有理想的蓝大

华西证券发布研报称，RAS靶点需求端增量逻辑清晰，全球市场高速扩容。行业2026-2027年进入临床数据、新品审批密集兑现窗口，基本面持续向上。国产药企全球化BD持续落地，三条差异化主线具备估值弹性。该行建议优先布局兼具商业化管线+G12D/泛RAS前沿管线的平台型药企和具备泛RAS前沿管线的综合性pharmacy。
华西证券主要观点如下：
技术迭代至Pan-RAS泛靶点，市场空间分层打开天花板
RAS靶点历经四代技术突破，彻底摆脱“不可成药”桎梏，形成成熟G12C、高弹性G12D、长期成长Pan-RAS三层差异化赛道，需求端增量逻辑清晰。KRAS突变覆盖20%-30%实体瘤，胰腺癌80%-90%携带突变、其中G12D占比近30%，是临床无靶向药的百亿蓝海市场;NSCLC市场依托G12C药物联合疗法向一线扩容，构筑稳定现金流基本盘;结直肠癌作为长尾市场持续补充增量。全球市场高速扩容，根据沙利文预测，2024年G12C靶向药物全球市场4.9亿美元，2033年预计达34.9亿美元，国内CAGR高达54.2%;G12D抑制剂2033年全球规模有望12亿美元，国内同步高增。技术端壁垒逐层抬升：G12C国内4款药物全部上市并纳入医保，完成进口替代;G12D多款管线进入全球III期，2028年有望迎来获批期;Pan-RAS泛靶点经Revolution三期临床验证，二线胰腺癌可将死亡风险降低60%，具备超级大药潜力。行业2026-2027年进入临床数据、新品审批密集兑现窗口，基本面持续向上。
国产药企分层突围，三条差异化主线具备估值弹性
全球呈现海外前沿技术领跑、国产全面并跑的格局，国内药企形成清晰梯队，三条投资主线各有催化。第一梯队为G12C商业化标的(益方生物、劲方医药、加科思)，产品已医保落地，依托渠道下沉、联合疗法持续放量，是赛道稳定现金流来源;第二梯队为G12D稀缺管线(劲方医药、恒瑞医药、艾力斯等)，劲方GFH375和恒瑞HRS-4642全球进度领先、多癌种III期同步推进，卡位胰腺癌空白市场;第三梯队为Pan-RAS平台型企业(劲方医药、贝达、奥赛康、百济神州等)，覆盖泛靶点分子胶与RAS-ADC前沿技术，布局全突变覆盖G12V、NRAS等无药亚型，打开长期成长空间。同时国产药企全球化BD持续落地，加科思Pan-KRAS管线授权AZ、劲方G12D授权Verastem，海外大额交易验证管线全球竞争力，兑现第二增长曲线。
短期看临床催化，中长期看新品放量与技术迭代
行业短期核心催化来自2026-2027年密集临床读出：G12D管线胰腺癌、NSCLC全球III期顶线数据，Pan-RAS管线一线联合治疗临床结果，数据超预期将带来估值快速上行;中长期价值依托新品商业化兑现，G12D抑制剂上市后填补胰腺癌空白，该行预计对应国内50亿元级市场空间，Pan-RAS药物覆盖全实体瘤突变人群，全球峰值销售空间有望超百亿美元。该行建议优先布局兼具商业化管线+G12D/泛RAS前沿管线的平台型药企和具备泛RAS前沿管线的综合性pharmacy。
受益标的：劲方医药、加科思、艾力斯、益方生物、奥赛康、贝达药业、和誉医药、百济神州、恒瑞医药
风险提示
医保大幅降价、产品上市后价格内卷、靶点研发内卷、临床数据不及预期等潜在风险。

格隆汇8月20日｜A股市场创新药概念股全线大涨，其中，三元基因30CM涨停，百克生物、键凯科技、石药创新、莱美药业、悦康药业、新开源、智飞生物20CM涨停，康泰生物涨超17%，安科生物涨超16%，华兰股份涨超15%，百普赛斯涨超14%，泰诺麦博-U、药石科技涨超13%，成都先导、热景生物、泓博医药、科兴制药涨超12%，凯莱英10CM涨停，神州细胞、益诺思、欧林生物涨超11%，药明康德、百济神州、海思科涨超4%。
消息面上，美国制药企业默沙东和莫德纳周三宣布，其实验性信使核糖核酸(mRNA)皮肤癌疫苗在最后阶段临床试验中取得积极结果。专家认为，这是治疗此类癌症的一项“重大突破”。
这款名为“intismeran autogene”的新疗法采用mRNA技术。该技术此前已被用于研制新冠疫苗。研究人员多年来一直尝试开发基于mRNA技术的癌症疗法，此次三期临床试验取得积极结果尚属首次。伦敦巴茨癌症研究所教授、肿瘤学家马尔科·格林格表示，除了为黑色素瘤患者带来希望外，这些结果还从概念上证明了“个体化癌症疫苗确实有效”。

【Héhe CaLiFang, repórter Wang Yu】Até 19 de agosto, na Bolsa de Valores de Xangai, o Mercado de Inovação Científica e Tecnológica (科创板) já tinha 88 empresas que divulgaram relatórios semestrais de 2026; no total, registraram receita de negócios de 204,3 bilhões de iuanes e lucro líquido de 18,9 bilhões de iuanes, com crescimento anual de 32% e 154%, respectivamente. Dentre elas, 71 empresas tiveram lucro, 51 tiveram crescimento do lucro e 11 reverteram prejuízo e voltaram a dar lucro. Por trás de dados como crescimento de receita de 30% e de lucro acima de uma vez, está a fase de consolidação/realização concentrada dos investimentos de longo prazo em P&D por empresas de “tecnologia dura” (hard tech).
O papel de “pedra angular” das empresas líderes do setor é ainda mais evidente. As 12 empresas de ações que compõem o índice 科创50 (inovação científica e tecnológica 50) que já divulgaram seus relatórios semestrais registraram, no total, uma receita de negócios de 117,4 bilhões de iuanes e um lucro líquido de 9,2 bilhões de iuanes; em comparação com o ano anterior, houve crescimento de 25% e 216%, respectivamente. Elas já responderam por quase 60% da receita de negócios e por quase metade do lucro líquido das empresas do segmento que divulgaram seus relatórios semestrais.

18 de agosto, a Novogene Health anunciou que seu novo inibidor de BCL2 desenvolvido internamente, o mesutoclax (ICP-248), em combinação com azacitidina, em comparação direta com venetoclax em combinação com azacitidina, para tratar leucemia mieloide aguda (LMA) em pacientes idosos ou não elegíveis para quimioterapia intensiva (unfit) em primeira linha, obteve aprovação do Centro de Avaliação de Medicamentos (CDE) da Administração Nacional de Medicamentos para iniciar um ensaio clínico de fase III de caráter registracional.
Como medicamento “padrão-ouro” global para o alvo BCL2, o venetoclax já estabeleceu sua posição no mercado do tratamento de primeira linha da LMA, alcançando vendas globais de US$ 2,583 bilhões em 2024. Desta vez, a Novogene Health selecionou diretamente um desafio head-to-head contra um dos produtos de maior destaque no mundo, não sendo um caso isolado na indústria. Nos últimos anos, especialmente após a entrada em 2026, os ensaios clínicos em que empresas locais de medicamentos inovadores se dedicam a comparar diretamente com as terapias globais de referência foram intensamente impulsionados, sinalizando que a indústria chinesa de medicamentos inovadores está entrando em uma nova etapa: saindo do “modelo de inovação imitativa” para se tornar um “desafiador dos padrões globais”.

Em agosto, o mercado de ações A enfrenta a janela-chave para a divulgação concentrada de resultados do 2º trimestre, enquanto a procura por pesquisas e visitas de instituições também acelera. Os dados mostram que, desde agosto, 110 corretoras realizaram 1.360 rodadas de investigação intensiva em alvos com alta relevância para o mercado; após remover as contagens duplicadas, foram cobertas 51 empresas listadas centrais (com base no top 3 de ações com maior atenção por cada corretora). As trilhas de pesquisa abrangem áreas de alta euforia, como semicondutores para circuitos integrados, químicos especiais, ferramentas para ciências da vida, equipamentos de saúde e autopeças, entre outras.
Tecnologia, consumo e equipamentos elétricos são as trilhas mais recorrentes
Em termos da atividade de pesquisa individual das corretoras, a vantagem das principais instituições é evidente. Os dados mostram que a CICC Securities lidera com 53 rodadas de investigação, seguida de perto pela Guotai Junan com 52, e pela CICC (China International Capital Corporation) com 48, ficando em terceiro lugar, formando o “primeiro grupo” das pesquisas de corretoras em agosto.

（来源：中国医药报）
Fonte: China Medical Herald
□?Zhang Xiaohui?
Nos últimos dez anos, a indústria de medicamentos inovadores da China alcançou um desenvolvimento em salto, consolidando-se gradativamente como um ponto de valor com forte influência no mapa global da inovação. Atualmente, a indústria atravessa um período decisivo de transformação qualitativa, passando do “crescimento em escala” para a “valorização do valor”. A linha mestra do desenvolvimento já não é apenas o crescimento simples do número de programas (pipeline) ou do volume de financiamento, mas sim a construção sistemática da competitividade de toda a cadeia e o retorno racional ao valor comercial. Um panorama de competitividade de toda a cadeia para medicamentos inovadores, que reúne características chinesas e competitividade global, já se formou.

截至2026年8月19日?13:13，中证港股通医疗主题指数(932069)成分股方面涨跌互现，信达生物领涨1.60%，复星国际上涨1.19%，百济神州上涨0.91%；昭衍新药领跌。港股通医疗ETF华夏(520510)最新报价0.94元。科创医药ETF华夏(588130)最新报价1.04元。
流动性方面，港股通医疗ETF华夏盘中换手84.81%，成交2.12亿元，科创医药ETF华夏盘中换手16.5%，成交7850.06万元，市场交投活跃。
消息面上，国家医保局今天（19日）发布《全面医疗保障“十五五”规划》。“十五五”期间基本医疗保险参保率每年保持在95%左右；长期护理保险制度覆盖所有统筹地区；基本医疗保险目录内住院费用基金支付比例职工基本医疗保险稳定在80%左右，城乡居民基本医疗保险稳定在70%左右；即时结算基本医疗保险基金支出覆盖率从2025年的70%左右提高到80%以上；所有统筹地区将实现生育津贴直接发放到个人。
中邮证券认为，临床CRO行业自2025年起订单端已回暖，2026年上半年呈现量价齐升态势，早期临床项目新签快速增长，价格折扣逐步回升；叠加海外MNC业务拓展及AI融合探索，下半年签单旺季有望推动订单加速恢复，行业集中度提升背景下，具备全球交付能力的头部企业成长曲线进一步打开。
港股通医疗ETF华夏（520510）跟踪中证港股通医疗主题指数，CXO含量超52%，在全市场可投资指数中排名第一。除CXO外，该指数同时覆盖信达生物、百济神州等创新药龙头，该ETF支持T+0交易，为投资者布局创新药全产业链提供了便捷工具。
科创医药ETF华夏（588130）提供了低门槛一键布局科创医药板块的便捷工具，跟踪上证科创板生物医药指数，科创板涨跌幅限制20%提供高弹性。该指数高度集中于三大核心赛道：化学制药、医疗器械、生物制品，合计权重超91%，有助于普通投资者把握创新药械板块长期发展机遇。（场外联接A：027142；联接C：027143)。

Na noite passada, as ações de tecnologia dos EUA despencaram devido a uma alta acentuada das taxas de juros dos títulos, mas o Nasdaq Biotechnology (NBI) atingiu novas máximas em meio à tendência. Em 19 de agosto, o setor de tecnologia nos mercados da Ásia-Pacífico ficou sob pressão; na Bolsa de Valores da China (A-Share), os três principais índices fecharam em queda generalizada. O setor de ETFs de inovação em biomedicamentos chegou a ficar positivo no início do pregão, mas depois foi arrastado para uma correção. Até 10h41, o ETF de Inovação em Biomedicamentos da China CICC/Fundamentos (科创创新药ETF汇添富（589120）) de maior elasticidade para 20CM (“novas espécies de medicamentos inovadores”) caía 1,89%. Com base nos dados mais recentes de ontem, o saldo de financiamento do ETF de Inovação em Biomedicamentos da China CICC/Fundamentos (科创创新药ETF汇添富（589120）) ainda se mantém acima de 50 milhões de yuans, indicando que os investidores com posições financiadas seguem firmes em suas alocações!
A maioria das ações componentes do índice do ETF de Inovação em Biotecnologia para Medicamentos da CICC (科创创新药ETF汇添富（589120）) opera majoritariamente em queda, com a Therbridge (特宝生物) subindo mais de 7% e a Zegen (泽璟制药) avançando ligeiramente; na ponta negativa, a Junshi Biosciences (君实生物) cai mais de 3%, enquanto Rongchang Biotech (荣昌生物), Baili Tianteng (百利天恒) e Dizao Pharmaceutical (迪哲医药) recuam mais de 2%. A BeiGene (百济神州) e a Eisai (艾力斯) caem mais de 1%.

Em 18 de agosto, o secretário do comitê do partido da Câmara Municipal de Promoção do Comércio de Pequim e presidente da Câmara Internacional de Comércio de Pequim, Zhang Jianwei (章建伟), liderou uma delegação para realizar uma visita de pesquisa na BeiGene (Beijing) Biotech Co., Ltd. (a seguir referida como “BeiGene”). Participaram da pesquisa a responsável regional governamental nacional da BeiGene, Ning Ning; Zhang Fangfang (张芳芳), membro do comitê do partido da Câmara Municipal de Promoção do Comércio de Pequim e vice-diretora; e responsáveis relevantes de ambos os lados.
Durante o período de pesquisa, uma delegação da Câmara Municipal de Promoção do Comércio (市贸促会) visitou in loco as salas de exposição da empresa, para compreender em detalhes os mais recentes desenvolvimentos da empresa, incluindo o desenvolvimento de medicamentos inovadores para tratamento de tumores, operações de produção global e a condução de ensaios clínicos.

　　证券时报记者 李映泉 杨霞
　　创新药上市公司2026年半年报、业绩预告集中披露，行业正式迎来商业化单品放量、出海BD（商务拓展）兑现、上游CXO（医药研发生产外包）全链条高景气三重业绩拐点。既有泽布替尼、玛仕度肽等爆款产品实现规模化盈利，还有石药集团、恒瑞医药、信达生物接连落地百亿级出海BD大单，CXO龙头利润与订单同步创出历史新高。
　　在业内专家看来，创新药上半年的业绩表现并非短期脉冲，而是从单一产品出海、单一管线授权迈向全产业链体系化的转折点；但对标强生、礼来等跨国药企，国内企业还存在着显著的差距，产业追赶仍需长期耕耘。
　　国产创新药商业化兑现
　　作为国内创新药商业化标杆，百济神州上半年营收222.2亿元，同比增长26.8%；扣非净利润29.18亿元，同比增逾10倍。其核心产品泽布替尼上半年实现全球销售额161.27亿元，稳居全球BTK抑制剂市场首位。
　　百济神州首席财务官Aaron在电话会议中表示，今年二季度，公司在全球各区域的增长呈现全面开花的态势，最大的美国市场收入同比增长31%，欧洲市场同比增长37%，全球其他市场收入合计同比增长1倍以上。基于产品组合收入持续的强劲势头，公司将全年营收指引上调至449亿元—462亿元。
　　信达生物上半年产品收入突破82亿元，同比增超55%，其中GLP-1减重降糖新药玛仕度肽成为全新增长引擎，叠加降脂药托莱西单抗、甲状腺眼病替妥尤单抗，形成多管线差异化的增长曲线。
　　艾力斯预计上半年营收和净利润分别为33.1亿元和15.4亿元，分别同比增长39.44%和46.49%，主要得益于核心产品伏美替尼销售持续放量，稳居国产EGFR靶向药第一梯队。泽璟制药四款上市创新药合计收入达5.5亿元，同比增长44.3%。
　　上海市卫生和健康发展研究中心主任金春林接受证券时报记者采访时表示，2026年上半年国产创新药企业的业绩集体超预期，不是短期脉冲式增长，而是过去十年研发投入在商业端的集中兑现，意味着创新药行业正从资本驱动进入价值驱动的范式转换阶段。
　　巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇也认为，我国自研创新药销售稳步提升，同时得益于费用管控见效和研发效率提高，行业投入产出比改善，正式进入业绩释放期。
　　百亿级授权大单涌现
　　如果说自研爆款验证了国内药企的商业化能力，BD则是此轮中报业绩爆发的第二增长引擎，印证了国产管线的全球竞争力。
　　荣昌生物预计上半年营收58.5亿元，同比增长433%；归母净利润47亿元，同比扭亏为盈；核心贡献来自上半年与艾伯维签署的RC148海外授权BD协议，借此获得6.5亿美元首付款入账，后续还有望获最高49.5亿美元里程碑付款。
　　此外，还有多家企业依靠BD首付款实现扭亏或业绩爆发。如石药创新上半年盈利12.61亿元，同比扭亏，核心增量来自子公司与阿斯利康签订的BD合作，当期确认4.2亿美元首付款。海思科预计上半年净利润增幅超500%，期内与四家跨国药企达成总额60亿美元BD交易。
　　据国家药监局数据，2026年上半年国产创新药对外授权潜在总额约1100亿美元，达2025年全年总额的80%，全球医药交易前十榜单中国药企占据8席，其中不乏石药集团这样的百亿美元级BD大单。
　　在金春林看来，BD首付款具有高度的不确定性和非连续性，过度依赖BD交易会让企业陷入“卖管线续命”的循环，削弱自主商业化建设的紧迫感。在剔除首付款后的经营现金流持续为正，才是健康可持续的运营模式。
　　盘古智库高级研究员余丰慧也指出，BD首付款、里程碑款项属于一次性收益，不代表可持续经营利润，难以支撑估值中枢长期抬升。
　　CXO与创新药正向循环
　　国产创新药爆款频出、BD大单频现的背后，是中国创新药全链条能力的系统性升级，直接拉动了上游CXO板块的景气度回升。
　　CXO龙头药明康德上半年实现营收288.97亿元，同比增长38.93%；扣非净利润105.72亿元，同比大增89.39%。在体量节节攀升的基础上，药明康德还打破了大型CXO企业增长边际收敛的行业规律，核心支柱小分子D&M业务收入同比增长72.7%，TIDES业务收入72.6亿元，同比增长44.3%。基于强劲的业绩表现，公司将全年收入指引由513亿至530亿元上调为585亿至605亿元。
　　此外，昭衍新药、康龙化成等细分龙头企业也均给出了亮眼的增长预期。其中，康龙化成经调整净利润同比增长17%—22%，小分子CDMO新签订单同比增长超50%；昭衍新药受益于生物资产公允价值变动，上半年净利润同比预增884.9%—1377.4%。
　　在金春林看来，创新药、生物药产业的发展推动了CXO领域的景气度提升，而中国CXO领域的优势也增强了中国创新药体系作战的能力，两者起到了相辅相成的正向循环，CXO降低了创新药研发的门槛，加速了管线的迭代，使中国创新药企业能够以更低的成本、更高的效率同时推进多条管线。
　　一位医药行业分析师也向记者表示，从近期二级市场表现来看，CXO与创新药板块反弹高度重合，形成创新药景气、CXO订单增长、业绩兑现再到估值修复的完整传导链。
　　距离MNC还有多远？
　　目前，中国药企与MNC（跨国药企）之间仍存在着不小的差距。从营收规模看，2026年上半年，强生总营收493.72亿美元，全年有望突破千亿美元；礼来上半年营收约428亿美元，全年营收指引上调至850亿至870亿美元。反观国内龙头百济神州，上半年营收折合约32亿美元，仅为强生的1/15。
　　从单品维度看，全球“药王”替尔泊肽上半年实现销售额277亿美元，同期中国“药王”泽布替尼销售额折合约23亿美元，差距同样在十倍以上。
　　中国医药创新促进会资深会长、首席专家宋瑞霖此前表示，美国人均创新药支出是中国的124.9倍，这种巨大差距，直接导致中国创新药价格仅为美国的10%左右，企业难以获得足够利润支撑，也是中国难以诞生万亿市值药企的关键原因。
　　金春林向记者表示，中国企业与MNC当前最主要的差距在于全球商业化网络，缺乏完善的海外商业化销售团队；在支付体系上，MNC的核心竞争力之一就是深度地嵌入全球各国医保、商保的能力，这也是中国企业的短板；此外，中国企业在管线深度与产品矩阵的厚度上也有所欠缺。
　　虽然差距明显，但金春林认为，中国企业已走在快速追赶的路上。“中国创新药企已经跨越了有没有创新能力的门槛，从单品成功到体系成功，从授权出海到自主运营，从Biotech到Big Pharma，每一步都需要时间、资本和无数次的试错。”金春林说。

截至今日收盘，百济神州报293.78元，上涨1.34%，成交额17.36亿，换手率5.147%，量比0.71，总市值约3051.75亿，TTM市盈率约143.263倍。
消息面上，公司 8 月 6 日披露 2026 年半年度主要财务数据并自愿披露经营业绩预测调整，上半年经营延续高增长态势，核心产品全球放量仍是市场关注主线，今日走势与板块及个股基本面预期相关。
公司是全球领先的肿瘤创新治疗企业，核心产品包括百悦泽?（泽布替尼）、百泽安?（替雷利珠单抗）、帕米帕利等，管线覆盖血液肿瘤与实体瘤，商业化网络遍布全球。
基本面看，公司 上半年营业总收入 222.20 亿元同比增长 26.8%，其中产品收入 217.97 亿元（+25.6%），百悦泽?全球销售 161.27 亿元（+28.7%）、百泽安? 29.84 亿元（+12.9%）；归母净利润 32.71 亿元同比增长 627.1%，全球化放量带动盈利显著改善。

转自：新华财经
新华财经上海8月18日电（林郑宏）下半年A股市场行情风格再切换。从申万一级行业的涨跌幅来看，上半年领涨的电子、通信等热门行业出现回调，而煤炭、医药生物、石油石化等行业大幅上涨。截至8月17日收盘，煤炭、医药生物、石油石化三大行业指数下半年来分别上涨了16.88%、13.98%和13.66%，位列前三位。
其中，医药生物行业在大涨的同时，还得到机构的密集调研。新华财经统计显示，从31个申万一级行业下半年以来的被调研数据看，医药生物行业在接待频次上位列第3，而在调研个股数量和机构接待量上均位列第4，显著高于煤炭和石油石化两大行业。
从个股看，据新华财经不完全统计，下半年以来，医药生物行业中有18家上市公司机构接待量超20家次。其中，科创板创新药公司尤为受到机构关注，百济神州以接待量达210家次居首，欧林生物、泽璟制药、海泰新光、迈威生物4家公司机构接待量均在90家次以上。
百济神州上调全年业绩指引 外资机构扎堆调研?
百济神州作为国内创新药龙头企业，截至8月17日收盘，下半年以来股价累计涨幅达16.78%，最新总市值报4471亿元，位列创新药板块第二，仅次于药明康德。
百济神州披露的数据显示，2026年上半年，公司实现营业总收入222.20亿元，同比增长26.8%；归母净利润32.71亿元，同比增长627.1%。去除股份支付费用、折旧及摊销费用等非现金项目影响后，经调整的净利润达58.63亿元，同比增长127.0%。
单季度表现来看，今年第二季度，百济神州实现营业收入116.76亿元，较第一季度的105.44亿元增长11%，连续两个季度收入突破百亿元；第二季度净利润约为16.63亿元，略高于第一季度的16.08亿元。
百济神州在公告中还上调了2026年全年业绩指引。公司预计，全年营业收入将由此前的436亿元至452亿元，上调为449亿元至462亿元。全年营业收入扣除营业成本、研发费用、销售及管理费用、税金及附加（“经营成本费用”）将由此前的48亿元至55亿元，上调为65亿元至71亿元；营业收入扣除经调整的经营成本费用将由此前的100亿元至106亿元，上调为115亿元至122亿元。
此外，百济神州在随后的业绩说明会上还就将于今年10月下旬召开的ESMO（欧洲肿瘤内科学会）大会做了预告。公司表示，本次会议公司共有12篇摘要入选，包括1项快速口头报告以及9项海报展示。本次汇报的核心亮点如下：GPC3 × 4-1BB双抗的口头报告将公布1期剂量优化数据；首次披露PRMT5抑制剂的1期概念验证数据，重点聚焦非小细胞肺癌，并呈现出具有临床意义的初步脑部活性证据；以及CEA ADC的初步概念验证数据，进一步彰显了其在非小细胞肺癌领域令人瞩目的同类首创潜力。这些汇报充分彰显了百济神州创新引擎的实力，以及管线的广度。
值得注意的是，百济神州的业绩说明会吸引了大批外资机构参与，公告显示当日有75家外资机构参会，成为下半年来最受外资关注的公司。此外，数据显示二季度北向资金重新增持百济神州，包括摩根士丹利、高盛、瑞银证券等增持数量居前。
东吴证券分析师朱国广分析认为，百济神州旗下重量级新品百悦泽（首个获得中美两国权威临床指南双重推荐的本土原研抗癌新药）第二季度全球销售额达12亿美元，同比增长31%，上半年合计销售额同比增长28.7%，显示该产品全球领先地位进一步强化，后续有望进一步打开增量空间。公司核心产品泽布替尼全球放量确定性强，血液瘤三大基石产品矩阵完整，实体瘤管线密集进入注册兑现期。公司盈利释放加速，兼具盈利确定性与管线成长性。
重量级会议将至 创新药迎临床价值验证窗口
值得注意的是，8月3日晚间发布半年报的药明康德也上调了2026年全年业绩指引，预计2026年公司整体收入由513亿元-530亿元上调至585亿元-605亿元，持续经营业务收入同比增速由18%-22%上调至35%-39%。得益于强劲业绩增长带动，截至8月17日收盘，药明康德股价下半年来累计涨幅已超34%。
中邮证券分析认为，截至2026年6月末，药明康德持续经营业务在手订单达664.3亿元，同比增长25.2%。基于多个客户产品的成功及卓越的执行力，公司上调全年业绩指引，展现出极强的经营韧性与业绩确定性。
中信建投证券医药大健康团队研究认为，药明康德所在的国内CXO（医药研发生产外包服务）行业经历2022-2024年的调整阶段后，受益海外投融资率先回暖，2024年国内头部CXO公司海外订单展现复苏态势，随着2025年国内创新药资产实现大规模对外授权，带动国内投融资在2025年下半年持续复苏，行业内需同样企稳回升。2026年国内CRO/CDMO行业的新签订单及业绩会加速增长，带动CXO产业链进入新一轮发展阶段。
新华财经统计显示，截至8月17日，两市已有47家医药生物行业上市公司发布2026年中报，扣非净利润平均增长率达58.62%，其中泽璟制药、复旦张江等科创板创新药公司扣非净利增速位居前列，且均实现扭亏为盈。
另据医药魔方统计，2026年上半年中国创新药对外授权交易总金额约997亿美元，达到2024年全年总额（522亿美元）的近2倍，并接近2025年全年总额（1357亿美元）的73%。市场普遍预期，今年创新药BD（商务拓展）交易规模有望再创历史新高。
除了整体业绩表现较为出色和出海BD交易大幅增长，创新药行业后续还将迎来多场重量级会议，药企大多选择在重要会议上公布相关成果或数据。为此，中信证券研报分析认为，2026年世界肺癌大会（WCLC）与ESMO将共同构成中国创新药下半年重要且密集的临床价值验证窗口。截至2026年8月4日，WCLC已合计有 19 篇入选口头报告或小型口头报告；ESMO共有 47 篇优选口头报告或快速口头报告；ESMO 的重磅延迟摘要（LBA）的研究题目还没有对外发布。从已公开的题名看，全球或多区域随机研究、III期结果分析以及一线和新辅助治疗研究较为集中。
编辑：谈瑞

（来源：财闻）
创新药板块进入业绩验证期，政策红利与产业景气共振，国际化与商业化兑现驱动行业反转。
8月18日收盘，上证指数涨0.19%，深证成指跌0.56%，创业板指跌0.93%。
ETF方面，恒生生物科技ETF易方达（159105）涨1.08%，成分股药明合联（02268.HK）、金斯瑞生物科技（01548.HK）、药明生物（02269.HK）涨超5%，科伦博泰生物（06990.HK）、百济神州（06160.HK）、和黄医药（00013.HK）、微创机器人-B（02252.HK）、联邦制药（03933.HK）、先声药业（02096.HK）、信达生物（01801.HK）等上涨。
光大证券表示，政策红利与产业景气共振。中报期，创新药板块进入业绩验证期，建议关注头部创新药企的商业化销售情况，板块基本面将由“估值驱动”转向“业绩兑现”。政策端，新版基药目录9月实施，创新药首次批量纳入，基层市场空间打开。产业端，9月WCLC、10月ESMO等国际大会召开，国产新药关键临床数据密集读出，验证全球竞争力并提振估值；叠加BD交易活跃，行业反转趋势持续确立。
中邮证券表示，估值方面，我们建议从中期成长的角度来定价赔率，展望27-28年，创新药板块将进入继BD后的新一轮全球化视角定价体系，较多重点出海项目如IO双抗和ADC等将相继读出全球性III期试验数据或获批上市，相关公司分成预期也更加明确；此外部分公司第二成长曲线也将迎来PoC，估值高度也有望进一步打开。
兴业证券表示，板块策略方面，“创新+国际化”仍为2026年医药核心主线。创新药产业链方面，CDMO新签订单保持高增长，新分子成为主要驱动，多肽、ADC、双多抗及寡核苷酸CDMO进入快速放量期；国内早期研发需求持续复苏并向后期传导，安评及临床CRO报价、实验用猴价格回升，2026年CRO业绩有望反转，AI+CRO及上游国产替代亦值得关注。创新药方面，中国企业全球竞争力持续加强，BD出海高景气延续，Co-Co模式增多体现产业话语权提升；国内政策持续鼓励创新，板块正由“估值驱动”逐步转向“业绩+全球化兑现驱动”，已BD品种后续海外关键临床、上市及商业化分成有望持续兑现。2026年WCLC、ESMO等重要会议将于9-10月密集召开，临床数据、重磅BD及新技术突破仍将构成核心催化。医疗器械方面，院内设备采购复苏，集采政策趋于温和，创新技术支付支持与国际化有望贡献新增量。消费医疗需求有望逐步恢复，医疗服务、OTC及连锁药店基本面改善有望带动估值修复。中药板块基本面预计边际复苏，重点关注经营周期改善、基药及创新药放量、国企改革和高股息方向。
恒生生物科技ETF易方达（159105.SZ）跟踪的恒生生物科技指数包含港股通范围内30家市值最大的生物科技公司，包含港股通范围内30家市值最大的生物科技公司，能够较好反映港股生物科技龙头整体表现，支持T+0交易，助力高效配置港股生物科技资产，前五大权重股包括信达生物、康方生物、百济神州、药明生物、石药集团。

8月18日，百济神州涨1.34%，成交额17.36亿元，换手率5.15%，总市值4530.93亿元。
异动分析
创新药+人民币贬值受益
1、2025年6月13日互动易：公司是一家全球领先的肿瘤创新治疗公司，为全世界癌症患者研发创新抗肿瘤药物，提升药物可及性和可负担性。
2、根据2024年年报，公司海外营收占比为62.85%，受益于人民币贬值。
(免责声明：分析内容来源于互联网，不构成投资建议，请投资者根据不同行情独立判断)
资金分析
今日主力净流入5174.61万，占比0.03%，行业排名5/157，该股当前无连续增减仓现象，主力趋势不明显；所属行业主力净流入-22.73亿，连续3日被主力资金减仓。
区间今日近3日近5日近10日近20日主力净流入5174.61万-1.42亿-5.52亿-1.19亿-5.09亿主力持仓
主力轻度控盘，筹码分布较为分散，主力成交额8.38亿，占总成交额的11.1%。
技术面：筹码平均交易成本为277.44元
该股筹码平均交易成本为277.44元，近期该股有吸筹现象，但吸筹力度不强；目前股价在压力位305.00和支撑位282.81之间，可以做区间波段。
公司简介
资料显示，百济神州有限公司位于北京市昌平区中关村生命科学园科学园路30号，成立日期2010年10月28日，上市日期2021年12月15日，公司主营业务涉及研究、开发、生产以及商业化创新型药物。主营业务收入构成为：抗肿瘤类药物98.81%，药物合作安排收入1.19%。
百济神州所属申万行业为：医药生物-化学制药-化学制剂。所属概念板块包括：创新药、生物医药、健康中国、H股、医保等。
截至3月31日，百济神州股东户数3.54万，较上期增加6.50%；人均流通股3265股，较上期减少6.13%。2026年1月-3月，百济神州实现营业收入105.44亿元，同比增长31.02%；归母净利润16.08亿元，同比增长1801.30%。
机构持仓方面，截止2026年3月31日，百济神州十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股297.00万股，相比上期减少45.91万股。万家优选（161903）位居第六大流通股东，持股200.00万股，持股数量较上期不变。永赢医药创新智选混合发起A（015915）位居第七大流通股东，持股197.04万股，相比上期减少2.90万股。中欧医疗健康混合A（003095）位居第八大流通股东，持股181.27万股，相比上期减少229.96万股。工银前沿医疗股票A（001717）位居第十大流通股东，持股180.00万股，相比上期减少20.00万股。南方中证500ETF（510500）退出十大流通股东之列。
声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。

（来源：财闻）
机构认为医药板块中长期布局良机已至，看好创新药出海、CXO、器械出海等投资机会。
截至8月18日13点40分，上证指数跌0.27%，深证成指跌1.20%，创业板指跌1.56%。
ETF方面，港股通医药ETF易方达（513200）涨1.04%，成分股药明合联（02268.HK）、金斯瑞生物科技（01548.HK）、药明生物（02269.HK）涨超5%，科伦博泰生物（06990.HK）、百济神州（688235.SH）、和黄医药（00013.HK）、联邦制药（03933.HK）、华润医药（03320.HK）、药明康德（603259.SH）、康方生物（09926.HK）等上涨。
消息方面，复宏汉霖与全球仿制药和生物类似药领域领导者山德士就至多10款单抗和/或ADC生物类似药产品建立战略合作，加速释放生物类似药全球价值。此次合作被视为国产生物药国际化的重要进展，提振了市场对生物制品板块出海前景的信心。
中信证券表示，2026年1—7月全球投融资保持韧性，全球医疗健康领域披露投融资金额为359.43亿美元，同比增长2.28%；其中，7月单月全球投融资金额为46.61亿美元（同比下降32.03%）。区域上，国内市场表现较为突出，7月融资额同比增长44.17%，1—7月累计融资额同比增长56.87%；细分领域中，生物医药融资规模继续居首。持续看好国内医药产业链的投资机会。
兴业证券表示，板块策略方面，“创新+国际化”仍为2026年医药核心主线。创新药产业链方面，CDMO新签订单保持高增长，新分子成为主要驱动，多肽、ADC、双多抗及寡核苷酸CDMO进入快速放量期；国内早期研发需求持续复苏并向后期传导，安评及临床CRO报价、实验用猴价格回升，2026年CRO业绩有望反转，AI+CRO及上游国产替代亦值得关注。创新药方面，中国企业全球竞争力持续加强，BD出海高景气延续，Co-Co模式增多体现产业话语权提升；国内政策持续鼓励创新，板块正由“估值驱动”逐步转向“业绩+全球化兑现驱动”，已BD品种后续海外关键临床、上市及商业化分成有望持续兑现。2026年WCLC、ESMO等重要会议将于9-10月密集召开，临床数据、重磅BD及新技术突破仍将构成核心催化。医疗器械方面，院内设备采购复苏，集采政策趋于温和，创新技术支付支持与国际化有望贡献新增量。消费医疗需求有望逐步恢复，医疗服务、OTC及连锁药店基本面改善有望带动估值修复。中药板块基本面预计边际复苏，重点关注经营周期改善、基药及创新药放量、国企改革和高股息方向。
港股通医药ETF易方达（513200.SH）跟踪中证港股通医药卫生综合指数(HKD)，追踪中证港股通医药卫生综合指数，从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现，前五大权重股包括信达生物、药明生物、百济神州、康方生物、石药集团。

　　今年上半年，广东生物医药创新成果加速落地——国家药监局批准上市的创新药械中，有6个1类创新药和4个第三类创新医疗器械来自广东，其中多个品种为“全球首个”或“国内首创”，覆盖肿瘤、心血管、肾病、皮肤病、核医学影像等关键领域。
　　这组亮眼成绩单背后，广东省药品监督管理局正以制度创新赋能产业发展。在政策支持、监管改革、企业创新和产业生态的协同发力下，广东加快从“医药大省”向“创新医药强省”跨越，生物医药创新能级不断提升。
创新药械密集获批，“全球新”成色十足
　　梳理发现，今年上半年广东获批的6个1类创新药和4个第三类创新医疗器械，覆盖肿瘤、心血管、肾病、皮肤病、核医学影像等多个领域，技术路线涵盖化学药、生物药、核药、高端器械、可降解材料等方向，原始创新分量十足。
　　所谓1类创新药，即境内外均未上市的全球新药。其中，有好几款堪称“重磅”——广州麓鹏制药的洛布替尼片是全球首个获批上市的第四代BTK抑制剂，也是全球唯一兼具共价与非共价双重机制的BTK抑制剂，直接破解了前代药物的耐药难题；佛山瑞迪奥医药的锝
佩昔瑞特加肽注射液，是全球首个靶向整合素αvβ3用于SPECT/CT显像的创新核药，打破了核医学肿瘤显像长期被PET/CT垄断的局面。
　　此外，珠海润都制药的盐酸去甲乌药碱注射液填补了国产心脏负荷试验诊断药物的空白；广东三生制药的罗赛促红素α注射液为因慢性肾脏病引起的贫血患者提供了新选择；中山康方生物的古莫奇单抗注射液则瞄准中重度银屑病，全国超过700万银屑病患者有望因此受益。
　　4个创新医疗器械同样各有突破。比如，深圳无忧跳动的可降解卵圆孔未闭封堵器系统采用全降解材料，植入人体后逐步吸收，避免了传统金属封堵器终身留存在体内可能带来的远期风险；深圳中科融光的三倍频Nd：YAG激光消融设备为国内首创，用于下肢动脉硬化闭塞病变预处理；深圳皓影医疗的血管内超声诊断设备则通过高频双频成像技术，让图像更清晰、检查更高效。
　　从化学药、生物药到核药、高端器械，这些产品的获批不只是数字上的突破，更意味着临床上有了更多选择，患者有了更多希望，广东的原始创新正实实在在地转化为临床上的“硬通货”。
　　药监靠前服务，打通研发上市“快车道”
　　创新成果的快速落地，离不开广东省药监局在监管服务上的“提档增速”。
　　2025年《国务院办公厅关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》印发后，广东省药监局主动对接，纵深推进大湾区药品医疗器械监管创新。坚持“提前介入、一企一策、全程指导、研审联动”的工作理念，建立起“行政—审评—检查—检验—上市后监管”全链条服务机制，为创新主体提供精准指导。对列入创新产品目录的重点品种，监管部门在注册申报、现场核查、工艺变更等环节主动对接、专人跟进，加速推动创新产品上市。
　　在临床试验端，广东推动试点项目在30个工作日内完成审评，建立伦理审查结果互认机制，多中心研究参与单位须在3个工作日内反馈意见，大大缩短了临床试验启动时间。同时，广东将公立医疗机构临床研究能力提升纳入绩效考核，鼓励高水平医疗机构按总床位的5%-10%设置临床研究床位，并提供“一揽子”服务。省内公立医疗机构与企业合作开展已上市创新药真实世界研究，进一步加快成果转化与推广应用。
　　在中药领域，自2022年广东省药监局联合省医保局、省中医药局启动“岭南名方”遴选以来，16个广东省医疗机构制剂获评“岭南名方”，其中，心阳片等4个品种已进入新药转化阶段，医疗机构制剂作为中药创新“孵化器”的作用正在显现。
　　在医疗器械领域，“春雨行动”着力破解临床研究成果“不愿转、不敢转、不会转”的难题。截至今年7月试点满一年，累计征集项目497个，推荐29个已完成产品定型的项目进入国家药监局器审中心前置服务候选名单，其中5个项目已进入国家药监局前置服务，2个项目纳入国家创新医疗器械特别审查通道。
　　产品研发出来，还得让患者用得上。为此，在临床应用端，广东省药监局联合省工信厅、省卫健委、省医保局，分别于去年6月和12月印发两批广东省已获批创新药械产品目录，共纳入123种创新产品，着力打通创新产品入院使用“最后一公里”。
　　在政策护航下，2025年，广东全省共获批创新药15个、创新医疗器械20个，其中创新医疗器械数量比上年增长43%。监管改革“提档增速”，换来的是企业与患者实实在在的获得感。
　　产业生态成型，创新土壤厚积薄发
　　广东创新药的崛起并非偶然，而是政策、监管、企业和生态协同发力的结果。
　　从产业布局看，广东已形成以广州、深圳为双核心，珠海、中山、佛山等地市协同发展的产业格局。截至2026年6月底，广东省药械化生产经营获证企业总量约26万家，居全国第一。广东初步形成涵盖创新药研发、CDMO以及上游工具和技术的完整产业链，一批企业在基因编辑、载体递送等前沿赛道上崭露头角。
　　龙头企业的引领作用尤为突出。康方生物的PD-1/VEGF双抗依沃西登上美国临床肿瘤学会年会全体大会报告，成为首个获此殊荣的中国原创新药。在康方生物的带动下，中山已集聚650余家生物医药企业。百济神州在广州布局的生物药生产基地，也为广东抗体药物产业集群注入了强劲动力。
　　产业生态的成熟，正在吸引越来越多企业加大布局。广东恒瑞医药自2019年落户广州以来，聚焦呼吸、自身免疫、心血管等领域，已累计获批39个创新药临床批件，位于广州国际生物岛的南方总部及研发中心预计2026年底投入使用，研发、生产、总部全链条布局已然成型。
　　传统药企也在加速转型。广药集团引入原百济神州全球执委会委员刘建担任战略科学家，拿出真金白银推动创新转型。在刘建看来，粤港澳大湾区拥有全国领先的社会资源积累和生物制药人才储备，“未来十年中国生物制药腾飞，粤港澳一定是非常有活力的地方”。
　　从百济神州到广药集团，从创新药企到传统药企，人才与资本的流动本身就是产业生态活力的直观写照。
　　广东省药监局表示，将持续深化改革，严守安全底线，完善服务机制，助力更多创新成果实现从“中国新”到“全球新”的跨越，为健康中国建设贡献更多药监力量。

（来源：财闻）
机构认为创新药板块进入业绩验证期，政策红利与产业景气共振，看好具备海外注册及BD能力的创新药企、综合型药企及CXO企业。
截至8月18日11点25分，上证指数跌0.39%，深证成指跌1.13%，创业板指跌1.40%。转基因、种植业与林业、玉米等板块涨幅居前。
ETF方面，港股通医疗ETF华夏（520510）涨1.06%，成分股金斯瑞生物科技（01548.HK）、药明合联（02268.HK）、康龙化成（300759.SZ）涨超5%，药明生物（02269.HK）、凯莱英（002821.SZ）、心泰医疗（02291.HK）、康哲药业（00867.HK）、百济神州（688235.SH）、科伦博泰生物（06990.HK）、药明康德（603259.SH）等上涨。
消息面上，复宏汉霖与全球仿制药和生物类似药领域领导者山德士就至多10款单抗和/或ADC生物类似药产品建立战略合作，加速释放生物类似药全球价值。此次合作被视为国产生物药国际化的重要进展，提振了市场对生物制品板块出海前景的信心。
光大证券表示，创新药：政策红利与产业景气共振。中报期，创新药板块进入业绩验证期，建议关注头部创新药企的商业化销售情况，板块基本面将由“估值驱动”转向“业绩兑现”。政策端，新版基药目录9月实施，创新药首次批量纳入，基层市场空间打开。产业端，9月WCLC、10月ESMO等国际大会召开，国产新药关键临床数据密集读出，验证全球竞争力并提振估值；叠加BD交易活跃，行业反转趋势持续确立。
长城国瑞证券表示，建议重点关注三类方向：一是临床价值已经获得较强验证、具备海外注册及持续BD兑现能力的创新药企业；二是拥有成熟商业化体系和稳定现金流，并能够通过自主研发与外部引进持续优化管线组合的综合型药企；三是海外客户基础较好、订单可见度较高，且产能利用率和盈利能力表现较好的CXO及科研上游企业。
中信证券表示，2026年1—7月全球投融资保持韧性，全球医疗健康领域披露投融资金额为359.43亿美元，同比增长2.28%；其中，7月单月全球投融资金额为46.61亿美元（同比下降32.03%）。区域上，国内市场表现较为突出，7月融资额同比增长44.17%，1—7月累计融资额同比增长56.87%；细分领域中，生物医药融资规模继续居首。持续看好国内医药产业链的投资机会。
港股通医疗ETF华夏（520510）跟踪中证港股通医疗主题指数，CXO含量超52%，持仓药明康德（港股）权重超14%，在全市场可投资指数中均排名第一。除CXO外，该指数同时覆盖信达生物、百济神州等创新药龙头，该ETF支持T+0交易，为投资者布局创新药全产业链提供了便捷工具。

出品|中访网
审核|李晓燕
8月5日，百济神州交出2026年半年度经营答卷，亮眼的盈利数据，让这家国内创新药出海标杆再次站上行业聚光灯下。半年之内，公司实现总营收222.2亿元，归母净利润达到32.71亿元，净利润同比大幅攀升，同时公司上调全年营收预期，将全年营收目标抬升至449?462亿元区间。
财报发布之后，资本市场却出现明显分歧。A股盘面当日大涨，次日又出现回调，市场情绪的摇摆，折射出投资者的复杂心态：一方面认可企业多年投入迎来商业化收获，另一方面也在审慎观望，这家依靠重磅产品实现盈利的药企，能否持续复制成功，培育出新的增长引擎。
放在国内创新药产业大背景下，百济神州的盈利突破，有着特殊的样本意义。过去很长一段时间，国内创新药企普遍陷入“高研发投入、持续亏损”的循环，不少企业管线丰富，却很难完成商业化闭环。百济神州走过漫长的投入期，在持续多年高强度研发之后，终于迎来经营杠杆释放的阶段，营收规模扩大，摊薄固定研发、商业化成本，让利润实现快速释放，这也印证了中国原研创新药，完全有能力在全球市场完成商业兑现。
泽布替尼（百悦泽）无疑是这份成绩单的基石。凭借扎实的全球多中心临床数据，该产品在海外主流市场站稳脚跟，在美国市场份额实现反超，成为全球BTK抑制剂赛道的重要产品，销售网络覆盖全球数十个国家和地区。也正是依靠这款产品的稳定放量，企业搭建起成熟的海外商业化体系，完成从临床研发到全球销售的完整闭环，这也是国内多数创新药企尚未完成的跨越。
不过，高速成长之后，增长节奏逐步回归理性。随着海外成熟市场渗透率不断抬升，泽布替尼增速较早期爆发期有所回落，行业也客观看到，单一重磅产品撑起企业绝大部分收入，天然会带来经营层面的结构性挑战。如何摆脱对单一品种的高度依赖，打造多层次产品矩阵，是百济神州必须解答的现实课题。
面对这一命题，企业已经在管线布局上持续落子。在血液瘤领域，企业继续深挖优势赛道，BCL?2抑制剂、BTK降解剂等候选药物，瞄准耐药人群、联合治疗方向推进临床，部分品种已经拿到海外监管机构的优先审评资格，有望和泽布替尼形成协同的治疗方案，巩固在血液肿瘤领域的优势地位。
与此同时，企业也将目光投向广阔的实体瘤市场，布局ADC、双抗、CDK抑制剂等前沿技术方向，多款候选药物已经推进至II?III期关键临床阶段，试图开辟全新的增长空间。为提升研发效率，企业也主动精简同质化早期项目，把资源集中到更具备差异化潜力的品种之上，避免陷入靶点内卷的行业困境。
当然，创新药研发本身就充满不确定性，临床结果、审批进度、商业化爬坡都存在变数。这些在研产品距离真正成长为贡献可观营收的重磅品种，仍要跨越时间的考验，短期之内还难以完全承接业绩增量。
全球化是百济神州的核心标签，同时也意味着要直面海外市场多重外部变量。美国市场是企业重要收入来源，当地药品定价规则、贸易政策的变化，都会直接影响企业经营结果。对此企业也做出相应布局，加码海外生产基地建设，对冲供应链潜在风险，但扩产布局也会带来短期资本开支压力。海外运营、税务合规等各类成本，同样是全球化药企必须长期应对的现实问题。
历经多年的资本加持与持续投入，企业实现稳定盈利，但历史形成的累计未弥补亏损仍有待后续经营逐步消化，企业依旧需要保持较高水平的研发投入，持续为管线输送新的候选药物，维持企业长期竞争力。
2026年，也是国内创新药行业集体走向盈利兑现的一年，一批本土创新企业陆续走出亏损周期。但行业整体依旧面临医保控费、靶点同质化、海外商业化门槛高等共性难题。不同于多数企业深耕国内市场的路线，百济神州选择直面全球医药市场的激烈竞争，这条道路既有更高的成长天花板，也伴随着更大的不确定性。
从过去持续烧钱的研发型生物科技公司，转向盈利反哺研发的成熟生物医药企业，百济神州已经完成关键的身份跃迁。盈利不是终点，而是新的起点。泽布替尼已经证明，中国原研新药可以站上全球舞台。接下来，市场期待的是，企业能否把单品的成功复制到更多管线之上，持续孵化出新的具备全球竞争力的产品。
能否走好从“单品巨头”迈向多产品平台型药企的这一步，不仅决定百济神州自身的长远未来，也将为中国创新药产业的全球化之路，提供重要的实践样本。

(Fonte: Caiwen)
A instituição considera que a situação de as empresas de medicamentos inovadores manterem um crescimento acelerado das vendas de seus produtos foi validada, comprovando a viabilidade do modelo de dois motores do setor de medicamentos inovadores na China — “hematopoiese pela comercialização e monetização por licenciamento externo”.
Em 18 de agosto, algumas ações do segmento de medicamentos inovadores apresentaram ajuste. A BeiDa Pharmaceuticals (300558.SZ) chegou a tocar a queda limite de 20CM. A TYLON Pharmaceuticals (600222.SH), Baipu SaiSi (301080.SZ), Wanbang Medicine (301520.SZ), XuanTai Medicine (688247.SH) e Fudan Zhangjiang (688505.SH), entre outras, chegaram a cair mais de 5% em um momento. O ETF de medicamentos inovadores (159992) também chegou a cair mais de 2% em um momento.

Medicamentos inovadores e a cadeia da indústria de medicamentos inovadores se tornaram foco do mercado recentemente.
O índice de medicamentos inovadores da Wind já subiu continuamente por três meses, com alta superior a 13% no mês. No caso das ações individuais, empresas como Baili Hengtian e Rongchang Biotech tiveram grandes saltos no preço das ações. De forma semelhante, as ações do setor CXO, que faz parte da cadeia da indústria de medicamentos inovadores, também viveram uma explosão.
A instituição acredita que, na China, os medicamentos inovadores já formaram certas vantagens baseadas em plataformas em áreas como bispecificos (双抗) e ADC. À medida que os produtos já validados entram gradualmente na fase de leitura de dados e de expansão comercial, as plataformas tecnológicas maduras têm potencial para continuar incubando e iterando o pipeline, além de impulsionar a retomada da demanda por outsourcing de P&D, outsourcing de produção e serviços de suporte da cadeia da indústria. O desempenho das empresas líderes pode levar o sistema de avaliação (valuation) do setor a sair de uma disputa baseada em expectativas para uma lógica impulsionada por resultados.