阿简在路上
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今天美东时间早上8:30，6月PPI(生产者价格指数)公布，这是CPI之后的第二个重要通胀数据点，反映的是批发端的价格压力，通常被视为CPI的领先指标；同一天,联储会公布褐皮书，汇总全美12个联储辖区的经济状况观察；联储理事Lisa Cook中午会发表讲话；Warsh也会去参议院银行委员会，完成他两天证词的第二场
如此多的事件意味着今天不是$BTC 能躺平消化昨天好消息就够了的日子，如果PPI也偏软,会进一步巩固通胀真的在降温的叙事，如果PPI意外走高，则会给CPI只是能源噪音的怀疑论者提供弹药
如此多的事件意味着今天不是$BTC 能躺平消化昨天好消息就够了的日子，如果PPI也偏软,会进一步巩固通胀真的在降温的叙事，如果PPI意外走高，则会给CPI只是能源噪音的怀疑论者提供弹药
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日本最大银行卡网络JCB宣布将与Circle合作，探索用$USDC 进行跨境支付和商户结算，覆盖范围潜在触及JCB在日本的4000万商户网络。阿简认为这条新闻的分量不在于又一个稳定币合作公告，而在于JCB这种传统支付网络巨头愿意认真探索稳定币结算，足以说明稳定币正在从加密圈内部的支付实验,变成传统金融基础设施愿意认真评估的选项
对比我之前讲的稳定币市值缩水$100亿的消息，这两条放在一起看很有意思：总供给规模在收缩，但真实世界的商业落地渗透还在推进。看来规模和渗透率，是两个不完全同步的指标
对比我之前讲的稳定币市值缩水$100亿的消息，这两条放在一起看很有意思：总供给规模在收缩，但真实世界的商业落地渗透还在推进。看来规模和渗透率，是两个不完全同步的指标
Conseguiu, conseguiu—no começo de junho, o CPI do Toutiao (Índice de Preços ao Consumidor) na variação mensal foi direto para -0,4%; esta é a maior queda mensal desde abril de 2020, após a pandemia. Na variação anual, caiu para 3,5%, atravessando diretamente o meu próprio limite mais otimista de 3,9%. O CPI subjacente (core) ainda veio a 2,6%, e é a primeira vez este ano que um número desse tipo mostra uma folga de verdade
O A Jian perdeu um pouco de dinheiro de verdade na previsão, mas tudo bem—eu já tinha dito: se o CPI cair abaixo de 3,8%, $BTC terá uma chance de reavaliar $64.000–$65.000. E, de fato, nas últimas meia hora, o “grande bolo” também reagiu na hora; não foi um disparo explosivo, foi um tipo de alta de alívio
Mas eu também preciso derramar um balde de água fria em todos vocês, amigos. Eu já enfatizei várias vezes: esse número reflete o nível de preços de junho. Naquela época, o acordo de cessar-fogo do Irã ainda estava em vigor e o preço do petróleo vinha caindo. Porém, agora o cessar-fogo entrou em colapso no dia 8 de julho; o Brent nestes dois dias disparou para perto de US$ 85, e o WTI também subiu 20%. A boa notícia de junho é algo que já aconteceu na história; o novo impulso do preço do petróleo em julho é a realidade que vem pela frente
Em outras palavras, hoje esse boletim de resultados foi entregue antes de a guerra voltar a escalar. Então não finja que, por causa de um número bonito e retrospectivo, não há risco daqui para frente
Eu mesmo vou seguir o plano: nas próximas uma ou duas horas, depois de a emoção estabilizar, vou migrar para uma certa posição em caixa. Mas, levando em conta que o petróleo voltou a subir forte desta vez, o aumento da compra provavelmente vai sofrer um desconto
Pessoal, vocês vão ajustar as posições acompanhando esse número, ou vão primeiro ver se o preço do petróleo consegue se manter?
O A Jian perdeu um pouco de dinheiro de verdade na previsão, mas tudo bem—eu já tinha dito: se o CPI cair abaixo de 3,8%, $BTC terá uma chance de reavaliar $64.000–$65.000. E, de fato, nas últimas meia hora, o “grande bolo” também reagiu na hora; não foi um disparo explosivo, foi um tipo de alta de alívio
Mas eu também preciso derramar um balde de água fria em todos vocês, amigos. Eu já enfatizei várias vezes: esse número reflete o nível de preços de junho. Naquela época, o acordo de cessar-fogo do Irã ainda estava em vigor e o preço do petróleo vinha caindo. Porém, agora o cessar-fogo entrou em colapso no dia 8 de julho; o Brent nestes dois dias disparou para perto de US$ 85, e o WTI também subiu 20%. A boa notícia de junho é algo que já aconteceu na história; o novo impulso do preço do petróleo em julho é a realidade que vem pela frente
Em outras palavras, hoje esse boletim de resultados foi entregue antes de a guerra voltar a escalar. Então não finja que, por causa de um número bonito e retrospectivo, não há risco daqui para frente
Eu mesmo vou seguir o plano: nas próximas uma ou duas horas, depois de a emoção estabilizar, vou migrar para uma certa posição em caixa. Mas, levando em conta que o petróleo voltou a subir forte desta vez, o aumento da compra provavelmente vai sofrer um desconto
Pessoal, vocês vão ajustar as posições acompanhando esse número, ou vão primeiro ver se o preço do petróleo consegue se manter?
阿简在路上
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O modelo independente de previsões da Truflation apresenta números de alta: +3,9% para o Título (headline) e +2,9% para o núcleo (core), igual às projeções de Ah Jian. Esta instituição tem uma taxa de acerto de 99,93% nas suas previsões dos últimos 12 meses; na previsão do mês passado, inclusive, acertou o número oficial com 24 horas de antecedência
Portanto, o ponto-chave de divergência continua sendo o problema antigo: a queda do número do Título se deve totalmente à queda dos preços da gasolina em junho, em torno de 10%, a 4ª maior queda mensal dos últimos dez anos; mas a persistência no número do núcleo não melhorou, principalmente por custos de habitação e serviços
Pessoalmente, acredito que $BTC hoje deve adotar uma estratégia defensiva, reduzir o nível de alavancagem de forma apropriada e observar a reação dentro da 1ª hora após a divulgação: se o Headline for bom e o Core for controlável, pode-se aumentar a posição de forma moderada comprando em baixa; se o Core vier acima do esperado, é melhor ficar na expectativa ou com posição leve, aguardando a digestão
Portanto, o ponto-chave de divergência continua sendo o problema antigo: a queda do número do Título se deve totalmente à queda dos preços da gasolina em junho, em torno de 10%, a 4ª maior queda mensal dos últimos dez anos; mas a persistência no número do núcleo não melhorou, principalmente por custos de habitação e serviços
Pessoalmente, acredito que $BTC hoje deve adotar uma estratégia defensiva, reduzir o nível de alavancagem de forma apropriada e observar a reação dentro da 1ª hora após a divulgação: se o Headline for bom e o Core for controlável, pode-se aumentar a posição de forma moderada comprando em baixa; se o Core vier acima do esperado, é melhor ficar na expectativa ou com posição leve, aguardando a digestão
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昨天$BTC 下跌过程中，多单爆仓$8094万，空单只有$1153万，7:1的比例说明这轮下跌的主要驱动力是杠杆多头的强制平仓，而不是持有现货的投资者主动卖出
这个区分很重要，因为两种下跌的后续含义完全不同：杠杆多头被平仓，通常是短期、技术性的，一旦价格企稳，这部分抛压会自然消失，不需要新的买盘来对冲；现货主动抛售，则代表更深层的信心动摇，通常需要更长时间和更明确的利好才能扭转
从今天的数据看，这次下跌更像前者。但这个结论有一个前提：接下来24-48小时如果没有新的杠杆多头堆积起来重新被平仓，这个判断才算成立。如果CPI数据不利，新一轮杠杆多头建仓后又被打爆，那这个技术性调整的判断就需要重新评估
这个区分很重要，因为两种下跌的后续含义完全不同：杠杆多头被平仓，通常是短期、技术性的，一旦价格企稳，这部分抛压会自然消失，不需要新的买盘来对冲；现货主动抛售，则代表更深层的信心动摇，通常需要更长时间和更明确的利好才能扭转
从今天的数据看，这次下跌更像前者。但这个结论有一个前提：接下来24-48小时如果没有新的杠杆多头堆积起来重新被平仓，这个判断才算成立。如果CPI数据不利，新一轮杠杆多头建仓后又被打爆，那这个技术性调整的判断就需要重新评估
Ontem, recebi muitos elogios sobre o conteúdo do projeto da CLARITY Act; parece que vocês, amigos, estão bem mais atentos aos memes em mãos. Então o A-Jian vai explicar mais um pouco: até o momento, a versão consolidada — unindo os comitês de Bancos do Senado e de Agricultura — ainda não foi publicada oficialmente, mas ao analisar o material adicional de 70 páginas do estudo, dá para ver que o projeto consolidado omite completamente as cláusulas éticas defendidas pelos democratas (proibição de que funcionários do governo mantenham holdings pessoais de criptomoedas durante o mandato).
Isso não é um compromisso: é uma manobra de desvio; é um novo motivo que os democratas estão usando para se recusarem a votar. As previsões do mercado indicam uma probabilidade de aprovação antes de agosto em torno de 37%. Eu também vou baixar ainda mais meu 40% para cerca de 35%. Porque desviar de um problema não significa que o problema foi resolvido; a janela de tempo está se encurtando, mas o cerne da divergência continua o mesmo.
Mas, pelo que parece, essa rodada pode ser uma boa notícia de médio prazo para <>$TRUMP e $MELANIA — e também pode gerar uma tendência dentro desta semana. O que foi dito acima não constitui nenhuma recomendação de investimento
Isso não é um compromisso: é uma manobra de desvio; é um novo motivo que os democratas estão usando para se recusarem a votar. As previsões do mercado indicam uma probabilidade de aprovação antes de agosto em torno de 37%. Eu também vou baixar ainda mais meu 40% para cerca de 35%. Porque desviar de um problema não significa que o problema foi resolvido; a janela de tempo está se encurtando, mas o cerne da divergência continua o mesmo.
Mas, pelo que parece, essa rodada pode ser uma boa notícia de médio prazo para <>$TRUMP e $MELANIA — e também pode gerar uma tendência dentro desta semana. O que foi dito acima não constitui nenhuma recomendação de investimento
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Se você tem $TRUMP ou $MELANIA , eu acho que você deveria saber disso: hoje (13 de julho) o Senado volta, e o projeto de consolidação do CLARITY Act (versões dos dois comitês: Banking e Agriculture) deve ser divulgado ainda hoje. O projeto entra então em uma janela de três semanas — ou seja, contando a partir de 13 de julho, antes do Senado pausar em agosto restam apenas cerca de três semanas de tempo útil.
A Ajaim já enfatizou inúmeras vezes que o verdadeiro ponto de travamento está nas disposições éticas: democratas tratam uma cláusula que proíbe que funcionários do governo (incluindo o próprio presidente) detenham, durante o mandato, ações pessoais em empresas do setor de criptomoedas como condição necessária para que o projeto seja aprovado. E essa cláusula mira diretamente as amplas posições em cripto do Trump, incluindo $TRUMP e $MELANIA, o projeto World Liberty Financial com participação da família, e até negócios de mineração de bitcoin.
Há ainda um problema mais pouco conhecido, mas igualmente importante: até 10 de julho, a CFTC atualmente conta com apenas um comissário (o presidente republicano Michael Selig), enquanto quatro vagas estão em aberto; já a SEC tem duas vagas democratas em aberto. Uma CFTC que praticamente só tem um comissário de um único partido, se for para formular novas regras de grande impacto, pode fazer com que, na fase de implementação após a aprovação do projeto, tudo volte a ficar incerto.
Diante disso, a Ajaim deve reduzir ainda mais a probabilidade de aprovação do projeto em 2026 — para menos de 40%. Esse número é bem parecido com o meu julgamento de 10 de julho, mas da última vez o motivo era que as notícias da guerra estavam tomando a atenção do Congresso; desta vez, eu acredito que a própria questão das disposições éticas é real e que não dá para chegar a um acordo, e que o Trump não vai abrir mão voluntariamente de suas posições em cripto. Não é algo que se resolve apenas marcando mais reuniões.
A Ajaim já enfatizou inúmeras vezes que o verdadeiro ponto de travamento está nas disposições éticas: democratas tratam uma cláusula que proíbe que funcionários do governo (incluindo o próprio presidente) detenham, durante o mandato, ações pessoais em empresas do setor de criptomoedas como condição necessária para que o projeto seja aprovado. E essa cláusula mira diretamente as amplas posições em cripto do Trump, incluindo $TRUMP e $MELANIA, o projeto World Liberty Financial com participação da família, e até negócios de mineração de bitcoin.
Há ainda um problema mais pouco conhecido, mas igualmente importante: até 10 de julho, a CFTC atualmente conta com apenas um comissário (o presidente republicano Michael Selig), enquanto quatro vagas estão em aberto; já a SEC tem duas vagas democratas em aberto. Uma CFTC que praticamente só tem um comissário de um único partido, se for para formular novas regras de grande impacto, pode fazer com que, na fase de implementação após a aprovação do projeto, tudo volte a ficar incerto.
Diante disso, a Ajaim deve reduzir ainda mais a probabilidade de aprovação do projeto em 2026 — para menos de 40%. Esse número é bem parecido com o meu julgamento de 10 de julho, mas da última vez o motivo era que as notícias da guerra estavam tomando a atenção do Congresso; desta vez, eu acredito que a própria questão das disposições éticas é real e que não dá para chegar a um acordo, e que o Trump não vai abrir mão voluntariamente de suas posições em cripto. Não é algo que se resolve apenas marcando mais reuniões.
Verificado
#grvt Desta vez, o que realmente vale a pena observar não é a proporção do airdrop, mas sim a estrutura dos tokens após o TGE. Um projeto que distribui 28% para a comunidade parece muito generoso, mas o que de fato determina o preço são os três pontos abaixo:
Quem recebeu os tokens? Quando eles serão liberados? Quantas pessoas estão dispostas a travar/lockar?
Se muitos usuários estiverem apenas buscando arbitragem do airdrop, após o TGE surgirá pressão de venda; mas se @grvt_io conseguir vincular usuários que negociam, provedores de liquidez e detentores de tokens, então o airdrop deixará de ser apenas custo de marketing e se tornará crescimento de usuários.
No fim das contas, o mais difícil no Web3 nunca foi atrair 1 milhão de pessoas, e sim fazer com que 10.000 delas permaneçam.
Quem recebeu os tokens? Quando eles serão liberados? Quantas pessoas estão dispostas a travar/lockar?
Se muitos usuários estiverem apenas buscando arbitragem do airdrop, após o TGE surgirá pressão de venda; mas se @grvt_io conseguir vincular usuários que negociam, provedores de liquidez e detentores de tokens, então o airdrop deixará de ser apenas custo de marketing e se tornará crescimento de usuários.
No fim das contas, o mais difícil no Web3 nunca foi atrair 1 milhão de pessoas, e sim fazer com que 10.000 delas permaneçam.
Verificado
O modelo independente de previsões da Truflation apresenta números de alta: +3,9% para o Título (headline) e +2,9% para o núcleo (core), igual às projeções de Ah Jian. Esta instituição tem uma taxa de acerto de 99,93% nas suas previsões dos últimos 12 meses; na previsão do mês passado, inclusive, acertou o número oficial com 24 horas de antecedência
Portanto, o ponto-chave de divergência continua sendo o problema antigo: a queda do número do Título se deve totalmente à queda dos preços da gasolina em junho, em torno de 10%, a 4ª maior queda mensal dos últimos dez anos; mas a persistência no número do núcleo não melhorou, principalmente por custos de habitação e serviços
Pessoalmente, acredito que $BTC hoje deve adotar uma estratégia defensiva, reduzir o nível de alavancagem de forma apropriada e observar a reação dentro da 1ª hora após a divulgação: se o Headline for bom e o Core for controlável, pode-se aumentar a posição de forma moderada comprando em baixa; se o Core vier acima do esperado, é melhor ficar na expectativa ou com posição leve, aguardando a digestão
Portanto, o ponto-chave de divergência continua sendo o problema antigo: a queda do número do Título se deve totalmente à queda dos preços da gasolina em junho, em torno de 10%, a 4ª maior queda mensal dos últimos dez anos; mas a persistência no número do núcleo não melhorou, principalmente por custos de habitação e serviços
Pessoalmente, acredito que $BTC hoje deve adotar uma estratégia defensiva, reduzir o nível de alavancagem de forma apropriada e observar a reação dentro da 1ª hora após a divulgação: se o Headline for bom e o Core for controlável, pode-se aumentar a posição de forma moderada comprando em baixa; se o Core vier acima do esperado, é melhor ficar na expectativa ou com posição leve, aguardando a digestão
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O CPI de junho sai esta noite/amanhã à noite. A análise específica desses dados e as operações de posição que o A Jian já explicou nos últimos dias—hoje só vou reforçar mais uma vez os pontos a ter em mente:
Primeiro, é preciso entender o pano de fundo desta CPI, que é bem delicado: na primeira reunião do FOMC após a posse de Warsh, o tom foi mais hawkish (mais duro). O Fed também revisou a mediana das expectativas de inflação para 2026 de 2,7% para 3,6%, e o gráfico de pontos (dot plot) de expectativas de taxa de juros também foi ajustado para cima, para 3,8%. Isso significa que, mesmo que os números do CPI de amanhã fiquem bons, o patamar para o Fed cortar juros é mais alto do que há alguns meses
Portanto, o verdadeiro ponto de amanhã não são os números em si, mas sim o número “core” (núcleo) e a avaliação do mercado sobre se isso está ou não desacelerando de fato
Olhe para dois aspectos: um é se a queda nos preços da energia em junho consegue se refletir adequadamente nos dados; o outro é que, se o CPI “core” (excluindo alimentos e energia) esperado ficar em torno de 2,9%, o número da manchete pode parecer mais ameno, ou até virar negativo. Mas, se a inflação “core” ficar totalmente inalterada, então não é desaceleração da inflação—é apenas ruído de curto prazo causado pelos preços da energia
Primeiro, é preciso entender o pano de fundo desta CPI, que é bem delicado: na primeira reunião do FOMC após a posse de Warsh, o tom foi mais hawkish (mais duro). O Fed também revisou a mediana das expectativas de inflação para 2026 de 2,7% para 3,6%, e o gráfico de pontos (dot plot) de expectativas de taxa de juros também foi ajustado para cima, para 3,8%. Isso significa que, mesmo que os números do CPI de amanhã fiquem bons, o patamar para o Fed cortar juros é mais alto do que há alguns meses
Portanto, o verdadeiro ponto de amanhã não são os números em si, mas sim o número “core” (núcleo) e a avaliação do mercado sobre se isso está ou não desacelerando de fato
Olhe para dois aspectos: um é se a queda nos preços da energia em junho consegue se refletir adequadamente nos dados; o outro é que, se o CPI “core” (excluindo alimentos e energia) esperado ficar em torno de 2,9%, o número da manchete pode parecer mais ameno, ou até virar negativo. Mas, se a inflação “core” ficar totalmente inalterada, então não é desaceleração da inflação—é apenas ruído de curto prazo causado pelos preços da energia
Verificado
O CPI de junho sai esta noite/amanhã à noite. A análise específica desses dados e as operações de posição que o A Jian já explicou nos últimos dias—hoje só vou reforçar mais uma vez os pontos a ter em mente:
Primeiro, é preciso entender o pano de fundo desta CPI, que é bem delicado: na primeira reunião do FOMC após a posse de Warsh, o tom foi mais hawkish (mais duro). O Fed também revisou a mediana das expectativas de inflação para 2026 de 2,7% para 3,6%, e o gráfico de pontos (dot plot) de expectativas de taxa de juros também foi ajustado para cima, para 3,8%. Isso significa que, mesmo que os números do CPI de amanhã fiquem bons, o patamar para o Fed cortar juros é mais alto do que há alguns meses
Portanto, o verdadeiro ponto de amanhã não são os números em si, mas sim o número “core” (núcleo) e a avaliação do mercado sobre se isso está ou não desacelerando de fato
Olhe para dois aspectos: um é se a queda nos preços da energia em junho consegue se refletir adequadamente nos dados; o outro é que, se o CPI “core” (excluindo alimentos e energia) esperado ficar em torno de 2,9%, o número da manchete pode parecer mais ameno, ou até virar negativo. Mas, se a inflação “core” ficar totalmente inalterada, então não é desaceleração da inflação—é apenas ruído de curto prazo causado pelos preços da energia
Primeiro, é preciso entender o pano de fundo desta CPI, que é bem delicado: na primeira reunião do FOMC após a posse de Warsh, o tom foi mais hawkish (mais duro). O Fed também revisou a mediana das expectativas de inflação para 2026 de 2,7% para 3,6%, e o gráfico de pontos (dot plot) de expectativas de taxa de juros também foi ajustado para cima, para 3,8%. Isso significa que, mesmo que os números do CPI de amanhã fiquem bons, o patamar para o Fed cortar juros é mais alto do que há alguns meses
Portanto, o verdadeiro ponto de amanhã não são os números em si, mas sim o número “core” (núcleo) e a avaliação do mercado sobre se isso está ou não desacelerando de fato
Olhe para dois aspectos: um é se a queda nos preços da energia em junho consegue se refletir adequadamente nos dados; o outro é que, se o CPI “core” (excluindo alimentos e energia) esperado ficar em torno de 2,9%, o número da manchete pode parecer mais ameno, ou até virar negativo. Mas, se a inflação “core” ficar totalmente inalterada, então não é desaceleração da inflação—é apenas ruído de curto prazo causado pelos preços da energia
O valor total do mercado de stablecoins caiu cerca de US$ 10 bilhões em relação ao pico de maio; apenas em junho, diminuiu US$ 7,7 bilhões. Trata-se da maior queda mensal em dólares desde o colapso da Terra-Luna em maio de 2022. Claro, em termos percentuais, a queda foi de apenas 3%, bem mais amena do que a contração de 26% daquela vez em 22. Mas, para a Ajan, o significado desse número não está no tamanho da queda, e sim no fato de ser um indicador antecedente de liquidez:
Historicamente, o crescimento das stablecoins sempre acompanhou os mercados em alta, fornecendo poder de compra adicional para a cadeia. Já a contração da oferta enfraquece a capacidade de o capital sustentar uma nova alta no futuro, a menos que surja uma nova demanda
Na verdade, eu nunca tinha pensado que o tamanho total das stablecoins pudesse se tornar um indicador macro de liquidez, mas agora isso é verdade. Se a oferta de stablecoins continuar se contraindo, mesmo que o preço do $BTC estabilize, o combustível para a recuperação ainda será insuficiente. Este é um sinal mais lento do que os fluxos para ETFs, porém mais fundamental.
Historicamente, o crescimento das stablecoins sempre acompanhou os mercados em alta, fornecendo poder de compra adicional para a cadeia. Já a contração da oferta enfraquece a capacidade de o capital sustentar uma nova alta no futuro, a menos que surja uma nova demanda
Na verdade, eu nunca tinha pensado que o tamanho total das stablecoins pudesse se tornar um indicador macro de liquidez, mas agora isso é verdade. Se a oferta de stablecoins continuar se contraindo, mesmo que o preço do $BTC estabilize, o combustível para a recuperação ainda será insuficiente. Este é um sinal mais lento do que os fluxos para ETFs, porém mais fundamental.
Muitas pessoas tratam @grvt_io como mais um projeto de airdrop, mas eu me concentro no motivo de ele ter escolhido esse caminho: um Hybrid DEX. Agora a pista de futuros está cada vez mais competitiva; um CEX puro não consegue competir com os players de ponta, e um DEX puro é difícil de reter usuários comuns, então cada vez mais projetos estão seguindo uma rota intermediária: a experiência de order matching é como um CEX, enquanto a custódia dos ativos fica nas mãos do usuário
A Jian acredita que saber se o GRVT vai realmente decolar não depende de quantos tokens serão distribuídos no airdrop, e sim de três questões:
Se os usuários vão negociar por um longo período, e não apenas pegar e sair;
Se a performance de liquidez consegue suportar negociações com múltiplos ativos;
Se o modo híbrido é, de fato, uma vantagem — ou se fica aquém nos dois lados
O airdrop é apenas o começo; a retenção do produto é a verdadeira prova. Ansioso pelos dados reais depois do lançamento. #grvt
A Jian acredita que saber se o GRVT vai realmente decolar não depende de quantos tokens serão distribuídos no airdrop, e sim de três questões:
Se os usuários vão negociar por um longo período, e não apenas pegar e sair;
Se a performance de liquidez consegue suportar negociações com múltiplos ativos;
Se o modo híbrido é, de fato, uma vantagem — ou se fica aquém nos dois lados
O airdrop é apenas o começo; a retenção do produto é a verdadeira prova. Ansioso pelos dados reais depois do lançamento. #grvt
Se você tem $TRUMP ou $MELANIA , eu acho que você deveria saber disso: hoje (13 de julho) o Senado volta, e o projeto de consolidação do CLARITY Act (versões dos dois comitês: Banking e Agriculture) deve ser divulgado ainda hoje. O projeto entra então em uma janela de três semanas — ou seja, contando a partir de 13 de julho, antes do Senado pausar em agosto restam apenas cerca de três semanas de tempo útil.
A Ajaim já enfatizou inúmeras vezes que o verdadeiro ponto de travamento está nas disposições éticas: democratas tratam uma cláusula que proíbe que funcionários do governo (incluindo o próprio presidente) detenham, durante o mandato, ações pessoais em empresas do setor de criptomoedas como condição necessária para que o projeto seja aprovado. E essa cláusula mira diretamente as amplas posições em cripto do Trump, incluindo $TRUMP e $MELANIA , o projeto World Liberty Financial com participação da família, e até negócios de mineração de bitcoin.
Há ainda um problema mais pouco conhecido, mas igualmente importante: até 10 de julho, a CFTC atualmente conta com apenas um comissário (o presidente republicano Michael Selig), enquanto quatro vagas estão em aberto; já a SEC tem duas vagas democratas em aberto. Uma CFTC que praticamente só tem um comissário de um único partido, se for para formular novas regras de grande impacto, pode fazer com que, na fase de implementação após a aprovação do projeto, tudo volte a ficar incerto.
Diante disso, a Ajaim deve reduzir ainda mais a probabilidade de aprovação do projeto em 2026 — para menos de 40%. Esse número é bem parecido com o meu julgamento de 10 de julho, mas da última vez o motivo era que as notícias da guerra estavam tomando a atenção do Congresso; desta vez, eu acredito que a própria questão das disposições éticas é real e que não dá para chegar a um acordo, e que o Trump não vai abrir mão voluntariamente de suas posições em cripto. Não é algo que se resolve apenas marcando mais reuniões.
A Ajaim já enfatizou inúmeras vezes que o verdadeiro ponto de travamento está nas disposições éticas: democratas tratam uma cláusula que proíbe que funcionários do governo (incluindo o próprio presidente) detenham, durante o mandato, ações pessoais em empresas do setor de criptomoedas como condição necessária para que o projeto seja aprovado. E essa cláusula mira diretamente as amplas posições em cripto do Trump, incluindo $TRUMP e $MELANIA , o projeto World Liberty Financial com participação da família, e até negócios de mineração de bitcoin.
Há ainda um problema mais pouco conhecido, mas igualmente importante: até 10 de julho, a CFTC atualmente conta com apenas um comissário (o presidente republicano Michael Selig), enquanto quatro vagas estão em aberto; já a SEC tem duas vagas democratas em aberto. Uma CFTC que praticamente só tem um comissário de um único partido, se for para formular novas regras de grande impacto, pode fazer com que, na fase de implementação após a aprovação do projeto, tudo volte a ficar incerto.
Diante disso, a Ajaim deve reduzir ainda mais a probabilidade de aprovação do projeto em 2026 — para menos de 40%. Esse número é bem parecido com o meu julgamento de 10 de julho, mas da última vez o motivo era que as notícias da guerra estavam tomando a atenção do Congresso; desta vez, eu acredito que a própria questão das disposições éticas é real e que não dá para chegar a um acordo, e que o Trump não vai abrir mão voluntariamente de suas posições em cripto. Não é algo que se resolve apenas marcando mais reuniões.
Ontem à noite, as forças militares dos EUA lançaram o quarto ataque aéreo em uma semana. O Estreito de Ormuz ficou totalmente caótico. A Jan fez uma análise séria dos pontos de divergência mais críticos: a Guarda Revolucionária iraniana anunciou que o Estreito de Ormuz estaria fechado, mas o Comando Central dos EUA negou essa afirmação. Este é um cenário típico em que cada lado diz uma coisa — ambos usam a linguagem para explicar seus atos ao público interno, mas a situação real de circulação pelo estreito depende apenas de qual navio está disposto a correr o risco.
O preço do petróleo foi o mais honesto: o Brent subiu para cerca de US$ 79 por barril. Este é um intervalo de máxima recente que o preço do petróleo volta a testar desde o início da guerra em grande escala.
Mas e o $BTC ? Até o momento em que escrevo isto, o “Bitcoin” ainda está bem firme, quase sem queda digna de nota. E se esses acontecimentos tivessem ocorrido logo no começo da guerra, em março, o Bitcoin teria de cair pelo menos 10%. Fica claro que o modo como o mercado precifica esse tipo de notícia mudou. Eu ainda mantenho o meu parecer da semana passada: uma faixa de oscilação entre 60k e 64k, com definição clara do rumo até 17 de julho.
O acima não constitui recomendação de investimento.
O preço do petróleo foi o mais honesto: o Brent subiu para cerca de US$ 79 por barril. Este é um intervalo de máxima recente que o preço do petróleo volta a testar desde o início da guerra em grande escala.
Mas e o $BTC ? Até o momento em que escrevo isto, o “Bitcoin” ainda está bem firme, quase sem queda digna de nota. E se esses acontecimentos tivessem ocorrido logo no começo da guerra, em março, o Bitcoin teria de cair pelo menos 10%. Fica claro que o modo como o mercado precifica esse tipo de notícia mudou. Eu ainda mantenho o meu parecer da semana passada: uma faixa de oscilação entre 60k e 64k, com definição clara do rumo até 17 de julho.
O acima não constitui recomendação de investimento.
Parcialmente verdadeiro
#grvt Nesta alocação comunitária do airdrop + TGE, foi puxada para 28% da comunidade; a Season 2 fica com 18%. À primeira vista parece mais amigável com a comunidade do que o zkSync do começo, mas será que é de verdade? O A J i n vai mostrar um comparativo bem simples:
Arbitrum: usuários iniciais colocaram dinheiro de verdade na mesa, pegaram bastante; o TVL ficou estável, e a retenção do ecossistema ficou alta após o airdrop;
zkSync: a tecnologia é a mais forte, mas o airdrop foi criticado por “mesquinhez + Sybil forte”; depois do evento, a atividade desabou;
Blast: puxou o TVL diretamente com pontos + “golden points”; após o airdrop, caiu 97% na hora; o fundador ficou em silêncio—um caso típico de “terminou de sugar e foi embora”;
GRVT: segue uma rota híbrida de DEX; o Binance Wallet já faz o direcionamento, não precisa nem fazer depósito de trade para receber—o marketing é o mais agressivo. Mas de repente mudaram a taxa/multiplicador de lock, o que já provocou backlash. O supply em circulação depende totalmente de quantas pessoas escolhem travar em 4x; nesse ponto, dá para dizer que é até mais “safado” que o Blast.
Resumindo em uma frase: @grvt_io é mais pragmático do que o zkSync, e tem menos cara de Ponzi puro do que o Blast. Mas ainda assim é aquele roteiro antigo movido por airdrop + termos flexíveis. Recomendo que vocês, amigos, que querem “tirar uma grana”, calculem os riscos do lock com antecedência e não contem que isso vai ser o próximo Arbitrum
Arbitrum: usuários iniciais colocaram dinheiro de verdade na mesa, pegaram bastante; o TVL ficou estável, e a retenção do ecossistema ficou alta após o airdrop;
zkSync: a tecnologia é a mais forte, mas o airdrop foi criticado por “mesquinhez + Sybil forte”; depois do evento, a atividade desabou;
Blast: puxou o TVL diretamente com pontos + “golden points”; após o airdrop, caiu 97% na hora; o fundador ficou em silêncio—um caso típico de “terminou de sugar e foi embora”;
GRVT: segue uma rota híbrida de DEX; o Binance Wallet já faz o direcionamento, não precisa nem fazer depósito de trade para receber—o marketing é o mais agressivo. Mas de repente mudaram a taxa/multiplicador de lock, o que já provocou backlash. O supply em circulação depende totalmente de quantas pessoas escolhem travar em 4x; nesse ponto, dá para dizer que é até mais “safado” que o Blast.
Resumindo em uma frase: @grvt_io é mais pragmático do que o zkSync, e tem menos cara de Ponzi puro do que o Blast. Mas ainda assim é aquele roteiro antigo movido por airdrop + termos flexíveis. Recomendo que vocês, amigos, que querem “tirar uma grana”, calculem os riscos do lock com antecedência e não contem que isso vai ser o próximo Arbitrum
Nestes dias, o burburinho de AI+Crypto está forte: o experimento da Sui atingiu 6,09M TPS, a Kraken, segundo relatos, quer colocar agentes de IA dentro do app, e a Virtuals também disparou temporariamente em 20% por causa da narrativa de “trading com IA” após a integração da Robinhood Chain. Ah, Jian quer esfriar isso, porque eu já vi muitos projetos de AI+Crypto travarem exatamente nesta etapa: eles passam por demonstrações e métricas, parecem incríveis e têm devs querendo testar… mas não têm fluxo de caixa.
Sem dúvida, TPS como demonstração técnica é realmente impressionante, mas não é igual a uma necessidade real de produção. Vocês, pessoal, precisam mirar em quanto um agent consegue gerar de transações por dia, quanto consegue render, quantos usuários retidos — e também quais são os limites de permissões, as compensações em caso de falha, os logs de controle de risco e o modelo de receita.
Lembrem: para avaliar um agent de IA, basta uma lógica — se ele realmente for on-chain, ele consegue executar, liquidar, autorizar e fazer rollback em alta frequência. Porque o que realmente vale dinheiro é sempre a transação real e a receita do protocolo: o Agent ajuda o usuário a economizar, ganhar e evitar ciladas; e só então alguém realmente topa pagar.
Sem dúvida, TPS como demonstração técnica é realmente impressionante, mas não é igual a uma necessidade real de produção. Vocês, pessoal, precisam mirar em quanto um agent consegue gerar de transações por dia, quanto consegue render, quantos usuários retidos — e também quais são os limites de permissões, as compensações em caso de falha, os logs de controle de risco e o modelo de receita.
Lembrem: para avaliar um agent de IA, basta uma lógica — se ele realmente for on-chain, ele consegue executar, liquidar, autorizar e fazer rollback em alta frequência. Porque o que realmente vale dinheiro é sempre a transação real e a receita do protocolo: o Agent ajuda o usuário a economizar, ganhar e evitar ciladas; e só então alguém realmente topa pagar.
Vi uma reportagem bem interessante: o USDG, por ter menor liquidez do que o USDC/USDT, pode fazer com que os formadores de mercado cotem preços mais caros, elevando os custos dos usuários. Este ponto é pequeno, mas é especialmente real: nem todo “dólar” de 1 USD é igual.
Stablecoins não bastam ser apenas reguladas e ter um nome bonito. Quando você as usa de verdade, o que importa são coisas como slippage, depósitos e saques, profundidade dos pares e se a contraparte aceita ou não — tudo isso vira um custo invisível. Eu chamo isso de “imposto de liquidez”. Você acha que está ficando com 1 dólar, mas quando troca por moeda fiduciária ou por outra moeda, sem perceber você acaba pagando, na prática, uma “taxa” ao mercado; traders de varejo não podem ignorar essa perda real.
Stablecoins não bastam ser apenas reguladas e ter um nome bonito. Quando você as usa de verdade, o que importa são coisas como slippage, depósitos e saques, profundidade dos pares e se a contraparte aceita ou não — tudo isso vira um custo invisível. Eu chamo isso de “imposto de liquidez”. Você acha que está ficando com 1 dólar, mas quando troca por moeda fiduciária ou por outra moeda, sem perceber você acaba pagando, na prática, uma “taxa” ao mercado; traders de varejo não podem ignorar essa perda real.
Verificado
O open interest da Hyperliquid já corresponde a 9% da participação no mercado global de futuros perpétuos de cripto, atingindo uma máxima histórica. É bom lembrar que o mercado de contratos é o lugar onde está a atenção mais “real” dentro do crypto: quem controla o OI, controla também o acesso a capital, a alavancagem, a volatilidade e o “portal” da narrativa
Por isso, aos poucos, a Hyperliquid deixou de ser apenas um DEX: o preço de $HYPE , na verdade, já não é tão importante, porque ela se torna cada vez mais um gerador de ativos + um arena de competição de alavancagem + um placar social, e no fim acaba pressionando os CEX tradicionais a acompanharem para disputar a liquidez
Por isso, aos poucos, a Hyperliquid deixou de ser apenas um DEX: o preço de $HYPE , na verdade, já não é tão importante, porque ela se torna cada vez mais um gerador de ativos + um arena de competição de alavancagem + um placar social, e no fim acaba pressionando os CEX tradicionais a acompanharem para disputar a liquidez
Verificado
Um dado contraintuitivo: as taxas (fees) da Solana no 2T de 2026 caíram 78% ano contra ano, o nível mais baixo desde o fim de 2023. Mesmo com mais usuários, mais velocidade e um ecossistema ativo, por que esse tipo de problema acontece? O Ajan acredita que “barato” é a vantagem da Solana — mas também é um dilema de valuation: os usuários gostam de taxas baixas, porém os detentores de tokens não podem depender para sempre de pessoas comprando apenas porque está animado. O valuation $SOL , no fim, ainda precisa encarar uma questão: se as taxas diminuem, como o valor econômico da rede se expressa? Quanto da atividade on-chain consegue se converter em valor econômico?
Portanto, quanto mais barata uma cadeia for, mais ela precisa provar que consegue ganhar dinheiro com escala. É por isso que o indicador fees / user é tão importante: há muitos usuários, mas a receita cai — isso mostra que “movimento” e “captura de valor” não são a mesma coisa.
Portanto, quanto mais barata uma cadeia for, mais ela precisa provar que consegue ganhar dinheiro com escala. É por isso que o indicador fees / user é tão importante: há muitos usuários, mas a receita cai — isso mostra que “movimento” e “captura de valor” não são a mesma coisa.
Verificado
Ontem, A Jian disse que fazer cópias/"clones" precisa ter cuidado com as grandes carteiras ao extrair liquidez dos bolsos, e a recepção de todo mundo foi bem calorosa. Mas existem tantos produtos on-chain que não podemos simplesmente colocar tudo no mesmo saco. Por exemplo: o DeFi que vou abordar hoje segue outra lógica. Dou um exemplo: depósitos no Aave V4, segundo reportes, já ultrapassaram US$275M. Além disso, monitoramento on-chain indica que cerca de 190,88M USDC foram transferidos do Aave para um endereço desconhecido de um grande investidor. Mas o $AAVE , até o momento, nas últimas 24h, subiu cerca de 4%
Acredito que, para produtos como o Aave — que institucionaliza o rendimento de stablecoins — uma saída de valores grandes não significa necessariamente pânico. Também pode ser rebalanço institucional, migração de estratégia ou mudanças de custódia. A entrada de seus fundos está sendo "bancarizada"; por isso, para essas transferências de grande porte, é preciso observar para onde o dinheiro vai depois. Não dá para, ao ver um whale, já presumir que é venda para derrubar o preço.
A tendência agora é que o próximo ciclo do DeFi talvez não dependa mais totalmente de mineradores de varejo, e sim de instituições que aproveitam stablecoins ociosas para buscar rendimentos transparentes. Então, se você está usando stablecoins para obter rendimento, não fique apenas olhando a APY. Avalie o histórico do protocolo, isolamento de riscos, liquidez de saques e mecanismos de inadimplência. Lembre-se: rendimento não é almoço grátis, especialmente quando o anúncio diz que o rendimento é "estável".
Acredito que, para produtos como o Aave — que institucionaliza o rendimento de stablecoins — uma saída de valores grandes não significa necessariamente pânico. Também pode ser rebalanço institucional, migração de estratégia ou mudanças de custódia. A entrada de seus fundos está sendo "bancarizada"; por isso, para essas transferências de grande porte, é preciso observar para onde o dinheiro vai depois. Não dá para, ao ver um whale, já presumir que é venda para derrubar o preço.
A tendência agora é que o próximo ciclo do DeFi talvez não dependa mais totalmente de mineradores de varejo, e sim de instituições que aproveitam stablecoins ociosas para buscar rendimentos transparentes. Então, se você está usando stablecoins para obter rendimento, não fique apenas olhando a APY. Avalie o histórico do protocolo, isolamento de riscos, liquidez de saques e mecanismos de inadimplência. Lembre-se: rendimento não é almoço grátis, especialmente quando o anúncio diz que o rendimento é "estável".
阿简在路上
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Se você perguntar o que Ajan Meme e o pequeno Bì devem assistir primeiro, o movimento de hoje de $LAB é muito típico: aparentemente um endereço com informações privilegiadas transferiu 7,99 milhões de tokens e, depois, o preço da moeda caiu uma vez 34%; desde 6 de julho, a queda já chegou a 94%
Para esse tipo de moeda pequena, as velas podem contar muitas histórias, mas a transferência de carteiras on-chain é a coisa mais honesta. Quando você montou posição, você já pensou em quem está com mais? Quem consegue mover? Depois que ele mexe, o mercado consegue absorver?
Muitos investidores de varejo perdem dinheiro não porque não sabem desenhar linhas, mas porque ficam com um ticket de posições extremamente concentradas, achando que estão fazendo análise técnica. Você pode não entender todas as ferramentas on-chain, mas pelo menos antes de partir para esse tipo de moeda pequena, dê uma olhada na carteira dos grandes e nos desbloqueios: afinal, você precisa saber quem tem poder para transformar você em exit liquidity
Para esse tipo de moeda pequena, as velas podem contar muitas histórias, mas a transferência de carteiras on-chain é a coisa mais honesta. Quando você montou posição, você já pensou em quem está com mais? Quem consegue mover? Depois que ele mexe, o mercado consegue absorver?
Muitos investidores de varejo perdem dinheiro não porque não sabem desenhar linhas, mas porque ficam com um ticket de posições extremamente concentradas, achando que estão fazendo análise técnica. Você pode não entender todas as ferramentas on-chain, mas pelo menos antes de partir para esse tipo de moeda pequena, dê uma olhada na carteira dos grandes e nos desbloqueios: afinal, você precisa saber quem tem poder para transformar você em exit liquidity
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