Compilado por: Jie Xuan Chua, Binance Research
Compilado por: Shenchao TechFlow
Introdução
As narrativas de RWA continuaram a ganhar força ultimamente.
À medida que a base de utilizadores continua a expandir-se, a tokenização de activos reais (RWA) encontra-se numa fase de rápido crescimento. Num ambiente em que a Reserva Federal continua a aumentar as taxas de juro, os investidores estão a colher enormes lucros com a tokenização da dívida dos EUA.
Recentemente, a Binance Research divulgou um relatório de mercado de RWA, fornecendo uma análise aprofundada do status de desenvolvimento, do ecossistema e dos principais participantes do RWA.
O relatório mostra que as instituições financeiras tradicionais também estão a explorar ativamente o mercado de RWA. Goldman Sachs, Fidelity Financial, etc. lançaram negócios relacionados, e algumas instituições construíram suas próprias cadeias privadas para tokenizar ativos. As autoridades reguladoras também estão a estudar a direção da supervisão dos RWA.
O relatório prevê que o valor total dos ativos tokenizados atingirá 16 biliões de dólares até 2030, com enorme espaço para crescimento. Os RWA estão a mudar profundamente a forma como os ativos circulam e a abrir uma nova era de integração de ativos tradicionais e digitais.
Shenchao compilou e interpretou o relatório e classificou sistematicamente as tendências de desenvolvimento dos RWA, permitindo aos leitores ter uma compreensão abrangente deste mercado emergente e em rápido desenvolvimento.
Principais conclusões:
A tokenização de ativos do mundo real (RWAs) continua a ganhar impulso à medida que a adoção pelos utilizadores aumenta e grandes investidores institucionais se envolvem;
Combinado com rendimentos relativamente baixos de finanças descentralizadas (DeFi), o aumento das taxas de juros alimentou o crescimento dos RWAs, especialmente dos títulos do Tesouro tokenizados.
Atualmente, os investidores emprestam efetivamente mais de US$ 600 milhões ao governo dos EUA por meio do mercado de Tesouro tokenizado e são recompensados com uma taxa de retorno anualizada de aproximadamente 4,2%.
Espera-se que o mercado de ativos tokenizados atinja 16 biliões de dólares até 2030, mostrando um enorme espaço para crescimento em comparação com 310 mil milhões de dólares em 2022.
Muitos protocolos integraram RWAs ou estão participando do seu crescimento. MakerDAO, Maple Finance e Ondo Finance são brevemente apresentados neste relatório.
Definição de RWA e visão geral do mercado
Definição de RWA: Ativos que hipotecam ativos físicos e os trazem para o blockchain por meio de tokenização, incluindo imóveis, títulos, commodities, etc.
Tipos de RWA:
Ativos tangíveis: imóveis, commodities, itens colecionáveis
Ativos intangíveis: títulos, ações, créditos de carbono, etc.
Ao tokenizar os RWA, os participantes do mercado podem desfrutar de maior eficiência, maior transparência e redução de erros humanos, uma vez que estes ativos podem ser armazenados e rastreados em cadeia.
Resumo do processo geral de RWA on-chain:
Origem: Emissores de ativos, plataformas de tokens e partes relevantes discutem assuntos na rede;
Concepção: Discutir, conceber e finalizar os termos da oferta;
Subscrição: Os participantes interessados no ativo decidem o tamanho do seu investimento e subscrevem o ativo;
Cunhagem e Distribuição: Os tokens são cunhados na rede e distribuídos aos investidores. O valor arrecadado é distribuído aos emissores de ativos;
Negociação secundária: Se o token for negociável, um mercado secundário pode ser estabelecido para facilitar a negociação de tokens;
Estágio de maturidade: Quando os prazos do investimento expiram, os participantes recebem o principal e os retornos adicionais. Os tokens são destruídos.
Panorama ecológico RWA:
O ecossistema RWA tornou-se diversificado e em constante expansão. O relatório divide os projetos relacionados com RWA em duas grandes categorias:
RWA Rails: Fornece as condições regulatórias, técnicas e operacionais das quais o RWA depende, chamados de rails (trilhos guia, significando orientação ou infraestrutura)
Provedor de ativos: classe de requisitos RWA focada em iniciar e criar diversos ativos. Isso inclui imóveis, renda fixa, ações e outros
No panorama ecológico, cada subcategoria pode ser subdividida e explicada como:
Infraestrutura Blockchain: cadeia autorizada e cadeia pública dedicada a RWA, fornecendo infraestrutura para RWA.
Serviços de securitização/tokenização: serviços que colocam RWA na cadeia.
Serviços de conformidade: Garantir que os investidores e emissores cumpram os requisitos de conformidade.
Imobiliário: Desenvolvimento e criação de demanda por RWAs de hipotecas imobiliárias.
Ativos Climáticos: Desenvolver e criar procura por RWA apoiados por ativos climáticos.
Crédito Privado: Desenvolver e criar demanda por RWAs de hipotecas de crédito privado.
Crédito/capital público: Desenvolver e criar procura de crédito público e RWA garantidos por capital.
Mercados Emergentes: Desenvolver e criar procura de RWA em mercados emergentes.
Financiamento do Comércio: Desenvolver e criar procura de RWAs garantidos pelo financiamento do comércio.
RWA acompanha crescimento e perspectivas
Situação geral:
O mercado de RWA está nas fases iniciais do seu desenvolvimento, mas já regista uma adoção crescente e um aumento do TVL.
De acordo com os protocolos rastreados pelo DeFi Llama, o RWA se tornou a décima maior categoria em DeFi, com um valor total bloqueado de aproximadamente US$ 6 bilhões. No final de junho, a RWA ocupava a 13ª posição. Um grande contribuidor para esse aumento foi o lançamento do stUSDT em julho, permitindo que os participantes do USDT obtivessem retornos baseados em RWA.
Existem atualmente mais de 41 detentores de tokens RWA de 3 mil na blockchain Ethereum. Embora isso possa não parecer muito no total, o número de detentores de tokens cresceu significativamente em relação ao ano anterior, mais do que duplicando. Os dados do mesmo período do ano passado foram de cerca de 17,9K.
A ascensão da dívida do Tesouro dos EUA:
Os rendimentos são um gatilho importante: os títulos do Tesouro dos EUA são amplamente considerados a referência para activos isentos de risco nos mercados financeiros tradicionais. Títulos do Tesouro dos EUA fecharam em meio ao aumento das taxas de juros
Os rendimentos aumentaram ligeiramente e agora excedem facilmente os rendimentos do DeFi.
E os ativos procuram sempre onde os lucros são maiores e, para demonstrar a utilidade dos RWA, os investidores de hoje podem investir em títulos do Tesouro tokenizados sem sair da blockchain, capitalizando assim os ganhos do mundo real.
Tamanho e rendimento do mercado: O mercado de títulos do Tesouro tokenizado vale atualmente aproximadamente US$ 603 milhões, com os investidores efetivamente emprestando ao governo dos EUA um APY de aproximadamente 4,2%.
Tipos de produtos: Protocolos e empresas no mercado de Tesouraria incluem Franklin Templeton, Ondo Finance, Matrixdock e outros. Robert Leshner, o fundador da Compound, também anunciou recentemente que fundou uma nova empresa chamada "Superstate" e apresentou documentos aos Estados Unidos. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA criará um fundo de títulos governamentais de curto prazo e usará o blockchain Ethereum como ferramenta secundária de manutenção de registros.
Perspectivas futuras dos RWA
Previsão do espaço de mercado: De acordo com um relatório do Boston Consulting Group, o tamanho do mercado de ativos tokenizados deverá atingir US$ 16 trilhões até 2030.
Até ao final desta década (2030), isto representará 10% do PIB global, um aumento significativo em relação aos 310 mil milhões de dólares registados em 2022.
Esta estimativa inclui tokenização de ativos em cadeia (mais relevante para a indústria de blockchain) e classificação de ativos tradicional (fundos negociados em bolsa "ETFs", fundos de investimento imobiliário), etc. Considerando o tamanho potencial do mercado, capturar até mesmo uma pequena porção do mercado seria uma vantagem para a indústria de blockchain.
Protocolos que conduzem negócios RWA
Finanças Maple:
Modelo de negócio:
Maple Finance é uma rede de capital institucional que fornece aos profissionais de crédito a infraestrutura para executar operações de empréstimo em rede
Conectando mutuários e credores institucionais
Existem três partes principais: mutuários, credores e agentes de pooling
Tamanho do mercado:
A Maple Finance é uma das líderes de mercado em crédito privado
Seu negócio tem atualmente mais de US$ 300 milhões em empréstimos pendentes
Benefícios do produto:
Produtos garantidos por títulos do Tesouro dos EUA lançados em abril
A meta de retorno anualizado é o rendimento do Tesouro dos EUA de 1 mês menos uma taxa de 1%
Fornece soluções de gerenciamento de caixa para usuários que possuem stablecoins
Valor comercial:
Os usuários podem obter receitas de títulos dos EUA na rede sem sair da rede para participar do mercado tradicional.
A rede tem alta transparência e pode monitorar as condições dos ativos em tempo real.
Ajuda a expandir o escopo de negócios das finanças descentralizadas
Uma saída para produzir stablecoins
Criador DAO:
Modelo de negócio:
MakerDAO empresta stablecoin DAI por meio de garantia
O mutuário deposita a garantia no Vault e obtém o empréstimo DAI
Os tipos de garantia incluem ativos criptográficos e RWA
Tamanho do mercado:
MakerDAO é um dos protocolos líderes em finanças descentralizadas, com o terceiro maior valor total bloqueado
Os ativos RWA representam quase metade dos ativos totais, aproximadamente US$ 2,3 bilhões
Dados principais:
A contribuição das receitas dos RWA aumentou significativamente para cerca de 50% no ano passado
Mais recentemente, comprou US$ 700 milhões em títulos do Tesouro em junho, elevando suas participações totais para US$ 1,2 bilhão. Uma base diversificada de garantias permite que a MakerDAO aproveite o ambiente de rendimento atual enquanto diversifica seu risco.
Finanças Ondo:
Modelo de negócio:
Fornecer produtos e serviços de investimento baseados em blockchain para investidores institucionais. Os investidores compram produtos como fundos de títulos depositando USDC e obtêm tokens equivalentes. Os tokens são destruídos quando resgatados e o USDC é devolvido;
Fornece 4 produtos baseados em ativos reais, como fundos monetários, títulos governamentais de curto prazo, etc.
Os rendimentos anualizados dos produtos variam de 4,5% a 7,76%
Tamanho do mercado:
Representando quase 26% do mercado de títulos tokenizados dos EUA, ocupando o segundo lugar
Valor comercial:
Permitir que os investidores obtenham produtos de investimento de nível institucional baseados em blockchain, expandindo a base de investidores de ativos tradicionais
Os usuários podem obter receitas de títulos, mercados monetários e outros produtos da cadeia, e a tokenização melhora a liquidez dos ativos.
Desenvolvimentos notáveis em RWA
A tokenização de ativos foi chamada de “aplicativo matador TradFi” pelo JPMorgan Chase e se tornou uma palavra da moda. Em 2023, foi chamada de “a próxima geração do mercado” pelo CEO da Blackrock, Larry Fink.
Curiosamente, além dos protocolos DeFi, as instituições financeiras tradicionais também demonstraram uma aceitação crescente da tokenização RWA:
Primeiro, o gestor de ativos globais Franklin Templeton lançou seu próprio fundo em uma blockchain pública. Além disso, as instituições também começaram a explorar o estabelecimento de suas próprias blockchains privadas para tokenizar ativos; Olhando para o futuro, não é inimaginável que as bolsas tradicionais promovam o desenvolvimento de mercados secundários. As transações RWA tokenizadas podem se tornar mais populares à medida que a adoção aumenta.
Os principais eventos e cronograma do RWA estão resumidos abaixo:
Conclusão
A tokenização de ativos do mundo real fornece casos de uso poderosos para a tecnologia blockchain, potencialmente trazendo a próxima onda de usuários para o espaço das criptomoedas.
Ao proporcionar maior transparência e maior eficiência, a tokenização pode ser uma alternativa atraente aos mecanismos existentes. Já estamos a ver os primeiros sinais de adoção institucional: as empresas tradicionais estão a explorar uma tecnologia que pode resolver as ineficiências das soluções atuais. O aumento dos RWA também é um desenvolvimento positivo para os investidores em criptomoedas, que agora têm acesso a maiores oportunidades fora do ecossistema criptográfico. Além de poder tirar partido do aumento dos rendimentos do Tesouro, a integração de activos ponderados pelo risco trouxe activos mais estáveis para o DeFi e aumentou o âmbito para a diversidade de garantias. No futuro, esperamos que o espaço contínuo de inovação e crescimento da RWA leve a mais casos de uso e ajude a impulsionar a adoção da criptomoeda.
Link do relatório original:
https://research.binance.com/static/pdf/real-world-assets-state-of-the-market.pdf
