Em todo grande litígio, chega um momento em que você percebe que é hora de fazer um acordo.
Uma decisão não é do seu agrado, um jurado olha de soslaio para sua equipe jurídica, o juiz deixa claro que é hora de uma conferência de conciliação.
Após a decisão da juíza Analisa Torres no caso SEC v. #XRP Ripple, chegou a hora da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos resolver o restante do seu caso contra a Ripple Labs — bem como seu caso contra #Coinbase .
O ataque do #SEC ao #crypto usou uma definição legal flexível do que constitui um título que deve ser registrado na SEC sob um teste legal estabelecido pela Suprema Corte no caso SEC v. Howey de 1946.
Durante a maior parte de sua história, a SEC usou essa ferramenta para perseguir fraudes e golpes descarados com pouca realidade econômica por trás deles.
Você pode entender por que os juízes tenderam a dar à SEC o benefício da dúvida e tornaram o teste cada vez mais flexível em uma série de casos históricos de fraude.
Usar esse teste flexível para anexar projetos de criptografia legítimos é diferente e, no final das contas, deixa os projetos de criptografia sem nenhuma maneira de se registrar.
Torres decidiu que:
as vendas do token XRP para investidores de varejo não estavam necessariamente vinculadas aos esforços empreendedores da Ripple como empresa e, portanto, não passaram em um elemento do teste de Howey.
Esta é uma reviravolta criptográfica única no teste de Howey.
Vincular o investimento aos esforços empreendedores de quem está vendendo a participação será mais difícil em criptomoedas porque os tokens não representam uma participação acionária no emissor.
Assim, o comprador de um token criptográfico não está tão intimamente ligado aos esforços do fundador de um novo #blockchains quanto os investidores de capital em empresas tradicionais.
Isso vira de cabeça para baixo o caso da SEC contra a Coinbase — e a Coinbase sabe disso. A decisão enviou uma mensagem forte à SEC quando a Coinbase relistou o token $XRP poucas horas após a decisão de Torres.
Essa vitória foi apenas parcial, mas torna muito difícil para a SEC atingir mercados secundários de criptomoedas, como a negociação secundária na plataforma da Coinbase.
Toda essa análise nem sequer começa a explorar os desafios que a SEC enfrentará com a Suprema Corte ansiosa para controlar as agências administrativas com a doutrina das principais questões em evolução, o que poderia reduzir drasticamente a guerra da SEC contra as criptomoedas.
A melhor jogada da SEC agora é chegar a um acordo com a Coinbase.
A Coinbase já estendeu o ramo de oliveira à SEC há um ano ao entrar com um pedido de regulamentação para criar um processo de listagem adaptado para criptoativos.
Eu sugeri o mesmo cerca de seis meses antes, após uma audiência do comitê consultivo de investidores da SEC — que eu liderava.
O comitê concluiu que os tokens de criptomoedas não poderiam ser registrados na SEC sem uma adaptação do processo de listagem.
Não faltam advogados especializados em criptomoedas prontos para trabalhar com a SEC para descobrir um regime regulatório adaptável para tokens de criptomoedas.
Há centenas de advogados de valores mobiliários que são ex-alunos da SEC ou ex-alunos de grandes empresas de direito trabalhando com criptomoedas atualmente e que poderiam ajudar a SEC a adaptar suas regras da mesma forma que a SEC adaptou suas regras no passado para títulos lastreados em ativos, sociedades limitadas, fundos de investimento imobiliário e dezenas de outros ativos híbridos e veículos de ativos.
Muitos dos requisitos de divulgação nas regras de divulgação da SEC sobre conselhos de administração, remuneração de executivos, propostas de acionistas e demonstrações financeiras simplesmente não se aplicam a projetos de criptomoedas.
Quem "registraria" o Ethereum hoje? Ele não tem diretoria nem CEO.
Quais ativos e passivos constariam no balanço patrimonial de uma entidade que apresenta documentos sobre o Ethereum, dado que nenhuma entidade controla de fato a blockchain Ethereum, que é bastante descentralizada? Nada disso está claro.
E coisas que os compradores de criptoativos querem saber, como tokenomics ou auditorias de segurança de blockchain ou os contratos inteligentes subjacentes às bolsas de finanças descentralizadas (DeFi), não são mencionadas nas regras de divulgação da SEC.
O jogo de galinha que a SEC vem jogando com a Coinbase e a Ripple precisa acabar porque a SEC está prestes a perder o controle.
Há um caminho melhor, consistente com o Estado de Direito.
É hora de a SEC trabalhar com advogados especializados em criptomoedas para desenvolver um regime viável de listagem e divulgação de criptoativos e acabar com os argumentos despreocupados de "basta entrar e se registrar".
Esta abordagem alternativa protegerá melhor os compradores de criptoativos
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