Relatório LSDfi da Binance Research: Quando o staking de liquidez encontra o DeFi

Introdução
Recentemente, a Binance Research divulgou um relatório de pesquisa sobre LSDfi, cobrindo o padrão geral, retornos e possíveis riscos da trilha LSDfi. O relatório mostra que embora o LSDfi esteja a crescer rapidamente, a sua escala é inferior a 3% do próprio LSD. Sendo uma faixa jovem, ainda há espaço para melhorias subsequentes.
Além disso, no ecossistema da cadeia BNB, o staking de liquidez e a jogabilidade relacionada também estão se desenvolvendo. Os dados mostram que os projetos de LSD nesta cadeia têm taxas relativamente mais baixas e também há oportunidades de participação.
Ao mesmo tempo, embora o LSDfi maximize os retornos de staking de ETH, uma vez que a pista ainda está em seus estágios iniciais, os participantes ainda precisam prestar atenção a vários riscos, encontrar um equilíbrio entre retornos e riscos e aproveitar oportunidades determinísticas.
Shenchao selecionou e aprimorou as principais opiniões do relatório, que são as seguintes:
Conclusão central:
O TVL do protocolo LSDfi cresceu rapidamente nos últimos meses, impulsionado pela adoção do LSD. O TVL acumulado do principal protocolo LSDfi ultrapassou US$ 400 milhões, mais que dobrando desde há um mês. Os fatores favoráveis ​​que contribuem para o crescimento do LSDfi incluem o crescimento da ETH apostada e a atual baixa taxa de penetração do LSDfi.
Atualmente, o TVL do protocolo LSDfi representa menos de 3% do mercado total endereçável. Embora o LSDfi ofereça oportunidades atraentes para os detentores de LSD, os usuários devem estar cientes dos riscos associados, incluindo, entre outros, risco de penalidade, risco de preço do LSD, risco de contrato inteligente e risco de terceiros.
Estaca Ethereum e desenvolvimento de LSD
O mercado de staking de ETH está se desenvolvendo rapidamente. À medida que o Ethereum fez a transição com sucesso para o mecanismo de consenso PoS e permitiu a retirada do ETH prometido após a atualização do Shapella, a quantidade de promessas aumentou rapidamente. O total de ETH prometido atualmente excede 22,8 milhões de ETH.
O LSD estava crescendo em sincronia. Existem dificuldades técnicas e altos requisitos de capital para executar nós autônomos, e isso não é adequado para todos. Portanto, o protocolo de staking de liquidez reduz o limite de participação, mantendo ao mesmo tempo a liquidez dos ativos penhorados. Os dados também mostram que a proporção de ETH prometida no jogo LSD em relação ao valor total prometido está aumentando constantemente.
Em termos de estrutura de mercado, inicialmente tomou forma uma situação de um super e muitos players fortes: Lido é o maior provedor de penhores, respondendo por 28,9% da participação de mercado, seguido por bolsas centralizadas como Coinbase, Binance e Kraken. Existem também provedores de staking de liquidez menores, mas com quantidades menores de ETH apostados.
Além disso, as taxas de cada provedor são diferentes, mas o faturamento gira basicamente em torno de 4%.
A aposta de liquidez também está ativa no ecossistema do BNB, com um valor total de aposta de aproximadamente US$ 150 milhões. Semelhante ao staking de liquidez da ETH, os doadores do BNB obtêm liquidez para penhorar o BNB, que pode ser usada em outras áreas do DeFi para gerar ainda mais renda.
Jogabilidade financeira baseada em LSD: LSDfi
O protocolo LSDfi permite que os detentores de LSD maximizem seus ativos e obtenham renda adicional. Os tipos e classificações específicas de LSDfi são os seguintes:
1. Provedor de staking líquido DeFi: um provedor DeFi que permite aos usuários participar de staking e receber LSD em troca.
2. CEX Liquid Staking Provider: Bolsas centralizadas ("CEXs") que fornecem serviços de liquid staking.
3. CDP Stablecoin: Um protocolo de posição de dívida garantida ("CDP") que permite aos usuários cunhar stablecoins usando LSD como garantia.
4. LSDs de índice: Tokens que representam a participação de uma cesta de LSDs.
5. Estratégia de receita: um protocolo que permite aos usuários obter oportunidades adicionais de receita.
6. Mercado Monetário: Protocolos que facilitam atividades de concessão e contração de empréstimos através de LSDs.
Com base na classificação acima, podemos ver a localização e negócios relacionados de diferentes protocolos:
Estruturalmente, a participação de mercado dos principais protocolos e provedores de LSDfi é relativamente concentrada, com os cinco principais respondendo por mais de 81% da TVL. Lybra é líder de mercado. O projeto cresceu rapidamente após ser lançado em abril, com TVL ultrapassando US$ 160 milhões.
Em termos de dinâmica de crescimento, a LSDfi está a desenvolver-se rapidamente. O TVL aumentou rapidamente nos últimos meses, duplicando desde há um mês e ultrapassando os 400 milhões de dólares. Esta tendência crescente é impulsionada pelo desejo dos detentores de LSD de maximizar os seus retornos.
O caminho é longo e difícil. Apesar do crescimento impressionante do LSDfi, o MC da faixa LSD ultrapassa US$ 16,9 bilhões, o TVL total do protocolo LSDfi é de apenas US$ 412 milhões, e a taxa de penetração atual ainda é baixa, menos de 3%.
Finalmente, o LSD é um mercado jovem com riscos e oportunidades. Os participantes precisam considerar os riscos de promessa, riscos de flutuação de preços, riscos de contratos inteligentes, riscos de terceiros, etc., e proceder com cautela.
Risco de penalidade de staking: Os validadores que não cumprirem determinados parâmetros de staking (por exemplo, ficarem off-line) enfrentarão penalidades, e os detentores de LSD podem estar expostos a esses riscos de penalidade.
Risco de preço do LSD: Devido à influência das forças de mercado, o preço dos tokens LSD pode flutuar e diferir dos tokens subjacentes. Isto pode expor os utilizadores à volatilidade dos preços e ao potencial risco de liquidação, especialmente quando utilizados como garantia. Riscos de contratos inteligentes: a interação de um usuário com cada contrato inteligente apresenta novas camadas de vulnerabilidades de contratos inteligentes.
Risco de terceiros: alguns projetos podem usar outros dApps como parte de suas operações normais (por exemplo, estratégias de rendimento). Neste caso, os utilizadores enfrentam riscos adicionais de contraparte.
Conclusão
Em geral, o relatório acredita que o protocolo LSDfi abre novas oportunidades para os detentores de LSD que procuram rendimento. Ao fornecer cenários de aplicação adicionais para o LSD, o LSDfi incentiva a participação no staking e tem o potencial de acelerar o crescimento do LSD. Considerando que a indústria ainda está nos seus estágios iniciais de desenvolvimento, será emocionante observar mais inovações e adoção do LSDfi nesta área. O LSDfi será um ecossistema próspero e tocamos apenas em uma pequena parte dele. Com base nisso, a Binance Research poderá lançar outro relatório nas próximas semanas que irá aprofundar todos os aspectos do LSD a partir de uma perspectiva baseada em dados.
O conteúdo completo do relatório é o seguinte:
https://research.binance.com/static/pdf/lsdfi-when-liquid-stake-meets-defi.pdf