Autor original: Yilan, Invest&Research@LD Capital
O recente comportamento de liquidação dos fundadores da Curve e o comportamento contínuo de emprestar stablecoins contra CRV tornaram-se o foco de muita atenção do mercado quando a liquidez do mercado é afetada por eventos da SEC. A fim de analisar o custo, a possibilidade e o impacto relacionado das vendas a descoberto em cadeia do CRV, vamos primeiro olhar para a guerra longo-curto do CRV do ano passado e ver como as operações de venda a descoberto foram conduzidas no passado.
Logo após a queda da FTX no ano passado, quando o mercado carecia de confiança e a liquidez diminuía extremamente, uma baleia emprestou uma grande quantidade de tokens CRV da Aave e os transferiu para a bolsa OKX. Um total de 47 milhões de CRV foram emprestados, e a baleia foi. esmagado Devido ao impacto da venda a descoberto, o preço do CRV caiu de US$ 0,545 para US$ 0,424, uma queda de 21,88%, atingindo um mínimo de US$ 0,4. Esta operação envolve repetidos empréstimos e transferências de tokens na cadeia para suprimir o. preço da moeda e realizar vendas a descoberto em grande escala.
O fundador Michael então comprou o CRV para aumentar o preço da moeda. Embora as contas Aave apresentem risco de liquidação, as posições vendidas ainda têm potencial de lucro. Uma forma de lucrar é colocar negociações curtas altamente alavancadas em bolsas como a OKX, aproveitando a falta de liquidez do mercado e a falta de forte interferência de touros para oportunidades de lucro de alta probabilidade. Outra forma de lucrar é converter uma posição curta em uma posição longa. Quando a liquidez do mercado se esgota, as posições curtas são encerradas e as posições longas são inseridas.
Aave cancelou o empréstimo de CRV após o incidente do jogo longo-curto de CRV (ou seja, era impossível continuar a aumentar a alavancagem por meio do mesmo empréstimo rotativo em rede para vendas a descoberto).
Além disso, as bolsas centralizadas também oferecem a oportunidade de emprestar moedas e operar a descoberto.
Atualmente, a distribuição de chips de token CRV é a seguinte: 116 milhões são mantidos em Curve dex, 65,47 milhões são mantidos em Binance, 12,56 milhões são mantidos em OKX e um total de 53,29 milhões são mantidos em outras bolsas centralizadas.
Percebe-se que as exchanges centralizadas detêm um grande número de tokens CRV, representando 15% da circulação total. No entanto, devido à falta de dados de câmbio centralizados, é impossível calcular os possíveis custos das vendas a descoberto.
Atualmente, o valor total liquidável em rede de CRV é de US$ 113 milhões, 99% dos quais (289 milhões de CRV) estão concentrados em torno do preço de US$ 0,375. ——Isso significa que pedir moeda emprestada para operar vendido pode ser suficiente para empurrar o preço para perto do preço de liquidação, mas o fundador da Curve tem a capacidade de adicionar margem para permitir que o preço de liquidação continue a cair, e o custo de simplesmente o curto será muito alto.
Aave inicia CRV” e nível de liquidação de CRV
Mas, na verdade, ninguém pode liquidar esse tamanho de CRV, então se Aave deseja que Michael pague seu empréstimo, reduzir o LTV do pool de empréstimos CRV é uma medida correta de controle de risco, mas não deve alterar repentinamente o LTV para 0. Isso fará com que Aave O risco de dívidas inadimplentes aumente significativamente.
Embora haja menos maneiras de emprestar CRV na rede, a pressão de venda à vista de CRV na rede é relativamente grande, e o comportamento de venda a descoberto das bolsas centralizadas aumentou significativamente nas últimas 6 horas (190% + APY no BN para vender CRV ), OI duas horas aumenta 500w, 24 horas aumenta 1400w.
O fundador da CRV emprestou atualmente mais de 4.400 milhões de stablecoins em AAVE, Abracadabra, Fraxlend, Curve e Inverse Finance. Se ocorrer liquidação (consulte o tópico anterior para obter informações específicas, como preços de liquidação), essas plataformas de empréstimo apresentam riscos potenciais de inadimplência. .
Mas, na verdade, um CRV do tamanho de Aave será liquidado quando ocorrer uma derrapagem significativa. Portanto, reduzir o LTV do pool de empréstimos CRV é uma medida correta de controle de risco, mas deve ser reduzido lentamente, em vez de alterar repentinamente o LTV para 0. Desta forma, isso aumentará muito o risco de dívidas inadimplentes da Aave.
No dia anterior, o fundador Michael retirou mais de 700 wCRV (25% +) da Fraxlend e depositou-os na Inverse Finance (taxa de empréstimo fixa de 6,84%) 0x73f8af. Este endereço foi criado pela Inverse Finance FiRM CRV market e o endereço do fundador da Curve. está neste endereço. Pelo menos mais de 600 wCRV estão hipotecados no pool Inverse Finance CRV Atualmente, existem mais de 900 wTVL no pool Inverse Finance CRV, a maioria dos quais são hipotecados pelos fundadores do CRV.
Além disso, 4 milhões de CRV continuam hipotecados em abracadabra, e quase 8.000w CRV estão em Abracadabra CDP.
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