A distinção entre criptomoedas e modelos financeiros tradicionais sempre foi um tema quente de debate entre os participantes do mercado e órgãos reguladores. A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) tem estado no centro destas discussões devido ao seu papel na determinação de quais ativos são considerados títulos.
Embora a SEC ainda não tenha estabelecido um padrão definitivo para avaliar se as criptomoedas são valores mobiliários, indicou que os seguintes critérios serão considerados:
A Lei de Valores Mobiliários de 1933
O “Teste de Howey” – um conjunto de critérios utilizados para determinar se algo é um título: um contrato de investimento, transação ou modelo de negócio em que indivíduos investem dinheiro num empreendimento com a expectativa de lucros apenas através dos esforços de outros.
Principais precedentes estabelecidos pela Suprema Corte dos Estados Unidos no caso SEC v. WJ Howey Co., 328 US 293 (1946) – que levaram à criação do “Teste Howey”.
Aplicando esses padrões ao mercado de criptomoedas, a SEC identificou vários tipos de criptomoedas que atendem a essas definições. A lista de 37 criptomoedas de “títulos” mencionadas pela SEC em documentos legais inclui:
A inclusão do Filecoin (FIL) nesta lista gerou polêmica, já que o FIL tem sido amplamente negociado em várias bolsas dos EUA, e o Grayscale Filecoin Trust foi proposto anteriormente pela Grayscale Investments.
A Grayscale Investment apresentou uma declaração de registro junto à SEC para converter seu Filecoin Trust em uma empresa de capital aberto no mercado de valores mobiliários em abril de 2023. No entanto, a decisão inesperada da SEC ontem levou a Grayscale a retirar o registro do Filecoin Trust, deixando as partes interessadas lutando com as consequências. .
Implicações da negociação de criptomoedas de “títulos”
O envolvimento na compra e venda de títulos não registrados é normalmente considerado uma violação da lei dos EUA. Este regulamento exige que os valores mobiliários sejam registrados na SEC antes de realizar negociações públicas.
Embora existam exceções, como a venda a investidores credenciados ou bolsas privadas, a negociação de títulos não registrados pode levar a penalidades significativas, incluindo multas e restituição de lucros.
Com a nova classificação da SEC, os investidores individuais e as bolsas enfrentam os seguintes problemas:
Para exchanges que listam criptomoedas de “valores mobiliários”
Eles podem enfrentar escrutínio legal, semelhante ao caso da Coinbase.
Várias outras bolsas dos EUA, como a Binance US, listaram mais de uma dúzia de criptomoedas que a SEC considera ilegais, levando a ações legais e potenciais ramificações para suas operações.
O risco de penalidades e consequências legais caso continuem listando esses “títulos” sem o devido registro ou classificação clara na SEC, como visto com Kraken em meados de 2022.
Para investidores individuais
Esta nova classificação pode complicar as suas atividades de negociação e impactar a rentabilidade da sua carteira:
Antes de negociar “valores mobiliários”, precisam de considerar factores como as leis e regulamentos que regem estas transacções.
Esses tokens podem ser excluídos das bolsas para evitar possíveis penalidades legais.
Os tokens excluídos terão liquidez reduzida, tornando a negociação mais difícil.
O futuro dos tokens de segurança na criptografia
Ações recentes da SEC ao classificar certos tipos de criptomoedas como valores mobiliários indicam uma mudança significativa no cenário jurídico. Os críticos argumentam que:
As medidas de fiscalização e as decisões recentes da SEC podem impedir a inovação na indústria de blockchain e criptografia.
O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, também acredita que, embora a indústria de criptografia precise de supervisão regulatória, as regulamentações devem ser apropriadas para evitar avanços sufocantes no campo. A implementação de uma proibição em vez de regulamentações adequadas levaria as empresas de criptografia a se mudarem para fora dos Estados Unidos, como visto com a FTX, fazendo com que os EUA perdessem sua vantagem tecnológica para os concorrentes.
Os projetos Blockchain muitas vezes arrecadam fundos por meio de ofertas iniciais de moedas (ICOs), que agora podem ser consideradas “títulos” sob a interpretação da SEC. Como resultado, estes projetos devem cumprir requisitos regulamentares rigorosos, complicados e dispendiosos, tornando difícil a sua adesão a pequenos projetos.
Isto dificulta o acesso dos investidores norte-americanos a oportunidades de investimento em novos projetos através de ICOs, uma vez que alguns projetos registarão operações fora dos Estados Unidos e bloquearão investidores com endereços IP dos EUA.
Também reduz a liquidez, restringe o acesso ao mercado e apresenta potenciais consequências jurídicas para transações de valores mobiliários não registadas.
Soluções de curto prazo para negociação de tokens de segurança
Dadas as complexidades jurídicas que envolvem a venda de valores mobiliários não registados e casos específicos de isenção, a obtenção de aconselhamento jurídico profissional tornou-se necessária para todas as partes envolvidas neste espaço.
Investidores, criadores de projetos e especialmente exchanges de criptomoedas precisam se munir de um conhecimento profundo do ambiente jurídico para navegar com sucesso no desenvolvimento do projeto.
Embora as decisões recentes da SEC tenham introduzido complexidade para os participantes do mercado de criptografia, elas também destacam a necessidade de regulamentações claras neste campo em rápida evolução.
Através de aconselhamento jurídico profissional e abordagens proativas, as partes interessadas podem enfrentar os desafios colocados por estes desenvolvimentos e continuar a participar no dinâmico mercado das criptomoedas.
Fonte: https://azcoinnews.com/sec-identifies-37-crypto-tokens-as-securities-a-comprehensive-list.html
