Escrito por: TaxDAO

Desde que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovou a listagem dos primeiros 11 ETFs Bitcoin à vista em 10 de janeiro, o mercado financeiro de Hong Kong também fez novos progressos na incorporação de ativos virtuais. Foi recentemente relatado que a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Hong Kong está acelerando a revisão do primeiro ETF spot Bitcoin de Hong Kong e planeja listá-lo na Bolsa de Valores de Hong Kong após o Festival da Primavera.

Este artigo analisará as políticas regulatórias do ETF Bitcoin de futuros de Hong Kong, o status atual dos ETFs de futuros de moeda virtual existentes e as políticas fiscais para investir em ETFs de futuros de Bitcoin em Hong Kong e Cingapura. de múltiplas perspectivas e preste atenção à atitude de Hong Kong em relação aos ETFs de Bitcoin à vista Discuta as tendências futuras de desenvolvimento dos ETFs de criptomoeda de Hong Kong.

1. Política regulatória do ETF Bitcoin Futuros de Hong Kong

Em 31 de outubro de 2022, o governo de Hong Kong emitiu uma declaração política sobre o desenvolvimento de ativos virtuais em Hong Kong, esclarecendo a posição política e as diretrizes do governo para o desenvolvimento de uma indústria e ecossistema dinâmico de ativos virtuais em Hong Kong. Ao mesmo tempo, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong emitiu uma circular sobre fundos negociados em bolsa (ETFs) de futuros de ativos virtuais, considerando a autorização de regulamentos de fundos negociados em bolsa (ETFs) que são oferecidos publicamente em Hong Kong principalmente por meio de contratos futuros . A "Circular sobre Fundos Reconhecidos pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China para Investimento em Ativos Virtuais" emitida em 22 de dezembro de 2023 substituiu e atualizou a "Circular sobre Fundos Negociados em Bolsa de Futuros de Ativos Virtuais. O documento esclareceu especificamente que os ativos virtuais representam mais de". 10% dos produtos de fundos públicos têm requisitos relevantes em termos de sociedades gestoras, investimento em tokens de ativos virtuais, subscrição e resgate de ativos virtuais, estratégias de investimento, custódia de fundos, avaliação de ativos virtuais à vista e prestadores de serviços.

1.1 Condições para convocação da emissão

① Qualificações do emissor: Para empresas que administram fundos de ativos virtuais (os ativos virtuais representam mais de 10% do fundo), a sociedade gestora deve ter um bom histórico de conformidade e a empresa deve ter pelo menos um funcionário com experiência na gestão de ativos virtuais ou produtos relacionados. As empresas de gestão devem atender aos requisitos existentes ou novos para empresas de gestão de ativos virtuais através dos reguladores de licenciamento e precisam possuir uma licença nº 9 atualizada. Ou seja, a empresa emissora precisa atender aos “Termos e Condições para Instituições Licenciadas de Registro de Emissões Aplicáveis ​​à Gestão de Carteiras de Investimentos que Investem em Ativos Virtuais”.

② Instituição de custódia: Em termos de instituições de custódia, os fundos de activos virtuais reconhecidos pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Hong Kong devem utilizar plataformas de activos virtuais ou instituições financeiras reconhecidas pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Hong Kong para a custódia de activos virtuais. As plataformas de ativos virtuais ou instituições financeiras relevantes devem cumprir os requisitos da Autoridade Monetária de Hong Kong para instituições de custódia. Semelhante à negociação, os ativos virtuais exigem custódia independente de terceiros e o custodiante deve ser uma bolsa licenciada em Hong Kong ou uma instituição financeira e suas afiliadas reconhecidas pela HKMA.

• As contas de custódia devem ser separadas das contas próprias da sociedade gestora;

• A maioria dos ativos é colocada em carteiras frias e uma pequena quantia é colocada em carteiras quentes para resgate;

• A chave privada é mantida em segurança e exige que a chave privada seja mantida em Hong Kong para prevenir eficazmente ataques externos e ter backups apropriados.

③ Provedores de serviços: Em termos de prestadores de serviços, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong exige que as empresas gestoras de fundos de ativos virtuais garantam que todos os prestadores de serviços necessários (como gestores de fundos, criadores de mercado, fornecedores de índices, etc.) tenham os requisitos da Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong. Qualificações relevantes para operações e serviços de fundos de ativos virtuais.

④Requisitos da estratégia de investimento: Em termos de investimento em futuros, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong destacou que as empresas que gerem fundos de activos virtuais devem garantir que os futuros de activos virtuais relevantes tenham liquidez suficiente. Ao mesmo tempo, o custo de rotação dos futuros de activos virtuais relacionados é controlável, e as empresas de fundos de activos virtuais devem elaborar os métodos de gestão destes custos de rotação. Para fundos que utilizam principalmente estratégias de investimento em futuros, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong declarou que os fundos de ativos virtuais autorizados pela Comissão de Valores Mobiliários e Futuros devem adotar estratégias de investimento ativas para tornar a carteira de investimentos flexível (como diversificação de posições futuras, datas de vencimento múltiplas) e, ao mesmo tempo, ter estratégias de rollover e capacidade de responder a quaisquer eventos de perturbação do mercado. Ao mesmo tempo, em termos de investimento alavancado, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong declarou claramente que os fundos de activos virtuais autorizados pela Comissão de Valores Mobiliários e Futuros não estão autorizados a investir em activos virtuais numa base alavancada ao nível do fundo.

⑤Avaliação de ativos virtuais: Em termos de avaliação de ativos virtuais, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong destacou que, para a avaliação de ativos virtuais, as empresas gestoras de fundos de ativos virtuais autorizadas pela Comissão de Valores Mobiliários e Futuros devem adotar métodos de negociação baseados nas principais plataformas de negociação ( isto é, por uma grande parte da atividade de negociação à vista, um índice de referência publicado por um fornecedor respeitável) para avaliação.

⑥Divulgação de riscos e educação dos investidores: A "Circular" exige que os emissores divulguem os riscos em todos os aspectos nos documentos de emissão e relatórios financeiros, e também exige que os emissores e distribuidores conduzam a educação dos investidores antes de lançar produtos.

⑦ Sistema de revisão: De acordo com os requisitos da "Circular", os fundos que se preparam para emitir ou planejam investir 10% ou mais do valor total dos ativos do fundo em moedas virtuais devem consultar antecipadamente a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Hong Kong e obter aprovação.

1.2 Condições para os investidores investirem

Atualmente, o governo de Hong Kong legislou sobre o comércio de criptomoedas. Somente as bolsas de Hong Kong que obtiveram uma licença do Hong Kong Securities Regulatory Bureau podem negociar legalmente criptomoedas. Como os ETFs não contam como compras diretas de moedas virtuais, de acordo com as leis atuais de Hong Kong, os ETFs de criptomoeda são considerados regulamentos de fundos. Portanto, desde que estejam legalmente listados na Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Hong Kong e na Bolsa de Valores de Hong Kong. eles podem ser adquiridos através de canais legais.

No que diz respeito aos actuais métodos de negociação em Hong Kong, qualquer pessoa que compre ETFs necessita de adquirir unidades de fundos com um limite mínimo específico, e diferentes limiares de entrada tornarão a compra e venda e os custos diferentes. Por exemplo, o limite de entrada para o ETF Samsung Bitcoin Futures Active é de 50 unidades de fundo, enquanto o ETF CSOP Bitcoin Futures (3066.HK) tem um limite de entrada de 100 unidades de fundo. Ao mesmo tempo, existem restrições aos investidores em Hong Kong. De acordo com os requisitos da "Circular Conjunta", as vendas de produtos relacionados com activos virtuais devem cumprir os requisitos das jurisdições relevantes, ou seja, os ETFs à vista de activos virtuais são. proibido de ser vendido a investidores na China continental. Os produtos relacionados com ativos virtuais não são oferecidos ou vendidos direta ou indiretamente na China Continental a, ou em benefício de, pessoas coletivas ou singulares na China Continental. Pessoas jurídicas ou físicas na China Continental não estão autorizadas a comprar ETFs Bitcoin, direta ou indiretamente, sem primeiro obter todas as aprovações governamentais necessárias da China Continental.

2. ETF Bitcoin de futuros existentes em Hong Kong

O HSBC Hong Kong abriu recentemente os seguintes três ETFs, que foram aprovados para listagem na Bolsa de Valores de Hong Kong: CSOP Bitcoin Futures ETF, CSOP Bitcoin Futures ETF e Samsung Bitcoin Futures ETF.

2.1 ETF de Futuros de Bitcoin CSOP

CSOP Bitcoin Futures ETF é um ETF Bitcoin e é o primeiro ETF futuro de Bitcoin em Hong Kong. O objeto de rastreamento de investimentos é o contrato futuro de Bitcoin na Chicago Mercantile Exchange nos Estados Unidos. será listada em 16 de dezembro de 2022. O limite mínimo de entrada atual é de 100 unidades de fundo. O tamanho do seu ativo em 1º de fevereiro de 2024 era de 30,8 milhões de dólares, o tamanho da ação era de 13,89 milhões de unidades e o valor patrimonial líquido por unidade era de US$ 2,2175. As taxas de administração do ETF CSOP Bitcoin Futures (incluindo taxas de administração, taxas de custódia e taxas administrativas) são de 1,99% ao ano, e a taxa de despesas recorrentes para o ano inteiro é estimada em 2,0%. O fundo aumentou 131,00% desde a sua criação, 62,08% no ano passado e 1,03% no mês passado.

2.2 ETF CSOP Ethereum Futuros

O ETF CSOP Ether Futures é um ETF Ether. O objeto de rastreamento de investimento é o contrato futuro de Ether na Chicago Mercantile Exchange nos Estados Unidos. O emissor é CSOP Asset Management Co., Ltd. atualmente no nível mais baixo. O limite de entrada é de 100 unidades de fundo. O tamanho dos ativos em 1º de fevereiro de 2024 era de 12,09 milhões de dólares, o tamanho das ações era de 7,24 milhões de ações e o valor patrimonial líquido por unidade era de US$ 1,6709. As taxas de administração do ETF CSOP Ethereum Futures são de 1,99% ao ano, e a taxa de despesas gerais para o ano inteiro é estimada em 2,0%. O fundo aumentou 71,07% desde a sua emissão, 80,16% no ano passado e 11,29% no mês passado.

2.3 ETF de Futuros de Bitcoin da Samsung

O ETF Samsung Bitcoin Futures é um ETF Bitcoin. O objeto de rastreamento de investimentos é o contrato futuro de Bitcoin na Chicago Mercantile Exchange, nos Estados Unidos. O emissor é a Samsung Asset Application (Hong Kong) Co., Ltd., que foi listada em 13 de janeiro. , 2023. O preço mais baixo atual é O limite do mercado é de 50 unidades de fundo. O tamanho do ativo em 1º de fevereiro de 2024 era de US$ 10,14 milhões, o tamanho das ações era de 4,75 milhões de ações e o valor patrimonial líquido por unidade era de US$ 2,12. A taxa de administração do ETF CSOP Bitcoin Futures é de 0,89% ao ano, e a taxa de despesas gerais para o ano inteiro é estimada em 2,0%. O fundo cresceu 96,70% desde o lançamento.

3. Tratamento fiscal para residentes de Hong Kong e Singapura que investem em ETFs Bitcoin

A tributação dos ETFs Bitcoin no nível inferior é aproximadamente a mesma de outros ETFs, envolvendo imposto sobre ganhos de capital, imposto de renda e imposto retido na fonte. A tributação específica está relacionada a fatores como seu local e tipo de registro, residência do investidor. e a jurisdição onde o alvo do investimento está localizado. Na venda e resgate de ETFs, a venda é um evento fiscal sobre ganhos de capital, enquanto o resgate não é um evento tributável e não exige imposto, ao mesmo tempo, investir em dividendos Bitcoin ETF em outros países ou regiões envolverá retenção de impostos; .

3.1 Tratamento fiscal para residentes de Hong Kong que investem em futuros ETFs de Bitcoin

Hong Kong cobra impostos numa base territorial e tributa apenas os lucros e rendimentos de Hong Kong. Ao mesmo tempo, Hong Kong não tributa os ganhos de capital obtidos por empresas e indivíduos. No entanto, se o período de detenção for curto, os ganhos de capital provenientes da venda de ações serão considerados de natureza transacional e, portanto, será cobrado imposto sobre os lucros. . Portanto, quando OS residentes de Hong Kong obtêm rendimentos de diferença de preços com a venda de ETFs Bitcoin, geralmente não precisam de imposto sobre lucros. Ao Mesmo tempo, OS residentes de Hong Kong geralmente não precisam pagar impostos sobre OS dividendos do ETF Bitcoin recebidos EM Hong Kong.

As empresas de Hong Kong pagam imposto sobre lucros sobre a receita de spread que recebem com a venda de ETFs Bitcoin. A taxa de imposto sobre lucros para empresas investidoras é de 8,25% sobre os primeiros 2 milhões de HK$ e de 16,5% sobre os lucros avaliáveis ​​subsequentes. Para pessoas não constituídas em sociedade que exerçam atividades de sociedade unipessoal ou parceria, as taxas de imposto sobre lucros de dois níveis são de 7,5% e 15%, respetivamente. Ao mesmo tempo, os investidores corporativos geralmente não precisam pagar impostos sobre os dividendos recebidos ao investir em ETFs Bitcoin.

3.2 Tratamento tributário para residentes de Cingapura que investem em ETFs de Bitcoin futuros

Singapura e Hong Kong não tributam ganhos de capital obtidos por empresas e indivíduos. No entanto, por razões anti-elisão fiscal, os ganhos de capital provenientes da venda de participações societárias serão tributados como rendimento empresarial se o período de detenção for curto, e os ganhos provenientes da venda de participações societárias não serão tributados se o período de detenção exceder 20% e o período de detenção excede 24 meses. Ao mesmo tempo, os dividendos pagos pelas empresas de Hong Kong a não residentes não precisam de pagar imposto retido na fonte. Portanto, os dividendos e dividendos recebidos por residentes de Singapura ou empresas que investem no ETF Bitcoin de Hong Kong não precisam de deduzir o imposto retido na fonte.

Ao nível do investidor, Singapura também implementa o princípio da fonte territorial e tributa apenas os rendimentos gerados ou provenientes de Singapura. No entanto, a Lei do Imposto sobre o Rendimento de Singapura estipula que se o rendimento gerado fora de Singapura for remetido, transmitido ou trazido para Singapura, também será considerado como rendimento "proveniente de Singapura".

Os investidores individuais que remetem os seus rendimentos provenientes do investimento em ETFs Bitcoin de Hong Kong para Singapura terão geralmente de pagar imposto sobre o rendimento das pessoas singulares sobre estes rendimentos. O imposto de renda pessoal em Cingapura para 2024 varia de 0% a 24%, dependendo da renda tributável do indivíduo.

As empresas residentes em Singapura têm isenções fiscais para rendimentos de dividendos provenientes de fontes estrangeiras se: (1) Quando o rendimento proveniente de fontes estrangeiras for recebido em Singapura, a taxa de imposto sobre sociedades mais elevada (taxa de imposto sobre títulos) do país estrangeiro que gerou o rendimento for de pelo menos 15 %; (2) o rendimento foi tributado no exterior; (3) as autoridades acreditam que a isenção fiscal será benéfica para a empresa residente.

4. Identifique a dinâmica do ETF Bitcoin

Hong Kong aprovará ETFs de criptomoeda baseados em futuros em 2022. Atualmente, existem três produtos listados: CSOP Bitcoin Futures, CSOP Ethereum Futures e Samsung Bitcoin Futures. Sua escala de ativos é relativamente pequena, com o AUM de cada fundo inferior a 1 cem milhões de dólares americanos. dólares.

Em Dezembro de 2023, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong e a Autoridade Monetária de Hong Kong emitiram uma circular afirmando que estavam prontas para aceitar pedidos de autorização de ETFs à vista de activos virtuais. Isso significa que Hong Kong está se tornando o primeiro mercado na Ásia a permitir a listagem de ETFs à vista de ativos virtuais.

Em 26 de janeiro de 2024, a Harvest Fund Hong Kong Company apresentou um pedido de ETF de Bitcoin à Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Hong Kong, tornando-se a primeira instituição em Hong Kong a enviar um pedido de ETF à vista de Bitcoin. De acordo com relatos da mídia, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Hong Kong espera acelerar a aprovação do primeiro ETF spot Bitcoin de Hong Kong e planeja listar o primeiro ETF Bitcoin spot de Hong Kong na Bolsa de Valores de Hong Kong após o Festival da Primavera. A Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong poderá seguir a prática dos Estados Unidos, que consiste em aprovar candidaturas de várias empresas ao mesmo tempo. Até agora, além do Harvest Fund, nenhuma outra instituição apresentou uma candidatura. Embora as instituições, incluindo o CSOP, tenham comunicado muitas vezes com a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Hong Kong, ainda não a apresentaram.

Com o desenvolvimento da conformidade com Bitcoin e a melhoria contínua da maturidade do mercado, o lançamento do ETF à vista Bitcoin conseguiu uma ligação estreita entre o mercado financeiro tradicional e o mercado de ativos virtuais, marcando o mercado financeiro estruturado abrindo as portas para o campo de ativos virtuais. Padronize produtos financeiros para Bitcoin na forma de ETFs à vista. O ETF à vista Bitcoin oferece aos investidores um método de investimento mais conveniente e padronizado, ao mesmo tempo que melhora o funcionamento eficaz do mercado e uma gestão de risco e proteção ao investidor mais eficazes.