Título original: Chief Story Officer
Autor original: Arthur Hayes
Compilação original: Deng Tong, Golden Finance
Somos todos especuladores. Cada momento de nossa existência neste universo é repleto de incertezas. À medida que tentamos navegar numa existência imprevisível, os nossos cérebros constroem constantemente mapas de probabilidade do nosso ambiente. Baseamos nossas ações não em fatos, mas nas probabilidades percebidas de vários resultados.
Um exemplo simples que se aplica à minha existência é o risco de provocar uma avalanche enquanto esquiava. As corridas de pólvora mais divertidas no sertão acontecem em encostas que variam de 35° a 40°. É também o gradiente perfeito para avalanches. Antes de sair, meu guia avaliaria a probabilidade de uma avalanche com base na queda de neve observada e nas condições climáticas. Meu guia também se baseou em observações recentes de outros guias que esquiavam na mesma área. Se o risco for muito alto, não esquiamos.
Um exemplo mais comum é pegar o elevador em vez de subir as escadas. O primeiro é mais rápido que o último. No entanto, os elevadores são dispositivos mecânicos que às vezes apresentam mau funcionamento, e o mau funcionamento pode resultar em ferimentos graves ou morte. Dadas as suas crenças sobre a probabilidade de ferimentos ou morte, você avalia o valor esperado (probabilidade*resultado) do tempo e esforço economizados ao subir 30 andares de elevador em comparação com subir as escadas, esteja você ciente disso ou não. forma menos arriscada de viajar, mas demora mais tempo e é mais cansativa.
Você está jogando com sua vida a cada segundo de cada dia. Isso não é uma coisa ruim; é apenas a natureza dos humanos serem incapazes de prever o futuro com perfeição. Que existência aterrorizante seria se soubéssemos exatamente como seria o futuro. Prefiro nossas imperfeições.
A narrativa que você conta a si mesmo sobre certos comportamentos informa sua percepção sobre seus riscos. Eu chamo isso de narrativa. Para criaturas sociais como os humanos, as narrativas são criadas principalmente através da “sabedoria” do grupo. Para o bem ou para o mal, as narrativas mais poderosas são aquelas em que todos acreditam.
As narrativas também são criadas a partir de fatos objetivos. Na maioria dos casos, os factos são eventos discretos que indicam que certas ações são arriscadas. Na verdade, as avalanches são mais comuns em encostas de 40°. É um facto que pessoas foram feridas ou mortas enquanto andavam em elevadores.
Conversa fiada comum e fatos objetivos se combinam para criar a narrativa. Embora os fatos sejam claros, é um desafio para uma pessoa saber o número exato de pessoas que morrem em elevadores em proporção ao número total de viagens de elevador. Também é um desafio saber quantos esquiadores morreram em avalanches numa encosta de 40° em comparação com o número total de esquis em encostas semelhantes. Na medida em que não somos capazes de garantir a exatidão dos dados atuariais, confiamos em terceiros.
Aqui está a coisa.
Avalanches:
Eu sei que esse tipo de avalanche é mais comum. Mas meu guia, que tinha vasta experiência e treinamento em como determinar quais encostas são propensas a avalanches, acreditava que essa rota específica era segura. Segurança não significa que não ocorrerão avalanches; segurança significa que a probabilidade de avalanches é aceitavelmente baixa. Assim, devido à minha confiança no seu sistema de treino, que evoluiu a partir da experiência de milhares de guias de montanha, irei acompanhá-lo nesta encosta.
elevador:
Eu sei que pegar o elevador é mais perigoso do que subir as escadas. Mas todo mundo estava pegando o elevador. Se todos os outros estiverem no elevador, deve ser seguro. Todos não podem estar errados ao mesmo tempo. Além disso, existem códigos de construção criados com a experiência de engenheiros treinados e o elevador é certificado em segurança. Assim, confiando na experiência de engenheiros que nunca conheci e na sabedoria da multidão, senti-me seguro enquanto andava de elevador.
A forma como atribuímos probabilidades não depende de factos ou de tecnologia, mas da nossa percepção dos factos e de quão boa ou má é a tecnologia. Estas opiniões baseiam-se no que os outros dizem ser factos ou boa técnica e presumimos que eles sabem mais do que nós devido à sua formação e experiência.
Criptomoeda:
Para relacionar isso com criptomoedas, considere o seguinte. Suponha que um novo projeto pretenda usar uma nova tecnologia para resolver um problema. O problema que afirmam resolver é bem conhecido e os tokens de outros projetos que tentam resolvê-lo são altamente considerados. Você confia que os engenheiros do projeto serão inteligentes e talentosos o suficiente para resolver o problema. Você acredita nisso porque outros engenheiros que lançaram projetos de criptografia bem-sucedidos os estão aconselhando. Você também confia na equipe, pois eles são formados em universidades técnicas de prestígio e têm experiência de trabalho em empresas de tecnologia de sucesso. Porque a narrativa é forte (narrativa + técnica), você investe. Mas aprofunde-se no seu processo de pensamento, o que é mais importante: narrativa ou tecnologia?
narrativa. A narrativa é mais importante que a tecnologia. Sua probabilidade percebida de sucesso é baseada nas percepções de outras pessoas sobre o problema e nas percepções de outras pessoas sobre as capacidades técnicas da equipe. Em casos raros, você tem a capacidade de avaliar a tecnologia apenas em um nível básico. É por isso que você confia em pessoas que você acha que têm mais conhecimento do que você para indicar se a tecnologia tem boas chances de resolver o problema.
Embora suas habilidades técnicas muitas vezes não sejam suficientes para avaliar adequadamente um projeto, você pode facilmente compreender o quão boa é uma narrativa. Uma boa narrativa é aquela que cada vez mais pessoas contam umas às outras. Claro, seria bom se a narrativa fosse contada de forma positiva. Por exemplo, “Neste ciclo, todos os comerciantes de varejo passarão de CEX para DEX.” Mas mesmo que esta narrativa seja negativa: “É impossível para os comerciantes de varejo deixarem CEX e migrarem para DEX.”, a narrativa da migração do volume de negócios. de CEX para DEX Ainda se espalhando. Não me importo se as pessoas acreditam na narrativa; Eu só quero que eles digam uma variação positiva ou negativa disso. Como se ganha mais dinheiro com operações longas do que com posições curtas, o otimismo superará o pessimismo durante o ciclo. É assim que o cérebro humano está conectado.
Qual é o meu trabalho?
Embora meu título oficial seja Diretor de Investimentos da Maelstrom, devo alterá-lo para Diretor de Narrativa. Eu conto narrativas. Quanto melhor e mais concisa a narrativa, mais rápido ela se espalha. Quanto mais viral for uma narrativa, mais os tokens associados a essa narrativa aumentarão em valor.
A tecnologia não é importante!
Todos os profissionais de finanças da Maelstrom se formaram em finanças na Wharton School da Universidade da Pensilvânia. Eu não planejei dessa forma; simplesmente aconteceu. Embora entendamos as aplicações potenciais da criptografia e da tecnologia blockchain, não somos criptógrafos, especialistas em redes distribuídas ou temos profundo conhecimento em ciência da computação. Quando fazemos uma transação, terceirizamos a devida diligência técnica para terceiros com essas habilidades.
Outros podem ser empresas líderes de capital de risco ou investidores anjos qualificados em rodadas de pré-venda de tokens. Alguns podem ser consultores técnicos respeitados do projeto. Na ausência desses tipos de validadores, podemos nos sentir confortáveis com a tecnologia porque os fundadores lançaram projetos bem-sucedidos e, por sucesso, queremos dizer os aplicativos usados por muitos projetos criptográficos no passado.
Nosso trabalho é garantir qual projeto tem maior probabilidade de sucesso verticalmente. O sucesso depende de narrativas macro e micro que sejam amplamente comunicadas. Você pode ganhar mais dinheiro movendo os tokens anexados às narrativas de serem considerados “nunca” para “talvez” acontecendo.
Prefiro investir em uma moeda com probabilidade percebida de sucesso de 0,01% e uma narrativa que esteja em estágio de crescimento viral do que em uma moeda com probabilidade percebida de sucesso de 50%, mas com uma narrativa que atingiu o estágio de bom senso. Se a probabilidade de sucesso passar de 0,01% para 1% porque essa narrativa contagia muita gente rapidamente, meu dinheiro aumentará 100x. Mas a única maneira de multiplicar meu dinheiro 100x usando uma moeda com uma probabilidade percebida de sucesso de 50% é se os resultados reais, em qualquer forma associada ao projeto, forem tão surpreendentes que o crescimento venha dos resultados observados, em vez de aumentar. percepções de sucesso futuro.
A macronarrativa conta a história de uma tendência observada e como o projeto irá capitalizá-la. Isto é mais uma narrativa do que uma tendência, pois tomamos uma pequena iniciativa e extrapolamos ainda mais o seu impacto para um futuro incerto. Narrativa macro: “O volume de negociação de derivativos no varejo está mudando de CEX para DEX.” A BitPerp está construindo uma exchange DEX permanente. O token do BitPerp aumentará porque sua narrativa macro é atualmente desconhecida, mas tem potencial viral para infectar as mentes de muitos.
A micronarrativa explica porque este projeto específico será o melhor projeto entre todos os concorrentes dentro de uma macronarrativa específica. Micronarrativa: “O BitPerp foi aconselhado por Arthur Hayes, que ajudou a inventar contratos perpétuos.” Quando outros ouviram sobre o envolvimento de Arthur, pensaram que o projeto receberia ótimos conselhos que os ajudariam a superar todos os outros projetos.
Este blog é geralmente sobre macronarrativas. Na maioria das vezes, conto uma narrativa sobre banqueiros centrais e políticos ladrões que destroem o valor do tempo e do esforço humano ao imprimir moeda fiduciária. A narrativa que conto é a narrativa de como o Bitcoin e o ecossistema criptográfico são o antídoto para esse roubo organizado da dignidade humana. Mas como administro uma carteira de negociação, também conto uma micronarrativa sobre as tendências das criptomoedas e como os preços das moedas e tokens que escolhi aumentarão à medida que mais pessoas acreditarem e ouvirem a narrativa.
Não costumo fazer análises aprofundadas de moedas específicas além de Bitcoin e Ethereum, mas, ei, é um mercado em alta agora, pessoal. Eu lancei as bases para as forças significativas que impulsionam o uso e a adoção de criptomoedas, e é hora de divulgar meu portfólio.
resultado
O resultado, ou seja, o crescimento no volume de transações, o valor total bloqueado, o número de carteiras exclusivas, etc., importa? Sim, eles são importantes, mas sua importância para o preço do token varia dependendo de qual parte do ciclo de vida do hype você investe.
Ao investir em uma narrativa/tendência que você acha que acontecerá do “sempre” ao “talvez”, a importância do apelo do projeto é baixa. O mercado não tinha grandes expectativas, pois o token era considerado parte de uma tendência que dificilmente cresceria no futuro. Portanto, mesmo resultados medíocres podem ser considerados inovadores porque as expectativas são muito baixas.
Ao investir em uma narrativa/tendência que você acha que acontecerá de “talvez” a “definitivamente”, a tração do projeto é muito importante. As expectativas do mercado são altas porque acreditam num futuro brilhante. Resultados que foram considerados animadores na fase anterior são considerados medíocres nesta fase. Resultados surpreendentes não são suficientes; é necessário mais esforço. Nesta fase, um projeto deve ser verdadeiramente revolucionário para atender às expectativas.
Tempo narrativo Altcoin
O objetivo deste artigo e exercício de reflexão é fornecer ao leitor uma compreensão da estrutura conceitual que orienta Maelstrom. Nos próximos meses, a maioria dos artigos que escrevo se concentrará nos tokens específicos que possuímos e em suas macro e micronarrativas. Esses tokens já foram lançados ou estão prestes a se tornar públicos, então tento divulgar amplamente essa narrativa. Não me importo se você compra ou vende alguma das moedas mencionadas. O que me importa é que apresentei uma narrativa tão provocativa e apoiei o seu argumento com outros que o discutiram de forma positiva ou negativa.
Eu sabia que tinha conseguido quando li o seguinte nas redes sociais:
“Você leu o último artigo de Arthur? Caramba, esse cara é um grande idiota. Não há como Pendle superar a Binance e se tornar a maior plataforma de negociação de derivativos em criptografia. os entusiastas das finanças (degens) no círculo monetário definitivamente também não sabem.”
ou:
"Você leu o último artigo de Arthur? Não temos Ethena suficiente. Tether definitivamente não vai funcionar, e Ethena definitivamente se tornará a moeda estável ancorada no dólar."
Aqui está um esboço das macro e micronarrativas que pretendo contar nos próximos meses.
O volume de negociação de derivativos no varejo mudará de bolsas centralizadas para bolsas descentralizadas.
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O lançamento do staking de ETH desencadeará um aumento no volume de negociação de swaps de taxas de juros em todo o DeFi.
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para concluir
Atualmente, a atenção está focada nas quantidades surpreendentes de Bitcoin acumuladas em ETFs à vista listados nos EUA. Isto, combinado com a onda global de desvalorização da moeda fiduciária, levará o Bitcoin a alturas insondáveis em termos de moeda fiduciária. A próxima listagem nos EUA de um ETF Ethereum também aumentará os preços do Ethereum. Eu tenho Bitcoin e Ethereum. Posso comprar um pouco mais, mas no geral minha atenção está voltada para as altcoins.
Quais moedas posso comprar com melhor desempenho que o Bitcoin, seguido do Ethereum? Esta é a taxa limite mínima do Maelstrom. Fazemos isso aprendendo o máximo possível sobre determinados projetos e contando ótimas narrativas.
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