A nova economia da Web3 exige a utilização de diferentes tipos de Tokens como marcadores de valor para atividades económicas, incluindo tokens funcionais, tokens de capital e tokens não fungíveis (NFT), que representam direitos de utilização, tokens de capital e tokens digitais, respetivamente.
Escrito por: Grupo HashKey
sumário executivo
Web3 é uma rede de valor representada por blockchain, enfatizando a confiabilidade dos dados, a soberania dos dados e a interconexão de valores. Na Web3, todo valor pode ser tokenizado e combinado, transformado, transferido e distribuído de forma eficiente e inteligente na rede de valor da Web3. Esses valores têm vários níveis de significados de direitos de propriedade. Além da propriedade, o mais importante é o direito de uso. Por exemplo, apenas quem possui o Token de uma determinada rede, sistema ou aplicação blockchain tem o direito de utilizar essa rede, sistema ou aplicação. No centro do mercado de posse está o capitalismo das partes interessadas. A forma organizacional mudará muito, tornando-se uma organização de código aberto, uma organização sem fins lucrativos ou uma organização autônoma descentralizada (DAO). A tokenização dos direitos de uso é fundamental para compreender o desenvolvimento da infraestrutura blockchain nos últimos 15 anos.
Nos próximos 15 anos, as aplicações Web3 construídas na infra-estrutura blockchain tornar-se-ão o novo foco de desenvolvimento e terão um impacto revolucionário nas actividades económicas e financeiras humanas, na interacção social e na protecção da privacidade no mundo digital. A nova economia da Web3 criará novos mercados monetários, mercados de capitais e mercados de mercadorias, que exigem a utilização de diferentes tipos de tokens como marcadores de valor para atividades económicas, incluindo tokens funcionais, tokens de ações e tokens não fungíveis (NFT). direitos, patrimônio e tokens digitais, respectivamente. Chamamos isso de “modelo de três tokens”. Na nova economia da Web3, os "três tokens" utilizarão plenamente o princípio das partes interessadas através de mecanismos de incentivo com base no desempenho das suas respectivas funções.
A base para o desenvolvimento saudável da nova economia Web3 é a pesquisa aprofundada e a prática contínua da economia simbólica. Na economia simbólica, a política monetária, a concepção de mecanismos e a engenharia financeira constituem uma relação de “trindade”. O objetivo da política monetária é regular a oferta e a demanda de Token para que a oferta efetiva e a velocidade de circulação do Token se adaptem às necessidades de desenvolvimento da nova economia da Web3. O objetivo do desenho de mecanismos é a compatibilidade de incentivos, através do desenho de mecanismos de jogo dinâmicos e algoritmos para tomada de decisão descentralizada, para coordenar as ações consistentes de múltiplos participantes sob informações assimétricas e objetivos não consistentes. O objetivo da engenharia financeira é a conversão de risco-retorno e a concepção de produtos e mercados financeiros adequados para a nova economia da Web3. O objectivo global da economia simbólica é encorajar as partes interessadas a participar activamente nas novas actividades económicas da Web3 através do design razoável do mecanismo de fornecimento de Token, cenários de aplicação e produtos e mercados financeiros relacionados, de modo a promover o crescimento do valor do Token.
A nova economia da Web3 ultrapassará a economia da Internet em termos de sistemas económicos, organizações económicas, sistemas financeiros, leis de criação de valor, leis de distribuição de valor, partes interessadas, modelos de negócios, mecanismos distribuídos de tomada de decisão e captura de valor. Diferente das características de captura de valor de “protocolos finos, aplicações gordas” da economia da Internet, a nova economia da Web3 é “protocolos gordos, aplicações gordas”. A pilha de protocolos subjacente da nova economia Web3 possui um sistema monetário e um sistema de valores integrados, que podem criar valor na camada de protocolo. A nova economia da Web3 combinará muitas tecnologias digitais na camada de aplicação e o espaço de criação de valor não será menor que o da Internet.
1. Ansioso pela nova economia da Web3
(1) Web3: lógica subjacente e tendências evolutivas
Desde meados do século XIX, impulsionada pelas tecnologias de comunicação (TC), tecnologias de informação (TI) e tecnologias digitais (DT), a migração digital da humanidade continuou a aprofundar-se e a capacidade dos seres humanos para recolher e processar dados continuou a melhorar. Os dados tornaram-se uma nova força motriz sem precedentes para o desenvolvimento da sociedade e da economia humanas. As limitações do tempo e do espaço físicos foram quebradas, as leis económicas foram reconstruídas e as organizações empresariais estão a avançar para o código aberto, a abertura, a partilha e a co-governação. .
Os seres humanos são animais sociais, e a história do desenvolvimento humano é também a história da evolução das redes: desde a rede de relações de tribos antigas, às redes de infra-estruturas públicas em várias formas físicas, e depois às redes digitais. Os seres humanos são profundamente afetados pela Internet em termos de trabalho, vida, interação social, economia e política.
A rede digital é uma rede eficiente de troca de informações desenvolvida com base na Internet desde o final do século passado. O processo de desenvolvimento de redes digitais pode ser dividido em três etapas. A Web 1.0 é uma “rede de informação” representada por portais. Os usuários podem obter facilmente todos os tipos de informações on-line, mas na maioria dos casos, a disseminação de informações é unilateral. A Web 2.0 é a “rede de dados” representada pelas mídias sociais. Os utilizadores criam uma grande quantidade de conteúdos e deixam enormes dados sobre a identidade e o comportamento online, e a disseminação de informações torna-se uma interação bidirecional. As plataformas Web 2.0 geraram um enorme valor comercial através da recolha e análise de dados dos utilizadores, mas também causaram problemas complexos de governação, como a fraca protecção da privacidade dos utilizadores, o monopólio das plataformas e a livre utilização de informações noticiosas. A Web 3.0 é uma “rede de valor” representada pelo blockchain, enfatizando a confiabilidade dos dados, a soberania dos dados e a interconexão de valores. Na Web 3.0, todo valor pode ser tokenizado e combinado, transformado, transferido e distribuído de forma eficiente e inteligente na rede de valor da Web 3.0. Esses valores têm vários níveis de significados de direitos de propriedade. Além da propriedade, o mais importante é o direito de uso.
(2) Mercado de direitos de utilização
A importância dos direitos de utilização reflete-se mais plenamente nos produtos e serviços digitais. Conforme mostrado na Figura 1, os produtos na forma física geralmente só podem ser utilizados pelo mesmo sujeito ao mesmo tempo e são acompanhados de consumo, desgaste e depreciação durante o uso. Os ativos e serviços digitais geralmente têm características de custos fixos elevados, custos marginais baixos e uso não competitivo. Produtos e serviços digitais podem ser usados por várias pessoas ao mesmo tempo. Isto tem dois efeitos.
Figura 1: Características económicas dos produtos físicos versus produtos ou serviços digitais
Do lado da oferta, os produtos e serviços digitais apresentam economias de escala óbvias – quanto mais produzidos, menor é o custo médio após amortização. Por exemplo, desenvolver um software requer um alto investimento, mas depois que o software for desenvolvido, seja ele usado por uma pessoa ou por 100 milhões de pessoas, o custo total não será significativamente diferente.
Do lado da procura, quando várias pessoas utilizam produtos e serviços digitais, é gerado um enorme valor económico e social através dos efeitos de rede. Kevin Kelly resumiu isso como o “efeito da máquina de fax” há mais de 20 anos. Suponha que alguém compre um aparelho de fax por US$ 200. O custo para ele é de US$ 200. Mas depois que seu aparelho de fax estiver conectado a uma rede de aparelhos de fax composta por 10 milhões de aparelhos de fax, ele poderá enviar faxes de e para outras pessoas, e o valor da rede de que ele dispõe é muito maior do que o custo de aquisição do aparelho de fax. Portanto, o aparelho de fax também representa o direito de uso da rede do aparelho de fax.
Figura 2: Propriedade versus direitos de uso
Embora os direitos de uso e de propriedade pertençam a dimensões diferentes dos direitos de propriedade, eles são bastante diferentes. Conforme mostrado na Figura 2, a propriedade é exclusiva e não infinitamente subdividível. No sistema de propriedade, o objetivo das operações corporativas é maximizar os interesses dos acionistas. Isto chama-se capitalismo accionista e reflecte-se mais plenamente no mercado de acções. Os direitos de uso são compartilhados e podem ser concedidos múltiplas vezes e beneficiar uns aos outros. Para muitos produtos e serviços digitais, os direitos de utilização podem, teoricamente, ser concedidos num ciclo ilimitado. O caminho para a expansão dos direitos de utilização é ser de código aberto, aberto e sem licenças.
Na sua essência, os mercados de posse são o capitalismo das partes interessadas. A forma organizacional mudará muito, tornando-se uma organização de código aberto, uma organização sem fins lucrativos ou uma organização autônoma descentralizada (DAO). Estas organizações buscam a maximização do valor organizacional (ou interesses comuns). Todos os participantes da organização colaboram em larga escala como partes interessadas, fazendo as suas próprias contribuições e partilhando valores organizacionais. Nestas formas organizacionais, a propriedade torna-se irrelevante e o que é verdadeiramente valioso é o direito de uso. Embora os direitos de uso não possam ser desmutualizados, eles podem ser tokenizados.
(3) A posição central do blockchain na Web3
Nos últimos 15 anos, com o rápido desenvolvimento do ecossistema da cadeia pública representado pelo Bitcoin e Ethereum, a tecnologia subjacente do blockchain amadureceu. O mecanismo de P&D blockchain está enraizado na comunidade de código aberto e incorpora as características de abertura, compartilhamento e inovação ilimitada. A infraestrutura Blockchain é um bem público importante que não pertence a nenhuma pessoa ou instituição. O livro-razão distribuído do blockchain pode extrair os direitos de uso de produtos e serviços digitais, padronizar e compartilhar os direitos de uso na forma de Token e formar um mercado de ativos digitais com base nisso. O mercado de ativos digitais pode fornecer serviços como a emissão e negociação de direitos de utilização à escala global. Em termos de captura de valor, o blockchain incorpora as características de “protocolo gordo, aplicação fina”.
Nos próximos 15 anos, as aplicações Web3 construídas na infra-estrutura blockchain tornar-se-ão o novo foco de desenvolvimento e terão um impacto revolucionário nas actividades económicas e financeiras humanas, na interacção social e na protecção da privacidade no mundo digital. Em primeiro lugar, o protocolo básico blockchain será a garantia básica para o desenvolvimento de aplicações Web3, garantindo o funcionamento eficaz das atividades comerciais na blockchain através de contratos inteligentes. Em segundo lugar, as aplicações Web3 utilizam mecanismos de governação descentralizados para garantir que os seus sistemas são livres de confiança, abertos e transparentes e não requerem permissão para participar, e as organizações autónomas distribuídas (DAOs) tornar-se-ão a principal forma organizacional. Finalmente, os tokens não fungíveis (NFT) tornam-se prova de identidade, prova de habilidade, prova de comportamento, prova de carga de trabalho, prova de contribuição, prova de atividade, prova de produto e serviço, etc. Com base nessas provas, o Token será utilizado como ferramenta de incentivo para estabelecer um mecanismo de incentivo eficaz.
Com a clareza das políticas regulatórias, os tokens de capital alcançarão um rápido desenvolvimento. Na economia distribuída construída em torno de aplicações Web3, os tokens de capital, os tokens funcionais e os tokens não fungíveis (NFT) utilizarão plenamente o princípio das partes interessadas através de mecanismos de incentivo com base no cumprimento das suas respetivas funções. A nova economia da Web3 incorporará novos sistemas económicos e sistemas financeiros, e o valor económico e social criado será maior do que as duas formas organizacionais de empresas com fins lucrativos e comunidades de código aberto compostas por voluntários, e estes valores serão gerados por tokens patrimoniais, funcionais Compartilhados por detentores de tokens e tokens não fungíveis (NFTs). Em termos de captura de valor, o Web3 apresenta gradativamente as características de “protocolos gordos, aplicativos gordos”.
2. Todos os valores podem ser tokenizados
(1) Re-entender o token
Os ativos digitais baseados em blockchain são essencialmente valores tokenizados (Tokenized Value), e tecnicamente são todos Tokens, e os Tokens incluem tipos homogêneos e não homogêneos. Como entender a importante posição do Token na nova economia da Web3? Já no advento dos sistemas computacionais na década de 1960, conforme mostrado na Figura 3, os Tokens representavam permissão para acessar e usar o sistema computacional. Quando a licença do sistema informático - Token (token) evoluiu gradualmente do estágio da Internet para o estágio do blockchain, a licença foi ainda mais padronizada, compartilhada e financeirizada, e tornou-se Token na nova economia da Web3. Token é um sistema que extrai direitos de uso de produtos e serviços digitais e captura valor.
Figura 3: Evolução do Token
Na nova economia Web3, todo valor pode ser tokenizado. A base da tokenização são as funções de gerenciamento de identidade, moeda e pagamento, registro de ativos, transação, compensação e liquidação que acompanham o blockchain. Existem 4 maneiras principais de tokenizar. Primeiro, o Token representa o direito de uso. Em segundo lugar, o NFT representa prova de identidade, prova de capacidade, prova de comportamento, prova de carga de trabalho, prova de contribuição, prova de atividade e prova de produtos e serviços, etc. Terceiro, o Token representa valor fora da cadeia, como a tokenização de moedas digitais do banco central, moedas estáveis e títulos verdes. Quarto, o Token representa direitos de renda, direitos de governança ou uma combinação de ativos digitais.
(2) O verdadeiro valor do Token
Primeiro, emissão de token. A emissão de tokens depende de um conjunto de modelos de algoritmos claramente definidos com antecedência. A chave é controlar a quantidade e a velocidade da emissão. O limite de quantidade e a disciplina de emissão especificada pelo algoritmo são a base do consenso do Token e do mecanismo de confiança, incorporando o princípio “Código é Lei”.
Em segundo lugar, o Token representa o direito de uso. Somente aqueles que possuem o Token de uma determinada rede, sistema ou aplicação blockchain têm o direito de utilizar essa rede, sistema ou aplicação.
Terceiro, a circulação do Token. Quando os usuários utilizam uma determinada rede, sistema ou aplicativo blockchain, eles consumirão alguns Tokens cada vez que o utilizarem. Portanto, a circulação de Tokens é um modelo deflacionário como um todo. Por exemplo, no Ethereum, o consumo diário de gás é maior do que o ETH recém-emitido na rede todos os dias, o que desempenha um importante papel de apoio no valor do Ethereum.
Quarto, o atributo de patrimônio do Token. Em alguns protocolos da camada de aplicação no blockchain, a equipe fundadora muitas vezes não apenas desempenha o uso funcional do Token, mas também desempenha o uso patrimonial do Token. Por exemplo, a equipe de criação costuma prometer utilizar parte da receita do fluxo de caixa do projeto para recomprar os Tokens que circulam no mercado, o que consiste essencialmente em transferir uma parte do patrimônio aos detentores dos Tokens.
Quinto, os atributos de governança do Token. Em redes ou sistemas blockchain, algumas comunidades distribuídas ou organizações autónomas descentralizadas (DAO) transferem frequentemente parte dos seus direitos de governação através de Tokens. Token é um certificado de direito de voto. Os detentores de token podem participar da votação, votação e governança da comunidade.
(3) “Modelo de Três Tokens” da Nova Economia Web3
Como o protocolo básico do blockchain é globalmente unificado e possui um sistema integrado de captura de valor, ele requer apenas um “modelo de token único”, com representantes típicos sendo BTC e ETH. A nova economia da Web3 criará novos mercados monetários, mercados de capitais e mercados de mercadorias, que exigem a utilização de diferentes tipos de tokens como marcadores de valor para atividades económicas, incluindo tokens funcionais, tokens de ações e tokens não fungíveis (NFT). direitos, patrimônio e tokens digitais, respectivamente. Este é o “modelo de três tokens”.
Os tokens utilitários representam o direito de usar produtos e serviços digitais. Somente quando você possui tokens funcionais emitidos por uma determinada rede, sistema ou aplicativo, você tem o direito de usar produtos e serviços relacionados. Quanto maior o número de aplicações e usuários ecológicos, maior será a demanda do mercado por tokens funcionais. Os tokens funcionais também são certificados para receber outros direitos e interesses. Por exemplo, a parte do projeto bloqueia o endereço que contém um determinado token como grupo-alvo e lança o token de governança do projeto no endereço. Na prática, os tokens funcionais podem ser distribuídos gratuitamente como pontos ecológicos para motivar os usuários e lançar o mercado; os tokens funcionais não precisam de atividades de financiamento como “emissão, vendas e assinatura”, e a descoberta de preços dos tokens depende de transações no mercado secundário; . forma. As fontes de valor dos tokens funcionais incluem: 1. “Permissão” para usar a rede; 2. Usado para pagar taxas e comissões de gás 3. A empresa usa parte dos lucros para recomprar 4. Certificados de direitos para governança comunitária; Prioridade no recebimento de airdrops e adição à lista de permissões. Os tokens utilitários são unidades de valor para efeitos de rede.
A equipe fundadora e os primeiros investidores desempenham um papel crucial no projeto, desde o início até a implementação. Nesta fase, se existirem apenas tokens funcionais, os incentivos para a equipa fundadora não são suficientes e a taxa de retorno não consegue atrair os primeiros investidores. Portanto, é necessário introduzir tokens de capital, que representam capital concedido às partes do projeto e aos primeiros investidores. Em termos de natureza económica, não há diferença essencial entre tokens de capital e ações. Os tokens de ações não serão listados e negociados em bolsas de valores, mas entrarão nas bolsas de ativos virtuais na forma de STO (emissão de tokens de ações). O STO é vendido em uma rede global, como uma rede pública, e está na mesma plataforma de negociação que os tokens funcionais. Ele reúne usuários e investidores e geralmente pode atingir níveis de avaliação mais elevados.
Os tokens não fungíveis (NFTs) desempenham um papel importante na confirmação, licenciamento e certificação de coisas completamente digitais, e são verdadeiros “tokens digitais”. O NFT pode capitalizar direitos confirmados e circulá-los em transações secundárias, aumentando a liquidez dos ativos. O NFT pode ser um registro da contribuição, atividade e capacidades comportamentais das partes interessadas no sistema econômico Web3. Esses registros podem ser usados como base para recompensar as partes interessadas. Resumindo, o NFT pode conectar tudo, incluindo conectar Web2 e Web3, conectar o mundo real e o mundo virtual, conectar offline, off-chain e online, on-chain, conectar gêmeos digitais e nativos digitais, conectar usuários e comunidades, e conectar consumo e experiência. As fontes de valor do NFT incluem “Play NFT to Earn” e “Play NFT to Owns”.
Em resumo, a nova economia da Web3 é essencialmente uma rede distribuída. Numa rede distribuída, o valor é constantemente gerado, combinado, transformado, transferido e distribuído. Os tokens utilitários servem como direitos de uso de uma rede distribuída para capturar valor da rede. Algum valor é depositado em nós empresariais e os tokens de capital representam o patrimônio empresarial. O NFT desempenha a função de certificado digital na rede distribuída.
3. Economia Token
(1) Metodologia "Trindade"
Na economia simbólica, a política monetária, a concepção de mecanismos e a engenharia financeira constituem uma relação de “trindade”. O objetivo da política monetária é regular a oferta e a demanda de tokens, o objetivo do design do mecanismo é a compatibilidade de incentivos e o objetivo da engenharia financeira é a conversão de risco-retorno.
Figura 4: A metodologia “Trindade” da economia simbólica
Todos os sistemas económicos de tokens são afetados pela oferta e procura de tokens a nível macro, e pelo mecanismo de incentivo das partes interessadas a nível micro. Os produtos financeiros e a conceção do mercado são inseparáveis dos métodos de engenharia financeira. Os objetivos de pesquisa da economia de tokens podem ser resumidos da seguinte forma: através do design razoável de mecanismos de fornecimento de tokens, cenários de aplicação e produtos e mercados financeiros relacionados, para incentivar as partes interessadas a participarem ativamente nas novas atividades econômicas da Web3, promovendo assim o crescimento do valor do token .
(2) Política monetária
1. O triângulo impossível da economia simbólica
A inovação no campo da Web3 girará principalmente em torno de dois “triângulos impossíveis”, conforme mostrado na Figura 5. O primeiro é o “Triângulo Impossível do Blockchain”, o que significa que nenhuma rede ou sistema blockchain pode atingir os três objetivos de descentralização, escalabilidade e segurança ao mesmo tempo. O segundo é o "Triângulo Impossível da Economia Token", o que significa que nenhum modelo económico simbólico pode atingir os três objectivos de comércio livre, ancoragem de preços e emissão independente ao mesmo tempo. O “Triângulo Impossível da Economia Token” é a chave para compreender a sustentabilidade e a estabilidade inerente do modelo econômico simbólico. Em certo sentido, o avanço do "triângulo impossível da economia de tokens" é a força motriz fundamental para a inovação da tecnologia subjacente do blockchain, e o avanço do "triângulo impossível da economia simbólica" é a força motriz fundamental para o inovação da economia simbólica.
Figura 5: Dois “triângulos impossíveis” no campo Web3
2. Função de activo separada e função monetária
Na nova economia da Web3, os preços dos tokens irão flutuar devido a fatores como desenvolvimento ecológico, liquidez do mercado secundário e sentimento dos investidores. Se o Token for utilizado como instrumento de pagamento para atividades económicas, as flutuações de preços podem inibir o desenvolvimento das atividades económicas. As flutuações nos preços dos tokens também podem levar à instabilidade inerente ao modelo econômico do token.
A fim de garantir a estabilidade do sistema económico Web3, a função de activos e a função de moeda precisam de ser separadas ao conceber o modelo económico simbólico. Os tokens que assumem a função de ativos representam as participações dos participantes na nova economia da Web3, com o objetivo de capturar o valor trazido pelo desenvolvimento económico. Os Tokens que assumem a função de moeda podem isolar o impacto das flutuações de preços do antigo Token nas atividades económicas, permitindo que os participantes se concentrem nas próprias atividades económicas. Em certas fases do desenvolvimento da nova economia Web3, é inevitável que os preços dos Tokens caiam, e é necessário evitar danos irreversíveis às actividades económicas, à coesão da comunidade, etc., causados pelas quedas dos preços dos Tokens. Desta forma, quando os fundamentos do mercado melhorarem, o preço do Token poderá ser corrigido para cima.
O modelo económico simbólico precisa de ter um mecanismo de estabilização incorporado: durante o período de declínio do preço dos tokens, o custo de participação nas actividades económicas diminui e a actividade económica aumenta, acompanhado por uma diminuição na velocidade de emissão e velocidade de circulação dos tokens. Isto formará um forte suporte para o valor do Token e evitará a ocorrência de uma “espiral mortal”.
3. Mecanismo de emissão e devolução de tokens
Os mecanismos de emissão e devolução de tokens têm um impacto crucial na estabilidade do modelo económico simbólico. No mundo real, o crescimento da oferta monetária é geralmente igual à soma do crescimento do PIB e da inflação. Na nova economia da Web3, o fornecimento efetivo e a velocidade de circulação do Token devem se adaptar às necessidades de desenvolvimento da nova economia da Web3. As questões principais incluem: primeiro, a quantidade e velocidade de emissão inicial, em segundo lugar, a velocidade de emissão após o aparecimento do preço do mercado secundário, em terceiro lugar, a relação entre o preço do token e os tokens convencionais ou tokens relacionados (modelo de taxa de câmbio do token) e seu impacto no modelo econômico; quarto, retirada, recompra, destruição e precipitação de Token em cenários de uso, etc.
Alguns mecanismos podem regular o fornecimento efetivo e a velocidade de circulação dos Tokens. Primeiro, ampliar os cenários de aplicação dos Tokens para que alguns Tokens possam “precipitar” nos cenários de aplicação ao invés de entrar no mercado secundário para circulação. Em segundo lugar, introduza o mecanismo de destruição de tokens. Por exemplo, em alguns cenários de aplicação, o Token pago pelo usuário é automaticamente destruído. O mecanismo de recompra do Token também é muito importante. A velocidade de recompra pode ser não linear ou acelerada, com o objetivo de atingir um efeito deflacionário. Terceiro, o mecanismo de piquetagem regula essencialmente a liquidez do token em diferentes intervalos de tempo. Num futuro próximo, o staking irá “congelar” uma parte dos Tokens, mas no futuro, esses Tokens serão liberados e o rendimento do staking mudará com a nova emissão de Tokens; Se os fundamentos da nova economia da Web3 puderem melhorar durante o período de staking, a liquidez do token liberada no futuro poderá ser absorvida.
(3) Projeto do mecanismo
Toda pessoa económica racional participará em actividades de mercado de acordo com regras de interesse próprio, mas a prossecução individual do interesse próprio pode ir contra os interesses colectivos ou afectar os objectivos globais da sociedade. Se houver um desenho de mecanismo que permita a cada participante prosseguir o comportamento de maximizar os seus próprios interesses, o que coincide com o objectivo de maximizar os interesses colectivos, o desenho do mecanismo é compatível com incentivos.
Figura 6: Princípios básicos do design do mecanismo de token
Conforme mostrado na Figura 6, a compatibilidade de incentivos é o princípio fundamental a ser seguido na concepção de modelos económicos simbólicos. Só cumprindo as condições de compatibilidade de incentivos é que a colaboração pode ser promovida num ambiente descentralizado e sem confiança, de modo que os interesses individuais dos participantes sejam consistentes com os interesses colectivos e as divisões dentro da comunidade causadas por incentivos injustos possam ser evitadas.
Na nova economia da Web3, os participantes diferem muito em termos de factores psicológicos, preconceitos cognitivos e tendências comportamentais. Portanto, a compatibilidade perfeita de incentivos é difícil de alcançar no projeto de mecanismos. Como projetar mecanismos e algoritmos de jogos dinâmicos para a tomada de decisões descentralizada para coordenar as ações consistentes de múltiplos participantes sob informações assimétricas e objetivos não consistentes é uma questão importante.
No "modelo de três moedas" da nova economia da Web3, o design do mecanismo tem um importante valor de aplicação. Os tokens de ações estão sujeitos à regulamentação de valores mobiliários e precisam atender aos requisitos regulatórios de valores mobiliários ou aos critérios de isenção durante a emissão e negociação. Por exemplo, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) utiliza o teste de Howey para determinar se os ativos digitais possuem propriedades de segurança. O teste de Howey inclui quatro critérios: investimento em dinheiro, comprometimento com um projeto comum, não necessidade de operá-lo sozinho e expectativa de lucro. Na concepção e utilização de tokens funcionais, além de não tocar nos quatro padrões do teste Howey, é melhor distribuí-los gratuitamente por meio de recompensas ecológicas. Neste caso, antes de o token funcional entrar na circulação no mercado secundário, o preço inicial não pode ser determinado com base no financiamento passado, mas um leilão bilateral holandês pode fornecer orientação para o preço inicial. Os leilões holandeses são conduzidos na blockchain de forma aberta, transparente, segura e não manipulada por instituições centralizadas. Se os tokens funcionais podem ser listados nas bolsas também pode ser decidido através da votação quadrática da comunidade.
(4) Engenharia financeira
A economia simbólica utiliza métodos de engenharia financeira para converter riscos e benefícios e tem cinco objetivos principais: primeiro, apoiar a alocação de recursos ao longo do tempo e do espaço, segundo, conceber produtos financeiros correspondentes de acordo com diferentes cenários e necessidades de diferentes utilizadores; gestão de liquidez, especialmente reduzindo os custos de liquidez; quarto, precificação de ativos; quinto, gestão de risco.
4. A nova economia da Web3 supera a economia da Internet
A nova economia da Web 3 ultrapassará a economia da Internet em termos de sistemas económicos, organizações económicas, sistemas financeiros, leis de criação de valor, leis de distribuição de valor, partes interessadas, modelos de negócios, mecanismos distribuídos de tomada de decisão e captura de valor.
(1) Sistema econômico
Do ponto de vista do sistema de direitos de propriedade e do sistema de distribuição de renda de capital, o modelo econômico pode ser dividido em "Modelo da Rua Principal" sob o modelo econômico industrial, "Modelo do Vale do Silício" sob o modelo econômico da Internet e "Capital Compartilhado" Modelo" sob o novo modelo econômico Web3.
O "Modelo da Rua Principal" está concentrado em termos de direitos de propriedade e os ganhos de capital são exclusivos, pelo que um grande número de grandes capitalistas apareceu nesta fase.
Os direitos de propriedade do “Modelo do Vale do Silício” são descentralizados. O âmbito do capital foi alargado, o capital já não se limita à quantidade de capital e o conhecimento tornou-se um tipo importante de capital. Os empreendedores utilizam planos de negócios para atrair capital de risco e concretizar a realização do conhecimento. O “modelo do Vale do Silício” já não é um modelo de capital monopolista e lucros exclusivos, mas um modelo de partilha de capital através do capitalismo accionista, transformando-o numa participação partilhável.
O “Modelo de Capital Compartilhado” é um modelo que vai além do “Modelo do Vale do Silício”. Todas as partes interessadas podem compartilhar todo o valor da organização econômica ou empresarial. Os empreendedores do “Modelo do Vale do Silício” tornam-se os iniciadores do “Modelo de Capital Compartilhado”.
(2) Organização econômica
As organizações econômicas sob o "Modelo da Rua Principal" e o "Modelo do Vale do Silício" são geralmente organizações corporativas centralizadas. Quando surgiram as organizações corporativas, adoptaram principalmente um mecanismo de tomada de decisões de cima para baixo e tinham uma estrutura em forma de U. Com a diversificação e globalização das atividades económicas da empresa, surgiram gradualmente unidades de negócio e departamentos regionais, e o poder da sede do grupo foi gradualmente descentralizado, apresentando uma estrutura em forma de M em termos de arquitetura.
O "modelo de capital compartilhado" herda essencialmente a estrutura em forma de M da organização da empresa, formando gradualmente uma forma de organização distribuída self-made (DAO) e alocando os direitos ou interesses da organização às partes interessadas por meio de tokenização.
(3) Sistema financeiro
Provavelmente haverá dois sistemas de mercado de capitais na nova economia da Web3. O primeiro é o capitalismo accionista baseado no sistema de capital e no mecanismo de distribuição de rendimentos de capital da economia industrial e da economia da Internet. A forma de actividades financeiras do capitalismo accionista é mostrada na Figura 7. As empresas captam fundos do mercado através do capital próprio.É a padronização e a financeirização da propriedade da empresa.
Figura 7: Formas de atividade financeira do capitalismo acionista
A segunda é o capitalismo das partes interessadas baseado na nova economia da Web3. O capitalismo accionista enfatiza a propriedade, utilizando o capital próprio como incentivo para encorajar a criação de novas empresas e novos negócios. O capitalismo das partes interessadas enfatiza o direito de uso e realiza a "participação acionária" das partes interessadas e os ganhos de capital compartilhados por meio do Token. A forma das atividades financeiras do capitalismo das partes interessadas é mostrada na Figura 8. Token é a padronização, compartilhamento e financeirização dos direitos de uso da ecologia aberta. Possuir um Token significa que você tem o direito de participar na governança da ecologia aberta e da ecologia aberta. direito de usar produtos ou serviços digitais abertos.
Figura 8: Formas de atividade financeira do capitalismo das partes interessadas
O capitalismo accionista e o capitalismo accionista podem fundir-se. Conforme mostrado na Figura 9, alguns nós empresariais aparecerão na nova economia da Web3. O capital corporativo não é apenas um canal de financiamento compatível, mas também fornece um mecanismo de incentivo para equipes empreendedoras e investidores iniciais. Os acionistas corporativos podem transferir parte de seus interesses para tokens funcionais na ecologia corporativa, e os tokens funcionais podem exercer efeitos de rede para promover o desenvolvimento da ecologia corporativa. Enquanto o valor da rede partilhado pelos accionistas for superior aos benefícios transferidos, os accionistas e os detentores de tokens utilitários formarão uma situação vantajosa para todos. Os tokens funcionais podem lançar o mercado através da emissão não financeira, representar direitos de utilização ecológica e direitos de governação e capturar valor do ecossistema aberto.
Figura 9: A convergência do capitalismo acionista e do capitalismo das partes interessadas
(4) Leis de criação de valor
A economia industrial busca a maximização do valor da empresa, a economia da Internet busca a maximização dos interesses dos acionistas e a nova economia da Web3 busca a maximização dos interesses organizacionais.
(5) Leis de distribuição de valor
A economia industrial é caracterizada por altos custos fixos e custos marginais crescentes. Portanto, o modelo de preços da economia industrial é basicamente de custo acrescido e não existe um modelo gratuito.
Na era da economia da Internet, o modelo livre ocupa o mainstream. A metáfora é “a lã vem do porco e o cachorro paga a conta”. A razão pela qual é gratuita é que a economia da Internet é caracterizada por custos fixos elevados, mas custos marginais decrescentes ou mesmo próximos de zero. Os produtos da Internet que parecem ser gratuitos podem, na verdade, ser mais caros do que fabricar produtos que são raros e caros. Isto também criou algumas empresas da Internet com um valor de mercado superior a um bilião de dólares americanos.
A distribuição de valor da nova economia Web3 segue um mecanismo de distribuição justo, justo e aberto, permitindo que as partes interessadas compartilhem os benefícios.
(6) Partes interessadas
O modelo de negócios da nova economia da Web3 é descrito como “Player to Earn”, onde Player se refere às partes interessadas, incluindo desenvolvedores, criadores, contribuidores, consumidores e investidores. Todos os participantes serão Web3 Players e não estarão mais limitados a acionistas com função independente de divisão de benefícios.
(7) Modelo de negócios básico
Os modelos de negócios clássicos da nova economia da Web3 deveriam ser “Play NFT” e “Earn Token”. Conforme mencionado acima, o NFT é uma prova de contribuidores e o Token é um direito de uso padronizado e compartilhado. O direito de uso pode ser negociado no mercado secundário para efetivação do valor da contribuição.
(8) Mecanismo distribuído de tomada de decisão
O mecanismo de tomada de decisão da nova economia da Web3 é um mecanismo descentralizado (ou distribuído). A descentralização não se destina a resistir à censura, recusar o cumprimento ou recusar a supervisão. A descentralização da nova economia Web3 introduz principalmente um mecanismo de tomada de decisão empresarial mais justo através da tecnologia digital. Entre eficiência e justiça, o cenário empresarial da nova economia da Web3 precisa de encontrar um ponto de equilíbrio adequado. Quanto mais decisões orientadas para a infra-estrutura forem tomadas, mais ênfase deverá ser dada à justiça, enquanto quanto maior o nível de aplicações, maior será a ênfase. deve ser aposta na eficiência.
(9) Captura de valor
A captura de valor da economia da Internet é frequentemente chamada de “protocolos finos, aplicações gordas”, enquanto a nova economia da Web3 é “protocolos gordos, aplicações gordas”. A diferença entre gordo e magro está na capacidade de capturar valor.
O núcleo da Internet é o modelo TCP/IP, que aloca endereços de rede através do protocolo IP e depende do protocolo TCP para comunicação. Os protocolos da Internet carecem de um sistema de captura de valor, portanto a economia da Internet não é amigável para os desenvolvedores da camada de protocolo. A camada de aplicação da Internet depende do "capitalismo de vigilância" para capturar uma grande quantidade de valor por meio da privacidade dos dados e da atenção (incluindo usuários que assistem passivamente a anúncios promovidos por plataformas da Internet).
A pilha de protocolos subjacente da nova economia Web3 possui um sistema monetário e um sistema de valores integrados, e a criação de valor também pode ser realizada na camada de protocolo. A nova economia da Web3 combinará muitas tecnologias digitais na camada de aplicação e o espaço de criação de valor não será menor que o da Internet. A camada de protocolo Web3 e a camada de aplicação são ambas economias distribuídas baseadas em tokens, que são essencialmente redes de mercado para transações diretas entre participantes, e o valor econômico também é compartilhado pelas partes interessadas.
O valor comercial da economia distribuída não se reflecte nos direitos dos accionistas, mas está contido na rede de mercado e, em última análise, reflecte-se no valor do Token, e o valor do Token está positivamente relacionado com a escala económica suportada. A economia distribuída baseada em Token tem um forte efeito de rede. O aumento de valor do crescimento da escala de usuários para a economia distribuída (magnitude n ^ 2) é maior do que o do comércio centralizado (magnitude linear). Portanto, as mesmas atividades económicas podem alcançar maior valor comercial através da economia distribuída.