A semana da Alphabet foi mais agitada do que o dia da divulgação dos resultados.
Na sexta-feira, fechou a US$ 295,77, com queda de 0,98%. Durante o pregão, chegou a subir até US$ 304,97, mas depois recuou. Ainda assim, acumulou alta de cerca de 4,7% na semana. Está 27,6% abaixo da máxima de 52 semanas, de US$ 408,61, com a média móvel de 200 dias, em US$ 338,45, pairando sobre a cotação. O índice de força relativa está em 40,58, ainda na zona de fraqueza.
Vamos primeiro fechar as contas. Os resultados do terceiro trimestre foram divulgados em 28 de outubro: receita de US$ 127,6 bilhões, alta de 25% na comparação anual; Google Cloud faturou US$ 30,7 bilhões, mais que o dobro; lucro operacional de US$ 40,6 bilhões e margem operacional de 31,8%. No papel, tudo muito bonito. Mas no mesmo balanço havia dois números escondidos: despesas de capital de US$ 51,4 bilhões no trimestre e fluxo de caixa livre negativo em US$ 9,1 bilhões, contra expectativa de apenas US$ 2,7 bilhões negativos. No dia seguinte, o mercado votou com os pés: as ações caíram cerca de 12,6% em um único pregão e fecharam a US$ 283,82. Mais de US$ 500 bilhões em valor de mercado evaporaram em um dia, e a empresa caiu de US$ 3,97 trilhões para US$ 3,46 trilhões — seu pior dia desde a abertura de capital. O crescimento de 25% na receita não conseguiu salvar o dia; foi a virada do fluxo de caixa para o negativo que realmente motivou as vendas.
Os três acontecimentos desta semana trouxeram essas contas de volta à tona.
O primeiro: em 12 de novembro, quatro organizações sem fins lucrativos processaram o Google, a OpenAI, a Anthropic, a Meta e a divisão de inteligência artificial da SpaceX no Tribunal Superior de São Francisco. Pediram que o tribunal ordenasse o congelamento do desenvolvimento de modelos de fronteira e proibisse o lançamento de modelos mais poderosos do que os existentes em 12 de novembro, com base na lei da Califórnia contra a concorrência desleal. A petição tem 63 páginas e apresenta apenas esse pedido, sem reivindicar indenização. Na prática, é pouco provável que o caso avance no curto prazo: nenhum dos cinco réus se manifestou publicamente até agora, não há data marcada para audiência e os tribunais dos Estados Unidos nunca impuseram uma proibição de “criar modelos mais poderosos”. Mas o caso colocou uma questão em evidência: à medida que os modelos ficam cada vez mais caros de desenvolver, quem vai pagar pela corrida para “desenvolvê-los mais rápido”?
O segundo: no mesmo dia, o Google lançou novidades como de costume. O Gemini 4 Hydrogen foi lançado e integrado à Busca do Google, ao aplicativo Gemini, ao Google AI Studio e aos serviços empresariais. O processo judicial segue seu curso, e os produtos continuam sendo lançados: o ritmo não mudou nem um pouco.
O terceiro, e também o mais concreto: o Google concordou em investir US$ 10 bilhões na compra de cerca de 135 milhões de novas ações da Anthropic, pelo preço de emissão. A operação faz parte de uma rodada privada de US$ 26 bilhões da Anthropic, com preço definido em 18 de novembro e estreia na bolsa em 19 de novembro. O Google é fornecedor de serviços de nuvem da Anthropic e também virou acionista: está dos dois lados da cadeia.
A cadeia de transmissão é, na verdade, bem simples: depois que Jensen Huang, CEO da Nvidia, renunciou em 12 de novembro, Wall Street começou a calcular a sério o potencial de um segundo fornecedor de capacidade computacional para inteligência artificial. O Morgan Stanley estima que as vendas diretas das unidades de processamento tensorial (TPU, chips de inteligência artificial desenvolvidos internamente) do Google podem chegar a US$ 84 bilhões no próximo ano, ante cerca de US$ 8 bilhões neste ano — um salto de dez vezes. Se essa conta se confirmar, o Google Cloud deixará de ser um “negócio secundário que consome dinheiro” e se tornará uma segunda curva de crescimento. Isso também justificaria despesas de capital anuais de US$ 195 bilhões a US$ 205 bilhões. Por outro lado, se as vendas de TPUs não decolarem, o fluxo de caixa livre negativo não será um problema de apenas um trimestre.
Há também dois pontos de risco. O trust em nome do fundador Larry Page informou, em 12 de novembro, a venda de cerca de US$ 148 milhões em ações: 253,8 mil ações de classe A e outras 253,8 mil de classe C. A venda segue um plano mensal estabelecido em 2020, não afeta o controle da empresa e, isoladamente, não é um sinal de pessimismo. Mas ocorreu justamente quando o fluxo de caixa livre ficou negativo, e o mercado pode facilmente interpretar “o fundador está vendendo conforme o planejado” como “os próprios insiders também estão esperando preços melhores”. O outro ponto é a referência de valuation: a mínima de 52 semanas, de US$ 272,11, está apenas cerca de 8,7% abaixo da cotação atual. Se a ação voltar a cair abaixo do nível redondo de US$ 300, o primeiro suporte a observar será US$ 272; abaixo disso, vem a faixa de consolidação do fim do ano passado.
Três níveis para acompanhar: se a ação consegue se manter acima do nível redondo de US$ 300; a média móvel de 200 dias, em US$ 338,45, como divisor entre alta e baixa no médio prazo; e a definição do preço e a estreia da Anthropic na bolsa, em 18 e 19 de novembro, como o catalisador mais próximo.
A história do Google deixou de ser a de uma “empresa de buscas” e passou a ser a de uma “empresa de capacidade computacional”. A recuperação das ações dependerá de a conta das TPUs sair dos relatórios de análise e chegar aos resultados financeiros.
#Alphabet #AsSeteMagníficas
$GOOGL $NVDA $QQQ
Na sexta-feira, fechou a US$ 295,77, com queda de 0,98%. Durante o pregão, chegou a subir até US$ 304,97, mas depois recuou. Ainda assim, acumulou alta de cerca de 4,7% na semana. Está 27,6% abaixo da máxima de 52 semanas, de US$ 408,61, com a média móvel de 200 dias, em US$ 338,45, pairando sobre a cotação. O índice de força relativa está em 40,58, ainda na zona de fraqueza.
Vamos primeiro fechar as contas. Os resultados do terceiro trimestre foram divulgados em 28 de outubro: receita de US$ 127,6 bilhões, alta de 25% na comparação anual; Google Cloud faturou US$ 30,7 bilhões, mais que o dobro; lucro operacional de US$ 40,6 bilhões e margem operacional de 31,8%. No papel, tudo muito bonito. Mas no mesmo balanço havia dois números escondidos: despesas de capital de US$ 51,4 bilhões no trimestre e fluxo de caixa livre negativo em US$ 9,1 bilhões, contra expectativa de apenas US$ 2,7 bilhões negativos. No dia seguinte, o mercado votou com os pés: as ações caíram cerca de 12,6% em um único pregão e fecharam a US$ 283,82. Mais de US$ 500 bilhões em valor de mercado evaporaram em um dia, e a empresa caiu de US$ 3,97 trilhões para US$ 3,46 trilhões — seu pior dia desde a abertura de capital. O crescimento de 25% na receita não conseguiu salvar o dia; foi a virada do fluxo de caixa para o negativo que realmente motivou as vendas.
Os três acontecimentos desta semana trouxeram essas contas de volta à tona.
O primeiro: em 12 de novembro, quatro organizações sem fins lucrativos processaram o Google, a OpenAI, a Anthropic, a Meta e a divisão de inteligência artificial da SpaceX no Tribunal Superior de São Francisco. Pediram que o tribunal ordenasse o congelamento do desenvolvimento de modelos de fronteira e proibisse o lançamento de modelos mais poderosos do que os existentes em 12 de novembro, com base na lei da Califórnia contra a concorrência desleal. A petição tem 63 páginas e apresenta apenas esse pedido, sem reivindicar indenização. Na prática, é pouco provável que o caso avance no curto prazo: nenhum dos cinco réus se manifestou publicamente até agora, não há data marcada para audiência e os tribunais dos Estados Unidos nunca impuseram uma proibição de “criar modelos mais poderosos”. Mas o caso colocou uma questão em evidência: à medida que os modelos ficam cada vez mais caros de desenvolver, quem vai pagar pela corrida para “desenvolvê-los mais rápido”?
O segundo: no mesmo dia, o Google lançou novidades como de costume. O Gemini 4 Hydrogen foi lançado e integrado à Busca do Google, ao aplicativo Gemini, ao Google AI Studio e aos serviços empresariais. O processo judicial segue seu curso, e os produtos continuam sendo lançados: o ritmo não mudou nem um pouco.
O terceiro, e também o mais concreto: o Google concordou em investir US$ 10 bilhões na compra de cerca de 135 milhões de novas ações da Anthropic, pelo preço de emissão. A operação faz parte de uma rodada privada de US$ 26 bilhões da Anthropic, com preço definido em 18 de novembro e estreia na bolsa em 19 de novembro. O Google é fornecedor de serviços de nuvem da Anthropic e também virou acionista: está dos dois lados da cadeia.
A cadeia de transmissão é, na verdade, bem simples: depois que Jensen Huang, CEO da Nvidia, renunciou em 12 de novembro, Wall Street começou a calcular a sério o potencial de um segundo fornecedor de capacidade computacional para inteligência artificial. O Morgan Stanley estima que as vendas diretas das unidades de processamento tensorial (TPU, chips de inteligência artificial desenvolvidos internamente) do Google podem chegar a US$ 84 bilhões no próximo ano, ante cerca de US$ 8 bilhões neste ano — um salto de dez vezes. Se essa conta se confirmar, o Google Cloud deixará de ser um “negócio secundário que consome dinheiro” e se tornará uma segunda curva de crescimento. Isso também justificaria despesas de capital anuais de US$ 195 bilhões a US$ 205 bilhões. Por outro lado, se as vendas de TPUs não decolarem, o fluxo de caixa livre negativo não será um problema de apenas um trimestre.
Há também dois pontos de risco. O trust em nome do fundador Larry Page informou, em 12 de novembro, a venda de cerca de US$ 148 milhões em ações: 253,8 mil ações de classe A e outras 253,8 mil de classe C. A venda segue um plano mensal estabelecido em 2020, não afeta o controle da empresa e, isoladamente, não é um sinal de pessimismo. Mas ocorreu justamente quando o fluxo de caixa livre ficou negativo, e o mercado pode facilmente interpretar “o fundador está vendendo conforme o planejado” como “os próprios insiders também estão esperando preços melhores”. O outro ponto é a referência de valuation: a mínima de 52 semanas, de US$ 272,11, está apenas cerca de 8,7% abaixo da cotação atual. Se a ação voltar a cair abaixo do nível redondo de US$ 300, o primeiro suporte a observar será US$ 272; abaixo disso, vem a faixa de consolidação do fim do ano passado.
Três níveis para acompanhar: se a ação consegue se manter acima do nível redondo de US$ 300; a média móvel de 200 dias, em US$ 338,45, como divisor entre alta e baixa no médio prazo; e a definição do preço e a estreia da Anthropic na bolsa, em 18 e 19 de novembro, como o catalisador mais próximo.
A história do Google deixou de ser a de uma “empresa de buscas” e passou a ser a de uma “empresa de capacidade computacional”. A recuperação das ações dependerá de a conta das TPUs sair dos relatórios de análise e chegar aos resultados financeiros.
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