Alguém me perguntou: um ETF à vista teve resgates líquidos de US$ 19,13 milhões na semana passada. Será que as instituições estão fugindo? Primeiro, vou destrinchar o produto; os números são um pouco diferentes do que você imagina. $XAU
A notícia veio com a manchete «maior saída semanal em oito meses». Mas, na mesma semana, o patrimônio líquido desse produto caiu de US$ 1,341 bilhão para US$ 1,15 bilhão — uma redução contábil de US$ 191 milhões. Os resgates representaram apenas cerca de US$ 19 milhões; os mais de 90% restantes desapareceram por causa da queda do preço. Mesmo que o fundo não venda uma única unidade do ativo subjacente, seu valor patrimonial também cai quando o preço de mercado recua. Não foi tanto dinheiro que realmente saiu; o que diminuiu foi o valor de mercado. $ETH
O quadro fica mais claro quando olhamos para um período mais longo. Esse produto só estreou em novembro do ano passado e, depois, registrou treze semanas consecutivas de entradas líquidas. Foi apenas na semana encerrada em 16 de outubro que teve seu primeiro resgate líquido: naquela semana, saíram só US$ 1,84 milhão. Os US$ 19,13 milhões desta vez são o primeiro grande suspiro depois do fim da lua de mel de treze semanas. Quanto mais longa a lua de mel, mais fácil é interpretar o primeiro suspiro como um ponto de virada. $CL
Agora, vamos colocá-lo em um contexto mais amplo. Nas duas primeiras semanas de novembro, o setor inteiro de ETFs de criptoativos registrou saídas líquidas de cerca de US$ 1,48 bilhão, e esse produto foi apenas um dos afluentes. Olhando só para ele, a manchete «maior saída em oito meses» parece anunciar uma grande crise; no contexto do setor, ele apenas recuou um pouco junto com a maré. O principal fator por trás da queda da demanda foram os preços dos ativos subjacentes; os resgates apenas acompanharam o movimento. Quando o setor inteiro recua, os números dos produtos menores são os mais fáceis de interpretar de forma exagerada.
Por isso, é preciso separar as contas em dois livros: um registra os fluxos de recursos; o outro, o valor patrimonial. O primeiro conta quem entra e sai pela porta; o segundo registra o preço de mercado dos ativos no armazém. As manchetes adoram falar do primeiro, mas o segundo é o verdadeiro culpado. Desde o lançamento do produto, os investidores aplicaram, no total, US$ 1,79 bilhão líquidos; hoje, essas posições valem apenas US$ 1,15 bilhão. Os resgates não explicam essa diferença: ela está refletida na curva de preços.
Quando a maré baixa, primeiro veja em qual livro está o prejuízo; depois, decida se há motivo para temer.
Opinião pessoal, não constitui recomendação de investimento. Ganhos e perdas são de sua responsabilidade.
#美国现货XRPETF周流出创8个月新高
A notícia veio com a manchete «maior saída semanal em oito meses». Mas, na mesma semana, o patrimônio líquido desse produto caiu de US$ 1,341 bilhão para US$ 1,15 bilhão — uma redução contábil de US$ 191 milhões. Os resgates representaram apenas cerca de US$ 19 milhões; os mais de 90% restantes desapareceram por causa da queda do preço. Mesmo que o fundo não venda uma única unidade do ativo subjacente, seu valor patrimonial também cai quando o preço de mercado recua. Não foi tanto dinheiro que realmente saiu; o que diminuiu foi o valor de mercado. $ETH
O quadro fica mais claro quando olhamos para um período mais longo. Esse produto só estreou em novembro do ano passado e, depois, registrou treze semanas consecutivas de entradas líquidas. Foi apenas na semana encerrada em 16 de outubro que teve seu primeiro resgate líquido: naquela semana, saíram só US$ 1,84 milhão. Os US$ 19,13 milhões desta vez são o primeiro grande suspiro depois do fim da lua de mel de treze semanas. Quanto mais longa a lua de mel, mais fácil é interpretar o primeiro suspiro como um ponto de virada. $CL
Agora, vamos colocá-lo em um contexto mais amplo. Nas duas primeiras semanas de novembro, o setor inteiro de ETFs de criptoativos registrou saídas líquidas de cerca de US$ 1,48 bilhão, e esse produto foi apenas um dos afluentes. Olhando só para ele, a manchete «maior saída em oito meses» parece anunciar uma grande crise; no contexto do setor, ele apenas recuou um pouco junto com a maré. O principal fator por trás da queda da demanda foram os preços dos ativos subjacentes; os resgates apenas acompanharam o movimento. Quando o setor inteiro recua, os números dos produtos menores são os mais fáceis de interpretar de forma exagerada.
Por isso, é preciso separar as contas em dois livros: um registra os fluxos de recursos; o outro, o valor patrimonial. O primeiro conta quem entra e sai pela porta; o segundo registra o preço de mercado dos ativos no armazém. As manchetes adoram falar do primeiro, mas o segundo é o verdadeiro culpado. Desde o lançamento do produto, os investidores aplicaram, no total, US$ 1,79 bilhão líquidos; hoje, essas posições valem apenas US$ 1,15 bilhão. Os resgates não explicam essa diferença: ela está refletida na curva de preços.
Quando a maré baixa, primeiro veja em qual livro está o prejuízo; depois, decida se há motivo para temer.
Opinião pessoal, não constitui recomendação de investimento. Ganhos e perdas são de sua responsabilidade.
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