Hoje, conversei com um amigo para analisar por que esta queda foi tão mais acentuada do que o esperado. Ao analisar, descobrimos que o Bitcoin $BTC continuou caindo bruscamente e só começou a enfraquecer de forma evidente após o CPI núcleo de 10 de novembro vir acima do esperado.
O nível de 75.500 também corresponde à MA120 e ao preço médio de compra da MicroStrategy $MSTR . Após a divulgação dos dados do CPI, o preço rompeu diretamente a mínima anterior e chegou à casa dos 72 mil. Depois, cada recuperação foi seguida por uma notícia negativa.
Após a divulgação do CPI, a probabilidade de um aumento de 25 pontos-base em janeiro subiu de 16% para os 70% atuais. Antes, o mercado só precificava um aumento de 25 pontos-base em dezembro; não precificava esse aumento em janeiro. Também faz todo sentido dizer que o Bitcoin é o ativo mais sensível ao ciclo monetário.
Também conversamos sobre o que diferencia este ciclo dos anteriores.
Nos três ciclos anteriores, o período do topo ao fundo foi de aproximadamente um ano:
O topo de novembro de 2013 foi de cerca de 1.150; o fundo foi atingido em janeiro de 2015, em torno de 152, uma queda de 86% ao longo de aproximadamente 13 meses.
O topo de dezembro de 2017 foi de cerca de 19.700; o fundo foi atingido em dezembro de 2018, em torno de 3.200, uma queda de 84% ao longo de aproximadamente 12 meses.
O topo de novembro de 2021 foi de cerca de 69.000; o fundo foi atingido em novembro de 2022, em 15.476, uma queda de 77% ao longo de aproximadamente 12,5 meses.
Considerando os halvings, os fundos anteriores ocorreram cerca de 17 a 18 meses antes do halving seguinte. O próximo halving deve acontecer por volta de abril de 2028; contando para trás, o fundo também cairia perto do fim de 2026.
O topo deste ciclo foi de 126.200, em 6 de outubro de 2025. Projetando de 12 a 13 meses, o fundo deveria ocorrer entre outubro e novembro de 2026. Os 57.800 foram registrados em 1º de julho, apenas 9 meses após o topo, com uma queda de 54% — bem menor do que as quedas de 77% a 86% dos ciclos anteriores.
Todos achamos que esta queda brusca logo encontrará um fundo, mas ainda não sabemos exatamente em que nível. Em termos de tempo, isso pode acontecer já na próxima semana; no mais tardar, devemos ver isso até o fim de novembro. A tendência é que o preço encontre suporte perto de 60.000 a 63.000, sem romper a mínima anterior, próximo ao custo de mineração.
Assim, há duas possibilidades: a primeira tem 70% de probabilidade e a segunda, 30%.
A primeira é que este ciclo seja mais curto e menos profundo, com os recursos de ETFs e instituições reduzindo a volatilidade. Os 57.800 de julho seriam o fundo do mercado de baixa, e o mercado de alta teria começado em julho. A queda de mais de 20% em relação ao topo desta vez também é semelhante ao evento inesperado do Silicon Valley Bank em 2023: não haveria uma nova mínima.
A segunda é que o ciclo siga rigorosamente o padrão histórico, e o verdadeiro fundo ainda esteja se formando nessa janela entre outubro e dezembro. A correção atual, partindo de 66.614, pode estar justamente formando o fundo. O limite entre as duas interpretações é 57.800: se esse nível se mantiver, a primeira hipótese se confirma; se for rompido, seguimos a segunda, e o fundo ainda estará mais abaixo.
O nível de 75.500 também corresponde à MA120 e ao preço médio de compra da MicroStrategy $MSTR . Após a divulgação dos dados do CPI, o preço rompeu diretamente a mínima anterior e chegou à casa dos 72 mil. Depois, cada recuperação foi seguida por uma notícia negativa.
Após a divulgação do CPI, a probabilidade de um aumento de 25 pontos-base em janeiro subiu de 16% para os 70% atuais. Antes, o mercado só precificava um aumento de 25 pontos-base em dezembro; não precificava esse aumento em janeiro. Também faz todo sentido dizer que o Bitcoin é o ativo mais sensível ao ciclo monetário.
Também conversamos sobre o que diferencia este ciclo dos anteriores.
Nos três ciclos anteriores, o período do topo ao fundo foi de aproximadamente um ano:
O topo de novembro de 2013 foi de cerca de 1.150; o fundo foi atingido em janeiro de 2015, em torno de 152, uma queda de 86% ao longo de aproximadamente 13 meses.
O topo de dezembro de 2017 foi de cerca de 19.700; o fundo foi atingido em dezembro de 2018, em torno de 3.200, uma queda de 84% ao longo de aproximadamente 12 meses.
O topo de novembro de 2021 foi de cerca de 69.000; o fundo foi atingido em novembro de 2022, em 15.476, uma queda de 77% ao longo de aproximadamente 12,5 meses.
Considerando os halvings, os fundos anteriores ocorreram cerca de 17 a 18 meses antes do halving seguinte. O próximo halving deve acontecer por volta de abril de 2028; contando para trás, o fundo também cairia perto do fim de 2026.
O topo deste ciclo foi de 126.200, em 6 de outubro de 2025. Projetando de 12 a 13 meses, o fundo deveria ocorrer entre outubro e novembro de 2026. Os 57.800 foram registrados em 1º de julho, apenas 9 meses após o topo, com uma queda de 54% — bem menor do que as quedas de 77% a 86% dos ciclos anteriores.
Todos achamos que esta queda brusca logo encontrará um fundo, mas ainda não sabemos exatamente em que nível. Em termos de tempo, isso pode acontecer já na próxima semana; no mais tardar, devemos ver isso até o fim de novembro. A tendência é que o preço encontre suporte perto de 60.000 a 63.000, sem romper a mínima anterior, próximo ao custo de mineração.
Assim, há duas possibilidades: a primeira tem 70% de probabilidade e a segunda, 30%.
A primeira é que este ciclo seja mais curto e menos profundo, com os recursos de ETFs e instituições reduzindo a volatilidade. Os 57.800 de julho seriam o fundo do mercado de baixa, e o mercado de alta teria começado em julho. A queda de mais de 20% em relação ao topo desta vez também é semelhante ao evento inesperado do Silicon Valley Bank em 2023: não haveria uma nova mínima.
A segunda é que o ciclo siga rigorosamente o padrão histórico, e o verdadeiro fundo ainda esteja se formando nessa janela entre outubro e dezembro. A correção atual, partindo de 66.614, pode estar justamente formando o fundo. O limite entre as duas interpretações é 57.800: se esse nível se mantiver, a primeira hipótese se confirma; se for rompido, seguimos a segunda, e o fundo ainda estará mais abaixo.
