O Bitcoin caiu para a faixa dos US$ 71.000 em 12 de novembro, com a perda de força de sua recuperação. A inflação elevada nos EUA, as contínuas saídas de ETFs spot e a baixa liquidez pesaram sobre o sentimento do mercado. O Ethereum também recuou em direção aos US$ 2.000.

Dois gráficos da CryptoQuant revelam a estrutura do mercado por trás da queda.

Primeiro, o Bitcoin: o indicador de crescimento da demanda por futuros spot e perpétuos (soma de 30 dias) mostra que a demanda está enfraquecendo nos dois mercados. Uma leitura anterior indicava melhora na demanda spot, apesar da deterioração da demanda por futuros. Mas a estimativa mais recente do analista aponta demanda spot de -280.000 BTC e demanda por futuros de -82.000 BTC, totalizando -362.000 BTC. A melhora anterior foi real, mas não durou. O CVD dos takers de futuros continuou predominado por vendas, enquanto a atividade dos takers spot ficou mais próxima da neutralidade.

Em segundo lugar, o Bitcoin: o fluxo total de mineradores para exchanges disparou para 2.077 BTC em 10 de novembro, cerca de 16 vezes a média diária dos últimos 30 dias, de 127 BTC. Aproximadamente 97% veio da Antpool. Isso não é evidência de vendas generalizadas por parte dos mineradores: depósitos em exchanges também podem refletir transferências de tesouraria. No entanto, a maior dificuldade de mineração, combinada com preços mais baixos do BTC, pode estar comprimindo as margens dos mineradores.

Outras pressões persistem. Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registraram cerca de US$ 300 milhões em saídas líquidas em 11 de novembro. A Glassnode também informou uma queda de US$ 14,2 bilhões na oferta de stablecoins ao longo de 30 dias. Os detentores de curto prazo continuam sob pressão, com o preço próximo de seu custo médio de aquisição, de US$ 75.600.

Minha opinião: a alavancagem está sendo reduzida, mas a demanda à vista ainda não se recuperou de forma sustentável. Acompanhe o crescimento da demanda, o prêmio da Coinbase, os fluxos dos ETFs e se as transferências dos mineradores se transformam em vendas efetivas. Uma recuperação duradoura exige novos compradores, não apenas menos vendedores.

Escrito por XWIN Japan