• O ouro foi negociado a US$ 3.963,44 na quinta-feira, sua terceira queda abaixo de US$ 4.000 desde o fim de outubro.

• O CPI de outubro subiu 0,4% em relação ao mês anterior, acima da previsão de 0,23%.

• A probabilidade de uma alta de meio ponto nos juros do Fed em dezembro chegou a 11,2%, ante zero há uma semana.

Probabilidade de alta de meio ponto chega a 11,2%

Os mercados passaram a considerar um aumento dos juros pelo Federal Reserve (Fed) em dezembro não mais uma possibilidade, mas uma certeza, e essa reavaliação fez o ouro (XAU) voltar a ficar abaixo de US$ 4.000 na quinta-feira. O metal foi negociado a US$ 3.963,44, sua terceira queda abaixo da marca redonda desde o fim de outubro. Uma alta de um quarto de ponto já está totalmente precificada, então o relatório do Índice de Preços ao Produtor (PPI) de sexta-feira, indicador mensal dos preços recebidos pelos produtores dos EUA por seus produtos, determinará se as apostas em uma alta de meio ponto aumentam e pressionam o metal para baixo.

O Índice de Preços no Consumidor de outubro subiu 0,4% no mês, bem acima dos 0,23% previstos pelos economistas. Desde a divulgação, as probabilidades implícitas de uma subida de meio ponto aumentaram de zero, uma semana antes, para 11,2%. Os rendimentos dos títulos do Tesouro a dois anos subiram 25 pontos-base esta semana, e o índice do dólar americano atingiu o nível mais alto em 19 meses. Ambos os movimentos pressionam o ouro, que não paga juros: cada aumento esperado das taxas eleva o custo de oportunidade de o manter, e um dólar mais forte torna-o mais caro para a maioria dos compradores no estrangeiro.

Os dois últimos relatórios do índice de preços no produtor (IPP) levaram o ouro em direções opostas. Em 10 de setembro, o relatório de agosto correspondeu à previsão mensal, mas veio acima do esperado na taxa anual, e o ouro perdeu 1,39% nesse dia, com a subida dos rendimentos. Em 15 de outubro, os preços no produtor de setembro dispararam 1,3%, mais do dobro dos 0,6% previstos; ainda assim, o ouro valorizou cerca de 1%, pois o rendimento dos títulos a 10 anos caiu durante uma venda de ações liderada pelo setor tecnológico. Em ambos os casos, o metal acompanhou os rendimentos dos títulos do Tesouro, e não a intensidade do dado divulgado. Os economistas esperam que o IPP de outubro suba 0,4% no mês, abaixo dos 1,3% de setembro. O relatório de sexta-feira é o último grande indicador da inflação antes da decisão do Fed, em 9 de dezembro, o que lhe confere um peso adicional. Christopher Wong, estrategista do Oversea-Chinese Banking Corp., considera que o preço corre o risco de cair para perto de US$ 3.870, próximo da mínima do fim de outubro, e alerta que um resultado acima das previsões aprofundaria a recente queda.

Banco Central da China compra 25,8 toneladas

Os fluxos dos fundos em outubro mostram quem estava vendendo. A América do Norte foi a única região em que os fundos negociados em bolsa de ouro, que mantêm ouro físico em nome dos acionistas, registaram saídas, perdendo US$ 512 milhões, segundo dados do Conselho Mundial do Ouro (WGC). Os fundos globais, no conjunto, receberam US$ 2,7 bilhões, o quarto mês consecutivo de entradas, com os fundos europeus na liderança, com US$ 1,8 bilhão, e os asiáticos recebendo US$ 1,3 bilhão. A série mensal do WGC abrange as posições registadas nessas três regiões.

A procura oficial conta o outro lado da história. O banco central da China comprou 25,8 toneladas em outubro, na 24.ª compra mensal consecutiva e a maior dessa sequência, que já dura dois anos. No terceiro trimestre, os bancos centrais absorveram 321 toneladas, um aumento anual de 42%, segundo o mesmo comunicado do WGC. Bob Haberkorn, estrategista da StoneX, disse à Reuters que as compras oficiais no trimestre estabeleceram um piso para os preços, um suporte que se manteve mesmo com o Fed e a subida das taxas a pressionarem o metal.

Os dois fluxos apontam em direções opostas antes de sexta-feira. Um resultado elevado do IPP, que volte a impulsionar os rendimentos, provavelmente intensificaria as vendas dos fundos norte-americanos, enquanto a China aumentou as compras à medida que os preços caíam, fazendo da procura oficial, e não dos fundos ocidentais, o principal suporte do mercado. Os dados de sexta-feira e a decisão do Fed de 9 de dezembro mostrarão se esse suporte continuará a absorver as perdas.

Os nossos próprios dados retratam um mercado com pouco suporte. O ouro foi negociado pela última vez a US$ 3.954,66, queda de 2,39% em 24 horas, e a pontuação composta da COINOTAG atribui 78 pontos em 100 ao suporte de US$ 3.911,06, o nível mais forte abaixo do mercado, enquanto a resistência de US$ 4.047,29 recebe 90 pontos. A tendência diária continua descendente, o RSI de 14 dias está em 40,5, e o posicionamento em derivativos é tranquilo, com uma taxa de financiamento perpétua de apenas 0,0018%. Um IPP mais baixo seria o catalisador mais claro para um novo teste desse teto com pontuação 90; um resultado elevado apontaria o mercado para o suporte abaixo.