RESUMO
A Strategy está a pedir aos acionistas que enviem um e-mail à MSCI e contestem a nova regra para os índices.
A MSCI vai retirar a Strategy, a Metaplanet e a Yellow Cake dos principais índices em 1 de dezembro.
A Strategy afirma que os fundos que acompanham os índices da MSCI detêm cerca de 13 milhões de ações, ou 3,1% das suas ações.
A JPMorgan estimou anteriormente vendas de até 2,8 mil milhões de dólares, com 8,8 mil milhões de dólares em risco.
As ações da Strategy caíram entre 2,5% e 2,9% nas negociações após o fecho do mercado na quarta-feira.
A Strategy está a pedir aos seus acionistas que enviem um e-mail à MSCI depois de o fornecedor de índices ter confirmado que vai retirar as ações da empresa dos principais índices de referência. A empresa classificou o novo teste de elegibilidade da MSCI como «equivocado» e pediu ao fornecedor de índices que o retirasse.
A MSCI anunciou na quarta-feira que removerá a Strategy, a Metaplanet e a Yellow Cake de seus índices globais. As mudanças entram em vigor em 1º de dezembro, após o fechamento do mercado em 30 de novembro.
A provedora de índices concluiu que essas empresas se parecem mais com fundos de investimento do que com empresas operacionais. A MSCI exclui de seus índices de referência empresas com características de fundos.
Strategy contesta o impacto
A Strategy argumenta que sua remoção terá menos importância do que muitos investidores temem. A empresa afirmou que os fundos que acompanham os Índices de Mercado Investível Global da MSCI detêm cerca de 13 milhões de suas ações.
Isso equivale a cerca de 3,1% das ações ordinárias em circulação. A Strategy afirmou que essa participação representa menos de um dia de negociação, ou aproximadamente 60% de seu volume médio diário nos últimos 30 dias.
Essa avaliação difere das estimativas anteriores do JPMorgan. O banco afirmou que a exclusão da MSCI poderia levar à venda de cerca de US$ 2,8 bilhões em ações da Strategy, com outros US$ 8,8 bilhões em risco caso outros provedores de índices seguissem o exemplo.
Esses números se baseavam na proposta anterior da MSCI, não na regra final. A própria Strategy alertou no ano passado que a exclusão obrigaria a venda de US$ 2,8 bilhões em suas ações e “desestimularia” o setor.
A Strategy também contesta os termos usados pela MSCI. A empresa afirmou que “operacional” e “não operacional” não são definidos pelas normas contábeis dos EUA (US GAAP), pelas Normas Internacionais de Relatório Financeiro (IFRS) nem por qualquer estrutura jurídica reconhecida.
A Strategy afirmou que seu negócio de Bitcoin é reportado como um segmento operacional segundo as normas contábeis dos EUA (US GAAP), em consonância com suas conversas com a equipe da SEC. A empresa argumentou que a abordagem da MSCI corre o risco de prejudicar a neutralidade esperada de uma provedora de índices de referência.
A MSCI acaba de confirmar. A Strategy está fora de seus índices globais.
O motivo?
Uma nova regra para “empresas não operacionais”.
Se a maior parte do seu balanço patrimonial consiste em um ativo que você mantém, em vez de um negócio que administra, você não se qualifica.
Segundo a MSCI, manter Bitcoin não é um negócio.
Eles tentaram uma… pic.twitter.com/gqHyro8RjZ
— Learning Crypto (@learningcrypto) 11 de novembro de 2026
Como funciona o teste da MSCI
A estrutura revisada da MSCI não menciona diretamente Bitcoin nem criptomoedas. Primeiro, verifica se os ativos operacionais representam pelo menos 50% dos ativos totais da empresa.
As empresas abaixo desse nível são então submetidas a cinco testes financeiros. Eles avaliam a intensidade dos ativos operacionais, a intensidade das despesas, o fluxo de caixa operacional, as variações do valor justo de ativos não operacionais e a dependência de capital.
Um integrante atual do índice precisa não passar pela avaliação nos dois períodos mais recentes de divulgação anual para ser removido. A Strategy argumenta que a nova regra repete o plano anterior da MSCI de excluir empresas que detenham 50% ou mais de seus ativos em ativos digitais.
A revisão também atingiu a Yellow Cake, uma empresa britânica de investimento em urânio. A Metaplanet, listada em Tóquio, que compra e mantém Bitcoin, foi removida do índice MSCI Japan Small Cap. A SharpLink, empresa de tesouraria em Ethereum, foi incluída na lista de observação da MSCI.
A Strategy, liderada por Michael Saylor, construiu seu negócio emitindo dívida e ações para comprar Bitcoin. Suas ações caíram cerca de 20% neste ano, enquanto o Bitcoin recuou aproximadamente 15%.
A remoção do índice não tira a Strategy da Nasdaq. Também não obriga a empresa a vender nenhum de seus Bitcoins.
As ações da Strategy fecharam a US$ 122,35 na quarta-feira, com alta de cerca de 1% no dia. A Reuters informou uma queda de 2,5% nas negociações após o fechamento, depois da decisão, enquanto dados do Yahoo Finance mostraram a ação perto de US$ 118,75 durante a noite, em baixa de cerca de 2,9%.
A publicação Strategy pede aos acionistas que enviem e-mails à MSCI após a remoção da empresa de Bitcoin do índice apareceu primeiro no Blockonomi.