O spread da oferta pública inicial da Anthropic dá vontade de entrar, mas a alocação é difícil de calcular～
Se você abrir uma posição vendida pelo valor total da subscrição e receber apenas 5% em alocação, ficará com uma posição vendida descoberta de 95%.
Segundo o anúncio oficial do roadshow, serão emitidas 825 milhões de ações, na faixa de 70～78 dólares, com listagem da ANT na Nasdaq.
Vamos fazer as contas:
1/ Uma subscrição de 10 mil dólares recebe apenas 500 dólares em alocação;
2/ Se esses 500 dólares renderem 20%, o lucro será de apenas cerca de 100 dólares;
3/ Se você já tiver aberto uma posição vendida de 10 mil dólares, os cerca de 9500 dólares sem alocação ficarão descobertos;
4/ A cada alta de 1% da ANT, essa parte descoberta terá uma perda de cerca de 95 dólares.
O ponto de equilíbrio é cerca de 100 ÷ 9500 ≈ 1.05%.
Ou seja: uma alta de pouco mais de 1% perto da estreia na bolsa já consumiria esse lucro.
O spread é a parte menor; a posição vendida descoberta é o problema maior.
Na oferta pública inicial da SpaceX, alguns já fizeram hedge antes da hora e saíram no prejuízo.
Desta vez, a variável adicional é que a taxa de alocação é totalmente desconhecida.
Por isso, dimensione a posição de hedge de acordo com a taxa de alocação esperada, e não com o valor da subscrição:
Valor do hedge ≈ valor da subscrição × taxa de alocação esperada.
Tomando a Gate como exemplo: a alocação é proporcional ao valor da subscrição; o valor não alocado é totalmente devolvido, sem cobrança de taxa de serviço, e ainda há um subsídio de juros de 10% ao ano.
Não receber alocação na parte da oferta pública inicial não gera prejuízo; o prejuízo pode vir da posição vendida aberta antecipadamente.
O risco não está na oferta pública inicial em si, mas em abrir uma posição de hedge grande demais.
As taxas da Gate também são escalonadas: para pessoas físicas, cobra-se 5% sobre o total investido até 50 mil USDT e 10% sobre o valor que exceder esse limite.
Considerando o limite superior da faixa, 78 dólares, o preço de equilíbrio incluindo as taxas é de cerca de 81.9 e 85.8 dólares por ação.
Acima de 50 mil, o preço necessário para recuperar o investimento sobe um nível.
Outra posição de hedge que é fácil interpretar mal!
Lighter está em cerca de 1805.5 e Variational, em cerca de 1377.1: à primeira vista, a diferença é de aproximadamente 31%.
Mas, convertendo para o número de ações:
1/ Considerando cerca de 17.5 bilhões de ações totalmente diluídas para a Lighter, o valor por ação é de cerca de 103.17 dólares;
2/ Considerando cerca de 13.1 bilhões de ações para a Variational, o valor por ação é de cerca de 105.12 dólares.
A diferença é de apenas cerca de 1.95 dólares por ação, e a Variational ainda fica acima.
O número de ações é uma estimativa baseada em premissas; para a Lighter, vale o prospecto final, e os números ainda podem mudar.
Os horários de liquidação também são diferentes:
1/ Lighter: liquidação e remoção da listagem 5～10 minutos antes do fechamento da primeira sexta-feira após a estreia na bolsa; a posição não continua;
2/ Variational: no dia do IPO, após receber o preço da oráculo, converte-se em um contrato perpétuo comum, e a posição continua.
Uma posição é liquidada no horário previsto, enquanto a outra continua ativa: não são a mesma posição de hedge.
Se quiser fazer hedge ao participar de uma oferta pública inicial, pergunte primeiro três coisas:
1/ Qual é a taxa de alocação esperada? Abra a posição de hedge de acordo com ela;
2/ Em qual faixa de taxas se enquadra o valor da subscrição e qual é o preço de equilíbrio;
3/ Como converter o contrato perpétuo de hedge para o número de ações e quando ocorre a liquidação.
Muitos dos termos foram compilados por KOLs. A taxa de alocação é desconhecida; consulte os anúncios oficiais de cada plataforma.
O conteúdo acima é apenas para compartilhamento de informações e não constitui recomendação de investimento.
BitHappy, em constante evolução
Se você abrir uma posição vendida pelo valor total da subscrição e receber apenas 5% em alocação, ficará com uma posição vendida descoberta de 95%.
Segundo o anúncio oficial do roadshow, serão emitidas 825 milhões de ações, na faixa de 70～78 dólares, com listagem da ANT na Nasdaq.
Vamos fazer as contas:
1/ Uma subscrição de 10 mil dólares recebe apenas 500 dólares em alocação;
2/ Se esses 500 dólares renderem 20%, o lucro será de apenas cerca de 100 dólares;
3/ Se você já tiver aberto uma posição vendida de 10 mil dólares, os cerca de 9500 dólares sem alocação ficarão descobertos;
4/ A cada alta de 1% da ANT, essa parte descoberta terá uma perda de cerca de 95 dólares.
O ponto de equilíbrio é cerca de 100 ÷ 9500 ≈ 1.05%.
Ou seja: uma alta de pouco mais de 1% perto da estreia na bolsa já consumiria esse lucro.
O spread é a parte menor; a posição vendida descoberta é o problema maior.
Na oferta pública inicial da SpaceX, alguns já fizeram hedge antes da hora e saíram no prejuízo.
Desta vez, a variável adicional é que a taxa de alocação é totalmente desconhecida.
Por isso, dimensione a posição de hedge de acordo com a taxa de alocação esperada, e não com o valor da subscrição:
Valor do hedge ≈ valor da subscrição × taxa de alocação esperada.
Tomando a Gate como exemplo: a alocação é proporcional ao valor da subscrição; o valor não alocado é totalmente devolvido, sem cobrança de taxa de serviço, e ainda há um subsídio de juros de 10% ao ano.
Não receber alocação na parte da oferta pública inicial não gera prejuízo; o prejuízo pode vir da posição vendida aberta antecipadamente.
O risco não está na oferta pública inicial em si, mas em abrir uma posição de hedge grande demais.
As taxas da Gate também são escalonadas: para pessoas físicas, cobra-se 5% sobre o total investido até 50 mil USDT e 10% sobre o valor que exceder esse limite.
Considerando o limite superior da faixa, 78 dólares, o preço de equilíbrio incluindo as taxas é de cerca de 81.9 e 85.8 dólares por ação.
Acima de 50 mil, o preço necessário para recuperar o investimento sobe um nível.
Outra posição de hedge que é fácil interpretar mal!
Lighter está em cerca de 1805.5 e Variational, em cerca de 1377.1: à primeira vista, a diferença é de aproximadamente 31%.
Mas, convertendo para o número de ações:
1/ Considerando cerca de 17.5 bilhões de ações totalmente diluídas para a Lighter, o valor por ação é de cerca de 103.17 dólares;
2/ Considerando cerca de 13.1 bilhões de ações para a Variational, o valor por ação é de cerca de 105.12 dólares.
A diferença é de apenas cerca de 1.95 dólares por ação, e a Variational ainda fica acima.
O número de ações é uma estimativa baseada em premissas; para a Lighter, vale o prospecto final, e os números ainda podem mudar.
Os horários de liquidação também são diferentes:
1/ Lighter: liquidação e remoção da listagem 5～10 minutos antes do fechamento da primeira sexta-feira após a estreia na bolsa; a posição não continua;
2/ Variational: no dia do IPO, após receber o preço da oráculo, converte-se em um contrato perpétuo comum, e a posição continua.
Uma posição é liquidada no horário previsto, enquanto a outra continua ativa: não são a mesma posição de hedge.
Se quiser fazer hedge ao participar de uma oferta pública inicial, pergunte primeiro três coisas:
1/ Qual é a taxa de alocação esperada? Abra a posição de hedge de acordo com ela;
2/ Em qual faixa de taxas se enquadra o valor da subscrição e qual é o preço de equilíbrio;
3/ Como converter o contrato perpétuo de hedge para o número de ações e quando ocorre a liquidação.
Muitos dos termos foram compilados por KOLs. A taxa de alocação é desconhecida; consulte os anúncios oficiais de cada plataforma.
O conteúdo acima é apenas para compartilhamento de informações e não constitui recomendação de investimento.
BitHappy, em constante evolução