O ‘porta-voz informal’ do Fed: alta de juros em dezembro é praticamente certa; foco passa a ser 25 ou 50 pontos-base
Os jornalistas do Wall Street Journal Nick Timiraos e Matt Grossman, conhecidos como “porta-vozes informais do Fed”, apontam que, após três relatórios consecutivos de inflação nos Estados Unidos mais fortes do que o esperado, uma alta de juros na reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), marcada para 8 e 9 de dezembro, é praticamente certa. A questão central agora é se o aumento será de 50 pontos-base (2 quartos de ponto percentual) de uma só vez ou se o Fed manterá o ritmo gradual de 25 pontos-base (1 quarto de ponto percentual) por reunião, mas acelerará a frequência das altas.
Inflação subjacente sobe 0,3% pelo terceiro mês consecutivo, pressionando a estratégia de altas graduais
Dados divulgados pelo Bureau of Labor Statistics dos Estados Unidos mostram que o índice de preços ao consumidor (CPI) subjacente de outubro — que exclui alimentos e energia — subiu 0,3% em relação ao mês anterior, com ajuste sazonal, o mesmo resultado de agosto e setembro. Embora a alta mensal não tenha se acelerado novamente, ela também não desacelerou pelo terceiro mês consecutivo.
A alta anualizada dos preços subjacentes nos três meses até outubro chegou a 3,7%, bem acima dos 1,6% registrados nos três meses até julho. O fortalecimento da tendência de preços no curto prazo põe em xeque a posição anterior dos dirigentes, que não tinham pressa em elevar os juros em reuniões consecutivas. Eles estão reavaliando se ajustes graduais serão suficientes para conter os preços ou se poderão exigir um aperto monetário mais intenso no futuro.
Aumentar 50 pontos-base de uma vez ou 25 pontos-base em reuniões consecutivas: dois caminhos para acelerar
Diante das pressões inflacionárias, o Fed enfrenta dois possíveis caminhos para acelerar o aperto monetário:
Aumentar 50 pontos-base de uma vez: elevar os juros em 50 pontos-base na reunião de dezembro. Em discurso antes da divulgação do CPI, o diretor do Fed Waller defendeu que, se a taxa mensal do CPI subjacente de outubro fosse de 0,3% ou mais, o Fed deveria considerar uma alta de 50 pontos-base em dezembro.
Aumentar 25 pontos-base em reuniões consecutivas: manter o aumento de 25 pontos-base por reunião, mas elevar a possibilidade de uma nova alta em janeiro do próximo ano, reduzindo o intervalo de observação entre as duas decisões.
No entanto, alguns dirigentes preferem uma abordagem mais cautelosa. Anna Paulson, presidente do Fed da Filadélfia, por exemplo, tende a favorecer ajustes graduais, para dar tempo às famílias e às empresas de se adaptarem. Na opinião dela, só será necessário acelerar o ritmo quando as pressões sobre os preços começarem a se refletir nos salários ou nas expectativas de inflação da população — algo que ela ainda não observou.
Como o presidente conciliará as divergências determinará o tamanho e o intervalo das altas
Na análise de Nick Timiraos, as opções táticas atuais do Fed se resumem principalmente a: elevar os juros em 25 pontos-base a cada reunião, antecipar uma alta de 50 pontos-base ou sinalizar aumentos mais frequentes de 25 pontos-base. Decisões importantes desse tipo costumam ser consolidadas e definidas pelo presidente do Fed.
Como ainda não está totalmente claro como Kevin Warsh, que assumiu a presidência neste ano, pretende reagir a esse tipo de dado, o mercado acompanha de perto como o Fed buscará equilibrar a “prevenção da persistência da inflação” com a “prevenção de um esfriamento excessivo da economia”. Mesmo que cada alta seja de apenas 25 pontos-base, se elas ocorrerem em reuniões consecutivas, o custo dos empréstimos ainda subirá de forma significativamente mais rápida.
Os jornalistas do Wall Street Journal Nick Timiraos e Matt Grossman, conhecidos como “porta-vozes informais do Fed”, apontam que, após três relatórios consecutivos de inflação nos Estados Unidos mais fortes do que o esperado, uma alta de juros na reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), marcada para 8 e 9 de dezembro, é praticamente certa. A questão central agora é se o aumento será de 50 pontos-base (2 quartos de ponto percentual) de uma só vez ou se o Fed manterá o ritmo gradual de 25 pontos-base (1 quarto de ponto percentual) por reunião, mas acelerará a frequência das altas.
Inflação subjacente sobe 0,3% pelo terceiro mês consecutivo, pressionando a estratégia de altas graduais
Dados divulgados pelo Bureau of Labor Statistics dos Estados Unidos mostram que o índice de preços ao consumidor (CPI) subjacente de outubro — que exclui alimentos e energia — subiu 0,3% em relação ao mês anterior, com ajuste sazonal, o mesmo resultado de agosto e setembro. Embora a alta mensal não tenha se acelerado novamente, ela também não desacelerou pelo terceiro mês consecutivo.
A alta anualizada dos preços subjacentes nos três meses até outubro chegou a 3,7%, bem acima dos 1,6% registrados nos três meses até julho. O fortalecimento da tendência de preços no curto prazo põe em xeque a posição anterior dos dirigentes, que não tinham pressa em elevar os juros em reuniões consecutivas. Eles estão reavaliando se ajustes graduais serão suficientes para conter os preços ou se poderão exigir um aperto monetário mais intenso no futuro.
Aumentar 50 pontos-base de uma vez ou 25 pontos-base em reuniões consecutivas: dois caminhos para acelerar
Diante das pressões inflacionárias, o Fed enfrenta dois possíveis caminhos para acelerar o aperto monetário:
Aumentar 50 pontos-base de uma vez: elevar os juros em 50 pontos-base na reunião de dezembro. Em discurso antes da divulgação do CPI, o diretor do Fed Waller defendeu que, se a taxa mensal do CPI subjacente de outubro fosse de 0,3% ou mais, o Fed deveria considerar uma alta de 50 pontos-base em dezembro.
Aumentar 25 pontos-base em reuniões consecutivas: manter o aumento de 25 pontos-base por reunião, mas elevar a possibilidade de uma nova alta em janeiro do próximo ano, reduzindo o intervalo de observação entre as duas decisões.
No entanto, alguns dirigentes preferem uma abordagem mais cautelosa. Anna Paulson, presidente do Fed da Filadélfia, por exemplo, tende a favorecer ajustes graduais, para dar tempo às famílias e às empresas de se adaptarem. Na opinião dela, só será necessário acelerar o ritmo quando as pressões sobre os preços começarem a se refletir nos salários ou nas expectativas de inflação da população — algo que ela ainda não observou.
Como o presidente conciliará as divergências determinará o tamanho e o intervalo das altas
Na análise de Nick Timiraos, as opções táticas atuais do Fed se resumem principalmente a: elevar os juros em 25 pontos-base a cada reunião, antecipar uma alta de 50 pontos-base ou sinalizar aumentos mais frequentes de 25 pontos-base. Decisões importantes desse tipo costumam ser consolidadas e definidas pelo presidente do Fed.
Como ainda não está totalmente claro como Kevin Warsh, que assumiu a presidência neste ano, pretende reagir a esse tipo de dado, o mercado acompanha de perto como o Fed buscará equilibrar a “prevenção da persistência da inflação” com a “prevenção de um esfriamento excessivo da economia”. Mesmo que cada alta seja de apenas 25 pontos-base, se elas ocorrerem em reuniões consecutivas, o custo dos empréstimos ainda subirá de forma significativamente mais rápida.