A Anthropic está prestes a abrir capital, mas, em vez de acompanhar o entusiasmo em torno deste IPO, atualmente estou mais otimista em relação à Nvidia.
A Anthropic pretende emitir ações a US$ 70–78, o que corresponde a uma avaliação próxima de US$ 1 trilhão. Esse preço me fez repensar: afinal, o que vale mais — o potencial imaginado das empresas de modelos ou os lucros já concretizados com a computação?
Pessoalmente, tendo mais para a segunda opção:
Primeiro, a disputa entre os modelos ainda não foi decidida, mas quem vende capacidade computacional já está ganhando dinheiro.
Anthropic, OpenAI e Google ainda disputam usuários e clientes corporativos. Os modelos melhoram continuamente, e a competição por preços também se intensifica.
As empresas de modelos precisam investir continuamente em treinamento e inferência, e o crescimento da receita não significa necessariamente um aumento proporcional dos lucros.
A Nvidia, por sua vez, já estabeleceu um modelo de negócios maduro e lucrativo. Independentemente de qual empresa lidere entre os modelos, o setor de IA ainda precisa de grande capacidade computacional.
É claro que os TPUs do Google, a AMD e os chips desenvolvidos internamente por várias empresas estão desafiando a Nvidia, mas, até agora, essa concorrência não alterou sua posição de destaque no mercado de computação para IA.
Segundo, o IPO da Anthropic pode ser uma oportunidade para o mercado de IA como um todo reavaliar suas empresas.
Se uma empresa de modelos que ainda não alcançou lucratividade estável pode obter uma avaliação próxima de US$ 1 trilhão, será que a Nvidia, que já alcançou lucratividade em larga escala, ainda tem espaço para uma nova avaliação?
Essa é a questão que acompanho.
Mas não podemos ignorar que o valor de mercado de cerca de US$ 4 trilhões da Nvidia também incorpora expectativas de crescimento muito elevadas.
O que realmente determina o potencial de alta não é qual empresa tem a avaliação mais alta, mas se o crescimento dos lucros futuros pode superar as expectativas já incorporadas pelo mercado.
Terceiro, as mudanças de política após as eleições de meio de mandato nos Estados Unidos podem afetar ainda mais a distribuição dos lucros no setor de IA.
A regulamentação da IA, as restrições à exportação de chips avançados, o fornecimento de energia e a construção de data centers podem ser afetados por mudanças posteriores nas políticas públicas.
As empresas de modelos enfrentam pressão regulatória e custos de investimento em capacidade computacional; a Nvidia, por sua vez, enfrenta riscos relacionados às políticas de exportação, aos gastos de capital dos clientes e à concorrência de chips desenvolvidos internamente.
A Anthropic representa o valor que a IA poderá criar no futuro; a Nvidia representa os lucros que a IA já criou.
As duas empresas têm potencial, mas também riscos de avaliação.
Neste momento, porém, prefiro pagar por lucros já concretizados e que ainda podem continuar crescendo, em vez de pagar um prêmio elevado por expectativas ainda não realizadas.
#Anthropic #NVIDIA #Aİ #美股 #半导体
A Anthropic pretende emitir ações a US$ 70–78, o que corresponde a uma avaliação próxima de US$ 1 trilhão. Esse preço me fez repensar: afinal, o que vale mais — o potencial imaginado das empresas de modelos ou os lucros já concretizados com a computação?
Pessoalmente, tendo mais para a segunda opção:
Primeiro, a disputa entre os modelos ainda não foi decidida, mas quem vende capacidade computacional já está ganhando dinheiro.
Anthropic, OpenAI e Google ainda disputam usuários e clientes corporativos. Os modelos melhoram continuamente, e a competição por preços também se intensifica.
As empresas de modelos precisam investir continuamente em treinamento e inferência, e o crescimento da receita não significa necessariamente um aumento proporcional dos lucros.
A Nvidia, por sua vez, já estabeleceu um modelo de negócios maduro e lucrativo. Independentemente de qual empresa lidere entre os modelos, o setor de IA ainda precisa de grande capacidade computacional.
É claro que os TPUs do Google, a AMD e os chips desenvolvidos internamente por várias empresas estão desafiando a Nvidia, mas, até agora, essa concorrência não alterou sua posição de destaque no mercado de computação para IA.
Segundo, o IPO da Anthropic pode ser uma oportunidade para o mercado de IA como um todo reavaliar suas empresas.
Se uma empresa de modelos que ainda não alcançou lucratividade estável pode obter uma avaliação próxima de US$ 1 trilhão, será que a Nvidia, que já alcançou lucratividade em larga escala, ainda tem espaço para uma nova avaliação?
Essa é a questão que acompanho.
Mas não podemos ignorar que o valor de mercado de cerca de US$ 4 trilhões da Nvidia também incorpora expectativas de crescimento muito elevadas.
O que realmente determina o potencial de alta não é qual empresa tem a avaliação mais alta, mas se o crescimento dos lucros futuros pode superar as expectativas já incorporadas pelo mercado.
Terceiro, as mudanças de política após as eleições de meio de mandato nos Estados Unidos podem afetar ainda mais a distribuição dos lucros no setor de IA.
A regulamentação da IA, as restrições à exportação de chips avançados, o fornecimento de energia e a construção de data centers podem ser afetados por mudanças posteriores nas políticas públicas.
As empresas de modelos enfrentam pressão regulatória e custos de investimento em capacidade computacional; a Nvidia, por sua vez, enfrenta riscos relacionados às políticas de exportação, aos gastos de capital dos clientes e à concorrência de chips desenvolvidos internamente.
A Anthropic representa o valor que a IA poderá criar no futuro; a Nvidia representa os lucros que a IA já criou.
As duas empresas têm potencial, mas também riscos de avaliação.
Neste momento, porém, prefiro pagar por lucros já concretizados e que ainda podem continuar crescendo, em vez de pagar um prêmio elevado por expectativas ainda não realizadas.
#Anthropic #NVIDIA #Aİ #美股 #半导体
