A entrada da China na OMC impulsionou 20 anos de desinflação — mão de obra barata, cadeias globais de suprimentos, bens deflacionários.
Agora, os EUA estão tentando se desacoplar economicamente, trazendo de volta ao país uma base industrial esvaziada, enquanto a política externa aperta os gargalos de commodities — tudo financiado com déficits equivalentes a 7% do PIB.
O cenário estrutural se inverteu. Trazer a produção de volta ao país é inflacionário. As restrições às commodities são inflacionárias. Déficits fiscais enormes são inflacionários.
A desinflação foi consequência da globalização e da transferência da produção para o exterior. Essa era está chegando ao fim. A ideia de que a inflação simplesmente voltará a 2% neste cenário exige ignorar toda a mudança política e geopolítica em curso.
Agora, os EUA estão tentando se desacoplar economicamente, trazendo de volta ao país uma base industrial esvaziada, enquanto a política externa aperta os gargalos de commodities — tudo financiado com déficits equivalentes a 7% do PIB.
O cenário estrutural se inverteu. Trazer a produção de volta ao país é inflacionário. As restrições às commodities são inflacionárias. Déficits fiscais enormes são inflacionários.
A desinflação foi consequência da globalização e da transferência da produção para o exterior. Essa era está chegando ao fim. A ideia de que a inflação simplesmente voltará a 2% neste cenário exige ignorar toda a mudança política e geopolítica em curso.