BlackRock vê demanda recorde de “baleias” para trocar BTC por IBIT, mesmo com investidores de ETFs retirando dinheiro. A BlackRock afirma que um número crescente de grandes detentores de Bitcoin está convertendo BTC sob sua própria custódia em cotas de seu iShares Bitcoin Trust (IBIT), motivados principalmente por preocupações com segurança e pelo desejo de manter exposição por meio de produtos regulamentados. Robbie Mitchnick, chefe de ativos digitais da BlackRock, disse à Barron’s em 9 de novembro que a empresa processou cerca de US$ 3,6 bilhões em conversões em espécie de Bitcoin para IBIT desde que os reguladores dos EUA aprovaram esse tipo de transação, em julho de 2025 — e o total real pode ser maior, pois a BlackRock não acompanha diretamente todas as transferências realizadas por intermediários. “O maior volume que já vimos”, disse Mitchnick, descrevendo a demanda de pessoas físicas de alto patrimônio e instituições que buscam “segurança e tranquilidade”, em vez de gerenciar grandes chaves privadas e os riscos de custódia por conta própria. Como funcionam as conversões - Os detentores elegíveis transferem Bitcoin para a estrutura do ETF por meio de participantes autorizados e intermediários aprovados e recebem cotas do IBIT em troca — um processo que transfere a exposição para contas de corretoras sem uma venda prévia por dinheiro. - A BlackRock trabalha com intermediários, incluindo Galaxy Digital, Talos e Virtu, para organizar essas criações. - O valor mínimo prático da operação caiu bastante: historicamente, era de cerca de US$ 30 milhões; agora, costuma ficar entre US$ 1 milhão e US$ 2 milhões, ampliando o acesso para além das maiores baleias. A BlackRock reduziu formalmente os limites de conversão durante 2026, com o crescimento da demanda institucional. - As consequências fiscais dependem da situação de cada investidor e de como a transferência é estruturada; uma transferência em espécie não elimina automaticamente eventos tributáveis. Conversões aumentam à medida que os fluxos dos ETFs diminuem O aumento das conversões em espécie ocorre em meio a saídas líquidas persistentes dos ETFs de Bitcoin à vista dos EUA, incluindo o próprio IBIT: - Em 9 de novembro, o IBIT registrou US$ 213,2 milhões em saídas líquidas — sua sétima sessão consecutiva de retiradas — e cerca de US$ 1,66 bilhão em resgates líquidos desde 30 de outubro. - No conjunto dos ETFs de Bitcoin à vista dos EUA, as saídas líquidas de segunda-feira foram de US$ 201 milhões; o MSBT da Morgan Stanley recebeu US$ 22,1 milhões, compensando parcialmente as retiradas mais amplas. - Na sessão anterior, US$ 411,9 milhões saíram dos ETFs de Bitcoin à vista, sendo cerca de US$ 403 milhões provenientes do IBIT. - Na primeira semana de negociação de novembro, os ETFs de Bitcoin à vista registraram cerca de US$ 1,28 bilhão em retiradas líquidas, das quais aproximadamente US$ 1,21 bilhão corresponderam ao IBIT. É importante diferenciar essas atividades: as conversões em espécie são transferências de criptoativos existentes para um ETF e não representam necessariamente a entrada de novo capital no mercado, enquanto os fluxos líquidos acompanham o saldo entre criações e resgates (em dinheiro ou criptoativos) nos fundos. O preço do Bitcoin oscilou em torno de US$ 75.000 durante esse período, como pano de fundo tanto para os fluxos quanto para as conversões. Mudança regulatória permitiu transferências em espécie A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou criações e resgates em espécie para produtos de investimento em cripto negociados em bolsa em 29 de julho de 2025, aproximando os mecanismos dos ETFs de cripto dos ETFs de commodities. O presidente da SEC, Paul Atkins, disse que a mudança tornaria os produtos “menos dispendiosos e mais eficientes”. Antes disso, os fundos de Bitcoin e Ethereum à vista dos EUA geralmente realizavam criações e resgates em dinheiro. Reação do setor Outras gestoras lançaram opções semelhantes para grandes detentores. Em 21 de outubro, a Grayscale anunciou contribuições em espécie para dez produtos de ativos digitais — de Bitcoin e Ethereum a Solana, Dogecoin e Zcash — com valores mínimos publicados que variam aproximadamente de US$ 80.300 (ETF de staking de Solana) a US$ 364.800 (Bitcoin Mini Trust). Steve Vanourny, da Grayscale, destacou a crescente importância da custódia institucional diante das “crescentes ameaças à cibersegurança” associadas à autocustódia e às finanças descentralizadas (DeFi). Conclusão A demanda por conversões em espécie da BlackRock ressalta a preferência crescente dos grandes detentores por custódia regulamentada e exposição negociável em contas de corretoras, mesmo enquanto os fluxos de investidores de varejo e institucionais para os ETFs de Bitcoin à vista registram resgates intermitentes. Para investidores elegíveis, as conversões oferecem uma forma de transferir criptoativos para a infraestrutura de investimento tradicional — mas não necessariamente alteram a liquidez do mercado da mesma maneira que novas entradas ou saídas de recursos, e os detalhes fiscais e operacionais continuam sendo importantes. Leia mais notícias geradas por IA em: https://app.chaingpt.org/news