• A Trump Media reportou lucro líquido de US$ 409,7 milhões no terceiro trimestre, revertendo o prejuízo de US$ 238,1 milhões do segundo trimestre.

• Os ganhos líquidos com ativos digitais, ativos dados em garantia e ações chegaram a US$ 496,1 milhões no terceiro trimestre.

• A Trump Media detinha 4.264 BTC e havia dado 11.385 BTC em garantia para sua estratégia de opções no fim do trimestre.

Ganhos com ativos digitais impulsionam o trimestre

As participações que afundaram a Trump Media no segundo trimestre ajudaram a empresa a voltar ao azul no terceiro. A Trump Media & Technology Group (NASDAQ: DJT) reportou lucro líquido de US$ 409,7 milhões no terceiro trimestre de 2026, revertendo o prejuízo de US$ 238,1 milhões registrado no segundo trimestre. A virada veio quase inteiramente das mesmas posições em criptomoedas e ações que causaram os prejuízos anteriores. Os ganhos líquidos com ativos digitais, ativos digitais dados em garantia e títulos de participação acionária chegaram a US$ 496,1 milhões, segundo o comunicado de resultados da empresa referente ao terceiro trimestre de 2026. Os ativos digitais, incluindo os dados em garantia, contribuíram com US$ 378,1 milhões desse total.

O balanço explica a volatilidade. No fim do trimestre, em 30 de setembro, a empresa detinha diretamente 4.264 BTC e havia dado outros 11.385 BTC em garantia para sua estratégia de opções, uma estrutura cujo impacto aparece nos contratos em aberto do mercado de opções de criptomoedas. A Trump Media avalia essas participações a preços de mercado a cada trimestre, portanto as oscilações de preço afetam diretamente o lucro líquido, em vez de ficarem fora da demonstração de resultados. O mecanismo funcionou nos dois sentidos no início do ano: no segundo trimestre, a mesma carteira gerou US$ 190,4 milhões em perdas não realizadas e levou a empresa ao prejuízo.

O negócio operacional continua muito menor do que os ganhos contábeis. A receita aumentou 205% em relação ao ano anterior, chegando a US$ 3,0 milhões, ante US$ 1,0 milhão, impulsionada pelas assinaturas do Truth+ e pelo produto de licenciamento de dados Truth API. Ainda assim, o EBITDA ajustado registrou um prejuízo de US$ 12,3 milhões. O CEO interino Kevin McGurn afirmou que a empresa continua comprometida em capitalizar seus fundamentos de negócios e que esse foco está dando resultados. O lucro do terceiro trimestre também não chega a compensar os prejuízos anteriores: o comunicado mostra um prejuízo líquido de US$ 234,2 milhões nos primeiros nove meses de 2026.

Notas conversíveis com vencimento em 30 de novembro

O preço das ações já refletia um pessimismo profundo. As ações DJT fecharam a segunda-feira a US$ 4,06, alta de 1,75% em relação aos US$ 3,99, antes da divulgação dos resultados; depois, subiram mais 0,99%, para US$ 4,10, nas negociações após o fechamento. As ações haviam registrado uma mínima histórica de fechamento após as eleições de meio de mandato de 3 de novembro, então os resultados foram divulgados quando os papéis estavam em níveis historicamente baixos.

O relatório trimestral detalha um conjunto de passivos que contrasta com esses ativos. A Trump Media lista US$ 976,8 milhões em notas conversíveis como passivos circulantes; esses instrumentos permitem que os detentores convertam a dívida em participação acionária ou, neste caso, exijam o pagamento em dinheiro. As notas vencem em maio de 2028, mas os detentores podem exigir o pagamento em dinheiro a partir de 30 de novembro. Para cobrir essa obrigação, a empresa tinha cerca de US$ 393 milhões em caixa e investimentos de curto prazo em 30 de setembro, bem menos do que o valor total das notas. As notas também são garantidas por um conjunto de ativos: 4.260,73 BTC avaliados em US$ 356,1 milhões, US$ 331,4 milhões em ativos relacionados ao Bitcoin e US$ 31,0 milhões em caixa restrito.

Os dados on-chain apontam para movimentações relacionadas a essas garantias. Na semana passada, carteiras vinculadas à empresa teriam transferido 4.259 BTC para a Crypto.com, um valor que quase corresponde à quantidade de Bitcoin no conjunto de ativos dados em garantia. Os outros Bitcoins da Trump Media, avaliados em US$ 951,4 milhões no fim do trimestre, continuam comprometidos com sua estratégia de opções. O momento é importante porque o lucro do terceiro trimestre reflete os preços dos ativos em 30 de setembro; o próximo relatório reavaliará as mesmas participações em 31 de dezembro, depois do prazo para pagamento das notas.

Duas datas agora definem a história

O principal número do trimestre diz mais sobre mecanismos contábeis do que sobre as operações. Como a Trump Media marca seus ativos digitais a preços de mercado a cada trimestre, o lucro líquido varia com os preços das criptomoedas, mesmo quando a receita permanece na casa dos poucos milhões, e a mesma carteira gerou um prejuízo de US$ 190,4 milhões há dois trimestres e um ganho de US$ 378,1 milhões neste trimestre. Por isso, o calendário, e não a demonstração de resultados, é o que os investidores acompanharão a seguir. 30 de novembro é a primeira data em que os detentores das notas podem exigir o pagamento em dinheiro, e os US$ 393 milhões em caixa da empresa não cobririam, por si só, os US$ 976,8 milhões em aberto, o que coloca o Bitcoin dado em garantia no centro de qualquer cenário de pagamento. Em seguida, 31 de dezembro trará a próxima reavaliação. Se até lá os preços dos ativos digitais estiverem abaixo dos níveis de 30 de setembro, as participações que geraram o lucro do terceiro trimestre poderão devolver esse ganho diretamente como prejuízo.