A reportagem do Financial Times de que o setor de criptomoedas se prepara para um acerto de contas por seus vínculos com Donald Trump retrata uma reviravolta brusca em sua situação.

Após dois anos de condições excepcionalmente favoráveis sob um presidente que prometeu transformar os Estados Unidos na “capital mundial das criptomoedas”, o setor agora se vê diante de um Congresso controlado pelos democratas, que prometeu investigar os negócios da família Trump com criptomoedas e o que os democratas classificaram como “pagamentos em cripto”.

No período anterior, o setor conseguiu uma desregulamentação agressiva, leis favoráveis e indultos de grande repercussão, enquanto o próprio Trump acumulou ganhos pessoais substanciais com memecoins, projetos de tokens e empreendimentos relacionados. Muitas figuras e empresas de destaque se alinharam estreitamente ao governo e à família, tratando a proximidade política como um caminho confiável para a clareza regulatória e a expansão do mercado.

Esse alinhamento agora tem custos. As maiorias democratas que estão prestes a assumir já sinalizaram planos para realizar audiências de supervisão, impor restrições éticas a autoridades que emitam ou endossem ativos digitais, reforçar a proteção dos consumidores e ampliar o papel da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC).

Empresas ligadas a projetos associados a Trump enfrentam o poder de intimação e o escrutínio público, que podem inibir a concretização de negócios, atrasar lançamentos de produtos e elevar os custos de conformidade.

Propostas legislativas preferidas pelo setor, como os projetos de lei sobre a estrutura do mercado, já estavam paradas antes mesmo das eleições de meio de mandato, em parte por causa dessas associações; com os democratas definindo a agenda, aprová-las em termos favoráveis ao setor se torna ainda mais difícil. Os mercados podem precificar um risco político maior, gerando volatilidade sempre que surgirem novas medidas investigativas ou propostas de regras.

A longo prazo, é provável que o episódio acelere uma mudança: em vez de depender de um único patrono político, o setor buscará um engajamento mais amplo e duradouro.

As empresas que prosperaram com o impulso à desregulamentação precisarão investir mais em infraestrutura de conformidade, governança transparente e relações com os dois partidos, se quiserem operar em grande escala nos Estados Unidos.

Algumas poderão acelerar a diversificação geográfica ou desenvolver produtos que priorizem salvaguardas de nível institucional, em vez de tokens especulativos ou politicamente controversos.

Outras poderão constatar que o escrutínio mais rigoroso acaba por impor práticas de mercado mais sólidas e limites jurídicos mais claros, reduzindo os riscos extremos que repetidamente desencadearam ciclos de euforia e colapso.

Em suma, o cenário de curto prazo será mais restritivo e conflituoso do que no passado recente; ainda assim, essa pressão também poderá levar o setor à maturidade institucional que há muito afirma buscar.