Após o fechamento do mercado na segunda-feira, a noite de divulgação de resultados trouxe dois balanços bem diferentes: a empresa de tecnologia de publicidade The Trade Desk e a prestadora de serviços de fabricação eletrônica Sanmina divulgaram seus resultados na mesma noite. Uma disparou no pós-mercado e depois devolveu os ganhos; a outra manteve a alta.
Vamos começar pela The Trade Desk. A receita do terceiro trimestre foi de US$ 736 milhões, uma leve queda anual de 0,5%, mas cerca de US$ 86 milhões acima da expectativa do mercado, de aproximadamente US$ 651 milhões, e também acima do piso de US$ 650 milhões que a própria administração havia projetado. O lucro ajustado por ação foi de US$ 0,33, ante expectativa de US$ 0,25; o lucro operacional ajustado (excluindo despesas de reestruturação e outros gastos não recorrentes) foi de US$ 266 milhões, ante expectativa de cerca de US$ 161 milhões. A projeção para o quarto trimestre também superou as expectativas: receita de pelo menos US$ 755 milhões, contra cerca de US$ 690 milhões esperados; lucro operacional ajustado de pelo menos US$ 280 milhões, contra cerca de US$ 190 milhões esperados. A empresa também ampliou em US$ 731 milhões sua autorização para recompra de ações, elevando o saldo disponível a US$ 1 bilhão. As ações já haviam subido 15,5% no fechamento de segunda-feira, a US$ 14,93, e chegaram a avançar mais 26% no pós-mercado.
Mas o entusiasmo durou menos de uma hora. Assim que começou a teleconferência, boa parte dos ganhos foi devolvida. No retrato das 19h19, horário da Costa Leste dos EUA, a alta no pós-mercado era de apenas cerca de 4%. O diretor financeiro Nate Olmstead tratou de esfriar os ânimos: a empresa não espera a alta sazonal normal da receita entre o terceiro e o quarto trimestre — o quarto trimestre costuma ser a temporada mais forte para publicidade e, em condições normais, as vendas deveriam ser bem maiores do que no terceiro; o mercado continua desafiador e alguns grandes anunciantes estão sob pressão; cerca de 3 pontos percentuais da receita do terceiro trimestre vieram de um ganho pontual de um parceiro estratégico, que não se repetirá; e a publicidade política representou uma porcentagem de um dígito da receita do trimestre. Mais preocupante ainda foi o lucro líquido segundo os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP), ou seja, o lucro real calculado pelas regras contábeis mais rigorosas: US$ 38 milhões, ou US$ 0,08 por ação, ante US$ 116 milhões, ou US$ 0,23 por ação, no mesmo período do ano passado. Neste trimestre, a empresa também contabilizou cerca de US$ 44 milhões em despesas de reestruturação; em setembro, havia acabado de demitir cerca de 15% dos funcionários. O próprio CEO, Jeff Green, reconheceu que a empresa continua “abaixo das nossas próprias expectativas de crescimento”.
A Sanmina seguiu outro caminho naquela mesma noite. A receita do quarto trimestre foi de US$ 3,86 bilhões, alta anual de 84%, acima dos US$ 3,48 bilhões esperados. O lucro não GAAP por ação foi de US$ 4,43, contra expectativa de US$ 3,27 — 35% acima do esperado. A margem operacional não GAAP foi de 9,0%. A projeção para o ano fiscal de 2027 também foi robusta: receita entre US$ 17,5 bilhões e US$ 19,5 bilhões e lucro não GAAP por ação entre US$ 15,50 e US$ 17,50. Pelo ponto médio das projeções, a receita deve crescer cerca de 27% e o lucro por ação, aproximadamente 24%. As ações fecharam a segunda-feira em alta de 11,1%, a US$ 149,64, e subiram mais cerca de 20% no pós-mercado, mantendo praticamente todos os ganhos.
A diferença entre os dois balanços não está em “superar ou não as expectativas”, mas no quanto vale essa superação. A The Trade Desk já caiu 60,67% neste ano. Em 7 de outubro, atingiu a mínima de 52 semanas, de US$ 11,62, cerca de três quartos abaixo da máxima de US$ 47,96. As expectativas já haviam sido rebaixadas ao mínimo, então superar as projeções era o esperado. O que o mercado realmente quer saber é se a empresa conseguirá entregar os US$ 755 milhões no quarto trimestre e se o crescimento é orgânico, em vez de sustentado por ganhos pontuais e publicidade política. Os 84% de crescimento da Sanmina incluem o efeito da aquisição da ZT Systems — a empresa ainda não fazia parte do grupo no mesmo período do ano passado, o que deixou a base de comparação baixa. Mas os pedidos apontam para uma capacidade real de produção de infraestrutura de nuvem e inteligência artificial. E a projeção para o ano fiscal de 2027 fala dos números do próximo ano, não de explicações.
A linha divisória desta temporada de balanços começa a ficar clara: superar as expectativas, por si só, já não basta; o que importa é se a empresa conseguirá voltar a superá-las no próximo trimestre e se o crescimento é sustentável. A história da The Trade Desk é a de uma recuperação após “uma queda excessiva, expectativas muito baixas e uma administração que primeiro moderou o tom”. A da Sanmina é a de resultados concretos: “o dinheiro destinado à infraestrutura de inteligência artificial está realmente chegando aos fabricantes por contrato”. O verdadeiro teste ainda está por vir: hoje, às 21h30, será divulgado o índice de preços ao consumidor dos EUA referente a outubro; depois do fechamento, a CoreWeave também divulgará seus resultados. Só depois dessa prova saberemos se as contas da infraestrutura de inteligência artificial fecham.
Há três riscos a considerar: a devolução dos ganhos da The Trade Desk no pós-mercado pode ter sido apenas uma reação imediata às declarações na teleconferência; a abertura do mercado hoje será o verdadeiro teste. Os 84% de crescimento da Sanmina incluem o efeito de comparação da aquisição, e ainda é preciso acompanhar os custos de integração e a dívida da ZT Systems. Se o índice de preços ao consumidor vier acima do esperado, a lógica por trás da alta generalizada de ontem poderá ser reavaliada.
#美股财报 #InteligênciaArtificial
Vamos começar pela The Trade Desk. A receita do terceiro trimestre foi de US$ 736 milhões, uma leve queda anual de 0,5%, mas cerca de US$ 86 milhões acima da expectativa do mercado, de aproximadamente US$ 651 milhões, e também acima do piso de US$ 650 milhões que a própria administração havia projetado. O lucro ajustado por ação foi de US$ 0,33, ante expectativa de US$ 0,25; o lucro operacional ajustado (excluindo despesas de reestruturação e outros gastos não recorrentes) foi de US$ 266 milhões, ante expectativa de cerca de US$ 161 milhões. A projeção para o quarto trimestre também superou as expectativas: receita de pelo menos US$ 755 milhões, contra cerca de US$ 690 milhões esperados; lucro operacional ajustado de pelo menos US$ 280 milhões, contra cerca de US$ 190 milhões esperados. A empresa também ampliou em US$ 731 milhões sua autorização para recompra de ações, elevando o saldo disponível a US$ 1 bilhão. As ações já haviam subido 15,5% no fechamento de segunda-feira, a US$ 14,93, e chegaram a avançar mais 26% no pós-mercado.
Mas o entusiasmo durou menos de uma hora. Assim que começou a teleconferência, boa parte dos ganhos foi devolvida. No retrato das 19h19, horário da Costa Leste dos EUA, a alta no pós-mercado era de apenas cerca de 4%. O diretor financeiro Nate Olmstead tratou de esfriar os ânimos: a empresa não espera a alta sazonal normal da receita entre o terceiro e o quarto trimestre — o quarto trimestre costuma ser a temporada mais forte para publicidade e, em condições normais, as vendas deveriam ser bem maiores do que no terceiro; o mercado continua desafiador e alguns grandes anunciantes estão sob pressão; cerca de 3 pontos percentuais da receita do terceiro trimestre vieram de um ganho pontual de um parceiro estratégico, que não se repetirá; e a publicidade política representou uma porcentagem de um dígito da receita do trimestre. Mais preocupante ainda foi o lucro líquido segundo os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP), ou seja, o lucro real calculado pelas regras contábeis mais rigorosas: US$ 38 milhões, ou US$ 0,08 por ação, ante US$ 116 milhões, ou US$ 0,23 por ação, no mesmo período do ano passado. Neste trimestre, a empresa também contabilizou cerca de US$ 44 milhões em despesas de reestruturação; em setembro, havia acabado de demitir cerca de 15% dos funcionários. O próprio CEO, Jeff Green, reconheceu que a empresa continua “abaixo das nossas próprias expectativas de crescimento”.
A Sanmina seguiu outro caminho naquela mesma noite. A receita do quarto trimestre foi de US$ 3,86 bilhões, alta anual de 84%, acima dos US$ 3,48 bilhões esperados. O lucro não GAAP por ação foi de US$ 4,43, contra expectativa de US$ 3,27 — 35% acima do esperado. A margem operacional não GAAP foi de 9,0%. A projeção para o ano fiscal de 2027 também foi robusta: receita entre US$ 17,5 bilhões e US$ 19,5 bilhões e lucro não GAAP por ação entre US$ 15,50 e US$ 17,50. Pelo ponto médio das projeções, a receita deve crescer cerca de 27% e o lucro por ação, aproximadamente 24%. As ações fecharam a segunda-feira em alta de 11,1%, a US$ 149,64, e subiram mais cerca de 20% no pós-mercado, mantendo praticamente todos os ganhos.
A diferença entre os dois balanços não está em “superar ou não as expectativas”, mas no quanto vale essa superação. A The Trade Desk já caiu 60,67% neste ano. Em 7 de outubro, atingiu a mínima de 52 semanas, de US$ 11,62, cerca de três quartos abaixo da máxima de US$ 47,96. As expectativas já haviam sido rebaixadas ao mínimo, então superar as projeções era o esperado. O que o mercado realmente quer saber é se a empresa conseguirá entregar os US$ 755 milhões no quarto trimestre e se o crescimento é orgânico, em vez de sustentado por ganhos pontuais e publicidade política. Os 84% de crescimento da Sanmina incluem o efeito da aquisição da ZT Systems — a empresa ainda não fazia parte do grupo no mesmo período do ano passado, o que deixou a base de comparação baixa. Mas os pedidos apontam para uma capacidade real de produção de infraestrutura de nuvem e inteligência artificial. E a projeção para o ano fiscal de 2027 fala dos números do próximo ano, não de explicações.
A linha divisória desta temporada de balanços começa a ficar clara: superar as expectativas, por si só, já não basta; o que importa é se a empresa conseguirá voltar a superá-las no próximo trimestre e se o crescimento é sustentável. A história da The Trade Desk é a de uma recuperação após “uma queda excessiva, expectativas muito baixas e uma administração que primeiro moderou o tom”. A da Sanmina é a de resultados concretos: “o dinheiro destinado à infraestrutura de inteligência artificial está realmente chegando aos fabricantes por contrato”. O verdadeiro teste ainda está por vir: hoje, às 21h30, será divulgado o índice de preços ao consumidor dos EUA referente a outubro; depois do fechamento, a CoreWeave também divulgará seus resultados. Só depois dessa prova saberemos se as contas da infraestrutura de inteligência artificial fecham.
Há três riscos a considerar: a devolução dos ganhos da The Trade Desk no pós-mercado pode ter sido apenas uma reação imediata às declarações na teleconferência; a abertura do mercado hoje será o verdadeiro teste. Os 84% de crescimento da Sanmina incluem o efeito de comparação da aquisição, e ainda é preciso acompanhar os custos de integração e a dívida da ZT Systems. Se o índice de preços ao consumidor vier acima do esperado, a lógica por trás da alta generalizada de ontem poderá ser reavaliada.
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