• O analista Benjamin Cowen afirma que o fundo do Bitcoin (BTC) no quarto trimestre poderá ainda estar por vir, após a queda para US$ 73.500.

• O Bitcoin (BTC) caiu para cerca de US$ 73.500, chegando à SMA de 20 semanas, dentro da faixa de suporte do mercado em alta.

• O Bitcoin fechou a semana novamente abaixo da média móvel de 50 semanas, um sinal de baixa, segundo Cowen.

A queda do Bitcoin até à média de 20 semanas

Benjamin Cowen não acredita que o Bitcoin (BTC) tenha encontrado o seu fundo. Numa análise publicada na segunda-feira, o analista argumentou que o mercado ainda não atingiu o mínimo deste trimestre e que são possíveis novas quedas nas próximas semanas. O preço do Bitcoin caiu para cerca de US$ 73.500, um nível que levou o mercado até à sua média móvel simples (SMA) de 20 semanas e para dentro da faixa de suporte do mercado em alta, a zona que historicamente define onde os compradores de longo prazo entram durante os ciclos de alta. Na sua interpretação, a breve recuperação a partir dessa zona não põe fim à tendência de baixa. A SMA de 20 semanas calcula a média dos últimos 20 fechos semanais, e a faixa que ela delimita situa-se entre essa linha e a média móvel exponencial (EMA) de 21 semanas, logo abaixo — um intervalo que muitos analistas de ciclos consideram o fundo do mercado em alta. O Bitcoin já tinha recuperado da EMA de 21 semanas numa fase anterior da queda, voltou a cair, e Cowen acredita que a mesma sequência pode agora repetir-se uma faixa abaixo. Ele descreve a recuperação atual como o tipo de movimento de alívio que ocorre durante tendências de baixa, e não como o início de uma recuperação. Todas as recuperações até agora foram seguidas de vendas, e cada novo mínimo surgiu após um período de negociação lateral, em vez de uma capitulação. Um fecho semanal novamente abaixo da média móvel de 50 semanas, a linha de tendência de longo prazo que muitos fundos usam para distinguir as fases de alta das de baixa, reforça os sinais de baixa. Quando o Bitcoin voltou a superar essa média em 2019 e em 2023, as subidas subsequentes chegaram perto dos 30%. A rutura deste ciclo avançou cerca de 10% antes de os ganhos serem anulados, o que Cowen interpreta como um possível falso movimento de alta. Ele descreve toda a sequência como uma queda gradual: vendas acentuadas geram recuperações temporárias, essas recuperações perdem força e a pressão vendedora regressa.

O cenário mais provável para Cowen é uma queda para baixo da faixa de suporte do mercado de alta, em vez de uma recuperação duradoura a partir de dentro dela. A referência histórica é o ciclo das eleições de meio de mandato nos EUA: o Bitcoin tende a apresentar fraqueza no quarto trimestre dos anos em que essas eleições ocorrem. O padrão se repetiu em mais de um ciclo, argumenta ele, e é por isso que considera essa leitura sazonal seu cenário-base. Os mercados mais amplos aumentam o risco. Uma correção no NASDAQ poderia intensificar a pressão de venda sobre o Bitcoin. Em ciclos anteriores, o Ethereum e o mercado de altcoins em geral alcançaram primeiro suas próprias faixas de suporte do mercado de alta e, depois, perderam esses níveis — uma sequência que ele tem em mente para este trimestre. A queda já foi acentuada: o Bitcoin recuou para US$ 75.000 quando uma liquidação de ações de IA congelou o apetite por risco, e depois caiu para US$ 73.500. O calendário também importa. Cowen não acredita que o Bitcoin já tenha formado sua mínima do quarto trimestre e aponta para dezembro. Com base em ciclos anteriores de aumentos das taxas de juros, ele identificou períodos recorrentes de fraqueza por volta do 58º e do 94º dia após o primeiro aumento, e o ciclo que acompanha está atualmente no 54º dia. Pela média histórica, o 94º dia cai em dezembro. Em 2018, o Bitcoin atingiu o fundo em meados de dezembro. Esse precedente coincide com a próxima decisão do Fed. Portanto, a próxima reunião do Federal Reserve (Fed) pode influenciar onde a mínima se formará: a possibilidade de o Fed pausar os aumentos das taxas poderia redefinir as expectativas do mercado, embora Cowen espere que a pressão de venda persista até lá. Seu conselho prático decorre dessa visão do ciclo. Os investidores devem evitar reações emocionais às oscilações de curto prazo, já que quem vende em pânico durante quedas acentuadas tende a recomprar na recuperação que se segue e a ampliar as perdas — o oposto da disciplina de manter posições por muito tempo que a cultura cripto resume como HODL.

A janela de dezembro e o Fed

O teste está próximo, o que permite verificar a previsão em pouco tempo. A SMA de 20 semanas, perto de US$ 73.500, é a referência imediata, e a contagem de dias de Cowen situa a próxima janela de pressão em dezembro, por volta da reunião do Federal Reserve. Nada nessa queda aponta para uma deterioração da rede de prova de trabalho do Bitcoin; trata-se de uma questão de posicionamento e de fatores macroeconômicos, e o ciclo pós-halving está convergindo para uma decisão em dezembro, como aconteceu em 2018. Outras equipes de análise apresentam cálculos de baixa semelhantes: um diretor de investimentos estimou que o Bitcoin corre o risco de cair para US$ 65.000 caso a linha de tendência dos US$ 71.900 seja rompida. Em contrapartida, os compradores continuaram acumulando, como mostra a compra de 1.036 BTC por US$ 81,9 milhões durante a queda. Nossa página de análise técnica do Bitcoin acompanha a posição da faixa em relação ao preço em tempo real.