• A MARA Holdings minerou 2.247 BTC no trimestre de setembro, alta de 5% em relação ao ano anterior.

• A receita de mineração da MARA caiu 34%, para US$ 159 milhões, apesar do aumento da produção.

• A HIVE produziu 1.070 BTC no trimestre, alta de 49% em relação aos 718 do ano anterior.

Produção sobe, receita cai na MARA

A receita da mineração de Bitcoin da MARA Holdings caiu 34% em relação ao ano anterior, para US$ 159 milhões no trimestre de setembro, embora a produção tenha aumentado 5%, para 2.247 BTC, segundo o comunicado trimestral da empresa. A queda do preço do Bitcoin (BTC) no período mais do que compensou o aumento da produção na receita, enquanto os custos seguiram na direção oposta. Os custos com energia adquirida aumentaram 12%, para US$ 48,1 milhões, à medida que a MARA expandiu suas operações próprias de mineração, e a empresa registrou uma baixa contábil de US$ 12 milhões referente a equipamentos e máquinas de mineração, como parte de seus planos de reestruturação. Os números constam de documentos regulatórios relativos ao trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026. A MARA também está desenvolvendo infraestrutura de IA por meio de sua subsidiária Exaion e de uma parceria com a Starwood Digital Ventures. A empresa planeja instalações que possam alternar as cargas de trabalho conforme os aspectos econômicos, a demanda e as condições da rede elétrica, ao mesmo tempo que afirma que a mineração de Bitcoin continua sendo a base de sua plataforma. Dados da COINOTAG mostram que as ações da MARA Holdings (MARA) foram negociadas pela última vez a US$ 6,59, em alta de 3,78% em 24 horas, dentro de uma faixa de US$ 6,12 a US$ 6,93. A pontuação composta da COINOTAG indica a resistência mais forte em US$ 7,01, com nota de 85/100, e o primeiro nível de suporte em US$ 6,42, com nota de 88/100; o RSI diário está em 40,0, o sinal do MACD é de alta e a tendência é lateral.

HIVE produziu 1.070 BTC

A HIVE Digital Technologies reportou o mesmo padrão, mas com um aumento maior da produção. O seu relatório à SEC relativo aos três meses encerrados em 30 de setembro de 2026 regista uma produção de 1.070 BTC, mais 49% do que os 718 do ano anterior, enquanto a receita de mineração caiu 7,4%, para 76 milhões de dólares. O relatório também reflete o contexto dos preços: o preço médio do Bitcoin caiu para 71.003 dólares, face aos 114.382 dólares do período homólogo. Os custos aumentaram à medida que a HIVE expandiu a capacidade, com as despesas de eletricidade a subirem 20%, para 45,6 milhões de dólares, face aos 37,9 milhões. A empresa registou uma redução não monetária de 31,2 milhões de dólares no valor dos equipamentos de mineração — uma categoria que inclui o seu hardware de mineração ASIC —, invocando a deterioração da rentabilidade da mineração. O negócio de IA cresceu mais rapidamente: a receita de alojamento de HPC aumentou 71%, para 8,8 milhões de dólares, e representa agora 10,4% da receita trimestral. A HIVE descreve a estratégia como a combinação do fluxo de caixa da mineração com receitas recorrentes provenientes de infraestruturas de IA. A empresa prevê investir até 493 milhões de dólares em HPC ao longo de 36 meses, já tendo gasto 145,3 milhões desse montante, e reservou cerca de 35 milhões de dólares para converter as suas instalações de Toronto num centro de dados Tier III. A expansão de uma subestação de 100 megawatts na sua unidade de Yguazú, no Paraguai, está prevista para 2026.

Ganhos de tesouraria impulsionam os resultados da MARA

O lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários da MARA atingiu 634,4 milhões de dólares, face aos 123,1 milhões do ano anterior, sobretudo graças aos ganhos de justo valor dos ativos digitais e dos créditos sobre ativos digitais. A receita trimestral foi de 164,2 milhões de dólares, menos 35% do que no ano anterior, enquanto o lucro diluído por ação subiu de 27 cêntimos para 1,28 dólares. A reação das ações foi moderada: a MARA encerrou a sessão de segunda-feira com uma subida de 4,6% e negociou perto dos 6,64 dólares após o fecho. A HIVE registou receitas de 84,9 milhões de dólares no segundo trimestre do ano fiscal, 2,7% abaixo do valor do ano anterior, mas acima da estimativa consensual de 79,4 milhões. A empresa reportou um prejuízo líquido segundo os princípios contabilísticos GAAP de 78,7 milhões de dólares, ou 29 cêntimos por ação, e um prejuízo ajustado de 15 cêntimos por ação, melhor do que a expectativa de 16 cêntimos. O prejuízo GAAP está relacionado com a redução de 31,2 milhões de dólares no valor dos equipamentos, registada durante o trimestre. As ações da HIVE cotadas na Nasdaq fecharam com uma subida de 1,7%, a 1,81 dólares, e depois recuaram 1,7%, para 1,78 dólares, nas negociações após o fecho de segunda-feira. A avaliação da rentabilidade da mineração neste trimestre vai além das duas empresas: a American Bitcoin reportou margens de mineração mais fracas na semana passada, apesar de um lucro trimestral impulsionado pela tesouraria, e a Core Scientific afirmou que abandonará por completo a mineração até ao final do ano.

O que resta aos mineradores após o aperto

Os relatórios deixam claro um ponto para os mineradores de Bitcoin: no trimestre de setembro, a produção determinou o volume, enquanto o preço determinou a receita — e o preço estava a cair. O preço médio de venda da HIVE recuou cerca de 38% em termos homólogos, para níveis de mercado em baixa no que toca às margens de mineração. A resposta da HIVE passa pela diversificação das receitas: o alojamento de HPC representa agora um décimo da receita trimestral. Já a MARA mantém a mineração de Bitcoin no centro da sua plataforma, uma posição alinhada com o maximalismo do Bitcoin. O rumo a partir daqui depende da própria moeda: a descida para 75.000 dólares durante a venda de ações de IA mantém os preços realizados baixos, e o diretor de investimentos da Hilbert apontou para um cenário de queda até 65.000 dólares caso a linha de tendência dos 71.900 dólares seja quebrada. A HIVE resumiu a rentabilidade do trimestre nas suas próprias palavras, registando uma redução de 31,2 milhões de dólares no valor devido à «deterioração da rentabilidade da mineração».