Por Maxim Moris, CEO e cofundador da Cicada, uma empresa de market making sediada no Dubai, com 6 anos de experiência pessoal, mais de 1.000 projetos e mais de 500 listagens em exchanges.
Pelo menos quatro dos seus públicos-alvo olham para o seu gráfico na exchange todos os dias. A sua comunidade. A própria exchange. Investidores. Traders do dia a dia.
Todos veem os mesmos números, e cada um deles usa esses números para decidir o destino do seu projeto. Comprar o seu token ou vendê-lo. Listá-lo ou removê-lo da listagem. Negociá-lo ou passar adiante. Investir em você ou deixar para lá.
A maioria dos fundadores nunca sequer abre esses números. Esta é uma análise de quem está acompanhando seu mercado e do que essas pessoas encontram nele.
Seu mercado é uma vitrine
No artigo anterior, explicamos como ler um livro de ordens. O próximo passo é entender quem mais o está lendo, porque seu mercado é uma vitrine e todos estão de olho nele.
Leitor um: a corretora
Comecemos pelo leitor mais frio. A corretora não tem emoções. Ela não acredita na sua missão, não lê seu white paper e não acompanha seu Twitter. Ela olha para os números: spread, liquidez, volume, frequência de negociação. Tudo aquilo pelo qual seu formador de mercado é responsável.
Com base nesses números, ela age. Bons indicadores fazem seu par aparecer em listas em destaque, de maiores altas e de recomendações. Indicadores ruins dão início a outra sequência:
Primeiro, vem um aviso
Depois, a transferência para a zona ST
Se nada mudar, ocorre a deslistagem
A maioria dos fundadores nunca pensa em deslistagem. Eles presumem que, depois que uma corretora os lista, será para sempre. Não é assim. Quase todas as corretoras avaliam os indicadores de cada token diariamente e de forma automática.
Pares com um spread amplo e um livro vazio são removidos, e a deslistagem quase sempre é uma sentença. O preço cai, a comunidade se dispersa e as outras corretoras começam a olhar para você com desconfiança.
Leitor dois: traders e arbitradores
Os traders profissionais não analisam os projetos um por um. Eles examinam milhares de pares de uma só vez, usando algoritmos, ferramentas de triagem e bots. Seu token passa pelos filtros deles ou não passa.
Um livro de ordens raso não deixa espaço para manobras, e cada negociação faz o preço se mover contra eles. Por isso, os traders comuns simplesmente passam adiante, e você perde o volume orgânico que tanto queria.
Um livro raso também atrai outro tipo de participante: caçadores que procuram mercados que possam manipular. Eles encontram uma lacuna de liquidez, movem o preço com uma única ordem, acionam os stop-losses e recompram mais barato. Para eles, seu mercado fraco é uma oportunidade.
Eis o paradoxo. Um mercado fraco afasta as pessoas de que você precisa e atrai aquelas que são perigosas para você. Um mercado saudável funciona ao contrário.
É por isso que é importante escolher um formador de mercado que saiba trabalhar com liquidez e faça mais do que manter o mínimo exigido de 2%.
Leitor três: sua comunidade
O participante mais importante do seu mercado é sua comunidade. Ela também é a mais exigente e emotiva.
Os detentores não leem o livro de ordens. Na maioria das vezes, só olham para o preço. Compram um token e o preço cai na hora da execução. Desagradável. Veem de repente uma vela vermelha vertical e ficam com medo. Vão ao chat perguntar o que aconteceu e encontram o pânico já instalado, porque outras cem pessoas viram a mesma coisa.
Ninguém entende a mecânica, mas todos percebem que algo está errado. Uma pequena parcela começa a vender por medo e empurra o preço para baixo; outros fazem o mesmo.
Um mercado saudável passa despercebido pela comunidade, e esse é o melhor elogio que um mercado pode receber. O chat está tranquilo, as velas são suaves e o preço se comporta de forma previsível. As pessoas mantêm seus tokens com tranquilidade, compram mais com tranquilidade e seguem suas vidas com tranquilidade.
O pânico não surge apenas porque o preço caiu. Ele surge quando ninguém consegue explicar a queda, e quedas inexplicáveis quase sempre são causadas por lacunas no livro de ordens.
Leitor quatro: fundos e investidores
O quarto leitor é o dinheiro. Fundos, investidores e os investidores-anjo das suas próximas rodadas.
Quando um fundo avalia um projeto com um token negociável, ele não abre apenas a apresentação. Ele abre o mercado e verifica as mesmas coisas que vimos antes. O volume é real ou manipulado?
Como está a profundidade do mercado? O que aconteceu com o preço durante os desbloqueios? Como o mercado se comportou na última correção?
Um mercado doente é um sinal de alerta tão grave quanto uma tokenomics ruim, porque um fundo pensa na saída antes da entrada. Sem liquidez, sua posição é uma mala sem alça. Não dá para vendê-la sem derrubar o preço.
Já vi projetos com um produto forte perderem rodadas de financiamento por causa de um mercado morto. Também já vi um projeto mediano, com um mercado exemplar, fechar sua rodada mais rápido, porque o investidor olhou para o livro de ordens e viu pessoas que sabem o que estão fazendo.
Seu mercado faz parte da sua due diligence, goste você ou não.
O que isso significa para um fundador
Você não pode mostrar uma vitrine para algumas pessoas e outra para o resto. Existe um único livro de ordens. Ele é público e é consultado em tempo real, o tempo todo. Cada pessoa que o consulta tem sua própria pergunta:
A corretora avalia se o seu par merece continuar listado e ser promovido.
Os traders avaliam se vale a pena entrar no mercado.
Sua comunidade avalia se é seguro continuar mantendo os tokens.
Os fundos avaliam se conseguem sair quando precisarem.
Um formador de mercado é muito mais do que um conjunto de bots enviando ordens. É uma equipe profissional que mantém sua vitrine em ordem 24 horas por dia e a torna atraente para os quatro tipos de público ao mesmo tempo.
O fundador é a única pessoa que pode se dar ao luxo de não acompanhar o próprio mercado — e isso costuma custar caro.
Sou Maxim Moris, fundador da Cicada Market Making. Se precisar de ajuda para revisar um contrato antes de assiná-lo, entre em contato. Eu reviso pessoalmente cada solicitação recebida, junto com a equipe.
Leia mais: Anatomia de um mercado saudável