Antes da abertura do mercado americano hoje à noite, entenda primeiro o julgamento desta semana: a infraestrutura de inteligência artificial está “atrasada” ou “desmoronando”.
Os futuros ficaram mistos durante o pregão europeu: os futuros do Dow Jones Industrial Average subiram 0.65%, para cerca de 51,720 pontos; os futuros do S&P 500 subiram 0.30%, para cerca de 7,420 pontos; e os futuros do Nasdaq 100 caíram 0.12%, para cerca de 27,050 pontos. A Nvidia chegou a cair mais de 5% no pré-mercado, para US$ 176.96, mas as outras seis empresas do grupo das Sete Magníficas subiram: Apple avançou 0.65%, Microsoft 1.01%, Google 1.06%, Amazon 0.98%, Meta 0.72% e Tesla 0.01%. O dinheiro não está fugindo das ações de tecnologia: está trocando de lugar dentro do próprio setor.
O estrago da semana passada está à vista: o S&P 500 caiu 2.68% na semana, seu pior resultado semanal desde abril; o Nasdaq Composite recuou 3.37% na semana, cerca de 11% abaixo da máxima histórica de 6 de outubro, entrando em território de correção (em termos simples: caiu mais de 10% em relação à máxima, e o mercado reconhece oficialmente que não se trata de uma simples realização de lucros); o índice de semicondutores da Filadélfia caiu 12.15% na semana, recuperou-se 4.21% na sexta-feira e fechou em 9,390.25 pontos. O golpe mais duro foi para a Micron Technology: apesar de divulgar resultados acima das expectativas, suas ações ainda caíram 17.46% na semana; a Advanced Micro Devices caiu 17.3% e a CoreWeave, 15.44%. Cair mesmo após bons resultados mostra que o problema não são os lucros, mas posições lotadas e avaliações caras. A avaliação do Deutsche Bank é que o crescimento dos lucros das empresas americanas no terceiro trimestre ainda está em torno de 34%, e o das empresas medianas, em cerca de 14%. Os fundamentos não desabaram; o que desabou foi a precificação de operações congestionadas.
A cadeia de transmissão é bastante direta: nas eleições de meio de mandato, venceram no Texas, em Ohio e em outros lugares candidatos a governador que apoiam restrições à construção de centros de dados. O mercado começou a precificar um “atraso nos investimentos de capital em inteligência artificial”; as encomendas de nova capacidade são as primeiras a ser postas em dúvida, e empresas de nuvem, chips de memória e equipamentos apanham juntas. A alta de sexta-feira foi apenas uma cobertura de posições vendidas ou uma verdadeira compra na baixa? Esta semana esclarecerá.
As três provas da semana já estão marcadas: na terça-feira, após o fechamento, a CoreWeave. O mercado espera uma receita de US$ 3.54 bilhões, cerca de 160% acima da registrada no mesmo período do ano passado. A ação caiu 43% no último mês, para US$ 46.40; nos últimos 90 dias, as estimativas dos analistas foram reduzidas em 12.6%. Depois de resultados abaixo das expectativas no trimestre anterior, a ação caiu 17.3% em um dia; no trimestre anterior a esse, após resultados acima das expectativas, subiu 22.2% em um dia — a volatilidade é enorme. Na quinta-feira, antes da abertura, a Nebius, com receita esperada de US$ 907 milhões, 521% acima da registrada no mesmo período do ano passado. Na quinta-feira também, Cisco e Applied Materials: os US$ 9.3 bilhões em encomendas de redes de inteligência artificial da Cisco no ano fiscal de 2026 são a base; as projeções da Applied Materials para equipamentos de fábricas de wafers definirão o rumo dos investimentos de capital em memória em 2027. No mesmo dia, às 21:30, horário de Pequim, será divulgado o índice de preços ao consumidor dos EUA referente a outubro. A expectativa é de alta de 0.2% na taxa mensal do núcleo — desta vez não haverá dados anuais, pois não foram coletados preços em outubro de 2025 devido à paralisação do governo. A probabilidade de alta dos juros em dezembro já chegou a cerca de 78%.
A aposta está clara: nesta semana, não se aposta se a inteligência artificial vai dar certo, mas se as contas dos investimentos de capital ainda fecham. Se a CoreWeave superar as expectativas e mantiver a projeção de US$ 35—39 bilhões em investimentos de capital no ano fiscal de 2026, será um tapa na cara da “narrativa do atraso”, e as empresas de nuvem e de memória que mais caíram serão as primeiras a ver uma cobertura de posições vendidas. Se reduzir a projeção e os preços dos títulos continuarem caindo, a narrativa do atraso se confirmará; é muito provável que o suporte de 9,390 pontos do índice de semicondutores da Filadélfia, recuperado na sexta-feira, não se sustente.
Três riscos: primeiro, se o índice de preços ao consumidor vier acima do esperado, aumentam as expectativas de alta dos juros e as ações de crescimento sofrerão outro golpe em suas avaliações; segundo, se a investigação do conselho da Nvidia avançar de forma concreta, as ações de tecnologia voltarão a ficar sob pressão antes da divulgação dos resultados em 17 de novembro; terceiro, se o índice de semicondutores da Filadélfia cair abaixo de 9,390 pontos, as ordens de stop-loss dos operadores técnicos poderão acelerar a queda.
Na semana passada, caíram as expectativas; nesta semana, serão testadas as contas. Se as contas estiverem certas, a queda terá criado uma oportunidade; se estiverem erradas, a alta de sexta-feira terá sido uma armadilha para atrair compradores.
#美股 #Inteligência artificial
Os futuros ficaram mistos durante o pregão europeu: os futuros do Dow Jones Industrial Average subiram 0.65%, para cerca de 51,720 pontos; os futuros do S&P 500 subiram 0.30%, para cerca de 7,420 pontos; e os futuros do Nasdaq 100 caíram 0.12%, para cerca de 27,050 pontos. A Nvidia chegou a cair mais de 5% no pré-mercado, para US$ 176.96, mas as outras seis empresas do grupo das Sete Magníficas subiram: Apple avançou 0.65%, Microsoft 1.01%, Google 1.06%, Amazon 0.98%, Meta 0.72% e Tesla 0.01%. O dinheiro não está fugindo das ações de tecnologia: está trocando de lugar dentro do próprio setor.
O estrago da semana passada está à vista: o S&P 500 caiu 2.68% na semana, seu pior resultado semanal desde abril; o Nasdaq Composite recuou 3.37% na semana, cerca de 11% abaixo da máxima histórica de 6 de outubro, entrando em território de correção (em termos simples: caiu mais de 10% em relação à máxima, e o mercado reconhece oficialmente que não se trata de uma simples realização de lucros); o índice de semicondutores da Filadélfia caiu 12.15% na semana, recuperou-se 4.21% na sexta-feira e fechou em 9,390.25 pontos. O golpe mais duro foi para a Micron Technology: apesar de divulgar resultados acima das expectativas, suas ações ainda caíram 17.46% na semana; a Advanced Micro Devices caiu 17.3% e a CoreWeave, 15.44%. Cair mesmo após bons resultados mostra que o problema não são os lucros, mas posições lotadas e avaliações caras. A avaliação do Deutsche Bank é que o crescimento dos lucros das empresas americanas no terceiro trimestre ainda está em torno de 34%, e o das empresas medianas, em cerca de 14%. Os fundamentos não desabaram; o que desabou foi a precificação de operações congestionadas.
A cadeia de transmissão é bastante direta: nas eleições de meio de mandato, venceram no Texas, em Ohio e em outros lugares candidatos a governador que apoiam restrições à construção de centros de dados. O mercado começou a precificar um “atraso nos investimentos de capital em inteligência artificial”; as encomendas de nova capacidade são as primeiras a ser postas em dúvida, e empresas de nuvem, chips de memória e equipamentos apanham juntas. A alta de sexta-feira foi apenas uma cobertura de posições vendidas ou uma verdadeira compra na baixa? Esta semana esclarecerá.
As três provas da semana já estão marcadas: na terça-feira, após o fechamento, a CoreWeave. O mercado espera uma receita de US$ 3.54 bilhões, cerca de 160% acima da registrada no mesmo período do ano passado. A ação caiu 43% no último mês, para US$ 46.40; nos últimos 90 dias, as estimativas dos analistas foram reduzidas em 12.6%. Depois de resultados abaixo das expectativas no trimestre anterior, a ação caiu 17.3% em um dia; no trimestre anterior a esse, após resultados acima das expectativas, subiu 22.2% em um dia — a volatilidade é enorme. Na quinta-feira, antes da abertura, a Nebius, com receita esperada de US$ 907 milhões, 521% acima da registrada no mesmo período do ano passado. Na quinta-feira também, Cisco e Applied Materials: os US$ 9.3 bilhões em encomendas de redes de inteligência artificial da Cisco no ano fiscal de 2026 são a base; as projeções da Applied Materials para equipamentos de fábricas de wafers definirão o rumo dos investimentos de capital em memória em 2027. No mesmo dia, às 21:30, horário de Pequim, será divulgado o índice de preços ao consumidor dos EUA referente a outubro. A expectativa é de alta de 0.2% na taxa mensal do núcleo — desta vez não haverá dados anuais, pois não foram coletados preços em outubro de 2025 devido à paralisação do governo. A probabilidade de alta dos juros em dezembro já chegou a cerca de 78%.
A aposta está clara: nesta semana, não se aposta se a inteligência artificial vai dar certo, mas se as contas dos investimentos de capital ainda fecham. Se a CoreWeave superar as expectativas e mantiver a projeção de US$ 35—39 bilhões em investimentos de capital no ano fiscal de 2026, será um tapa na cara da “narrativa do atraso”, e as empresas de nuvem e de memória que mais caíram serão as primeiras a ver uma cobertura de posições vendidas. Se reduzir a projeção e os preços dos títulos continuarem caindo, a narrativa do atraso se confirmará; é muito provável que o suporte de 9,390 pontos do índice de semicondutores da Filadélfia, recuperado na sexta-feira, não se sustente.
Três riscos: primeiro, se o índice de preços ao consumidor vier acima do esperado, aumentam as expectativas de alta dos juros e as ações de crescimento sofrerão outro golpe em suas avaliações; segundo, se a investigação do conselho da Nvidia avançar de forma concreta, as ações de tecnologia voltarão a ficar sob pressão antes da divulgação dos resultados em 17 de novembro; terceiro, se o índice de semicondutores da Filadélfia cair abaixo de 9,390 pontos, as ordens de stop-loss dos operadores técnicos poderão acelerar a queda.
Na semana passada, caíram as expectativas; nesta semana, serão testadas as contas. Se as contas estiverem certas, a queda terá criado uma oportunidade; se estiverem erradas, a alta de sexta-feira terá sido uma armadilha para atrair compradores.
#美股 #Inteligência artificial