A expansão das compras de memória para servidores de IA está elevando os custos de aquisição da eletrónica de consumo. Nesta semana, uma análise da Counterpoint apontou que os agentes de IA estão impulsionando a procura por memória convencional usada em conjunto com CPUs; segundo relatos, a Nvidia pediu à TSMC que estudasse a DRAM 3D em busca de novas opções de fornecimento. Os resultados financeiros da Apple e da Qualcomm, por sua vez, mostram que o aumento dos preços da memória já afeta as expectativas de margem bruta e os planos de produção dos fabricantes de telemóveis.

I. A procura por memória impulsionada pela IA não se limita à HBM

Os servidores de IA precisam de HBM para acompanhar as GPUs, mas também de memória DDR e LPDDR para as CPUs. Quando os agentes de IA recorrem a ferramentas, executam código e processam dados, as CPUs também realizam uma grande quantidade de trabalho. Uma análise publicada pela Counterpoint em 5 de novembro aponta que a IA agêntica está impulsionando a procura por CPUs e pela DRAM convencional que as acompanha; o crescimento das receitas de DDR e LPDDR chegou mesmo a superar o da HBM.

As especificações dos produtos da Nvidia indicam que a CPU Vera suporta até 1,5 TB de memória LPDDR5X, mais de três vezes a capacidade máxima de 480 GB da CPU Grace da geração anterior. A LPDDR é uma memória de baixo consumo comum em telemóveis e também utilizada em alguns servidores de IA. Os requisitos dos componentes, módulos e certificações são diferentes, pelo que não podem ser substituídos diretamente. No entanto, os fornecedores precisam de distribuir os recursos de produção e os investimentos entre diferentes produtos. A TrendForce já tinha referido que, devido à forte procura e aos retornos elevados dos servidores de IA, os fornecedores estão a dar prioridade à capacidade de produção relacionada, o que afeta a oferta de produtos finais como os telemóveis.

II. Grandes clientes garantem o fornecimento antecipadamente, mas os preços continuarão a ser ajustados

Os fornecedores de serviços em nuvem já começaram a recorrer a acordos de longo prazo para garantir o fornecimento. A SK Hynix anunciou, a 28 de outubro, que assinou acordos de longo prazo com 14 clientes principais, incluindo grandes fornecedores de serviços em nuvem, abrangendo mais de metade da sua capacidade total de produção em 2027 e 2028. Estes acordos não fixam os preços por completo: os preços contratuais continuarão a ser ajustados dentro dos intervalos acordados com os clientes, em função das condições do mercado. O resumo público do relatório da TrendForce de 4 de novembro também indicou que os fornecedores do setor estão a garantir a procura e o financiamento através de cláusulas como preços mínimos, compromissos de volume de compras e pagamentos antecipados.

A nova oferta também demorará a chegar. A Reuters noticiou, a 6 de novembro, citando o The Information, que a TSMC terá estudado, a pedido da Nvidia, a produção de DRAM 3D e avaliado a construção de uma nova fábrica ou a aquisição e reconversão de uma fábrica existente. As duas empresas ainda não confirmaram oficialmente a informação, e a dimensão do investimento e o calendário de produção também não foram definidos. Mesmo que o plano avance, serão necessários testes técnicos, a construção ou reconversão da fábrica e a certificação dos clientes antes de haver oferta efetiva, pelo que dificilmente aliviará a pressão de compra imediata.

III. Margens da Apple sob pressão; Qualcomm enfrenta cortes de produção dos clientes

A Apple registou receitas de cerca de 114,5 mil milhões de dólares neste trimestre, um aumento homólogo de 12%, mas prevê uma margem bruta de 45% a 46% no trimestre de dezembro. A margem bruta de 47,9% deste trimestre inclui um benefício de cerca de 1 ponto percentual proveniente de reembolsos de tarifas; excluindo esse efeito, fica em cerca de 46,9%, aproximadamente 1,4 pontos percentuais acima do ponto médio da previsão de 45,5% para o trimestre seguinte. A Apple afirmou que a maior parte da descida sequencial prevista, após os ajustamentos, se deve ao aumento dos custos de memória.

O ritmo dos aumentos de preços já difere entre produtos. O resumo público do relatório da Counterpoint de 6 de novembro indicou que os preços da memória para telemóveis estabilizaram no quarto trimestre, enquanto a DRAM para servidores continua a ser o principal foco dos aumentos. As negociações de compras para o início de 2027 já apontam para novas subidas. A Apple já aumentou os preços de alguns produtos, e os stocks de baixo custo adquiridos anteriormente também funcionam como amortecedor. No entanto, a empresa prevê que os preços de aquisição de memória continuem a subir, reduzindo gradualmente o efeito protetor dos stocks. À medida que estes stocks de baixo custo se esgotarem, os preços de aquisição mais elevados serão progressivamente refletidos no custo das vendas.

A subida dos preços da memória também está a afetar as encomendas de chips para telemóveis da Qualcomm. No quarto trimestre fiscal, as receitas de chips para telemóveis da empresa foram de 5,137 mil milhões de dólares, uma descida homóloga de 26%. Ao explicar a evolução dos negócios ao longo do ano, a Qualcomm afirmou que alguns dos seus principais clientes ajustaram os planos de produção de telemóveis e reduziram os stocks devido à escassez de memória e à subida dos preços, diminuindo assim as compras de chips. Além disso, a Apple, sua cliente, já utiliza modems de banda base desenvolvidos internamente em alguns telemóveis. A Qualcomm prevê que esta substituição se alargue, pressionando ainda mais as receitas do seu negócio de chips.

Perspetivas desta semana

O aumento das compras de memória convencional para servidores de IA está a transferir uma maior pressão sobre os custos para a eletrónica de consumo. A Apple já aumentou os preços de alguns produtos, mas continua a prever uma descida da margem bruta no próximo trimestre, enquanto o efeito amortecedor dos stocks de baixo custo também está a diminuir. Os ajustes de produção dos clientes divulgados pela Qualcomm mostram que alguns fabricantes de telemóveis já estão a responder aos aumentos de preços produzindo e comprando menos. O risco para a eletrónica de consumo já ultrapassou a aquisição de componentes e estende-se às margens e às encomendas: uma questão é quanto sobem os preços da memória; outra, mais importante para acompanhar na próxima ronda de resultados, é quanto os fabricantes de equipamentos conseguem repercutir nos consumidores e quantas vendas poderão perder com isso.