📊 Taxa de desemprego em 4.2%, porque o denominador está encolhendo
Hoje às 21:30, sai o relatório de emprego não agrícola de outubro. A previsão da Dow Jones é de 59 mil, contra 29 mil em setembro. A FactSet prevê 65 mil. A taxa de desemprego deve ficar em 4.2%, igual a setembro.
Juntos, os três números mostram um quadro nem quente nem frio. De janeiro de 2025 a setembro deste ano, a média mensal de novos empregos foi de 35 mil. Em 21 meses, apenas um ultrapassou 200 mil, e sete foram negativos. Nesse período, a taxa de desemprego subiu apenas 0.2 ponto percentual.
A causa não está no numerador. A força de trabalho encolheu em 434 mil pessoas — quase 1 milhão a menos que há um ano. A taxa de participação caiu para 61.8%, uma queda de 0.8 ponto percentual. Sem pessoas entrando no mercado para procurar trabalho, o denominador diminui e o mesmo número de vagas consegue manter a taxa de desemprego baixa. É só isso.
4.2% não significa emprego forte. Significa que ninguém está na fila.
O outro lado ainda se sustenta. Na semana passada, os pedidos iniciais de auxílio-desemprego foram de 189 mil, 6 mil a menos que na semana anterior — o nível mais baixo desde meados de julho e perto da mínima em 57 anos. Em setembro, as vagas em aberto aumentaram em 333 mil, para 7.52 milhões. As demissões voluntárias saltaram de 3.04 milhões para 3.36 milhões, o maior nível em um ano e meio. As empresas não estão demitindo, e os funcionários também se sentem confiantes para sair.
O que realmente está piorando é o tempo. Há 495 mil pessoas a mais desempregadas há mais de 25 semanas do que em janeiro de 2025. A duração média do desemprego é de 24.8 semanas, um aumento de 2.8 semanas. A espera está cada vez mais longa.
O Fed não tem muito a fazer diante desses dados. Ainda terá de decidir em 9 de dezembro. No momento, o Polymarket atribui 65.5% de probabilidade a uma alta de 25 pontos-base e 31.5% à manutenção dos juros. Há uma semana, a probabilidade de alta era de 72.5%.
Ontem à noite, o mercado se antecipou. O Nasdaq caiu 5.52%, seu pior dia desde abril de 2025. O S&P 500 recuou 4.36%, fechando em 7,353.73, e o Dow Jones caiu 1,833 pontos. As perdas de um dia apagaram todos os ganhos. O índice Philadelphia Semiconductor chegou a cair 10% durante o pregão, e a Nvidia recuou 9%. O motivo foi claro: nas eleições de meio de mandato, os democratas conquistaram as duas casas, e a maioria das 41 propostas para desacelerar a construção de data centers foi aprovada. O VIX subiu para 26.
O que caiu não foi a expectativa de emprego, mas as aprovações para computação.
O BTC oscilou entre 75,754 e 75,883, com queda de 5.8% em 24 horas. O ETH ficou entre 2,231 e 2,235, com queda de 7.8%. Os títulos do Tesouro americano de 10 anos renderam 4.837%, recuando 11.5 pontos-base em três dias. O índice do dólar ficou em 101.74. O ouro estava a 4,053, contra o fechamento de ontem, em 4,113.5.
A taxa de desemprego é uma razão, e qualquer um pode alterar o denominador. O bitcoin não tem denominador: só existem 21 milhões.
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Hoje às 21:30, sai o relatório de emprego não agrícola de outubro. A previsão da Dow Jones é de 59 mil, contra 29 mil em setembro. A FactSet prevê 65 mil. A taxa de desemprego deve ficar em 4.2%, igual a setembro.
Juntos, os três números mostram um quadro nem quente nem frio. De janeiro de 2025 a setembro deste ano, a média mensal de novos empregos foi de 35 mil. Em 21 meses, apenas um ultrapassou 200 mil, e sete foram negativos. Nesse período, a taxa de desemprego subiu apenas 0.2 ponto percentual.
A causa não está no numerador. A força de trabalho encolheu em 434 mil pessoas — quase 1 milhão a menos que há um ano. A taxa de participação caiu para 61.8%, uma queda de 0.8 ponto percentual. Sem pessoas entrando no mercado para procurar trabalho, o denominador diminui e o mesmo número de vagas consegue manter a taxa de desemprego baixa. É só isso.
4.2% não significa emprego forte. Significa que ninguém está na fila.
O outro lado ainda se sustenta. Na semana passada, os pedidos iniciais de auxílio-desemprego foram de 189 mil, 6 mil a menos que na semana anterior — o nível mais baixo desde meados de julho e perto da mínima em 57 anos. Em setembro, as vagas em aberto aumentaram em 333 mil, para 7.52 milhões. As demissões voluntárias saltaram de 3.04 milhões para 3.36 milhões, o maior nível em um ano e meio. As empresas não estão demitindo, e os funcionários também se sentem confiantes para sair.
O que realmente está piorando é o tempo. Há 495 mil pessoas a mais desempregadas há mais de 25 semanas do que em janeiro de 2025. A duração média do desemprego é de 24.8 semanas, um aumento de 2.8 semanas. A espera está cada vez mais longa.
O Fed não tem muito a fazer diante desses dados. Ainda terá de decidir em 9 de dezembro. No momento, o Polymarket atribui 65.5% de probabilidade a uma alta de 25 pontos-base e 31.5% à manutenção dos juros. Há uma semana, a probabilidade de alta era de 72.5%.
Ontem à noite, o mercado se antecipou. O Nasdaq caiu 5.52%, seu pior dia desde abril de 2025. O S&P 500 recuou 4.36%, fechando em 7,353.73, e o Dow Jones caiu 1,833 pontos. As perdas de um dia apagaram todos os ganhos. O índice Philadelphia Semiconductor chegou a cair 10% durante o pregão, e a Nvidia recuou 9%. O motivo foi claro: nas eleições de meio de mandato, os democratas conquistaram as duas casas, e a maioria das 41 propostas para desacelerar a construção de data centers foi aprovada. O VIX subiu para 26.
O que caiu não foi a expectativa de emprego, mas as aprovações para computação.
O BTC oscilou entre 75,754 e 75,883, com queda de 5.8% em 24 horas. O ETH ficou entre 2,231 e 2,235, com queda de 7.8%. Os títulos do Tesouro americano de 10 anos renderam 4.837%, recuando 11.5 pontos-base em três dias. O índice do dólar ficou em 101.74. O ouro estava a 4,053, contra o fechamento de ontem, em 4,113.5.
A taxa de desemprego é uma razão, e qualquer um pode alterar o denominador. O bitcoin não tem denominador: só existem 21 milhões.
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