Hoje, às 16h, o Bitcoin enfrenta um teste importante: cerca de US$ 2,65 bilhões em opções de Bitcoin vencem na corretora Deribit, com a liquidação simultânea de contratos referentes a 33.135 bitcoins.
Primeiro, os preços. O Bitcoin está cotado a cerca de US$ 76.150, com queda de 5,5% nas últimas 24 horas. Ontem, chegou a subir até aproximadamente US$ 80.800, mas recuou durante o dia e chegou à mínima de cerca de US$ 75.200 — em um único dia, despencou de acima dos US$ 80 mil para US$ 76 mil. O Ethereum está em situação ainda pior: cerca de US$ 2.240, queda de 7,5% em 24 horas. Solana está em torno de US$ 89, com recuo de 6,7%. Mais de US$ 1 bilhão em posições foram liquidadas no mercado nas últimas 24 horas, e a grande maioria eram posições alavancadas compradas — em termos simples, pessoas que tomaram dinheiro emprestado para apostar na alta foram liquidadas à força pelo mercado.
Esta queda não foi provocada pelo próprio mercado cripto: veio do mercado de ações dos EUA. Na quinta-feira, o Nasdaq Composite caiu 5,52%, o S&P 500 recuou 4,36% e o índice de semicondutores da Filadélfia despencou 12,25%. O mercado perdeu US$ 2,3 trilhões em valor de mercado em um único dia, e o Bitcoin foi vendido junto com as ações de tecnologia. Na manhã de hoje, a queda continuou na Ásia: o índice KOSPI da Coreia do Sul recuou mais de 8% e chegou a cair abaixo dos 5.000 pontos, acionando um circuit breaker que interrompeu as negociações por 20 minutos; o Nikkei 225 caiu mais de 6%. A estimativa do Barclays é ainda mais preocupante: nos próximos 24 a 48 horas, os fundos de meta de volatilidade ainda terão de vender cerca de US$ 135 bilhões em ações dos EUA — o maior corte passivo de posições desde dezembro de 2018.
Mas o que realmente importa hoje não é o que aconteceu ontem, e sim o vencimento das opções às 16h. O vencimento tem um nível chamado “preço de máxima dor”: é o preço em que a maioria dos contratos de opções vence sem valor, dando o maior lucro aos vendedores de opções. Hoje, esse preço é US$ 79.000. O Bitcoin está em US$ 76.150, cerca de US$ 2.850 abaixo desse nível. A proporção entre opções de venda e de compra é de apenas 0,33, o que indica que há muito mais contratos apostando na alta do que na queda. Os formadores de mercado têm, portanto, incentivo para empurrar o preço na direção dos US$ 79.000 antes da liquidação. Mas, depois da queda de 5,5% de ontem, os compradores estão bastante debilitados. Conseguir voltar a subir antes das 16h será a primeira grande batalha do dia.
A segunda linha de defesa chama ainda mais atenção. Em 2 de novembro, a Strategy (antiga MicroStrategy) divulgou um preço médio de compra de US$ 75.451 para suas posições. A empresa detém 849.327 bitcoins, e o preço atual do Bitcoin está apenas cerca de 0,93% acima desse nível. Ela é a maior detentora corporativa de Bitcoin de capital aberto do mundo, e seu preço médio de compra costuma ser visto pelo mercado como um suporte psicológico. O outro lado é ainda mais preocupante: o custo médio das posições dos ETFs de Bitcoin à vista dos EUA é de cerca de US$ 81.500. O Bitcoin já está aproximadamente 6,56% abaixo desse nível, o que significa que a grande maioria dos recursos que entraram no mercado por meio de ETFs neste ano está no prejuízo. Uma linha de custo institucional está logo abaixo, e a outra, acima. Preso entre elas, o Bitcoin pode contar histórias muito diferentes, dependendo de qual delas romper primeiro.
A análise técnica também favorece os vendedores. O Índice de Força Relativa de 14 dias (RSI, indicador que mede a intensidade do movimento de alta ou baixa; abaixo de 30, considera-se que o ativo está sobrevendido) está agora em 38,95. Ainda não está em território de sobrevenda, mas não está longe. O Bitcoin já caiu quase 40% em relação à máxima histórica de US$ 126.080. A resistência de curto prazo está em US$ 76.371, logo acima do preço atual. Se não conseguir superá-la, ela funcionará como um teto.
O ponto decisivo de hoje é o seguinte: o vencimento das opções, às 16h, é a primeira linha divisória; o relatório de emprego dos EUA de outubro, às 20h30 (com previsão de criação de 65 mil vagas, ante 29 mil no dado anterior), é a segunda. Se o Bitcoin não conseguir voltar a ficar acima de US$ 77.000 antes do vencimento, os vendedores terão como próximo alvo o preço médio de compra de US$ 75.451 da Strategy. Se o fechamento diário ficar abaixo da mínima da noite da eleição, de US$ 75.600, o intervalo de negociação entre outubro e novembro terá sido rompido oficialmente, e o mercado ficará à mercê das liquidações. Por outro lado, se o relatório de emprego vier abaixo das expectativas e as apostas em cortes de juros voltarem a ganhar força, o Bitcoin poderá se recuperar a partir dos US$ 76.000. Nesse caso, o preço de máxima dor de US$ 79.000 poderá se transformar em um ímã: os formadores de mercado empurram o preço, os compradores aproveitam o impulso e os vendedores recompram suas posições. Com essas três forças na mesma direção, a alta poderá ser bem mais rápida do que o normal.
Antes de tudo, atenção aos riscos: primeiro, se o relatório de emprego desta noite vier muito acima das expectativas, as apostas em altas de juros podem ganhar força, e o Bitcoin e as ações dos EUA podem levar outro golpe; segundo, os fundos de meta de volatilidade ainda não terminaram de vender os US$ 135 bilhões, então o mercado de ações dos EUA ainda poderá enfrentar uma onda de vendas passivas na abertura desta noite; terceiro, a maior volatilidade após o vencimento das opções muitas vezes não ocorre no momento da liquidação, mas depois, quando os formadores de mercado desfazem suas posições de hedge e os preços podem perder o impulso de repente. Antes da abertura do mercado nesta noite, não se apresse para comprar na queda: primeiro observe para que lado o preço se firma depois do vencimento, às 16h; depois, veja se o relatório de emprego das 20h30 dá algum motivo para uma recuperação.
#比特币 #VencimentoDeOpções
Primeiro, os preços. O Bitcoin está cotado a cerca de US$ 76.150, com queda de 5,5% nas últimas 24 horas. Ontem, chegou a subir até aproximadamente US$ 80.800, mas recuou durante o dia e chegou à mínima de cerca de US$ 75.200 — em um único dia, despencou de acima dos US$ 80 mil para US$ 76 mil. O Ethereum está em situação ainda pior: cerca de US$ 2.240, queda de 7,5% em 24 horas. Solana está em torno de US$ 89, com recuo de 6,7%. Mais de US$ 1 bilhão em posições foram liquidadas no mercado nas últimas 24 horas, e a grande maioria eram posições alavancadas compradas — em termos simples, pessoas que tomaram dinheiro emprestado para apostar na alta foram liquidadas à força pelo mercado.
Esta queda não foi provocada pelo próprio mercado cripto: veio do mercado de ações dos EUA. Na quinta-feira, o Nasdaq Composite caiu 5,52%, o S&P 500 recuou 4,36% e o índice de semicondutores da Filadélfia despencou 12,25%. O mercado perdeu US$ 2,3 trilhões em valor de mercado em um único dia, e o Bitcoin foi vendido junto com as ações de tecnologia. Na manhã de hoje, a queda continuou na Ásia: o índice KOSPI da Coreia do Sul recuou mais de 8% e chegou a cair abaixo dos 5.000 pontos, acionando um circuit breaker que interrompeu as negociações por 20 minutos; o Nikkei 225 caiu mais de 6%. A estimativa do Barclays é ainda mais preocupante: nos próximos 24 a 48 horas, os fundos de meta de volatilidade ainda terão de vender cerca de US$ 135 bilhões em ações dos EUA — o maior corte passivo de posições desde dezembro de 2018.
Mas o que realmente importa hoje não é o que aconteceu ontem, e sim o vencimento das opções às 16h. O vencimento tem um nível chamado “preço de máxima dor”: é o preço em que a maioria dos contratos de opções vence sem valor, dando o maior lucro aos vendedores de opções. Hoje, esse preço é US$ 79.000. O Bitcoin está em US$ 76.150, cerca de US$ 2.850 abaixo desse nível. A proporção entre opções de venda e de compra é de apenas 0,33, o que indica que há muito mais contratos apostando na alta do que na queda. Os formadores de mercado têm, portanto, incentivo para empurrar o preço na direção dos US$ 79.000 antes da liquidação. Mas, depois da queda de 5,5% de ontem, os compradores estão bastante debilitados. Conseguir voltar a subir antes das 16h será a primeira grande batalha do dia.
A segunda linha de defesa chama ainda mais atenção. Em 2 de novembro, a Strategy (antiga MicroStrategy) divulgou um preço médio de compra de US$ 75.451 para suas posições. A empresa detém 849.327 bitcoins, e o preço atual do Bitcoin está apenas cerca de 0,93% acima desse nível. Ela é a maior detentora corporativa de Bitcoin de capital aberto do mundo, e seu preço médio de compra costuma ser visto pelo mercado como um suporte psicológico. O outro lado é ainda mais preocupante: o custo médio das posições dos ETFs de Bitcoin à vista dos EUA é de cerca de US$ 81.500. O Bitcoin já está aproximadamente 6,56% abaixo desse nível, o que significa que a grande maioria dos recursos que entraram no mercado por meio de ETFs neste ano está no prejuízo. Uma linha de custo institucional está logo abaixo, e a outra, acima. Preso entre elas, o Bitcoin pode contar histórias muito diferentes, dependendo de qual delas romper primeiro.
A análise técnica também favorece os vendedores. O Índice de Força Relativa de 14 dias (RSI, indicador que mede a intensidade do movimento de alta ou baixa; abaixo de 30, considera-se que o ativo está sobrevendido) está agora em 38,95. Ainda não está em território de sobrevenda, mas não está longe. O Bitcoin já caiu quase 40% em relação à máxima histórica de US$ 126.080. A resistência de curto prazo está em US$ 76.371, logo acima do preço atual. Se não conseguir superá-la, ela funcionará como um teto.
O ponto decisivo de hoje é o seguinte: o vencimento das opções, às 16h, é a primeira linha divisória; o relatório de emprego dos EUA de outubro, às 20h30 (com previsão de criação de 65 mil vagas, ante 29 mil no dado anterior), é a segunda. Se o Bitcoin não conseguir voltar a ficar acima de US$ 77.000 antes do vencimento, os vendedores terão como próximo alvo o preço médio de compra de US$ 75.451 da Strategy. Se o fechamento diário ficar abaixo da mínima da noite da eleição, de US$ 75.600, o intervalo de negociação entre outubro e novembro terá sido rompido oficialmente, e o mercado ficará à mercê das liquidações. Por outro lado, se o relatório de emprego vier abaixo das expectativas e as apostas em cortes de juros voltarem a ganhar força, o Bitcoin poderá se recuperar a partir dos US$ 76.000. Nesse caso, o preço de máxima dor de US$ 79.000 poderá se transformar em um ímã: os formadores de mercado empurram o preço, os compradores aproveitam o impulso e os vendedores recompram suas posições. Com essas três forças na mesma direção, a alta poderá ser bem mais rápida do que o normal.
Antes de tudo, atenção aos riscos: primeiro, se o relatório de emprego desta noite vier muito acima das expectativas, as apostas em altas de juros podem ganhar força, e o Bitcoin e as ações dos EUA podem levar outro golpe; segundo, os fundos de meta de volatilidade ainda não terminaram de vender os US$ 135 bilhões, então o mercado de ações dos EUA ainda poderá enfrentar uma onda de vendas passivas na abertura desta noite; terceiro, a maior volatilidade após o vencimento das opções muitas vezes não ocorre no momento da liquidação, mas depois, quando os formadores de mercado desfazem suas posições de hedge e os preços podem perder o impulso de repente. Antes da abertura do mercado nesta noite, não se apresse para comprar na queda: primeiro observe para que lado o preço se firma depois do vencimento, às 16h; depois, veja se o relatório de emprego das 20h30 dá algum motivo para uma recuperação.
#比特币 #VencimentoDeOpções