A American Bitcoin reportou lucro líquido trimestral de US$ 126 milhões, mas a economia subjacente de sua atividade de mineração enfraqueceu à medida que os custos de energia aumentaram e os lucros da mineração caíram. O resultado divulgado foi amplamente impulsionado por um grande ganho não monetário relacionado às suas reservas de Bitcoin, levando os investidores a se concentrarem em saber se a estratégia da mineradora, baseada na acumulação, pode se sustentar enquanto concorrentes buscam cada vez mais a inteligência artificial como uma via paralela de crescimento.
Em sua atualização de resultados, a empresa apoiada por Eric Trump afirmou que a receita de mineração caiu 5,5% em relação ao trimestre anterior, para US$ 63,4 milhões, enquanto o custo para minerar um bitcoin aumentou cerca de 15%, chegando a aproximadamente US$ 42.100. A administração atribuiu os custos mais altos principalmente à pressão sobre os preços da eletricidade, embora a American Bitcoin tenha ressaltado que continuou operando com um “desconto estrutural em relação ao mercado à vista” para energia.
Principais conclusões
O lucro líquido trimestral de US$ 126 milhões foi impulsionado em grande parte por um ganho não monetário de US$ 197,3 milhões com as reservas de Bitcoin, e não pelas operações de mineração.
A receita de mineração caiu para US$ 63,4 milhões, e o custo por bitcoin subiu cerca de 15%, para aproximadamente US$ 42.100.
O lucro bruto da mineração caiu para US$ 25,8 milhões, e a margem de mineração recuou para 41%, ante 49% no trimestre anterior.
Excluindo os ganhos com as reservas de Bitcoin, a empresa teria registrado um prejuízo operacional de cerca de US$ 5,5 milhões; também contabilizou um prejuízo de US$ 64,3 milhões com derivativos.
A American Bitcoin aumentou suas reservas de Bitcoin para 8.427 BTC até o fim de setembro, enquanto vários concorrentes expandem a infraestrutura de energia e dados relacionada à IA.
Ganhos com Bitcoin mascaram o lucro enquanto as margens da mineração diminuem
Os resultados divulgados pela empresa mostram uma clara divisão entre os ganhos contábeis ligados à sua carteira de BTC e a economia cotidiana de operar equipamentos de mineração. De acordo com as demonstrações financeiras da American Bitcoin, o ganho não monetário de US$ 197,3 milhões com suas reservas de Bitcoin foi o principal fator por trás do lucro líquido de US$ 126 milhões no trimestre.
A receita de mineração caiu para US$ 63,4 milhões, ante US$ 68,9 milhões no trimestre anterior. Ao mesmo tempo, o custo para produzir um bitcoin subiu para aproximadamente US$ 42.100, refletindo o aumento dos custos de eletricidade. Isso resultou em uma rentabilidade menor: o lucro bruto da mineração caiu de US$ 33 milhões para US$ 25,8 milhões, e a margem de mineração recuou de 49% para 41%.
A American Bitcoin também ficou aquém da meta de receita definida pelos analistas. A receita de US$ 63,4 milhões ficou abaixo da estimativa de consenso de US$ 74,35 milhões divulgada pelos dados do Yahoo Finance, uma diferença de quase 15%.
A produção operacional também enfraqueceu. A empresa minerou 891 BTC no trimestre, em comparação com 932 BTC nos três meses anteriores. Quando os custos de eletricidade aumentam e a dificuldade da rede sobe, até mesmo mineradoras que mantêm acesso à energia com desconto em relação ao preço à vista podem ver suas margens diminuírem — um problema que se torna mais evidente quando os resultados são avaliados sob a ótica da sustentabilidade, e não apenas pelo resultado final de um único trimestre.
O que preocupa a administração e os investidores
O CEO da American Bitcoin, Mike Ho, afirmou no comunicado de resultados que, apesar da pressão sazonal sobre os custos de energia, a empresa continuou minerando Bitcoin com “um desconto estrutural em relação ao preço à vista”. Essa formulação ressalta um aspecto fundamental da tese da mineradora: manter acesso a energia mais barata para continuar lucrativa, mesmo com as oscilações das condições gerais do mercado.
No entanto, David Gamble, fundador da Enigma Holdings, que se dedica à mineração de Bitcoin e à infraestrutura de IA, argumentou que o lucro divulgado não reflete plenamente a situação do próprio negócio de mineração. “Em última análise, minerar Bitcoin abaixo do preço de mercado não significa automaticamente que você esteja gerando valor para os acionistas”, disse Gamble ao Cointelegraph.
Uma análise mais detalhada da demonstração de resultados destaca a diferença nas próprias divulgações da empresa. Excluindo os ganhos com as reservas de Bitcoin, a American Bitcoin teria registrado um prejuízo operacional de aproximadamente US$ 5,5 milhões. Além disso, contabilizou um prejuízo separado de US$ 64,3 milhões com derivativos.
Gamble também apontou outro desafio para as mineradoras: a necessidade de continuar investindo apenas para se manterem competitivas. A maior dificuldade de mineração e a necessidade constante de implementar tecnologias mais novas e eficientes podem pressionar a rentabilidade de longo prazo, especialmente quando as margens operacionais estão diminuindo.
Reservas aumentam enquanto concorrentes apostam em modelos de energia impulsionados por IA
Enquanto a American Bitcoin investiu no acúmulo de reservas, o setor de mineração em geral vem se diferenciando cada vez mais pela origem esperada de seus retornos futuros — mineração de Bitcoin ou infraestrutura habilitada por IA. O contraste é visível entre várias mineradoras de capital aberto.
Segundo os materiais mais recentes sobre resultados, a Riot Platforms está expandindo sua infraestrutura de IA, incluindo grandes centros de dados para IA. A MARA estaria expandindo suas atividades para a IA enquanto continua minerando Bitcoin. Já a Core Scientific transferiu uma parcela substancial de seus negócios para atividades de centros de dados de IA.
A estratégia da American Bitcoin continua centrada em aumentar suas reservas de Bitcoin. A empresa afirmou que detinha 8.427 BTC no fim de setembro, ante 3.418 BTC um ano antes. Esse acúmulo constante ajuda a explicar por que o ganho não monetário com as reservas de BTC teve um papel tão importante na rentabilidade do trimestre.
Gamble descreveu a mudança no setor em termos de alocação de capital e infraestrutura de energia. “A verdadeira vantagem competitiva neste setor está passando para a infraestrutura de energia”, disse. “Já não se trata apenas de quantos bitcoins você consegue minerar ou de quanto poder de hash consegue implementar.”
Seu argumento vai além da estratégia e abrange restrições práticas. Mineradoras e desenvolvedores de IA podem acabar disputando o mesmo fornecimento de energia e, em alguns locais, os centros de dados de IA podem gerar retornos maiores do que a mineração. Ainda assim, a transição não é automática; Gamble observou que uma mineradora teria de levar em conta a depreciação, a substituição de equipamentos, os custos de financiamento e o custo de oportunidade de realocar capital.
O que observar a seguir na American Bitcoin
O trimestre da American Bitcoin destaca uma possível linha de tensão para os investidores: os ganhos contábeis com as reservas de BTC podem estabilizar os lucros, mas o quadro operacional depende dos custos de energia, da dificuldade de mineração e do ritmo de atualização tecnológica. Os leitores devem acompanhar se a empresa conseguirá conter a queda das margens nos próximos trimestres — e se o crescimento de suas reservas compensará a pressão competitiva gerada pelo aumento dos investimentos de outras mineradoras em infraestrutura energética voltada à IA.
Mineradoras de Bitcoin enfrentam aumento dos custos de financiamento de IA enquanto credores examinam acordos com rigor
Este artigo foi publicado originalmente como “Mineradora de Bitcoin dos EUA registra lucro de US$ 126 milhões enquanto concorrentes migram para a IA” no Crypto Breaking News — sua fonte confiável de notícias sobre criptomoedas, Bitcoin e atualizações sobre blockchain.