Os custos com mão de obra caíram enquanto a produtividade disparou no 3.º trimestre. Os custos unitários do trabalho recuaram 0,7%, depois de subirem 1,9% no período anterior. A produtividade saltou 3,6%, contra 2,1% anteriormente.
É a combinação com que o Fed sonha — empresas produzindo mais por trabalhador sem pagar significativamente mais. É desinflacionista sem ser recessiva.
Mas há um detalhe: os números da produtividade são notoriamente sujeitos a revisões. E refletem o passado. A verdadeira questão é saber se esta tendência se mantém à medida que o mercado de trabalho arrefece ainda mais.
Se a produtividade continuar forte enquanto as pressões salariais diminuem, teremos uma aterragem suave. Se o aumento da produtividade tiver sido apenas pontual e os custos começarem a subir novamente, ainda não estamos fora de perigo.
Os mercados adoram este resultado. Só não confundam um trimestre com uma tendência.
É a combinação com que o Fed sonha — empresas produzindo mais por trabalhador sem pagar significativamente mais. É desinflacionista sem ser recessiva.
Mas há um detalhe: os números da produtividade são notoriamente sujeitos a revisões. E refletem o passado. A verdadeira questão é saber se esta tendência se mantém à medida que o mercado de trabalho arrefece ainda mais.
Se a produtividade continuar forte enquanto as pressões salariais diminuem, teremos uma aterragem suave. Se o aumento da produtividade tiver sido apenas pontual e os custos começarem a subir novamente, ainda não estamos fora de perigo.
Os mercados adoram este resultado. Só não confundam um trimestre com uma tendência.
