Resumo: o fim da incerteza eleitoral impulsionou o BTC de volta aos US$ 80 mil, com US$ 576 milhões em liquidações de posições vendidas; mas, mesmo após a desalavancagem, as taxas de financiamento continuam positivas, não há compradores no mercado à vista e a recuperação é alimentada pela recompra de posições vendidas, não por dinheiro novo.
Na manhã de 5 de novembro, o bitcoin era negociado a cerca de US$ 80.600, uma alta de aproximadamente 3,68% em 24 horas. O ethereum estava cotado a cerca de US$ 2.420, com alta entre 6,3% e 6,9%. O ZEC subiu mais de 7%, enquanto XRP e SOL avançaram entre 2% e 3%.
O ponto de partida da recuperação foi mais baixo. Antes da confirmação da notícia de que os democratas haviam conquistado a maioria nas duas casas do Congresso, o bitcoin chegou a cair para a faixa de US$ 75.600 a US$ 76.000, enquanto o ethereum tocou cerca de US$ 2.225. A primeira interpretação do mercado foi de um aperto regulatório, mas, assim que o resultado ficou claro, os preços recuperaram rapidamente as perdas.
O mercado não teme os democratas, mas sim a incerteza. No momento em que ela desapareceu, os preços começaram a se recuperar.
A recompra de posições vendidas alimenta a recuperação
Segundo dados da CoinGlass, as liquidações forçadas de posições vendidas em Bitcoin chegaram a US$ 576,15 milhões no dia anterior, o maior valor diário desde 21 de setembro. Em 24 horas, o total de liquidações de posições vendidas foi de cerca de US$ 511 milhões, contra aproximadamente US$ 312 milhões em posições compradas. As posições vendidas foram as principais afetadas.
Essa diferença é importante. A recompra de posições vendidas provoca um impulso, não uma tendência. Quando os preços sobem porque posições vendidas são encerradas à força, essa pressão desaparece assim que as recompras terminam. Para que a recuperação se transforme em reversão, é preciso que novas compras no mercado à vista deem continuidade ao movimento. Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registraram saídas líquidas de cerca de US$ 859 milhões nos últimos seis dias de negociação. O IBIT teve saídas por dez dias consecutivos, totalizando mais de US$ 2,24 bilhões — os fluxos de capital continuam apontando para a saída.
A alavancagem foi eliminada, mas ainda é muito caro apostar na alta
Os dados de desalavancagem parecem bastante conclusivos. O total de contratos em aberto em criptoativos caiu para US$ 284,1 bilhões, o menor nível em 12 meses. Em 1º de novembro, as liquidações de BTC somaram apenas US$ 22,1 milhões, o equivalente a 0,22 vez a média de 30 dias.
Mas há uma contradição: a alavancagem foi eliminada, mas o custo de manter posições não caiu.
Na última semana, a taxa média diária de financiamento dos contratos perpétuos de BTC foi de cerca de 0,93 ponto-base, situando-se em um percentil elevado da faixa dos últimos 90 dias e 38% acima da semana anterior. A taxa atual permanece em +0,0100%, e os comprados continuam pagando os vendidos.
As posições já foram eliminadas, mas quem permaneceu ainda está pagando para apostar na alta. Esse não é o padrão de um fundo saudável; parece mais um mercado lateral de quem se recusa a admitir a derrota.
Uma característica clássica de um fundo é a taxa de financiamento ficar negativa: só quando os comprados já pagaram o suficiente e estão dispostos a admitir a derrota é que o mercado pode ser considerado realmente depurado. Agora, a taxa continua positiva, o que indica que alguns ainda estão resistindo — e são justamente eles que alimentam a próxima onda de volatilidade.
Caso Binance: impacto limitado, mas as repercussões ainda não terminaram
Após o roubo de cerca de US$ 6,3 bilhões de uma carteira quente da Binance em 29 de outubro, não ocorreu a reação em cadeia que mais preocupava o mercado.
A Binance retomou os saques em etapas em 1º de novembro. Os clientes retiraram, no total, cerca de US$ 4,72 bilhões líquidos, aproximadamente 3% dos ativos da plataforma. O volume de saques se estabilizou após o aumento inicial, e os ativos retirados eram principalmente USDT. A Binance afirma que já repôs cerca de 95% dos ativos afetados; os 5% restantes são, em sua maioria, tokens menos conhecidos e com menor liquidez.
Saídas líquidas de US$ 4,7 bilhões representam uma proporção administrável diante do tamanho dos ativos da plataforma. Mas “impacto limitado” não significa “nenhum impacto”. Os fluxos de capital após a retomada dos saques continuam sendo de saída líquida, indicando que alguns usuários optaram por reduzir sua exposição à plataforma. Vale mais a pena acompanhar se esse comportamento persistirá nos dados seguintes do que a reação dos preços no dia do ocorrido.
Ações ligadas ao setor: a alta de 15,7% da Block tem motivos próprios
As ações ligadas ao setor cripto subiram em geral. A Strategy avançou cerca de 6%, e a Coinbase, entre 4% e 5%.
A Block (XYZ) subiu cerca de 15,7% e fechou a US$ 87,95, sendo a ação com maior alta do dia. Mas o principal fator por trás desse avanço foram os resultados do terceiro trimestre: lucro por ação ajustado de US$ 1,13, acima da estimativa de US$ 1,02; receita de US$ 6,72 bilhões, também acima das expectativas; e projeção de lucro bruto para o ano elevada para cerca de US$ 12,63 bilhões. A recuperação do mercado cripto foi o pano de fundo, não o motivo específico da forte alta da Block.
A memecoin temática de Trump, TRUMP, caiu 17%, para US$ 1,33. Os ativos com maior carga política sofreram a pressão vendedora mais direta após a vitória dos democratas.
O que observar a seguir
Quando a taxa de financiamento ficará negativa: este é o principal indicador para determinar se a desalavancagem realmente foi concluída. Se a taxa não ficar negativa, isso significa que os comprados ainda estão resistindo, e a sustentabilidade da recuperação é questionável
Os fluxos dos ETFs conseguirão estancar as saídas? Nos últimos seis dias, houve saídas líquidas de US$ 859 milhões. Se na próxima semana o saldo passar a ser de entradas líquidas, a recuperação terá apoio do mercado à vista
As saídas líquidas da Binance estão diminuindo? US$ 4,72 bilhões é o valor acumulado desde a retomada dos saques. Se as saídas líquidas continuarem, a recuperação da confiança na plataforma levará mais tempo do que o esperado
O destino legislativo do projeto de lei CLARITY: depois que os democratas assumiram o controle das duas casas, o projeto já havia enfrentado obstáculos no Senado em setembro. Se não for aprovado até 3 de janeiro do próximo ano, perderá a validade
US$ 80 mil é um nível que vem sendo testado repetidamente. A eleição eliminou uma camada de incerteza, e a recompra de posições vendidas provocou um impulso. Mas uma coisa é o preço ficar acima desse nível; outra é haver compradores dispostos a continuar comprando nesse patamar.
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