O Múltiplo de Puell do Bitcoin está perto de 0,9, com o BTC em torno de US$ 80,4 mil. A métrica compara a receita diária dos mineradores com a média de um ano; portanto, 0,9 significa que eles estão ganhando um pouco menos do que o habitual ao longo de um ano. Não é ótimo, mas também não é sinal de aflição. O gráfico mostra quando o estresse já apareceu antes. A zona verde, aproximadamente abaixo de 0,5, coincide com as mínimas acentuadas de 2011–12, 2015, fim de 2018 e 2022. A zona vermelha, acima de 4, corresponde aos antigos picos de euforia. A leitura atual está no meio sem graça, longe de ambas. Isso importa porque os mineradores são vendedores naturais. Quando a receita fica apertada, eles vendem moedas para cobrir os custos, o que pode acentuar uma queda. Em 0,9, não vejo essa pressão. A onda de liquidações de US$ 12,5 bilhões em outubro aponta mais para a alavancagem dos traders do que para o estresse dos mineradores. Isso também se relaciona ao debate sobre o fundo de meio de ciclo. As mínimas anteriores vieram acompanhadas de uma compressão mais profunda nessa métrica do que vemos agora. Traders que esperam o fundo típico após as eleições talvez queiram perguntar se o lado dos mineradores já sofreu da mesma forma. É uma pergunta, não uma previsão. A psicologia é familiar. Toda queda é chamada de “capitulação”, mas essa métrica indica que esse nível de estresse ainda não chegou. O risco é uma queda adicional que leve a receita dos mineradores para perto da zona verde. A possibilidade otimista é que uma economia estável para os mineradores signifique menos pressão de oferta sobre o mercado. Mas é apenas uma métrica. Ela não consegue mostrar os custos reais dos mineradores, e o halving de 2024 mudou a forma como a emissão aparece nesses dados. Um minerador tranquilo é um sinal discreto. Indica que o estresse está em outro lugar. $BTC #Análise de Preço do BTC# #Alfa dos Memes#