O preço caiu e depois subiu, e a interpretação do mercado também mudou. Em vez de se apressar em concluir que o mercado de alta voltou, a questão mais importante é: quem está comprando nesta recuperação?

Segundo a reportagem, o Bitcoin se recuperou de menos de US$ 76 mil para cerca de US$ 77,7 mil, aproximando-se novamente de US$ 78 mil. Esse é o preço no momento da reportagem, não uma cotação em tempo real.

No mesmo dia, porém, os dados de fluxo da Farside apontaram outros números: os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA tiveram uma saída líquida de cerca de US$ 115,6 milhões em 3 de novembro, de cerca de US$ 398,6 milhões em 2 de novembro e de cerca de US$ 643,2 milhões em 30 de outubro.

No total, houve uma saída de cerca de US$ 1,1574 bilhão ao longo de três dias de negociação. O volume de saídas no dia mais recente foi cerca de 71% menor que no dia anterior, mas reduzir as saídas e já registrar entrada líquida são coisas claramente diferentes.

Por que o preço da moeda pode subir mesmo com os ETFs continuando a registrar saídas? Porque os ETFs são apenas um dos canais de demanda, e as subscrições e os resgates durante o pregão nos EUA não ocorrem exatamente na mesma janela de tempo que as variações de preço que se seguem no horário asiático. Compras à vista por outros investidores, cobertura de posições vendidas e ajustes de hedge também podem influenciar os preços.

À medida que os resultados eleitorais ficam mais claros, a alocação de posições também pode mudar. Os investidores que compraram proteção para se preparar para o evento e reduziram ativamente o risco podem voltar a ajustar sua exposição. Essa é, porém, apenas uma possível explicação para a recuperação. Não se deve atribuir cada operação de alta à mesma notícia, muito menos afirmar que todas as más notícias já ficaram para trás.

Eu dividiria as próximas verificações em duas frentes. A primeira é a pressão vendedora: as saídas dos ETFs continuarão diminuindo? Haverá demanda consistente para absorver as quedas? A segunda é a nova demanda: os fluxos de recursos para o mercado à vista estão melhorando? As altas estão cada vez mais dependentes da alavancagem? Se o movimento for impulsionado principalmente pela cobertura de posições vendidas, serão necessários novos compradores para dar continuidade à alta quando essas posições forem encerradas.

Outro ponto que costuma passar despercebido são os instrumentos de negociação. Bitcoin à vista, contratos e ações relacionadas a criptoativos têm mecanismos de retorno diferentes. No mercado à vista, o investidor está exposto às oscilações do preço da moeda; os contratos também envolvem margem, taxas de financiamento e liquidação; já as ações relacionadas estão sujeitas ainda a mudanças nos resultados operacionais, no financiamento e na avaliação das empresas.

É por isso que, ao observar vários mercados, não basta comparar as variações percentuais. A BiyaPay conecta ações dos EUA e de Hong Kong, ativos digitais e operações de câmbio de fundos oferecidas pela plataforma, podendo servir como ponto de partida para conhecer diferentes mercados e formas de negociação. A plataforma oferece negociação à vista e de contratos de ativos digitais como BTC e ETH. Ordens Maker não têm taxa de negociação, ajudando a manter os custos sob controle.

Seja para começar pela abertura de uma conta e pela preparação dos fundos, seja para comparar a eficiência operacional de contas que você já possui, o importante é entender com clareza o que está comprando, como a ordem será executada e quais custos terá de assumir. A conveniência pode simplificar o processo, mas não substitui a avaliação dos ativos.

O nível de 78 mil dólares não é, por si só, um sinal claro de rompimento. Números redondos costumam virar manchete, mas, para saber se a tendência está melhorando, é preciso observar se o preço encontra demanda consistente. Uma alta rápida e a recuperação da demanda ao longo de vários dias ou até semanas são evidências de naturezas diferentes.

Vale acompanhar esta recuperação, mas eu não concluiria, com base apenas em uma curva de alta, que a tendência já se inverteu. O preço deu o primeiro sinal; agora é preciso ver se o mercado à vista, os ETFs e a estrutura das posições confirmam uns aos outros. A melhora dos fluxos de capital pode ajudar a fazer com que a recuperação vá além do otimismo gerado pelo evento.