A Apple apresentou resultados financeiros de “números vencedores, mas ações em queda”.
Após o fechamento do mercado em 2 de novembro, no horário do leste dos EUA, a Apple divulgou os resultados do quarto trimestre do ano fiscal de 2026 (os três meses encerrados em 26 de setembro): receita de US$ 114,48 bilhões, alta de 12% em relação ao ano anterior e acima dos cerca de US$ 113,4 bilhões esperados pelo mercado, estabelecendo um recorde para um trimestre de setembro na história da Apple; lucro diluído por ação de US$ 2,10, acima dos US$ 1,99 esperados; e lucro líquido de US$ 30,71 bilhões. Por segmento, a receita do iPhone foi de US$ 57,58 bilhões, alta de 17,5% em relação ao ano anterior e recorde para um trimestre de setembro — vale lembrar que, nesse trimestre, o novo iPhone 18 Pro foi vendido por apenas cerca de 9 dias; a receita de Serviços chegou a US$ 31,57 bilhões, um recorde histórico; e a receita do Mac foi de US$ 10,79 bilhões, também acima das expectativas. A receita do ano fiscal de 2026 como um todo foi de US$ 479 bilhões, outro recorde histórico.
Mas o mercado não se convenceu. Antes da divulgação dos resultados, as ações da Apple já haviam caído 1,8% no dia, fechando a US$ 338.32; no pós-mercado, recuaram mais cerca de 2,8%, para perto de US$ 329; e, no fechamento de 3 de novembro, caíram mais 1,90%, para US$ 331.90. Com isso, foram o principal peso na queda de 0,38% do Dow Jones Industrial Average, que foi o único dos principais índices a recuar naquele dia.
O problema está em dois pontos. Primeiro, a receita na Grande China foi de US$ 17,54 bilhões, cerca de US$ 1,2 bilhão abaixo dos US$ 18,75 bilhões esperados pelo mercado: a maior discrepância individual nos resultados. Segundo, e mais importante: a projeção de margem bruta para o próximo trimestre — o maior período de compras de Natal do ano para a Apple — é de apenas 45% a 46%, abaixo dos 46,3% esperados pelo mercado e dos 47,9% registrados neste trimestre. A margem bruta indica quanto lucro sobra da venda de cada dispositivo. Uma redução de cerca de dois pontos percentuais na projeção equivale a dizer diretamente ao mercado que, daqui para a frente, a Apple ganhará menos com cada iPhone vendido.
O principal responsável por corroer a margem bruta é a memória. A construção de centros de dados de inteligência artificial está provocando uma corrida global por chips de memória. A oferta de memória dinâmica de acesso aleatório (a memória RAM de celulares e computadores) e de memória flash (os chips de armazenamento de fotos e arquivos) está apertada, e os preços não param de subir. Como uma das maiores compradoras de memória do mundo, a Apple está entre as primeiras a sentir o impacto nos custos. Na teleconferência de resultados, o diretor financeiro Kevin Parekh disse sem rodeios que a queda da margem bruta se deve principalmente à alta dos preços da memória, além dos investimentos na atualização de inteligência artificial da Siri. Em seu primeiro relatório de resultados desde que assumiu o cargo, o novo CEO, John Ternus, chamou a alta dos preços da memória de “sem precedentes” e afirmou que os custos continuarão subindo depois de dezembro. A Apple já está formando estoques antecipadamente: eles dispararam 31% em apenas um trimestre, chegando a US$ 14,54 bilhões. Mas estocar só oferece um alívio temporário; não impede a alta dos preços em si.
Curiosamente, esse é o outro lado da mesma moeda que fez o índice de semicondutores da Filadélfia subir 2,63% e o Nasdaq Composite avançar 0,83% naquele mesmo dia. O boom da inteligência artificial está elevando os preços da memória, enchendo os cofres de empresas que a vendem, como a Micron Technology e a SK Hynix, e impulsionando suas ações. Já grandes compradoras de memória, como a Apple, veem seus lucros corroídos pela mesma onda de aumentos. O dinheiro gerado pela alta dos preços não desapareceu: apenas saiu do bolso dos compradores e foi para o dos vendedores.
Olhando para o futuro, a história da Apple precisa ser analisada em duas partes. No curto prazo, o custo da memória é uma espada suspensa sobre a empresa: a projeção para a receita do trimestre de dezembro é de crescimento de 7% a 10%, e esse ainda será o trimestre de maior receita da história da Apple. Mas, se a margem bruta realmente cair para 45% a 46%, e os ganhos pontuais com a restituição de tarifas forem diminuindo — US$ 0.05 do lucro por ação deste trimestre vieram de uma restituição de tarifas de US$ 731 milhões —, o crescimento do lucro será claramente mais lento que o da receita. A projeção de crescimento dos Serviços também desacelerou para 8% a 9%. No longo prazo, está apenas começando o primeiro trimestre completo de vendas do iPhone 18 Pro e, com os recordes consecutivos dos Serviços, não há problema do lado da demanda: a queda atual reflete expectativas menores para as margens de lucro, não para a demanda.
Fique de olho em três sinais: primeiro, quando os preços da memória atingirão o pico e começarão a cair — esse é um indicador antecipado de quando a margem bruta da Apple poderá parar de recuar; segundo, se a margem bruta real do trimestre de dezembro conseguirá se manter no limite inferior de 45%; terceiro, se a Grande China conseguirá recuperar o terreno perdido durante o primeiro trimestre completo de vendas dos novos aparelhos. Também há vários riscos: se a alta dos preços da memória continuar no próximo ano, a Apple terá de aceitar margens menores ou, como já fez com o iPad e o Mac, aumentar os preços e repassar os custos aos consumidores. Qualquer um dos caminhos continuará pressionando as ações. Além disso, com o aumento da volatilidade do mercado após a divulgação dos resultados das eleições de meio de mandato nos EUA, quem quiser aproveitar a queda no curto prazo deve manter uma margem de segurança adequada.
A conta do boom da inteligência artificial está saindo dos relatórios financeiros dos fabricantes de chips e chegando às planilhas de custos dos fabricantes de hardware.
#苹果公司 #AçõesdosEUA
Após o fechamento do mercado em 2 de novembro, no horário do leste dos EUA, a Apple divulgou os resultados do quarto trimestre do ano fiscal de 2026 (os três meses encerrados em 26 de setembro): receita de US$ 114,48 bilhões, alta de 12% em relação ao ano anterior e acima dos cerca de US$ 113,4 bilhões esperados pelo mercado, estabelecendo um recorde para um trimestre de setembro na história da Apple; lucro diluído por ação de US$ 2,10, acima dos US$ 1,99 esperados; e lucro líquido de US$ 30,71 bilhões. Por segmento, a receita do iPhone foi de US$ 57,58 bilhões, alta de 17,5% em relação ao ano anterior e recorde para um trimestre de setembro — vale lembrar que, nesse trimestre, o novo iPhone 18 Pro foi vendido por apenas cerca de 9 dias; a receita de Serviços chegou a US$ 31,57 bilhões, um recorde histórico; e a receita do Mac foi de US$ 10,79 bilhões, também acima das expectativas. A receita do ano fiscal de 2026 como um todo foi de US$ 479 bilhões, outro recorde histórico.
Mas o mercado não se convenceu. Antes da divulgação dos resultados, as ações da Apple já haviam caído 1,8% no dia, fechando a US$ 338.32; no pós-mercado, recuaram mais cerca de 2,8%, para perto de US$ 329; e, no fechamento de 3 de novembro, caíram mais 1,90%, para US$ 331.90. Com isso, foram o principal peso na queda de 0,38% do Dow Jones Industrial Average, que foi o único dos principais índices a recuar naquele dia.
O problema está em dois pontos. Primeiro, a receita na Grande China foi de US$ 17,54 bilhões, cerca de US$ 1,2 bilhão abaixo dos US$ 18,75 bilhões esperados pelo mercado: a maior discrepância individual nos resultados. Segundo, e mais importante: a projeção de margem bruta para o próximo trimestre — o maior período de compras de Natal do ano para a Apple — é de apenas 45% a 46%, abaixo dos 46,3% esperados pelo mercado e dos 47,9% registrados neste trimestre. A margem bruta indica quanto lucro sobra da venda de cada dispositivo. Uma redução de cerca de dois pontos percentuais na projeção equivale a dizer diretamente ao mercado que, daqui para a frente, a Apple ganhará menos com cada iPhone vendido.
O principal responsável por corroer a margem bruta é a memória. A construção de centros de dados de inteligência artificial está provocando uma corrida global por chips de memória. A oferta de memória dinâmica de acesso aleatório (a memória RAM de celulares e computadores) e de memória flash (os chips de armazenamento de fotos e arquivos) está apertada, e os preços não param de subir. Como uma das maiores compradoras de memória do mundo, a Apple está entre as primeiras a sentir o impacto nos custos. Na teleconferência de resultados, o diretor financeiro Kevin Parekh disse sem rodeios que a queda da margem bruta se deve principalmente à alta dos preços da memória, além dos investimentos na atualização de inteligência artificial da Siri. Em seu primeiro relatório de resultados desde que assumiu o cargo, o novo CEO, John Ternus, chamou a alta dos preços da memória de “sem precedentes” e afirmou que os custos continuarão subindo depois de dezembro. A Apple já está formando estoques antecipadamente: eles dispararam 31% em apenas um trimestre, chegando a US$ 14,54 bilhões. Mas estocar só oferece um alívio temporário; não impede a alta dos preços em si.
Curiosamente, esse é o outro lado da mesma moeda que fez o índice de semicondutores da Filadélfia subir 2,63% e o Nasdaq Composite avançar 0,83% naquele mesmo dia. O boom da inteligência artificial está elevando os preços da memória, enchendo os cofres de empresas que a vendem, como a Micron Technology e a SK Hynix, e impulsionando suas ações. Já grandes compradoras de memória, como a Apple, veem seus lucros corroídos pela mesma onda de aumentos. O dinheiro gerado pela alta dos preços não desapareceu: apenas saiu do bolso dos compradores e foi para o dos vendedores.
Olhando para o futuro, a história da Apple precisa ser analisada em duas partes. No curto prazo, o custo da memória é uma espada suspensa sobre a empresa: a projeção para a receita do trimestre de dezembro é de crescimento de 7% a 10%, e esse ainda será o trimestre de maior receita da história da Apple. Mas, se a margem bruta realmente cair para 45% a 46%, e os ganhos pontuais com a restituição de tarifas forem diminuindo — US$ 0.05 do lucro por ação deste trimestre vieram de uma restituição de tarifas de US$ 731 milhões —, o crescimento do lucro será claramente mais lento que o da receita. A projeção de crescimento dos Serviços também desacelerou para 8% a 9%. No longo prazo, está apenas começando o primeiro trimestre completo de vendas do iPhone 18 Pro e, com os recordes consecutivos dos Serviços, não há problema do lado da demanda: a queda atual reflete expectativas menores para as margens de lucro, não para a demanda.
Fique de olho em três sinais: primeiro, quando os preços da memória atingirão o pico e começarão a cair — esse é um indicador antecipado de quando a margem bruta da Apple poderá parar de recuar; segundo, se a margem bruta real do trimestre de dezembro conseguirá se manter no limite inferior de 45%; terceiro, se a Grande China conseguirá recuperar o terreno perdido durante o primeiro trimestre completo de vendas dos novos aparelhos. Também há vários riscos: se a alta dos preços da memória continuar no próximo ano, a Apple terá de aceitar margens menores ou, como já fez com o iPad e o Mac, aumentar os preços e repassar os custos aos consumidores. Qualquer um dos caminhos continuará pressionando as ações. Além disso, com o aumento da volatilidade do mercado após a divulgação dos resultados das eleições de meio de mandato nos EUA, quem quiser aproveitar a queda no curto prazo deve manter uma margem de segurança adequada.
A conta do boom da inteligência artificial está saindo dos relatórios financeiros dos fabricantes de chips e chegando às planilhas de custos dos fabricantes de hardware.
#苹果公司 #AçõesdosEUA