Resumo
A CFTC autorizou a negociação de futuros perpétuos de ações em bolsas regulamentadas dos EUA em 3 de novembro de 2026.
Os novos contratos não têm data de vencimento fixa e permitem que os traders mantenham posições desde que cumpram os requisitos de margem.
A CFTC e a SEC supervisionarão conjuntamente os contratos ao abrigo das regulamentações existentes sobre futuros de títulos.
O pedido da Kalshi abrange 58 contratos vinculados a grandes ações e fundos negociados em bolsa dos EUA.
A Kalshi exige que os traders mantenham garantias equivalentes a pelo menos 15,5% do valor de mercado do contrato.
Os futuros perpétuos oferecem exposição aos preços das ações sem conceder aos acionistas direito a voto ou dividendos diretos.
A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) liberou, na terça-feira, a negociação de futuros perpétuos vinculados a ações individuais dos EUA em bolsas regulamentadas. A medida leva aos mercados domésticos contratos sem data de vencimento.
Ao contrário dos futuros tradicionais, esses contratos permanecem abertos enquanto os operadores mantiverem garantias. Eles acompanham os preços das ações sem transferir a propriedade dos papéis subjacentes.
CFTC libera futuros perpétuos sob supervisão compartilhada
O presidente Michael Selig afirmou que os contratos foram considerados aprovados nos termos da Regulation 40.3 após uma análise de 45 dias. A classificação como futuros de valores mobiliários os coloca sob a supervisão tanto da CFTC quanto da Securities and Exchange Commission.
As bolsas elegíveis precisam de registro na CFTC e autorização da SEC para negociar futuros de valores mobiliários. Selig afirmou que a medida poderia reduzir a dependência de “plataformas offshore, muitas vezes não regulamentadas”. A agência aprovou o contrato perpétuo de bitcoin da Kalshi em maio.
Contratos de ações oferecem exposição aos preços sem transferência de propriedade
O pedido protocolado pela Kalshi em setembro abrange 58 contratos vinculados a ações e fundos negociados em bolsa, incluindo Apple, Tesla, Nvidia, Microsoft, Alibaba e fundos que acompanham os principais índices dos EUA. As negociações ocorrem de domingo à noite a sexta-feira à tarde, no horário do leste dos EUA.
Os titulares não recebem direitos de voto nem dividendos diretos. Outros produtos, incluindo as ofertas de ações tokenizadas da Kraken, também diferem da propriedade direta de ações.
Pagamentos periódicos mantêm os preços dos contratos próximos aos das ações subjacentes. Quando os futuros são negociados acima dos preços das ações, os compradores pagam aos vendedores. A Coinbase Derivatives propôs pagamentos de financiamento por hora, limitados a 0,10%.
As posições podem permanecer abertas indefinidamente se os operadores mantiverem a margem exigida. O horário estendido de negociação também permite que os preços mudem enquanto as bolsas de valores tradicionais estão fechadas.
Separadamente, o serviço de preços de ações para fins de semana da Chainlink usa cotações de futuros perpétuos para avaliar garantias tokenizadas quando os mercados de ações fecham. A Aave Horizon está adotando o serviço.
Regras de alavancagem levantam preocupações com perdas
A Kalshi exige que os operadores mantenham garantias equivalentes a pelo menos 15,5% do valor de mercado de um contrato. Assim, eles podem controlar posições que valem várias vezes o valor depositado.
A Better Markets alertou em 2 de novembro que a alavancagem aumenta as perdas durante quedas acentuadas. Benjamin Schiffrin, diretor de políticas de valores mobiliários, afirmou que liquidações automáticas podem encerrar posições antes que os clientes adicionem fundos.
O grupo afirmou que uma queda de 20% nas ações poderia eliminar uma posição com alavancagem de cinco vezes. Também questionou se os contratos perpétuos se enquadram na definição de futuros.
Mais bolsas planejam negociações ininterruptas
A Coinbase Derivatives e a Bitnomial também apresentaram planos para futuros perpétuos de ações em setembro. Os pedidos ampliam o número de concorrentes nos EUA que buscam atrair operadores antes atendidos por plataformas offshore.
Enquanto isso, a iniciativa proposta pela ICE e pela TradeXYZ para oferecer futuros perpétuos na Hyperliquid abrangeria ações e outros ativos. A controladora da New York Stock Exchange anunciou a parceria em 29 de outubro, sujeita à aprovação regulatória.
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