#anthropicipo遭投资者压价，估值盼降至1.5万亿美元 IPO da Anthropic é reduzido para 1,5 trilhão: o mercado ficou sem dinheiro? Ou a aversão ao risco mudou?
A onda de vendas em pânico nas ações de tecnologia na semana passada mudou diretamente o roteiro de precificação do IPO da Anthropic. Nos últimos dias, investidores institucionais disseram que a avaliação no momento da abertura de capital, no fim do mês, não deveria chegar a 2 trilhões; algo entre 1,5 e 1,6 trilhão parece razoável. Parece uma tentativa de baixar o preço, mas, na verdade, é uma reação instintiva depois de analisar minuciosamente o prospecto.
A receita do terceiro trimestre foi de 16,956 bilhões, com crescimento trimestral de apenas 47%, enquanto no segundo trimestre o crescimento trimestral havia sido de 144%. O ARR subiu de 65 para 67 bilhões e praticamente estagnou.
Enquanto isso, os custos de computação dispararam 77% em relação ao trimestre anterior, chegando a 9,9 bilhões. Desse total, 5 bilhões foram gastos na compra temporária de capacidade computacional de curto prazo a preços elevados. Isso fez o lucro operacional passar de +974 milhões no segundo trimestre para -567 milhões no terceiro. O total dos compromissos com capacidade computacional é de 895,4 bilhões, e cerca de 69,8 bilhões terão de ser desembolsados nos próximos 12 meses.
Foi a mudança na aversão ao risco ou a desaceleração do crescimento?
As duas coisas. A aversão ao risco é a mão que puxa o gatilho; a desaceleração do crescimento é a bala. O Nasdaq caiu 5,3% em outubro, e ficou bem visível a perda de paciência dos investidores com a estratégia de “queimar dinheiro para crescer”.
Mas, no fundo, os números do terceiro trimestre também fazem o “preço de recuo” de 1,5 trilhão parecer nada barato: isso ainda corresponde a um múltiplo preço/vendas superior a 40 vezes a receita dos últimos quatro trimestres. Na história, são pouquíssimos os IPOs que conseguiram sustentar um múltiplo desse nível.
Minha opinião é simples: vale acompanhar o IPO, mas não confunda uma “alta no primeiro dia” com uma reversão dos fundamentos. É provável que o CFO adote uma precificação conservadora para deixar espaço para valorização — isso é para o primeiro dia de negociação, não para quem quiser pagar caro no mercado secundário. Quando a empresa começar de fato a apresentar crescimento e margens de lucro trimestre após trimestre, aí podemos discutir se vale o preço.$ANTHROPIC $OPENAI $SPCX
A onda de vendas em pânico nas ações de tecnologia na semana passada mudou diretamente o roteiro de precificação do IPO da Anthropic. Nos últimos dias, investidores institucionais disseram que a avaliação no momento da abertura de capital, no fim do mês, não deveria chegar a 2 trilhões; algo entre 1,5 e 1,6 trilhão parece razoável. Parece uma tentativa de baixar o preço, mas, na verdade, é uma reação instintiva depois de analisar minuciosamente o prospecto.
A receita do terceiro trimestre foi de 16,956 bilhões, com crescimento trimestral de apenas 47%, enquanto no segundo trimestre o crescimento trimestral havia sido de 144%. O ARR subiu de 65 para 67 bilhões e praticamente estagnou.
Enquanto isso, os custos de computação dispararam 77% em relação ao trimestre anterior, chegando a 9,9 bilhões. Desse total, 5 bilhões foram gastos na compra temporária de capacidade computacional de curto prazo a preços elevados. Isso fez o lucro operacional passar de +974 milhões no segundo trimestre para -567 milhões no terceiro. O total dos compromissos com capacidade computacional é de 895,4 bilhões, e cerca de 69,8 bilhões terão de ser desembolsados nos próximos 12 meses.
Foi a mudança na aversão ao risco ou a desaceleração do crescimento?
As duas coisas. A aversão ao risco é a mão que puxa o gatilho; a desaceleração do crescimento é a bala. O Nasdaq caiu 5,3% em outubro, e ficou bem visível a perda de paciência dos investidores com a estratégia de “queimar dinheiro para crescer”.
Mas, no fundo, os números do terceiro trimestre também fazem o “preço de recuo” de 1,5 trilhão parecer nada barato: isso ainda corresponde a um múltiplo preço/vendas superior a 40 vezes a receita dos últimos quatro trimestres. Na história, são pouquíssimos os IPOs que conseguiram sustentar um múltiplo desse nível.
Minha opinião é simples: vale acompanhar o IPO, mas não confunda uma “alta no primeiro dia” com uma reversão dos fundamentos. É provável que o CFO adote uma precificação conservadora para deixar espaço para valorização — isso é para o primeiro dia de negociação, não para quem quiser pagar caro no mercado secundário. Quando a empresa começar de fato a apresentar crescimento e margens de lucro trimestre após trimestre, aí podemos discutir se vale o preço.$ANTHROPIC $OPENAI $SPCX
