MRVL compra a LITE por US$ 115 bilhões: por que as duas ações caíram?
Estou do lado dos vendidos: essa aquisição parece, de qualquer ângulo, que os acionistas da MRVL estão pagando antecipadamente pela história de 2028.
Vamos aos números.
Na segunda-feira, no mercado americano, a Marvell anunciou a compra da fabricante de componentes ópticos Lumentum, totalmente em ações, por US$ 115 bilhões.
Os acionistas da Lumentum receberão 4,5 ações da Marvell por ação. No anúncio, isso equivalia a cerca de US$ 1.132 por ação, um prêmio de 23,9% em relação ao fechamento de 28 de outubro.
O preço é que os atuais acionistas da Marvell ficarão com apenas 67% da empresa combinada, enquanto os acionistas da Lumentum levarão 33%.
O negócio só deve ser concluído no primeiro semestre de 2028 e ainda precisa da aprovação dos acionistas das duas empresas e dos órgãos reguladores.
A reação dos preços foi bem mais sincera do que o comunicado.
O token MRVL caiu 9,3% em 24 horas e está cotado a 180,65, com máxima de 206,32 e mínima de 180,26 no período. O volume negociado em contratos foi de US$ 179 milhões.
O token LITE foi ainda pior: caiu 14,2% em 24 horas, para 729,6.
Aplicando a relação de troca de 4,5 ações, o valor de US$ 1.132 anunciado caiu junto com a MRVL para cerca de US$ 813 — uma queda de quase 30%.
O absurdo é que o preço atual do token, 729,6, está bem abaixo até desse valor calculado. O mercado nem esse preço aceita.
O que dizem os otimistas?
A Lumentum é um ativo que realmente dá lucro: a receita do último trimestre subiu 136,5%, para US$ 1,26 bilhão, e a previsão para o próximo trimestre é de US$ 1,575 a US$ 1,625 bilhão.
As contas da administração da Marvell também parecem atraentes: a empresa combinada poderia atender a um mercado de US$ 550 bilhões, gerar mais de US$ 1 bilhão em economias anuais com sinergias e, segundo a empresa, aumentar o lucro ajustado por ação já no primeiro ano após a conclusão do negócio.
Em meio à queda acentuada, Stifel e Piper Sandler mantiveram suas recomendações otimistas. As projeções ambiciosas que a própria Marvell apresentou no dia do investidor, em outubro, também chamam atenção: receita de US$ 20 bilhões em 2028 e de US$ 70 bilhões a US$ 90 bilhões em 2031.
O que dizem os pessimistas?
Por maior que seja a promessa, a conclusão do negócio só deve ocorrer em 2028, e as sinergias só virão a partir de 2029. Mas o preço da ação já está pagando hoje pela diluição.
A Marvell caiu 20,65% nos últimos cinco dias e 33,41% no último mês. A notícia da aquisição apenas deu outro empurrão para baixo a uma tendência que já estava em curso.
No dia em que a notícia vazou, a ação já caiu 13%; no dia do anúncio oficial, caiu mais 6,5%. Não é comum que os acionistas dos dois lados percam dinheiro no mesmo dia em uma aquisição.
A Broadcom também disputa esse mesmo espaço, e a maior fatia dos chips personalizados do Google provavelmente nunca esteve ao alcance da Marvell.
O que eu acho?
No fundo, essa aquisição não compra os lucros atuais da Lumentum, mas sim influência na camada de interconexão óptica dos racks de IA.
Influência não é algo que se entrega a cada trimestre, mas a diluição chega imediatamente: 33% são 33%.
Acredito mais no lado dos vendidos. Pelo menos até que a incerteza sobre a conclusão do negócio seja eliminada, não há motivo para o mercado antecipar uma recuperação da avaliação.
Cenários.
Se voltar a 206,32 e se mantiver acima desse nível, eu estava errado: o impacto negativo da diluição já terá sido absorvido, e o próximo alvo será a marca redonda de 220.
Se romper a mínima de 180,26 das últimas 24 horas, isso indicará que a pressão vendedora ainda não acabou; o próximo alvo será a marca redonda de 170.
Em 26 de novembro, a própria Marvell divulgará os resultados. A próxima prova será ver se a previsão de US$ 20 bilhões em receita em 2028 se sustenta.
O que pretendo fazer?
Acabei de abrir uma posição vendida. Se voltar a 206, fecho; se romper 180, continuo segurando.
Comprar agora seria pagar antecipadamente pela história de 2028, e não quero ser o otário que faz isso.
E vocês, acham que o mercado exagerou e vai voltar a 206,32 para me deixar com cara de bobo, ou a diluição vai primeiro empurrar o preço abaixo de 180,26? Aposto na segunda opção. E vocês?
$MRVL $LITE $AVGO
#Marvell #Semicondutores
Estou do lado dos vendidos: essa aquisição parece, de qualquer ângulo, que os acionistas da MRVL estão pagando antecipadamente pela história de 2028.
Vamos aos números.
Na segunda-feira, no mercado americano, a Marvell anunciou a compra da fabricante de componentes ópticos Lumentum, totalmente em ações, por US$ 115 bilhões.
Os acionistas da Lumentum receberão 4,5 ações da Marvell por ação. No anúncio, isso equivalia a cerca de US$ 1.132 por ação, um prêmio de 23,9% em relação ao fechamento de 28 de outubro.
O preço é que os atuais acionistas da Marvell ficarão com apenas 67% da empresa combinada, enquanto os acionistas da Lumentum levarão 33%.
O negócio só deve ser concluído no primeiro semestre de 2028 e ainda precisa da aprovação dos acionistas das duas empresas e dos órgãos reguladores.
A reação dos preços foi bem mais sincera do que o comunicado.
O token MRVL caiu 9,3% em 24 horas e está cotado a 180,65, com máxima de 206,32 e mínima de 180,26 no período. O volume negociado em contratos foi de US$ 179 milhões.
O token LITE foi ainda pior: caiu 14,2% em 24 horas, para 729,6.
Aplicando a relação de troca de 4,5 ações, o valor de US$ 1.132 anunciado caiu junto com a MRVL para cerca de US$ 813 — uma queda de quase 30%.
O absurdo é que o preço atual do token, 729,6, está bem abaixo até desse valor calculado. O mercado nem esse preço aceita.
O que dizem os otimistas?
A Lumentum é um ativo que realmente dá lucro: a receita do último trimestre subiu 136,5%, para US$ 1,26 bilhão, e a previsão para o próximo trimestre é de US$ 1,575 a US$ 1,625 bilhão.
As contas da administração da Marvell também parecem atraentes: a empresa combinada poderia atender a um mercado de US$ 550 bilhões, gerar mais de US$ 1 bilhão em economias anuais com sinergias e, segundo a empresa, aumentar o lucro ajustado por ação já no primeiro ano após a conclusão do negócio.
Em meio à queda acentuada, Stifel e Piper Sandler mantiveram suas recomendações otimistas. As projeções ambiciosas que a própria Marvell apresentou no dia do investidor, em outubro, também chamam atenção: receita de US$ 20 bilhões em 2028 e de US$ 70 bilhões a US$ 90 bilhões em 2031.
O que dizem os pessimistas?
Por maior que seja a promessa, a conclusão do negócio só deve ocorrer em 2028, e as sinergias só virão a partir de 2029. Mas o preço da ação já está pagando hoje pela diluição.
A Marvell caiu 20,65% nos últimos cinco dias e 33,41% no último mês. A notícia da aquisição apenas deu outro empurrão para baixo a uma tendência que já estava em curso.
No dia em que a notícia vazou, a ação já caiu 13%; no dia do anúncio oficial, caiu mais 6,5%. Não é comum que os acionistas dos dois lados percam dinheiro no mesmo dia em uma aquisição.
A Broadcom também disputa esse mesmo espaço, e a maior fatia dos chips personalizados do Google provavelmente nunca esteve ao alcance da Marvell.
O que eu acho?
No fundo, essa aquisição não compra os lucros atuais da Lumentum, mas sim influência na camada de interconexão óptica dos racks de IA.
Influência não é algo que se entrega a cada trimestre, mas a diluição chega imediatamente: 33% são 33%.
Acredito mais no lado dos vendidos. Pelo menos até que a incerteza sobre a conclusão do negócio seja eliminada, não há motivo para o mercado antecipar uma recuperação da avaliação.
Cenários.
Se voltar a 206,32 e se mantiver acima desse nível, eu estava errado: o impacto negativo da diluição já terá sido absorvido, e o próximo alvo será a marca redonda de 220.
Se romper a mínima de 180,26 das últimas 24 horas, isso indicará que a pressão vendedora ainda não acabou; o próximo alvo será a marca redonda de 170.
Em 26 de novembro, a própria Marvell divulgará os resultados. A próxima prova será ver se a previsão de US$ 20 bilhões em receita em 2028 se sustenta.
O que pretendo fazer?
Acabei de abrir uma posição vendida. Se voltar a 206, fecho; se romper 180, continuo segurando.
Comprar agora seria pagar antecipadamente pela história de 2028, e não quero ser o otário que faz isso.
E vocês, acham que o mercado exagerou e vai voltar a 206,32 para me deixar com cara de bobo, ou a diluição vai primeiro empurrar o preço abaixo de 180,26? Aposto na segunda opção. E vocês?
$MRVL $LITE $AVGO
#Marvell #Semicondutores
