📊 Avaliação de US$ 40 bilhões, valor de mercado de US$ 23 bilhões
Na sexta-feira, o FT foi o primeiro a noticiar: a CD&R está avaliando comprar a Global Payments inteira, em parceria com a GTCR, maior acionista da própria GPN, com participação de cerca de 15%. Naquele dia, as ações da GPN subiram de US$ 85,72 até US$ 101,32, uma alta de 18,2%, e fecharam a US$ 96,84, com ganho de 13%.
Fontes da Reuters dizem que as negociações ainda estão em estágio inicial e podem não dar em nada.
Vamos aos números. O FT estima o valor da empresa em cerca de US$ 40 bilhões. A LSEG estima o valor de mercado em cerca de US$ 23 bilhões. A William Blair calcula a dívida líquida em quase US$ 22 bilhões. Ou seja, o comprador desembolsaria US$ 40 bilhões para assumir a empresa, e mais da metade disso seria dívida. A dívida é maior que o valor das ações. As taxas de juros ainda estão altas — essa é a maior preocupação que eles próprios destacam no relatório.
A GPN chegou a esse ponto por uma série de acontecimentos. Em janeiro deste ano, concluiu a aquisição da Worldpay, por um valor total de US$ 24,25 bilhões e preço líquido de aquisição de US$ 22,7 bilhões. Na mesma operação, vendeu a Issuer Solutions à FIS por US$ 13,5 bilhões. Na época, o mercado não comprou a ideia, e as ações caíram mais de 60% desde a máxima de 2021. Os 15% da GTCR vieram das ações recebidas na troca pela Worldpay.
Na publicação mais recente no Substack, Michael Burry aplica essa mesma lógica à Fiserv. Usando como referência o múltiplo pago pela GPN, estima um preço de aquisição entre US$ 100 e US$ 120 para a Fiserv. Na sexta-feira, a Fiserv fechou a US$ 50,02, o que significa que ainda poderia subir entre 100% e 140%. Sobre o PayPal, ele diz que os US$ 50 e poucos são uma oportunidade imperdível; na sexta-feira, as ações fecharam a US$ 57,01.
A conexão com as criptomoedas é direta.
Neste ano, a Stripe ofereceu US$ 60,50 por ação, cerca de US$ 53 bilhões, para comprar o PayPal, mas desistiu em agosto. Em fevereiro de 2025, a própria Stripe desembolsou US$ 1,1 bilhão para comprar a Bridge, que trabalha com transferências e liquidação de stablecoins. O dinheiro para comprar a infraestrutura de cartões e a infraestrutura on-chain vem do mesmo grupo de investidores.
Comparação de tamanho: USDT, US$ 179,2 bilhões; USDC, US$ 71,4 bilhões; e PYUSD, do próprio PayPal, apenas US$ 2,74 bilhões. Uma diferença de mais de 60 vezes. As stablecoins estão disputando aquela taxa de transação, sem que nenhum cliente tenha mudado de lugar.
A conclusão da William Blair é ainda mais contundente. Segundo eles, se esse negócio for fechado, será o início de outra onda de fusões e aquisições, e poucas fintechs tradicionais vão restar no mercado de capital aberto.
Enquanto escrevo este texto, as cinco fontes de cotação do BTC estão entre 77,769 e 77,886, praticamente estável nas últimas 24 horas. O ETH está entre 2,283 e 2,286.
Essa onda de privatizações não tem relação com uma recuperação do setor. O mercado aberto já não aceita avaliar empresas de pagamentos com a lógica de 2021. Os fundos de private equity assumem o controle com base no fluxo de caixa; os negócios on-chain dividem a receita por transação; e o spread dos adquirentes, que ficam no meio do caminho, é o primeiro a ser comprimido.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #加密货币 #FusõesEAquisiçõesDePagamentos
Na sexta-feira, o FT foi o primeiro a noticiar: a CD&R está avaliando comprar a Global Payments inteira, em parceria com a GTCR, maior acionista da própria GPN, com participação de cerca de 15%. Naquele dia, as ações da GPN subiram de US$ 85,72 até US$ 101,32, uma alta de 18,2%, e fecharam a US$ 96,84, com ganho de 13%.
Fontes da Reuters dizem que as negociações ainda estão em estágio inicial e podem não dar em nada.
Vamos aos números. O FT estima o valor da empresa em cerca de US$ 40 bilhões. A LSEG estima o valor de mercado em cerca de US$ 23 bilhões. A William Blair calcula a dívida líquida em quase US$ 22 bilhões. Ou seja, o comprador desembolsaria US$ 40 bilhões para assumir a empresa, e mais da metade disso seria dívida. A dívida é maior que o valor das ações. As taxas de juros ainda estão altas — essa é a maior preocupação que eles próprios destacam no relatório.
A GPN chegou a esse ponto por uma série de acontecimentos. Em janeiro deste ano, concluiu a aquisição da Worldpay, por um valor total de US$ 24,25 bilhões e preço líquido de aquisição de US$ 22,7 bilhões. Na mesma operação, vendeu a Issuer Solutions à FIS por US$ 13,5 bilhões. Na época, o mercado não comprou a ideia, e as ações caíram mais de 60% desde a máxima de 2021. Os 15% da GTCR vieram das ações recebidas na troca pela Worldpay.
Na publicação mais recente no Substack, Michael Burry aplica essa mesma lógica à Fiserv. Usando como referência o múltiplo pago pela GPN, estima um preço de aquisição entre US$ 100 e US$ 120 para a Fiserv. Na sexta-feira, a Fiserv fechou a US$ 50,02, o que significa que ainda poderia subir entre 100% e 140%. Sobre o PayPal, ele diz que os US$ 50 e poucos são uma oportunidade imperdível; na sexta-feira, as ações fecharam a US$ 57,01.
A conexão com as criptomoedas é direta.
Neste ano, a Stripe ofereceu US$ 60,50 por ação, cerca de US$ 53 bilhões, para comprar o PayPal, mas desistiu em agosto. Em fevereiro de 2025, a própria Stripe desembolsou US$ 1,1 bilhão para comprar a Bridge, que trabalha com transferências e liquidação de stablecoins. O dinheiro para comprar a infraestrutura de cartões e a infraestrutura on-chain vem do mesmo grupo de investidores.
Comparação de tamanho: USDT, US$ 179,2 bilhões; USDC, US$ 71,4 bilhões; e PYUSD, do próprio PayPal, apenas US$ 2,74 bilhões. Uma diferença de mais de 60 vezes. As stablecoins estão disputando aquela taxa de transação, sem que nenhum cliente tenha mudado de lugar.
A conclusão da William Blair é ainda mais contundente. Segundo eles, se esse negócio for fechado, será o início de outra onda de fusões e aquisições, e poucas fintechs tradicionais vão restar no mercado de capital aberto.
Enquanto escrevo este texto, as cinco fontes de cotação do BTC estão entre 77,769 e 77,886, praticamente estável nas últimas 24 horas. O ETH está entre 2,283 e 2,286.
Essa onda de privatizações não tem relação com uma recuperação do setor. O mercado aberto já não aceita avaliar empresas de pagamentos com a lógica de 2021. Os fundos de private equity assumem o controle com base no fluxo de caixa; os negócios on-chain dividem a receita por transação; e o spread dos adquirentes, que ficam no meio do caminho, é o primeiro a ser comprimido.
$BTC $ETH
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