• As mínimas de ciclo do Bitcoin ocorreram 71, 39 e 13 dias após as eleições intercalares de 2014, 2018 e 2022

• A Polymarket indica 72% de probabilidade de vitória democrata nas duas casas, com mais de US$ 51 milhões apostados

• O contrato da Kalshi sobre vitória democrata nas duas casas está em 70%, igualando sua máxima histórica

Mínimas 71, 39 e 13 dias após as eleições intercalares

As últimas três mínimas de ciclo do Bitcoin chegaram em função do calendário, e não de um marco de preço: em 2014, o fundo ocorreu 71 dias após as eleições intercalares dos Estados Unidos; em 2018, 39 dias depois; e, em 2022, apenas 13 dias separaram a votação da mínima. Contados a partir de terça-feira, 3 de novembro, esses intervalos apontam para uma janela de mínimas entre meados de novembro de 2026 e meados de janeiro de 2027. Uma quarta queda consecutiva após as eleições intercalares prolongaria uma sequência que marcou a cobertura do Bitcoin ao longo de quatro ciclos eleitorais. Até agora, o preço do Bitcoin (BTC) permaneceu dentro de uma faixa estreita, sem tomar uma direção. A janela é um intervalo, não uma data: o menor intervalo já registrado colocaria a mínima antes do início de dezembro; o maior, somente no ano novo. E os dados não permitem distinguir entre eles com antecedência. Os próprios intervalos também vêm encurtando — de 71 dias para 39 e, depois, 13 —, uma compressão que mantém em jogo a parte inicial da janela. Os dados de mercado citados indicavam um preço próximo de US$ 78.500 às 10h45 UTC de segunda-feira; no momento da publicação, a cotação era de US$ 77.909, com variação em 24 horas praticamente nula. É contra esse cenário que o calendário será testado: um mercado que mantém seu piso antes da votação, em vez de um que já esteja em queda. Sinalizamos a mesma tendência no fim de semana, quando o mercado se mantinha perto de US$ 78.200 às vésperas da semana eleitoral. Os mercados de previsão precificaram o cenário político dessa operação mais rapidamente do que o próprio mercado se movimentou. Na Polymarket, uma plataforma de previsão em que os participantes compram cotas sobre resultados do mundo real, o contrato sobre o controle do Congresso indica 72% de probabilidade de os democratas vencerem tanto na Câmara quanto no Senado, com mais de US$ 51 milhões apostados no total. Essa probabilidade atingiu seu nível mais alto do ciclo no fim de semana, movimento que o estrategista de mercado Charlie Bilello comentou publicamente. Na Kalshi, a mesma vitória democrata nas duas casas está em 70%, igualando sua máxima histórica.

Nossa própria leitura dos níveis de suporte e resistência delimita essa janela por ambos os lados. O piso mais forte está em US$ 75.046, onde uma retração de Fibonacci, a borda inferior da nuvem de Ichimoku e vários nós de volume convergem, com uma pontuação de 89 em 100; o teto mais próximo fica em US$ 78.925, com pontuação 79, e somente acima dele a faixa de US$ 81.020 entra em jogo. O momentum parece defensivo, não alarmante: o índice de força relativa está em 38,15 e o filtro de tendência indica uma tendência de baixa, enquanto o posicionamento em derivativos permanece tranquilo, com taxa de financiamento de 0,0044% e contratos em aberto perto de US$ 15,9 bilhões. Um fechamento diário abaixo desse teto tampouco confirmaria o padrão; a janela ainda precisa de uma mínima e, até que o piso seja rompido, a estrutura dentro dela é de consolidação lateral, não de queda.

Recuos de 27% a 72% desde 2010

O histórico por trás dessa janela é mais preocupante do que a queda atual sugere. O analista Ali Martinez contabilizou declínios após as eleições em quatro ciclos consecutivos de eleições de meio de mandato: 72% em 2010, 65% em 2014, 52% em 2018 e 27% em 2022. Outubro agravou a fraqueza, pois o fechamento mensal mais recente foi o pior outubro desde 2014, e o hack de US$ 6,3 bilhões da Binance aumentou a pressão por motivos alheios a Washington. A recuperação desde essa violação, com o mercado se estabilizando perto de US$ 77.000 em poucos dias, é a parte da história que o padrão do calendário não contempla. A pesquisa on-chain dos três últimos anos de eleições de meio de mandato segue o mesmo roteiro e vai além: quedas superiores a 60% durante o ano eleitoral, seguidas por ganhos médios acima de 50% nos doze meses após a votação. O caso de 2022 continua sendo o mais extremo, com a mínima de 13 dias associada ao colapso da FTX e a uma queda em direção a US$ 16.000. A leitura institucional é mais moderada: Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale, argumentou em um relatório de 28 de outubro que a votação terá pouca importância, estimando que os Estados Unidos representam de 15% a 20% do volume global de negociação de criptomoedas. As apostas em si atraíram escrutínio em Washington, onde os senadores Elizabeth Warren e John Curtis questionaram Kalshi e Polymarket sobre possíveis negociações com informações privilegiadas em contratos eleitorais. Os traders estão divididos. Charles Edwards, da Capriole Investments, que antes estava pessimista, escreveu “Eu estava errado” depois que o Bitcoin se manteve em US$ 77.000 nos dias seguintes ao hack. O analista macroeconômico Henrik Zeberg chama o movimento atual de possível “alta ilusória” em direção a US$ 115.000, antes da retomada de um mercado de baixa. Três pontos de dados não constituem uma lei, e as quedas entre eleições coincidem com o ciclo de halving de quatro anos, que segue seu próprio ritmo. O que não mudou foi o próprio piso: a região de US$ 77.000 se manteve desde o hack, o preço está perto de US$ 77.900 e o mercado aguarda uma data no calendário, não um catalisador. Se o preço ultrapassar meados de janeiro sem registrar uma mínima, o padrão se rompe; uma queda daria à tese das eleições de meio de mandato uma quarta confirmação.