Se a tensão geopolítica supostamente está impulsionando essa onda de vendas, então ouro e prata acabaram de fracassar no teste como ativos de proteção. Ambos foram duramente castigados junto com as ações. A clássica narrativa de porto seguro desmoronou completamente. Ou o verdadeiro fator por trás disso não é o risco geopolítico, ou os metais preciosos perderam sua credibilidade como ativos defensivos. O mais provável: trata-se de um evento de liquidez ou de uma desmontagem de posições, não de uma operação motivada pelo medo. Quando as correlações chegam a 1.0, nada funciona.