O ouro caiu abaixo de US$ 3.900. Na noite do colapso das ações de tecnologia, o rei dos ativos de proteção caiu ainda mais — e esse é o episódio que mais merece reflexão.
No fechamento de 30 de outubro, o ouro à vista estava cotado a US$ 3.875,19 por onça, com queda de 3,61% no dia. Os contratos futuros de ouro com entrega em dezembro na Bolsa de Mercadorias de Nova York fecharam a US$ 3.884,90 por onça, em baixa de 3,63%. Ambos romperam o patamar redondo de US$ 3.900 e atingiram a menor cotação em um ano. Na abertura do dia, o ouro ainda estava a US$ 4.021,28; em apenas um dia, rompeu os níveis de US$ 4.000 e US$ 3.900. O quadro fica ainda mais impressionante quando se amplia o horizonte: após atingir a máxima histórica de US$ 5.598,75 por onça em 29 de janeiro deste ano, o ouro à vista já havia caído mais de 30% até 30 de outubro. Somente em outubro, recuou 6,79%. A prata caiu ainda mais: a prata à vista perdeu 5,82% no dia, para US$ 49,11 por onça, acumulando queda de 18,64% em outubro. Na China, o mercado também sentiu a pressão: o ouro Au99.99 na sessão noturna da Bolsa de Ouro de Xangai caiu para 833,00 yuans por grama, e o contrato futuro de ouro mais negociado em Xangai fechou a 855,18 yuans por grama, atingindo a mínima do ano.
O estranho é que, no mesmo dia, o índice composto Nasdaq caiu 2,86%. Pelos livros, quando o mercado de ações desaba, deveria ser a vez de o ouro servir de porto seguro. Por que, então, o próprio porto seguro cedeu primeiro? Três canais de transmissão se entrelaçaram. O primeiro são os juros. O PIB dos Estados Unidos cresceu 3,4% em taxa anualizada no terceiro trimestre. Em setembro, o índice de preços das despesas de consumo pessoal subiu 3,6% em relação ao ano anterior, e o núcleo avançou 3,1% — bem acima da meta de 2% do Federal Reserve. Com a economia forte e a inflação elevada, mesmo depois de o Federal Reserve manter os juros inalterados na reunião de 29 de outubro, o mercado ainda atribuía uma probabilidade superior a 70% a uma alta de 25 pontos-base em dezembro. O ouro é um ativo que não rende juros; quanto maiores os juros, maior o custo de oportunidade de manter ouro. Esse canal primeiro pressionou o teto do preço do metal. O segundo é a busca desesperada por liquidez. Com a forte queda das ações de tecnologia, as contas institucionais enfrentaram déficits de margem — margem é o depósito deixado na corretora quando se toma dinheiro emprestado para negociar ações; se as perdas ficam grandes, é preciso colocar mais dinheiro e, se isso não for possível, é preciso vender ativos. Como o ouro é um dos ativos mais líquidos, acabou sendo um dos primeiros a ser vendido para cobrir o rombo. O terceiro é o efeito cascata dos fatores técnicos: a perda consecutiva dos níveis redondos de US$ 4.000 e US$ 3.900 acionou ordens automatizadas de stop-loss — isto é, ordens que os computadores executam automaticamente quando o preço predefinido é atingido. Essas vendas por stop-loss atraíram, por sua vez, a saída de investidores que seguem tendências, ampliando a queda ao longo do caminho.
O mercado doméstico já mostra o outro lado da história: neste fim de semana, o mercado de ouro de Shuibei, em Shenzhen, recebeu um fluxo de até 60 mil visitantes. O custo da matéria-prima para os “cinco itens de ouro” tradicionais de casamento, com 70 gramas, caiu de 87 mil yuans antes do Festival da Primavera para 58,3 mil yuans, uma economia de cerca de 28,7 mil yuans. As barras de ouro chegaram a ser negociadas por 869 yuans por grama. Enquanto alguns vendem em pânico, outros fazem fila para aproveitar os preços baixos. O mesmo ouro, duas histórias diferentes.
Olhando adiante, o ouro ainda deve permanecer em uma faixa de oscilação com viés de baixa no curto prazo. O verdadeiro divisor de águas será na próxima semana: o resultado das eleições de meio de mandato, os dados de emprego não agrícola de outubro e as expectativas de alta dos juros em dezembro. Qualquer resultado que surpreenda as expectativas pode determinar se US$ 3.900 será um fundo temporário ou apenas uma parada no meio da queda. É importante distinguir a lógica de quem compra na baixa: a corrida às compras em Shuibei reflete a demanda por ouro físico — pessoas comprando ouro para casamentos, uma necessidade que não pode ser adiada, enquanto os preços estão baixos. Isso não significa que o capital que segue tendências tenha voltado. Para esse capital, é preciso esperar que as expectativas de alta dos juros arrefeçam ou que as compras motivadas pela busca de proteção realmente retornem. Até lá, o papel do ouro como proteção não desapareceu; apenas cedeu temporariamente lugar à lógica dos juros.
O preço do ouro recuou 30% em relação à máxima histórica. O que caiu não foi a pureza do ouro, mas a precificação dos juros “mais altos por mais tempo” nesta rodada. Quando os ventos dos juros mudarem de direção, o porto seguro voltará a abrir as portas.
Esta análise de mercado é apenas para fins informativos e não constitui recomendação de investimento.
#黄金 #AçõesdosEUA
No fechamento de 30 de outubro, o ouro à vista estava cotado a US$ 3.875,19 por onça, com queda de 3,61% no dia. Os contratos futuros de ouro com entrega em dezembro na Bolsa de Mercadorias de Nova York fecharam a US$ 3.884,90 por onça, em baixa de 3,63%. Ambos romperam o patamar redondo de US$ 3.900 e atingiram a menor cotação em um ano. Na abertura do dia, o ouro ainda estava a US$ 4.021,28; em apenas um dia, rompeu os níveis de US$ 4.000 e US$ 3.900. O quadro fica ainda mais impressionante quando se amplia o horizonte: após atingir a máxima histórica de US$ 5.598,75 por onça em 29 de janeiro deste ano, o ouro à vista já havia caído mais de 30% até 30 de outubro. Somente em outubro, recuou 6,79%. A prata caiu ainda mais: a prata à vista perdeu 5,82% no dia, para US$ 49,11 por onça, acumulando queda de 18,64% em outubro. Na China, o mercado também sentiu a pressão: o ouro Au99.99 na sessão noturna da Bolsa de Ouro de Xangai caiu para 833,00 yuans por grama, e o contrato futuro de ouro mais negociado em Xangai fechou a 855,18 yuans por grama, atingindo a mínima do ano.
O estranho é que, no mesmo dia, o índice composto Nasdaq caiu 2,86%. Pelos livros, quando o mercado de ações desaba, deveria ser a vez de o ouro servir de porto seguro. Por que, então, o próprio porto seguro cedeu primeiro? Três canais de transmissão se entrelaçaram. O primeiro são os juros. O PIB dos Estados Unidos cresceu 3,4% em taxa anualizada no terceiro trimestre. Em setembro, o índice de preços das despesas de consumo pessoal subiu 3,6% em relação ao ano anterior, e o núcleo avançou 3,1% — bem acima da meta de 2% do Federal Reserve. Com a economia forte e a inflação elevada, mesmo depois de o Federal Reserve manter os juros inalterados na reunião de 29 de outubro, o mercado ainda atribuía uma probabilidade superior a 70% a uma alta de 25 pontos-base em dezembro. O ouro é um ativo que não rende juros; quanto maiores os juros, maior o custo de oportunidade de manter ouro. Esse canal primeiro pressionou o teto do preço do metal. O segundo é a busca desesperada por liquidez. Com a forte queda das ações de tecnologia, as contas institucionais enfrentaram déficits de margem — margem é o depósito deixado na corretora quando se toma dinheiro emprestado para negociar ações; se as perdas ficam grandes, é preciso colocar mais dinheiro e, se isso não for possível, é preciso vender ativos. Como o ouro é um dos ativos mais líquidos, acabou sendo um dos primeiros a ser vendido para cobrir o rombo. O terceiro é o efeito cascata dos fatores técnicos: a perda consecutiva dos níveis redondos de US$ 4.000 e US$ 3.900 acionou ordens automatizadas de stop-loss — isto é, ordens que os computadores executam automaticamente quando o preço predefinido é atingido. Essas vendas por stop-loss atraíram, por sua vez, a saída de investidores que seguem tendências, ampliando a queda ao longo do caminho.
O mercado doméstico já mostra o outro lado da história: neste fim de semana, o mercado de ouro de Shuibei, em Shenzhen, recebeu um fluxo de até 60 mil visitantes. O custo da matéria-prima para os “cinco itens de ouro” tradicionais de casamento, com 70 gramas, caiu de 87 mil yuans antes do Festival da Primavera para 58,3 mil yuans, uma economia de cerca de 28,7 mil yuans. As barras de ouro chegaram a ser negociadas por 869 yuans por grama. Enquanto alguns vendem em pânico, outros fazem fila para aproveitar os preços baixos. O mesmo ouro, duas histórias diferentes.
Olhando adiante, o ouro ainda deve permanecer em uma faixa de oscilação com viés de baixa no curto prazo. O verdadeiro divisor de águas será na próxima semana: o resultado das eleições de meio de mandato, os dados de emprego não agrícola de outubro e as expectativas de alta dos juros em dezembro. Qualquer resultado que surpreenda as expectativas pode determinar se US$ 3.900 será um fundo temporário ou apenas uma parada no meio da queda. É importante distinguir a lógica de quem compra na baixa: a corrida às compras em Shuibei reflete a demanda por ouro físico — pessoas comprando ouro para casamentos, uma necessidade que não pode ser adiada, enquanto os preços estão baixos. Isso não significa que o capital que segue tendências tenha voltado. Para esse capital, é preciso esperar que as expectativas de alta dos juros arrefeçam ou que as compras motivadas pela busca de proteção realmente retornem. Até lá, o papel do ouro como proteção não desapareceu; apenas cedeu temporariamente lugar à lógica dos juros.
O preço do ouro recuou 30% em relação à máxima histórica. O que caiu não foi a pureza do ouro, mas a precificação dos juros “mais altos por mais tempo” nesta rodada. Quando os ventos dos juros mudarem de direção, o porto seguro voltará a abrir as portas.
Esta análise de mercado é apenas para fins informativos e não constitui recomendação de investimento.
#黄金 #AçõesdosEUA