Nos sete pregões após o balanço da Meta superar as expectativas, as ações caíram quase 12% — mais do que no tombo do próprio dia do balanço.
O balanço do terceiro trimestre, divulgado após o fechamento do mercado em 21 de outubro, mostrou receita de US$ 64,6 bilhões, alta de 26% em relação ao ano anterior. A projeção para o próximo trimestre ficou entre US$ 73 bilhões e US$ 76 bilhões, com o ponto médio acima das expectativas. No dia seguinte, as ações fecharam em queda de cerca de 7%. Em 30 de outubro, encerraram a US$ 614,99, bem abaixo dos US$ 697,52 registrados antes do balanço.
O mercado está vendendo por causa do fluxo de caixa. As despesas de capital do trimestre chegaram a US$ 34,9 bilhões, levando o fluxo de caixa livre a ficar negativo em US$ 2,1 bilhões — a primeira vez em mais de dez anos que a empresa queima caixa. O limite inferior da projeção de despesas de capital para o ano também subiu para US$ 135 bilhões. A forma de financiamento chama ainda mais atenção: a empresa pretende criar uma nova classe de ações C sem direito a voto para levantar recursos para investimentos em IA. No mesmo dia, o CDS de cinco anos subiu para a máxima histórica de 114,79 pontos-base. Acionistas e credores começaram a se preocupar ao mesmo tempo.
Com um negócio de publicidade tão forte, por que isso não basta? O fluxo de caixa operacional foi de US$ 32,8 bilhões, enquanto as despesas de capital somaram US$ 34,9 bilhões. O dinheiro gerado pela publicidade já não cobre a conta de computação; a diferença só pode ser compensada com a emissão de ações ou empréstimos. Quando uma empresa deixa de devolver dinheiro aos acionistas e passa a diluir a participação deles, sua avaliação precisa ser recalculada como a de uma empresa de capital intensivo.
O impacto chega ao BTC por meio do custo do capital. Quando até as gigantes da tecnologia, cheias de dinheiro, começam a emitir ações e os spreads de crédito se ampliam, enquanto os títulos do Tesouro americano de dez anos rondam os 5%, os investidores de longo prazo ficam mais seletivos. Os ativos de risco sem fluxo de caixa são os primeiros a ter de oferecer retornos maiores. O BTC está agora perto de US$ 77,9 mil e, nas últimas duas semanas, também foi alvo de cortes de posição junto com as ações de IA. A raiz do problema está aí.
Se o fluxo de caixa livre da Meta voltar a ficar positivo no quarto trimestre, ou se as despesas de capital não aumentarem novamente em 2027, essa avaliação terá de mudar.
Quando uma boa empresa começa a pedir dinheiro aos acionistas, é hora de renegociar o preço.
#AçõesDosEUA #IA #Bitcoin $META $BTC
O balanço do terceiro trimestre, divulgado após o fechamento do mercado em 21 de outubro, mostrou receita de US$ 64,6 bilhões, alta de 26% em relação ao ano anterior. A projeção para o próximo trimestre ficou entre US$ 73 bilhões e US$ 76 bilhões, com o ponto médio acima das expectativas. No dia seguinte, as ações fecharam em queda de cerca de 7%. Em 30 de outubro, encerraram a US$ 614,99, bem abaixo dos US$ 697,52 registrados antes do balanço.
O mercado está vendendo por causa do fluxo de caixa. As despesas de capital do trimestre chegaram a US$ 34,9 bilhões, levando o fluxo de caixa livre a ficar negativo em US$ 2,1 bilhões — a primeira vez em mais de dez anos que a empresa queima caixa. O limite inferior da projeção de despesas de capital para o ano também subiu para US$ 135 bilhões. A forma de financiamento chama ainda mais atenção: a empresa pretende criar uma nova classe de ações C sem direito a voto para levantar recursos para investimentos em IA. No mesmo dia, o CDS de cinco anos subiu para a máxima histórica de 114,79 pontos-base. Acionistas e credores começaram a se preocupar ao mesmo tempo.
Com um negócio de publicidade tão forte, por que isso não basta? O fluxo de caixa operacional foi de US$ 32,8 bilhões, enquanto as despesas de capital somaram US$ 34,9 bilhões. O dinheiro gerado pela publicidade já não cobre a conta de computação; a diferença só pode ser compensada com a emissão de ações ou empréstimos. Quando uma empresa deixa de devolver dinheiro aos acionistas e passa a diluir a participação deles, sua avaliação precisa ser recalculada como a de uma empresa de capital intensivo.
O impacto chega ao BTC por meio do custo do capital. Quando até as gigantes da tecnologia, cheias de dinheiro, começam a emitir ações e os spreads de crédito se ampliam, enquanto os títulos do Tesouro americano de dez anos rondam os 5%, os investidores de longo prazo ficam mais seletivos. Os ativos de risco sem fluxo de caixa são os primeiros a ter de oferecer retornos maiores. O BTC está agora perto de US$ 77,9 mil e, nas últimas duas semanas, também foi alvo de cortes de posição junto com as ações de IA. A raiz do problema está aí.
Se o fluxo de caixa livre da Meta voltar a ficar positivo no quarto trimestre, ou se as despesas de capital não aumentarem novamente em 2027, essa avaliação terá de mudar.
Quando uma boa empresa começa a pedir dinheiro aos acionistas, é hora de renegociar o preço.
#AçõesDosEUA #IA #Bitcoin $META $BTC