O crescimento de 32% no lucro da Microsoft esconde uma lição nos números do ano passado.
Não se trata principalmente de um grande ganho com a OpenAI neste trimestre. A Microsoft informou um benefício de apenas US$ 207 milhões no lucro líquido decorrente de seus investimentos na OpenAI. O que mais influenciou a comparação foi um prejuízo de US$ 3,086 bilhões um ano antes.
No trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026, o lucro líquido informado subiu de US$ 27,747 bilhões para US$ 36,629 bilhões.
Desconsidere apenas o ganho deste ano e o crescimento ainda parece ser de 31,26%. Mas isso mantém o prejuízo com investimentos do ano passado no ponto de partida.
Ajuste os dois períodos. O lucro líquido do ano passado passa a ser de US$ 30,833 bilhões; o deste ano, de US$ 36,422 bilhões. O crescimento é de 18,13%, em linha com o crescimento de 18% não GAAP informado pela Microsoft.
A mudança de um prejuízo com investimentos para um ganho contribuiu com US$ 3,293 bilhões para o aumento de US$ 8,882 bilhões no lucro líquido informado. Isso é uma variação nos lucros em relação ao ano anterior, não um ganho de US$ 3,293 bilhões obtido neste trimestre.
O negócio operacional da Microsoft também melhorou. A receita cresceu 19% e o lucro operacional, 21%. A comparação não apaga esse progresso.
Para avaliar a empresa, eu não projetaria diretamente os 32% da manchete. Tampouco presumiria que os 18% vão se manter. Primeiro, separaria as mudanças no negócio operacional dos efeitos dos investimentos nos dois anos; depois, avaliaria o que pode se repetir.
Esses ajustes não calculam o fluxo de caixa nem comprovam o retorno dos investimentos da Microsoft em IA. A medida não GAAP da Microsoft complementa os princípios contábeis GAAP; não os substitui.
Antes de projetar o próximo ano da Microsoft, refaça as contas do ano passado.
Não se trata principalmente de um grande ganho com a OpenAI neste trimestre. A Microsoft informou um benefício de apenas US$ 207 milhões no lucro líquido decorrente de seus investimentos na OpenAI. O que mais influenciou a comparação foi um prejuízo de US$ 3,086 bilhões um ano antes.
No trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026, o lucro líquido informado subiu de US$ 27,747 bilhões para US$ 36,629 bilhões.
Desconsidere apenas o ganho deste ano e o crescimento ainda parece ser de 31,26%. Mas isso mantém o prejuízo com investimentos do ano passado no ponto de partida.
Ajuste os dois períodos. O lucro líquido do ano passado passa a ser de US$ 30,833 bilhões; o deste ano, de US$ 36,422 bilhões. O crescimento é de 18,13%, em linha com o crescimento de 18% não GAAP informado pela Microsoft.
A mudança de um prejuízo com investimentos para um ganho contribuiu com US$ 3,293 bilhões para o aumento de US$ 8,882 bilhões no lucro líquido informado. Isso é uma variação nos lucros em relação ao ano anterior, não um ganho de US$ 3,293 bilhões obtido neste trimestre.
O negócio operacional da Microsoft também melhorou. A receita cresceu 19% e o lucro operacional, 21%. A comparação não apaga esse progresso.
Para avaliar a empresa, eu não projetaria diretamente os 32% da manchete. Tampouco presumiria que os 18% vão se manter. Primeiro, separaria as mudanças no negócio operacional dos efeitos dos investimentos nos dois anos; depois, avaliaria o que pode se repetir.
Esses ajustes não calculam o fluxo de caixa nem comprovam o retorno dos investimentos da Microsoft em IA. A medida não GAAP da Microsoft complementa os princípios contábeis GAAP; não os substitui.
Antes de projetar o próximo ano da Microsoft, refaça as contas do ano passado.
