Como uma das baleias mais conhecidas do ecossistema Bored Ape Yacht Club (BAYC), Machi Big Brother (Huang Licheng) voltou a ser notícia por vender BAYC. Diferentemente das vendas realizadas por meio de anúncios públicos de NFTs em plataformas como OpenSea e Blur, desta vez ele negociou os blue chips fora do mercado aberto. Isso também confirma mais uma vez a pressão sobre sua margem, decorrente de posições altamente alavancadas: os Bored Apes, antes mantidos como itens de coleção, continuam sendo vendidos para manter vivas suas posições em contratos.

Relembrando a fase de alta do mercado de NFTs, Machi Big Brother foi um dos primeiros e mais importantes detentores de BAYC. Ele chegou a acumular dezenas de Bored Apes de uma só vez e, em várias ocasiões, presenteou celebridades do entretenimento de língua chinesa com BAYC, ajudando diretamente a popularizar os Bored Apes nesse meio. Foi uma das figuras-chave por trás do aumento da popularidade do BAYC. No auge, seu endereço detinha grandes quantidades de BAYC, Mutant Apes da MAYC e tokens APE, tornando-o uma baleia emblemática de todo o setor de NFTs. Hoje, porém, com a reversão das condições de mercado, sua lógica de negociação mudou completamente: o BAYC deixou de ser um ativo para guardar a longo prazo e passou a ser uma “reserva de emergência” que pode ser rapidamente convertida em dinheiro e usada para reforçar a margem.

Em comparação com colocar uma ordem no mercado público, vender BAYC no mercado de balcão tem características distintas: permite evitar a derrapagem nas negociações da plataforma e não é preciso esperar que a venda seja concluída pelo preço mínimo. Quando há necessidade urgente de fundos, é possível trocar ativos rapidamente, o que é adequado para situações em que é preciso repor a margem imediatamente e evitar a liquidação de posições em contratos. Porém, as desvantagens também são bastante evidentes: as negociações de balcão geralmente exigem um desconto maior, e o preço de venda final pode ficar abaixo do preço mínimo atual, ampliando ainda mais as perdas com os ativos. Os registros on-chain anteriores mostram que Machi Big Brother já vendeu BAYC diversas vezes com prejuízo; em alguns casos, as perdas chegaram perto de 90%. Ele gastou dezenas de ETH na compra e, no fim, conseguiu se desfazer dos itens por apenas alguns ETH.

A causa por trás dessa venda de balcão continua sendo sua estratégia de longo prazo de operar comprado em ETH com alta alavancagem. Monitoramentos anteriores mostraram repetidamente que, quando o ETH sofre uma correção e a margem se torna insuficiente, ele opta por vender os NFTs blue chip que possui para obter fundos e reforçar suas posições compradas na Hyperliquid, formando um ciclo de “queda → risco de liquidação → venda de NFTs para reforçar a margem”. Mesmo depois de sofrer liquidações várias vezes, ele continua mantendo uma exposição elevada, o que representa um risco muito alto.

O episódio também reflete as dificuldades estruturais de todo o segmento de NFTs blue chip. Os BAYC, que durante o mercado de alta ganharam valor social e de coleção, estão levando cada vez mais grandes detentores a sair com desconto, enquanto a liquidez continua encolhendo. Quando grandes detentores liquidam NFTs blue chip em massa e com desconto, também transmitem continuamente sinais pessimistas ao mercado, abalando a confiança dos detentores comuns.

Para os participantes do mercado, este caso serve mais uma vez de alerta: mesmo os NFTs blue chip de primeira linha podem sofrer fortes quedas de avaliação. Além disso, o uso contínuo de alta alavancagem, com ativos de coleção como garantia, pode levar à venda forçada de ativos de qualidade com grandes prejuízos caso o mercado continue se movendo na direção contrária, criando uma espiral de desvalorização dos ativos.