Em julho, eu já dizia: esta queda tem características de uma virada de tendência de longo prazo.
Para confirmar, é preciso ver se a recuperação conseguirá superar a máxima anterior.
Três meses se passaram. A recuperação não conseguiu superar a máxima anterior, e a virada está praticamente confirmada.
Este texto dá mais um passo nessa análise: o ciclo dos módulos ópticos e do hardware de IA está no topo.
A ideia central é uma só: para ações cíclicas, olhe a variação trimestre a trimestre, não ano a ano.
A prova está no movimento da semana passada.
Os módulos ópticos despencaram em bloco.
As ações de comunicação óptica caíram em massa em um único dia: Coherent e Lumentum recuaram mais de 7% a 8%, Applied Optoelectronics caiu mais de 8%, e a Corning acompanhou a queda.
As ações de memória também despencaram. No dia da divulgação dos resultados, a SK Hynix chegou a subir mais de 13% durante o pregão, mas devolveu mais de 6% nos pregões seguintes.
Em apenas alguns pregões, um ciclo completo de disparada e tombo.
Como analisar os resultados de empresas cíclicas?
Olhe a variação trimestre a trimestre, não ano a ano.
As líderes do setor bateram recordes históricos no segundo trimestre; no terceiro, os resultados caíram em relação ao trimestre anterior, e os lucros recuaram mais rápido do que a receita.
A receita ainda se sustenta, mas os lucros já desabam.
Esse é o sinal mais típico de que um ciclo está chegando ao topo.
A cadeia de IA dos EUA está apresentando os mesmos números.
O crescimento da Anthropic caiu de 140% para 45% em relação ao trimestre anterior.
O fluxo de caixa livre da Amazon ficou negativo em 42,4 bilhões. O fluxo de caixa da Meta também ficou negativo e, em seguida, a empresa anunciou uma emissão adicional de ações no valor de 95 bilhões.
A receita da Intel no terceiro trimestre superou as expectativas, mas a previsão para o quarto trimestre ficou muito aquém delas; depois do fechamento do pregão, as ações caíram mais de 23%.
E há uma regra das ações cíclicas que ficou especialmente evidente neste ciclo de IA:
O topo das ações costuma chegar justamente quando os resultados estão mais brilhantes.
A SK Hynix é um exemplo vivo.
No dia da divulgação dos resultados, a receita ultrapassou pela primeira vez 100 trilhões de won, a margem operacional ficou em cerca de 80%, e os pedidos de HBM já estavam garantidos até 2030. As ações subiram mais de 13% durante o pregão, e o KOSPI ultrapassou os 6000 pontos.
No mesmo dia, a empresa anunciou dividendos de 100 trilhões de won.
O momento mais brilhante dos resultados foi também o momento em que ela distribuiu dinheiro.
A velha regra do topo do ciclo: em vez de investir na expansão da capacidade, as empresas devolvem dinheiro aos acionistas.
O mesmo vale para a assimetria de informação.
Os funcionários que trabalham na linha de frente das fábricas sabem se haverá muitos pedidos no mês seguinte; os distribuidores já têm planos de retirada de mercadorias com um ou dois meses de antecedência.
Nos EUA, o responsável pelas vendas da Nvidia conhece os pedidos dos centros de dados melhor do que qualquer analista.
Os grandes investidores nunca dependem dos resultados divulgados. Os resultados são publicados para os pequenos investidores.
As instituições já fecharam as contas do ano inteiro em meados do ano.
(O restante está nas respostas)
$SKHY
#美股财报季来袭
Para confirmar, é preciso ver se a recuperação conseguirá superar a máxima anterior.
Três meses se passaram. A recuperação não conseguiu superar a máxima anterior, e a virada está praticamente confirmada.
Este texto dá mais um passo nessa análise: o ciclo dos módulos ópticos e do hardware de IA está no topo.
A ideia central é uma só: para ações cíclicas, olhe a variação trimestre a trimestre, não ano a ano.
A prova está no movimento da semana passada.
Os módulos ópticos despencaram em bloco.
As ações de comunicação óptica caíram em massa em um único dia: Coherent e Lumentum recuaram mais de 7% a 8%, Applied Optoelectronics caiu mais de 8%, e a Corning acompanhou a queda.
As ações de memória também despencaram. No dia da divulgação dos resultados, a SK Hynix chegou a subir mais de 13% durante o pregão, mas devolveu mais de 6% nos pregões seguintes.
Em apenas alguns pregões, um ciclo completo de disparada e tombo.
Como analisar os resultados de empresas cíclicas?
Olhe a variação trimestre a trimestre, não ano a ano.
As líderes do setor bateram recordes históricos no segundo trimestre; no terceiro, os resultados caíram em relação ao trimestre anterior, e os lucros recuaram mais rápido do que a receita.
A receita ainda se sustenta, mas os lucros já desabam.
Esse é o sinal mais típico de que um ciclo está chegando ao topo.
A cadeia de IA dos EUA está apresentando os mesmos números.
O crescimento da Anthropic caiu de 140% para 45% em relação ao trimestre anterior.
O fluxo de caixa livre da Amazon ficou negativo em 42,4 bilhões. O fluxo de caixa da Meta também ficou negativo e, em seguida, a empresa anunciou uma emissão adicional de ações no valor de 95 bilhões.
A receita da Intel no terceiro trimestre superou as expectativas, mas a previsão para o quarto trimestre ficou muito aquém delas; depois do fechamento do pregão, as ações caíram mais de 23%.
E há uma regra das ações cíclicas que ficou especialmente evidente neste ciclo de IA:
O topo das ações costuma chegar justamente quando os resultados estão mais brilhantes.
A SK Hynix é um exemplo vivo.
No dia da divulgação dos resultados, a receita ultrapassou pela primeira vez 100 trilhões de won, a margem operacional ficou em cerca de 80%, e os pedidos de HBM já estavam garantidos até 2030. As ações subiram mais de 13% durante o pregão, e o KOSPI ultrapassou os 6000 pontos.
No mesmo dia, a empresa anunciou dividendos de 100 trilhões de won.
O momento mais brilhante dos resultados foi também o momento em que ela distribuiu dinheiro.
A velha regra do topo do ciclo: em vez de investir na expansão da capacidade, as empresas devolvem dinheiro aos acionistas.
O mesmo vale para a assimetria de informação.
Os funcionários que trabalham na linha de frente das fábricas sabem se haverá muitos pedidos no mês seguinte; os distribuidores já têm planos de retirada de mercadorias com um ou dois meses de antecedência.
Nos EUA, o responsável pelas vendas da Nvidia conhece os pedidos dos centros de dados melhor do que qualquer analista.
Os grandes investidores nunca dependem dos resultados divulgados. Os resultados são publicados para os pequenos investidores.
As instituições já fecharam as contas do ano inteiro em meados do ano.
(O restante está nas respostas)
$SKHY
#美股财报季来袭
