As ações dos EUA estão reavaliando a euforia em torno da IA.
Após a divulgação dos resultados da Alphabet, suas ações chegaram a despencar quase 12%, eliminando quase US$ 500 bilhões em valor de mercado. A Intel caiu ainda mais: 28,58% em um único dia, seu pior desempenho diário desde a década de 1970. A participação do governo dos EUA na Intel registrou uma perda não realizada de cerca de US$ 12 bilhões em apenas um dia.
Mas os problemas enfrentados pelas duas empresas são diferentes.
O problema da Alphabet é o seguinte: a receita continua crescendo rapidamente, mas o mercado começa a temer que os investimentos em infraestrutura de IA sejam excessivos e que a rentabilidade e o fluxo de caixa livre não consigam acompanhar esse ritmo. A história de crescimento dos negócios de IA continua de pé, mas os investidores já não estão dispostos a pagar apenas pelo crescimento.
A Intel enfrenta outro tipo de dificuldade: a recuperação do mercado de PCs ficou aquém das expectativas. A previsão de receita para o quarto trimestre é de apenas US$ 15 bilhões a US$ 16 bilhões, abaixo dos US$ 17,1 bilhões esperados pelo mercado. O lucro ajustado por ação também deve ficar em apenas US$ 0,25, bem abaixo da expectativa de US$ 0,43. Somado ao impacto na cadeia de suprimentos causado pelo acidente em uma fábrica de wafers em Israel, isso agrava ainda mais a pressão sobre os fundamentos da empresa.
Uma investe demais em IA, e o mercado começa a cobrar resultados; a outra sofre com a pressão sobre os negócios tradicionais, enquanto sua transformação ainda não se concretizou.
Isso reflete a mudança mais importante no mercado de ações dos EUA neste momento: o mercado já não compra incondicionalmente as histórias sobre IA e começa a exigir retornos proporcionais para cada dólar de investimento de capital.
No passado, quanto maiores os investimentos em IA, mais fácil era obter um prêmio de valorização. Agora, quanto maiores os investimentos, maior a necessidade de provar que eles podem gerar lucro.
A tendência de longo prazo da IA talvez não tenha mudado, mas a lógica de avaliação das ações dos EUA está mudando. Na próxima fase, o mercado talvez deixe de recompensar quem tem mais disposição para gastar e passe a recompensar quem realmente consegue transformar IA em lucro.
$GOOGL
Após a divulgação dos resultados da Alphabet, suas ações chegaram a despencar quase 12%, eliminando quase US$ 500 bilhões em valor de mercado. A Intel caiu ainda mais: 28,58% em um único dia, seu pior desempenho diário desde a década de 1970. A participação do governo dos EUA na Intel registrou uma perda não realizada de cerca de US$ 12 bilhões em apenas um dia.
Mas os problemas enfrentados pelas duas empresas são diferentes.
O problema da Alphabet é o seguinte: a receita continua crescendo rapidamente, mas o mercado começa a temer que os investimentos em infraestrutura de IA sejam excessivos e que a rentabilidade e o fluxo de caixa livre não consigam acompanhar esse ritmo. A história de crescimento dos negócios de IA continua de pé, mas os investidores já não estão dispostos a pagar apenas pelo crescimento.
A Intel enfrenta outro tipo de dificuldade: a recuperação do mercado de PCs ficou aquém das expectativas. A previsão de receita para o quarto trimestre é de apenas US$ 15 bilhões a US$ 16 bilhões, abaixo dos US$ 17,1 bilhões esperados pelo mercado. O lucro ajustado por ação também deve ficar em apenas US$ 0,25, bem abaixo da expectativa de US$ 0,43. Somado ao impacto na cadeia de suprimentos causado pelo acidente em uma fábrica de wafers em Israel, isso agrava ainda mais a pressão sobre os fundamentos da empresa.
Uma investe demais em IA, e o mercado começa a cobrar resultados; a outra sofre com a pressão sobre os negócios tradicionais, enquanto sua transformação ainda não se concretizou.
Isso reflete a mudança mais importante no mercado de ações dos EUA neste momento: o mercado já não compra incondicionalmente as histórias sobre IA e começa a exigir retornos proporcionais para cada dólar de investimento de capital.
No passado, quanto maiores os investimentos em IA, mais fácil era obter um prêmio de valorização. Agora, quanto maiores os investimentos, maior a necessidade de provar que eles podem gerar lucro.
A tendência de longo prazo da IA talvez não tenha mudado, mas a lógica de avaliação das ações dos EUA está mudando. Na próxima fase, o mercado talvez deixe de recompensar quem tem mais disposição para gastar e passe a recompensar quem realmente consegue transformar IA em lucro.
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