• Os gêmeos Winklevoss chamaram o Zcash de Bitcoin criptografado em um podcast lançado em 20 de outubro.

• Eles estimaram a capitalização de mercado do ZEC em cerca de US$ 25 bilhões, aproximadamente 2% da do Bitcoin.

• Uma fatia de 10% do valor do Bitcoin atribuída à privacidade implica potencial de alta de 5x, para acima de US$ 5.000 por ZEC.

Privacidade apresentada como a camada que falta ao Bitcoin

Cameron e Tyler Winklevoss deram ao Zcash (ZEC) uma avaliação que passa pelo próprio Bitcoin: em participação no podcast de Maxime Desalle, lançado em 20 de outubro, os cofundadores da Gemini chamaram o Zcash de “Bitcoin criptografado” e argumentaram que a privacidade merece pelo menos um décimo do valor de mercado do Bitcoin. A capitalização de mercado do ZEC está hoje perto de US$ 25 bilhões, aproximadamente 2% da do Bitcoin; assim, uma fatia de 10% implica uma alta de 5x, um preço do Zcash acima de US$ 5.000 por moeda e, nas palavras deles, um caminho claro rumo a US$ 10.000. A tese deles começa em 2012, quando compraram Bitcoin com base na ideia de “ouro digital” e encontraram um aspecto em que o metal superava a rede: a privacidade. Uma transferência bancária só é visível para as instituições que fazem verificações de KYC, o dinheiro em espécie não deixa rastro algum, e ambos são mais privados do que um livro-razão totalmente público. O Bitcoin resolveu o problema do dinheiro descentralizado, argumentam, mas expôs todas as transações no processo — por isso lideraram a rodada de investimento inicial do Zcash em 2016 e agora o chamam de metade que faltava para separar o dinheiro do Estado. Eles também reconhecem que o Bitcoin tem seu próprio espaço: algumas instituições querem um endereço comprovadamente transparente que qualquer pessoa possa auditar na blockchain, e uma reserva de valor com oferta fixa é suficiente para muitos detentores. Em 2026, a tese da IA é o principal argumento. Análises mais sofisticadas tornam mais fácil rastrear blockchains públicas, enquanto o algoritmo de Shor, um método quântico para quebrar assinaturas de curva elíptica, ameaça a criptografia do Bitcoin; o pool protegido do Zcash resiste a isso porque, como dizem, não é possível quebrar aquilo que não se pode ver. “Se você está otimista em relação à IA, precisa estar otimista em relação ao Zcash, mesmo que ainda não tenha percebido”, disse um dos gêmeos no episódio. Na visão deles, a conhecida acusação de FUD de que o Bitcoin serve aos criminosos inverte a realidade do livro-razão: ele é público, auditável e um dos piores lugares para se esconder.

A convicção tem um longo histórico documentado. Em 2012, os gêmeos compararam o ouro ao Bitcoin com base em nove propriedades e avaliaram a escassez, a portabilidade e a divisibilidade do blockchain, admitindo que, na época, simplesmente deram pouco peso à privacidade. Quatro anos depois, lideraram a rodada semente da Zcash, e a cerimônia multipartidária da Zcash já havia vinculado o lançamento à cultura da Zcash. Há cerca de um ano, fundaram a Cypherpunk, uma empresa criada para sustentar essa tese: ela compra ZEC no mercado aberto, minera a moeda e considera relevante qualquer tecnologia que proteja a privacidade. A própria Gemini listou o ZEC em 2018, tornando-se a primeira corretora regulamentada a fazê-lo, um marco que os gêmeos ainda citam com orgulho. A avaliação se apoia na semelhança entre as moedas, já que a Zcash é um fork do Bitcoin; ambas têm um limite de 21 milhões de unidades e halvings a cada quatro anos, e quem entende uma entende a outra. Os saldos públicos têm dois lados, observam: uma instituição pode comprovar suas reservas on-chain, mas a riqueza visível transforma cada titular em um alvo ambulante. No entanto, eles não esperam que os ciclos acompanhem os halvings, argumentando que os catalisadores do ZEC seguem os marcos da IA em escala de transformers e da computação quântica. Neste ciclo, laboratórios de ponta estão investindo cerca de US$ 1 trilhão em data centers, mais do que foi investido nas ferrovias, na fibra óptica ou nas redes de telecomunicações do passado. Quanto aos riscos, eles veem uma guerra silenciosa pela privacidade já em curso, dos sistemas de câmeras Flock, que gravam motoristas continuamente, a cerca de 40 ataques com chave de fenda na França neste ano. E interpretam a história à luz da trajetória do Bitcoin com o HTTPS: governos antes restringiam a criptografia como se fosse munição, depois a tornaram obrigatória em seus próprios sites. O Bitcoin é HTTP, dizem, e a Zcash é HTTPS. Concluem que o dinheiro privado e descentralizado não pode ser desligado sem que a própria internet seja derrubada.

A participação da Cypherpunk no resultado

A projeção é condicional, não uma previsão com data definida: pergunta que parcela do valor do Bitcoin deveria caber à privacidade e pressupõe que a resposta ultrapasse 2%. Na leitura da COINOTAG, os cálculos vêm acompanhados de um interesse declarado. A Cypherpunk compra e minera ZEC, e a Gemini o lista; portanto, um resultado de 5x favoreceria a própria carteira dos gêmeos, e os leitores podem avaliar o argumento levando essa posição em conta. Os gêmeos também já se envolveram em questões de governança, tendo defendido o fim do Comitê de Subsídios por causa de seu tesouro de US$ 125 milhões. O contexto do mercado aumenta a importância da questão: o ZEC completou dez anos com o preço perto de US$ 1.317, e as posições vendidas de grandes investidores aumentam acima da marca de US$ 1.200. O número que determina todo o resto é se a privacidade merece 10% do valor do Bitcoin.